【天然气】年报：新奥能源-2020年综合能源累计投运规模会达到500亿千瓦时（附业绩会问答）
新奥能源(02688)作为2017年大热门天然气行业中的龙头，终于交出了其全年业绩答卷，并于3月23日的业绩发布会上就大众热议话题进行了较为深度的沟通。
智通财经APP了解到，新奥能源于2017年全年实现营业额达人民币482.69亿元(单位下同)，按年大幅增长41.5%;股东应占溢利28.02亿元，按年增长30.3%;每股基本盈利为2.59元，建议派发末期股息每股1.08港元。
此外，年内获得196.2亿立方米的天然气销售量，按年大幅增长36.9%，增速远超行业平均水平。强劲的天然气销售量增长带动合计营业额上升36.9%至688.53亿元，利润亦按年增长25.2%至45.00亿元。
以下为智通财经APP整理的业绩会问答实录
问：由于煤改气之前是公司一个较大的热点，但是燃气接驳费一直没有看到大体量提升，而同类型企业的中国燃气的燃气接驳费用收益提升还是比较大的，那是不是意味着煤改气对公司影响程度没有市场预期的那么高？
答：现在大家比较关注的煤改气，主要是在华北地区进行的农村煤改气，是为了解决北京地区大气污染问题，实际上煤改气已经建设了很多年，在北方地区、珠三角、长三角力度都很大，应该说现在煤改气工作是全国范围内都在推动。我们工业煤改气去年基本占了整体的37%左右，民用煤改气我们也改了33万户，占比17%左右。
煤改气接驳费收入其实也是参差不齐的，由于政府补贴原因，低的地方只有两千多，高的到可以到三千九，但农村煤改气永远都不是我们燃气经营企业最主要的市场，农村煤改气更多是为了解决大气污染的民生工程。
由于农民煤改气一家一户并不集中，管道也长，成本也高，所以这块接驳费的本身利润不是很高。因为本身就是政府在做补贴，农村其实并不能卖高的气价，所以那块天然气的销售利润也不会很高。可能有些企业把农村煤改气这块可搞得很神乎其神，但实际上我们认为这部分其实是中偏下类型的客户，我们只是根据政府的要求，配合进行煤改气，并且已经说到做到。所以煤改气接驳费在整个公司里的占比或者支撑其实都是微乎其微的。
问：关于综合能源转型方面，能否讲一下未来三年具体的资本投入规划，以及对公司目前会不会产生资金压力？
答：新奥是率先提出从单一的天然气企业向综合能源转型。我们也经过了大概七八年的尝试，从2017年开始全方位推动这方面的业务发展，这才开始大讲特讲综合能源服务这一块，其他几个燃气企业也在开始向综合能源服务这方面转型。
从新奥能源转型升级的方向来讲，综合能源业务是我们转型的着力点，我们未来三年有一个比较清晰的目标牵引：在2018年年底，投运的规模会达到150亿千瓦时，带来综合能源的销售规模将近60亿千瓦时，这个业务对天然气气量拉动大概在5亿方的水平。三年后，2020年累计投运规模应该会达到500亿千瓦时，带来的销售规模会达到300亿千瓦时，对天然气的拉动应该是超过20亿方。
由于新奥在这块探索时间已经非常长了，所以说我们在很多技术、产品模式，尤其是综合服务能力方面，在国内是非常靠前的。而这个领域也是现在国家重点能源转型的方向，也有很多的机构企业希望介入到这个领域里面，因此在未来的投资模式和运作模式方面，会形成多样化的合作方式，除了自主外，也可以跟其他生态圈的伙伴合作来做这个事情，所以在资金方面我们肯定是没有问题的，这个还请放心。
问：关于气荒时候“保民用”措施是否会以工商业用户为主的新奥影响？
答：气荒期间会有一部分中断用气，因此肯定是有部分亏损。我们中断了一些客户，气量销售受影响，有一些地方我们用的是采购价格相对高一些的液化石油气，所以我们在气荒的那段时间还是有几个城市受到了阶段性影响，但是整体来看，我们还是将气荒应对过去了。
另外，我们这边民用和工业管道是共用的管道，我们所有客户的管道都是捆绑的，所以不存在切换的问题。
问：公司对于大家呼吁民用气价提高是怎么看的？
答：关于中国气价，大家都非常清楚，中国跟外国不同，民用的价格特别低，工商业的价格比较高，这跟其他地区是相反的，实际上这是中国的特色。我认为把民用价格提一提还是比较难的，因为中国历来是讲究民生问题，过去大城市煤气都是政府给发补贴，发煤票，因为这些东西一直是解决老百姓的生活问题，是政府非常关注的。
即使现在市场化了，但是大家可以看到，国内民用户的气价基本上都是在微利状态，甚至很多地方还是倒挂状态。大家都看到十九大，特别是两会以来，更加强调了民生的重要性，可能我们以后只能靠工商业用户的发展，来补贴民用户，所以我认为低民用气价还是一个比较长的趋势。
问：公司会不会在有能力，或离城市比较近的地方建一些储气储气设施？
答：新奥在终端燃气储气方面，我觉得在行业里面是走在前列的，像长沙、石家庄等地，我们都有几万方的储气能力，这在很多企业是比较少的。
