【天然气】新奥股份巨额融资：进口LNG市场争夺战打响（附桑托斯Santos投资概况）

21世纪经济报道华气能源猎头 2022-04-22

文：21世纪经济报道

“目前国际天然气价格比国内天然气价格低，因此王玉锁的梦想有望实现。如果国际天然气价格大幅上涨后再进行这种转型，其困难度将大幅增加。”

　　9月6日新奥股份(600803.SH)宣布，5日其股东大会通过了新的融资方案，其中既有将在中国境外发行不超过5亿美元(含5亿美元)债券，也有在国内进行巨额融资方案，其融资金额超过50亿元。

　　据了解，此次新奥股份融资目的之一是希望为其在香港的全资子公司新能(香港)能源投资有限公司筹钱。

　　自2011年后，新奥集团董事局主席王玉锁一直希望将集团进行转型，从过去的天然气销售和化工主业转向天然气全产业。现在，王玉锁不但有澳大利亚油气产业的资源，更有了可以将海外油气资源输入国内的线路，只要有钱，这个天然气全产业链就会实现。

　　对此说法，新奥股份总裁关宇拒绝回应记者置评请求。

　　其实不仅新奥集团在转型，广汇能源(600256.SH)等很多民营天然气企业也在进行类似的动作——2017年底华北的限气现实让这些企业看到了新的机会，即通过进口LNG缓解国内天然气的供应不足，同时让这些民企可以通过国际市场的竞争快速成长，从而打破央企对油气行业的垄断。

　　“目前国际天然气价格比国内天然气价格低，因此王玉锁的梦想有望实现。如果国际天然气价格大幅上涨后再进行这种转型，其困难度将大幅上涨；而且一旦国际油价上涨后，必然有很多跨国企业加入与新奥的竞争。”有石油央企专家坦言。

新奥股份融资

　　此次新奥股份股东大会通过的决议有五个。

　　其中既有在24个月中将在中国境外发行不超过5亿美元(含5亿美元)债券，也有新奥股份拟在全国银行间债券市场注册发行不超过人民币 20亿元的中期票据，还有新奥集团旗下公司向银行贷款6.5亿元。

　　之所以新奥股份通过债券和银行融资，可能是因为目前融资成本比较低——8月24日新奥能源执行董事王冬至坦言，2018年上半年公司融资成本仅为3.9%，较2017年同期的4.31%低。

　　而在那位石油央企专家看来，“对于民企来说，缺钱一直是它们头疼的大事。目前新奥集团旗下各个企业都在为了企业的发展进行收购，因此希望得到更多的钱进行投资。”

　　据了解，仅2011年至今，新奥集团为了布局天然气全产业，其投资额已达百亿元，其中收购桑托斯公司11.7%股份，新奥股份公告称出资7.5亿美元(超过49亿人民币)；而在新奥集团旗下的舟山LNG接收站等项目的建设中，有舟山当地政府官员透露，新奥集团投资额达百亿元。

　　这对1989年成立的民营企业新奥集团来说压力太大，因此通过资本市场融资是必然的。此前新奥股份已经通过外汇汇率套期保值等模式，在国际资本市场试水。

　　更重要的是，通过收购桑托斯公司11.7%股份，让新奥股份有了天然气资源，这对国际市场的投资人有巨大的吸引力。

进口天然气市场较大

　　其实，不仅新奥集团在转型，广汇能源、广东九丰等很多民营天然气企业也在进行类似的动作。

　　7月21日广汇能源宣布，公司已经与中国华电、湖南省岳阳市君山区人民政府签署投资意向项目，三方同意岳阳LNG接收站项目的建设。

　　根据三方合同，合资公司注册资本30000万元人民币，君山区政府旗下岳阳城投持有其100%股权。经友好协商，岳阳城投将无溢价向广汇能源转让其所持有合资公司35%的股权；待中国华电取得上级批复后，岳阳城投将向其无溢价转让40%的股权。

　　项目计划分三期建设，一期建设接收能力达到50万吨/年，二期建设接收能力达到100万吨/年，三期建设完成后总接收能力200万吨/年，计划总投资19.92亿元。

　　据了解，广汇能源在江苏南通启东市拥有1座LNG接收站，年接收能力至2019年可达到300万吨，2022 年可达到800-1000万吨，有着丰富的LNG资源，可通过内河运输为岳阳LNG接收站项目提供稳定的气源保障。

　　据中宇资讯统计，2015年-2017年，中国国内天然气产量增速集中在7.7%-8.1%，而消费量增速已上升至12.5%-15.4%。天然气供需水平相差悬殊，导致中国天然气供应不足问题显现，扩大进口成为重要举措之一。

　　而国家发改委、海关总署综合数据显示，2018年上半年，中国天然气产量779亿立方米，同比增长4.9%；天然气进口量584亿立方米，增加 39.3%；天然气表观消费量1348亿立方米，增速高达17.5%。

　　由于国内天然气产量增幅有限，但消费量逐渐增加，2018年国内仍然会出现不同程度的限气，国内天然气供应短缺的形势会长期存在，大量进口资源成为弥补供应缺口的重要途径。2018年上半年天然气进口依赖度提高至43.4%，中国将在2019年成为世界上最大的天然气进口国，2023 年天然气进口量将达到1710亿立方米，其中大部分为液化天然气。

　　国际能源署发布的天然气中长期需求预测显示，到2035年全球天然气需求总量将达到5.1万亿立方米，占全球总能源需求的25%，占世界一次能源消费的比重有望超越石油和煤炭。

