【天然气】标准化LNG交易方式浮出水面（附天然气定价体系）

油气经纬华气能源猎头 2022-04-22

文：油气经纬作者：唐湘
据世界能源周刊（WEW）报道，法国戴高乐•弗朗斯律师事务所6月12日推出《LNG贸易通用条款和条件》（LNG GTCs 2018)。据开发这一合约文本的律所油气事务部主任鲁奇迪•马卢夫（Ruchdi Maalouf）介绍，“通用条款和条件”已广泛用于油气行业现货交易。过去20年，LNG短期交易主要采用双边销售协议（MSA），如今MSA的种类繁多，大量交易协议采用MSA模式，但相当数量的条款大同小异。随着LNG市场的发展，这一情况到了加以标准化的时候了。

LNG工业发端于1960年代，那时只有一些长期项目，生产商和进口商数量有限，他们组成俱乐部。LNG短期贸易量增长缓慢，1990年代在天然气贸易中占比不到1%，1998年占比也不过5%。LNG短期交易市场通过MSA进行销售与采购，两家公司签约作为LNG贸易的先决条件。MAS不是LNG贸易协议，其目的在于事先通过规定文件和某些商业条款（如，因不可抗拒力及责任导致发货或提货失败）以简化未来贸易。然而，这种方式把市场局限于一系列双边关系，外界几乎不可能介入LNG短期交易市场。

改变这种状况的办法是现成的，即两家公司之间无需签订MSA，所有LNG贸易采用一套适用于各方的“通用条款和条件”（GTC），这已是原油、成品油和LPG交易所采用的交易方法。总之，MSA和GTC包含大量相同条款，不同之处在于，MSA要由双方谈判签约，GTC是独立条款，不需要事先谈判签字缔约。无论采用MSA还是GTC，LNG销售都需要贸易合同以及确认通知书。

对于LNG市场的新进入者来说，为了建立市场地位，在实际贸易发生之前，就要支付一笔可观的投资和法律费用。因为在贸易实际运营开始前，新进入市场者需要与一大批“对手方”分别签订MSA。这种方式现在已不合时宜，随着市场逐步成熟，MSA条款已经趋于雷同。采用新的LNG通用条款和条件，可以消除MSA为新进入者设置的障碍，让更多、较小的贸易商加入LNG短期交易市场。

LNG贸易采用标准条款，有利于LNG船货交易，因为在相同条款下容易转手，而当下还办不到。目前，当一船货由甲方卖给乙方，再由乙方卖给第三方时，每次交易需采用不同条款。按MSA方式，每笔新交易要对应具体船货，致使交易拖延难度加大。而采用新的GTC，一套条款适用于所有船货销售，从而取代了一个个MSA。这使船货的销售和转手更容易，也为新交易商打开了市场大门，LNG市场的流动性和可交易性得到改善。这也是LNG贸易中心提升搅动比（churn ratio），形成现货价格所必需的。

近期，LNG市场出现了线上平台交易活动，这些活动要求参与方提供离线MSA。采用新的GTC可以免于这一要求，这也可以用于衍生品交易，如LNG场外期货，但必需有标准参考项，这些在新的GTC中都具备。

对此，路透社分析称，随着全球天然气液化能力的快速增长，LNG贸易越来越像石油市场，而非天然气市场。新交易商大量涌现，市场进行重新配置，并呈多元化发展。解决市场低效的结构性问题，可以为交易商提供更多机遇，这种新型一揽子合同有助于理顺LNG贸易，提升交易流动性，加快引进新的交易商。但LNG行业接受新交易方法缓慢，从他们开展对线上交易不冷不热的态度便可略知一二。

附参阅：关于天然气产业定价体系

转至：中国报告网/观研天下/LNG行业信息

天然气是区域定价的产品，整体的市场化程度不高。一般情况下，天然气的价格分为合约货和现货；同时按照天然气的形态不同，分为管道气、LNG、CNG 等。由于天然气的市场化程度不高，加上运输及物流、仓储成本高，世界范围内主要的定价中心有：