而且目前还在建设，比如在保定我们在建一个两万方的储气设施，石家庄还要再建一个两万方的储气设施，我们也在全国做了一个规划，储气设施也要形成区域能互相调配。
我们更好的是有一个能源贸易公司，能源贸易公司具有强大的物流，物流状态下就可以通过现在互联网的这种状态，能够使得需求方和供给方能够在互联网交易，再加上我们全国的供气网络和储气设施的平衡，
好的物流配有好的气网平台，再加上很多的终端，就变成一个流动的储气供应平台。所以在贸易上来看，我们更能够释放价值，因为即使在同一个季节也有用气高峰、低峰或临时用气的地方，它是需要有一个调配的过程，这样来看我们是做了一个很好的规划，走在国家要求的前列。
问：能源贸易这方面未来是否有体量目标？在未来综合能源服务商担任一个什么角色？
答：新奥将来向综合能源服务转型之后，其中我们引进了很多新的能源技术，但归根结底我们的核心价值或者核心能力，还是在天然气网络供给和天然气的应用这一块。
在储气设施连接这块，贸易公司起到了巨大的作用，特别是去年气荒的时候，我们很多城市燃气企业阶段性亏损的时候，能源贸易在去年气荒期间通过全国网络平台的交易赚了不少钱，也就是互相之间还是能够填平很多东西。
再加上我们大股东舟山的接收码头建成以后，全国接收码头肯定会更加快速的市场化，我们能源贸易在这里也有很大的机遇。总而言之，能源贸易在我们常规的天然气业务里面依然是一个主力军，在我们综合能源服务里面，同样也是一个主力军，这应该是相辅相成的。
广发海外的会议纪要：
Q：未来分布式能源的规划？
A：关于分布式能源，预计到2018年底累计投运模达到150亿KWH，综合能源销售规模达到60亿KWH，能够拉动5亿方的天然气销量。预计到2020年，累计投运规模将超过500亿KWH，销售规模突破300亿KWH，拉动天然气销量超过20亿方。
Q：去年农村煤改气做了33万户，公司未来目标怎么样？农村煤改气应收账款一般要多久收款？
A：2018-2021年，农村煤改气用户每年的接驳量预计在30-40万户。应收分为两部分，一部分来自客户，一部分来自政府补贴。目前应收账期为3-12个月，暂时没有出现被政府长期托款的情况。
Q:去年综合能源业务赚了多少钱，亏了多少钱？关于该部分业务未来毛利率的指引？
A：综合能源业务2017年盈利1700万，是在31个已经投运的泛能站所带来的，其中19个是17年才开始投运，未来毛利率水平应该在10%左右。
Q：对于综合能源业务，对于客户来说虽然说能源成本下降20%，有没有一次性投入的增加？政府对于这样的项目有没有补贴支持？
A：这部分投资有多种模式，可以自己全额投资，也可以引入第三方投资，我们会给客户更多选择，这部分的收益应该是非常好的。关于政策部分，最大的政策就是体制上的突破，当然还有一部分的补贴，现在在分布式能源真正出来补贴政策的应该说只有上海，青岛在局部里面有一些政策。我们在这部分主要不是靠补贴。
Q：18年气量、接驳量、净利润指引？
A：不包括批发气燃气销售量会有不低于20%增长，民用户接驳不低于230万户，工商业用户接驳量量不低于1800万方/天用气量，核心利润不低于15%增长。
Q：LNG码头计划三季度投产，投产计划有没有变化，有没有确定多少从LNG批发走，多少从气化管道销售？
A：Lng码头计划今年6月份接卸第一船气，计划如期进行中，工程建设在如期推动，被国家发改委列入19年全国重大项目。下半年投产以后，接收量大概30万吨，其中气化2000万方左右，主要给舟山本岛居民、工商业用气，其他接近30万吨都是液态分销出去。
Q：农村煤改气分拆出来毛利率大概是多少？
A：2017年农村煤改气接驳费平均毛利率是50%，因为比较分散，成本比较高，低于城区集中式的小区，18/19年农村煤改气毛利率预计保持同样水平。
Q：气荒对中长期上游气源的影响展望，包括量和价格？
气荒的原因，主要是从意识上没有想到，没有事先做好准备，包括LNG码头没有满负荷生产，储气设施没有储满，中国储气设施确实滞后，煤改气快速发展，在中亚减产以后出现气荒。
实际上，农村煤改气并没有用太多气，但是确实给华北地区大气污染治理带来的转变非常明显，天然气是煤改气的必然途径。保定要求2万立方的储备，廊坊2万立方的储备，今年必须开始建，石家庄我们已经有两个1万立方的储气站，今年还要建两个1万立方的，河北政府要求今年储气设施必须建好，并且基本建储气设施的一般资金政府都给补贴了。
有了去年气荒的教训以后，未来解决气荒问题根本不成问题，华北地区煤改气也会继续进行。
来源：智通财经网&王雅媛港股圈
编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）
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