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一、20年来澳大利亚首次发现超过1亿桶石油储量

上周，在澳大利亚西部发现了20年来本地最大的油田，多拉多Dorado油井位于皮尔巴拉地区的贝特拉流域，由象限能源（Quadrant Energy）和卡那封石油（Carnarvon Petroleum股票代码：AU000000ST06）共同经营。澳大利亚石油和天然气公司桑托斯（Santos股票代码： AU000000CVN8）8月22日同意了以至少21.5亿美元全资收购私人控股的象限能源（Quadrant Energy），其持有多拉多（Dorado）80%的股份。中国民营能源巨头新奥集团为桑托斯最大股东。

在发现多拉多（Dorado）地区拥有大规模油田资源后，另一大股东卡那封石油（Carnarvon Petroleum）股价8月8日大涨了26%，从每股48美分最高涨至66美分，当天收盘为63美分。

8月20日卡那封石油（Carnarvon Petroleum）对外正式发布声明：据初步勘测结果，多拉多（Dorado）预计蕴含了1.71亿桶原油、1600万桶凝析油和5520亿立方英尺天然气，这是自1996年来澳大利亚首次发现超过1亿桶的石油。

油气混合增加了项目开发的复杂性，开采难度将会提升，尤其是海上处理天然气将会增加油气开采的成本。

二、桑托斯迅速锁定多拉多抢占澳洲油气开采市场

象限能源（Quadrant Energy）的股东有：Brookfield Business Partners (BBU_u.TO)、麦格理资本、Wesfarmers和安吉拉·班尼特Angela Bennett。

桑托斯（Santos）是澳大利亚西部市场主要的天然气开发和供应商，拥有强劲和稳定的现金流，收购了象限能源（Quadrant Energy）后，通过产业整合可以降低公司的平均成本。桑托斯首席执行官加拉格尔表示：“此次收购提高了桑托斯的所有权，而且更重要的是大大增强了桑托斯的海上开采能力。”

股东安吉拉·班尼特Angela Bennett说到：“现在是一个把象限能源（Quadrant Energy）推向更好发展的最佳时机，多拉多（Dorado）发现了大规模油气资源后，难以避免巨额的资本支出，而象限能源作为一个私营控股公司无法承受增加的支出，相信桑托斯（Santos）是优化公司未来前景的理想人选。”

海上油气项目开采成本极高。 如果仅仅是处于偏远地区天然气资源，储量不高的情况下，商业开采的投资回报率比较低。但是油气混合资源，当原油储量在5000万桶以上时，并且油价达到$49/桶时，项目就具有了商业开发价值。并且初步鉴定，多拉多（Dorado）油品属于轻质油，卖价将高于布伦特原油。

收购计划是在桑托斯（Santos）公布半年报的前一天宣布的，桑托斯首席执行官加拉格尔表示：“将用现金和12亿美元的新债务融资来为收购提供资金。”除去21.5亿美元的收购价格之外，桑托斯还将支付5000万美元用于多拉多油田的认证。

基金经理表示，象限能源（Quadrant Energy）的出售并不令人意外，股东之一的Brookfield在几个月前就已经试图寻找接手其48%象限能源股份的买家。麦格理资产首席投资官帕特卡尔表示：“此次多拉多发现1.71亿桶石油储量后，麦格理本财年将在出售这一资产后获得巨额利润。”另一位股东Wesfarmers在一份声明中表示，预计交易完成后将获得9800万美元的税前利润。

对于桑托斯（Santos）来说，由被收购转为收购象限能源（Quadrant Energy），这是具有重大意义的举措。桑托斯公布了半年报后，财报显示今年上半年净利润为1.04亿美元，而去年同期是亏损了5.06亿美元。8月23日收盘时桑托斯股价涨至6.98美元，当天上涨了13%，这是4年来的最高点。

桑托斯（Santos）今年业绩转好是由于成本削减战略使其成本大幅减少；同时油价上涨，其收入增长了16%，达到17亿美元；今年桑托斯将亚洲地区的非核心资产出售也支撑了公司的利润。

公司发布业绩后表示将实行分红，股息为3.5美元，将于9月27日支付。这是自2015年享受股息后的首次分红，股息的回归是公司的一个重大转折点，显示出公司正在愈发走向稳定。

桑托斯（Santos）首席执行官加拉格尔还表示：“我们的策略是建立一种低成本的运营模式，利用好油价的周期性提供强劲的现金流。”今年公司强劲的现金流增长了22%，达到6.37亿美元。

当然，并非所有分析师都相信这是一笔成功的交易。这比交易将使桑托斯（Santos）在西海岸占据明显的主导地位，使其能够从天然气为主的业务中获取更多的价值，但这也可能会引起澳大利亚竞争和消费者委员会（ACCC）的干预。

三、中国能源巨头新奥隐身桑托斯

值得注意的是，通过研究桑托斯（Santos）的股东明细，可以直接联系到中国的新奥集团。桑托斯第一大股东为United Faith Ventures，而新奥股份（股票代码：600803）子公司新能（香港）能源投资有限公司通过United Faith Ventures持有了桑托斯209,734,518股股份，占其已发行流通股总数的10.07%，实际是其最大的股东。

四、鸿网分析1.71亿桶是什么概念，对澳大利亚影响多大？

根据EIA消息，2017年澳大利亚石油储量为18亿桶，排名全球第36位。此次1.7亿桶原油将使澳大利亚石油总储量达到19.7亿桶，增长了9.44%。

2018年4月，澳大利亚国内原油产量为27万桶/天，据桑托斯（Santos）表示，当多拉多（Dorado）正式投产时，预计年产量为1900万桶（产量相当于5万桶/天）。

澳大利亚一直是一个多气少油的国家，一个新的石油盆地的发现可能预示着澳大利亚石油开采将登上新的阶梯。

来源：21世纪经济报道&鸿网大宗

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）
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