【天然气】天然气价格机制酿变 NYMEX天然气期货对敞口进行风险管理

华气能源猎头 2022-04-22

　截至本周二（4月24日），芝商所（CME Group）旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然气5月期货（代码：NGH8）以每百万英热单位以2.781美元收盘，比前一交易日上涨3.8美分。

　　此前，受冷空气提振需求影响，纽约天然气期货连续三天上涨到一个月来最高。虽然17日降温缓解，期价稍有回跌，但目前美国气温低于往年同期平均水平，境内取暖需求有所增加，叠加寒冷的气候或将导致4月份美国天然气库存反季节下降，天然气价格强势反弹。

　　BP首席经济学家戴思攀日前表示，全球天然气市场正在经历巨大的变化，美国与卡塔尔有可能成为全球最主要的天然气生产国和供应国；而受经济持续增长和“煤改气”推动，中国正在成为进口LNG的重要买家。

　　2月初，中石油与美国得克萨斯州Cheniere Energy公司签署了首份向中国供应美国液化天然气（LNG）的长期合同，后者同意每年销售至多120万吨液化天然气给中石油，部分交付将于今年开始，其他将从2023年开始，并一直持续到2043年。

　　戴思攀表示，“美国的LNG出口商非常愿意把自己的LNG卖到全球，所以未来10-15年之后美国的LNG肯定有相当一部分会出口到亚洲、出口到中国。”

　　未来国际LNG市场将很难区分进口的LNG到底是从哪一个原产国运输过来的，跨国油气巨头们在澳大利亚、美国、卡塔尔，甚至非洲等地生产天然气，再按时按需供应买方。国际化的天然气市场正在成为现实，未来将可能形成全球性LNG市场。

　　鉴于未来天然气产销前景广阔，贸易规模将不断扩大，越来越多的出口商等企业需要对天然气敞口进行风险管理。

　　芝商所旗下的天然气期货及WTI期货均与国际LNG市场具有紧密的联系，前者能够代表美国天然气市场目前的价格情况，也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。而油品与天然气之间的替代关系，以及亚太地区主流的LNG长约定价基准均和WTI原油期货息息相关。

　　（图片来源：卓创资讯、芝商所中文网站）

　　从两者远期合约的走势图来看，2018年国际市场对原油的价格走势是看低的，对于买方而言签订与油价挂钩的LNG长约颇有优势，但同时也要警惕油价复苏的可能性。

　　而签订与Henry Hub期货挂钩的LNG长约对买卖双方而言更有保障，首先该期货价格长期以来低位运行，颇为稳定。其次冬季上涨的趋势与绝大多数消费市场的实际情况相吻合。

　　等到美国这一轮冷空气过去，美国地区或将快速过度至夏季炎热时期，进入夏季空调使用季节，天然气发电量消耗增加，或将导致市场资源紧缺或者平衡。因此，后市的需求预期在一定程度上也推动美国境内天然气期货价格的持续上涨。从交易策略来看，持有NYMEX Henry Hub天然气期货多头和高执行价的NYMEX Henry Hub天然气看涨期权空头组合比较适合。

来源：和讯网

编辑：华气能源猎头（energyhunt）

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