1、在北美形成了以亨利枢纽(Henry Hub)为核心的定价系统。
2、在英国定价系统中也形成了一个虚拟平衡点(NBP)。
3、东北亚：与日本进口原油加权平均价格(JCC)挂钩的定价
4、俄罗斯与中亚地区：双边垄断的定价模式

表：主要的天然气定价模式

一、北美与英国：不同气源之间的竞争定价

北美(美国、加拿大)和英国实行不同气源之间的竞争定价。这3国政府以往都在一定水平上对井口价格进行干预，但随着天然气市场与监管政策的发展，供应端出现了充足并富有竞争力的多元供应，用户能够在众多供应商中自由选择，管输系统四通八达并实现了非歧视性的“第三方准入”。在此基础上，天然气作为商品的短期贸易在很大程度上庖代了长期合同。在北美形成了以亨利枢纽(Henry Hub)为核心的定价系统，在英国定价系统中也形成了一个虚拟平衡点(NBP)。尽管采用相同的商品定价机制，但北美与英国的天然气市场还是相互独立的。

二、欧洲大陆：与油价挂钩的定价政策

欧洲大陆采用的是与油价挂钩的定价政策来开展天然气贸易。这一模式源于荷兰在1962年针对格罗宁根(Groningen)超大气田天然气生产采取的国内天然气定价政策。该政策将天然气价格调整与3种石油燃料(柴油、高硫和低硫重质燃油)的市场价格按照百分比挂钩，然后根据“传递要素”进行调整来分担风险。这一模式随后被出口合同所采用，进而影响东北亚的LNG定价。欧盟虽然出台了多个天然气法令来建立统一的天然气市场，但由于国与国之间、企业与企业之间、管道与管道之间的分割，至今还没有做到像美国那样的自由准入和具有市场流动性。

三、东北亚：与日本进口原油加权平均价格(JCC)挂钩的定价

东北亚(日本、韩国、中国台湾、中国大陆)的LNG贸易定价体系源自日本。由于日本当年引进LNG主要是为了替代原油发电，因此在长期合同中采用了与日本进口原油加权平均价格(JCC)挂钩的定价公式。虽然这一定价方式已经不契合日本和亚太其他国家的市场现状，但目前尚无供需双方都能接受的其他方式，只能通过设定JCC封顶价格和封底价格的方式来规避风险。

四、俄罗斯与中亚地区：双边垄断的定价模式

俄罗斯与中亚地区采用双边垄断(垄断出口和垄断进口)的定价模式，通常采用政府间谈判来确定供应给非欧盟用户的天然气价格。

由于4大区域市场之间并没有相互交易及竞争的关系存在，故各区域市场的价格有极明显的差异。目前随着全球天然气开采区域与天然气消费区域的变化，以上形成的天然气价格模式已经开始变革。

2016 年天然气管道气的量占全世界消费的 18%，大约 6500 亿立方米；其中价格与油价挂钩的占比 35%，与天然气交易市场挂钩的占 57%，双边垄断定价的占 8%。

1、与天然气交易市场挂钩的主要是欧洲（德国、意大利、法国、英国等国）和北美。
2、与油价挂钩的主要欧洲（土耳其、意大利、西班牙、德国等国），亚洲。
3、双边垄断定价模式主要前苏联和中东地区（俄罗斯供应白俄罗斯，卡塔尔供应阿联酋）。
以 LNG 形式进口的价格中 24%与天然气交易市场挂钩，76%与油价挂钩。
1、与油价挂钩的主要在亚太地区，如日本、韩国、中国台湾、中国、印度；欧洲是西班牙、土耳其、法国、意大利。
2、与天然气交易市场挂钩主要是北美、英国、比利时、荷兰等。
3、天然气的价格整体滞后于油价的表现，因此在 2014 年四季度油价下跌后，天然气合约货的价格仍然居高。

图：2016 年全球天然气定价方式

从天然气各区域的价格来看，日本的 LNG 的进口价格一直居高；且价格的下降幅度滞后于油价。且进口的价格分为合约货与现货，在不同的时期，价格差异也比较大。

图：全球天然气的价格对比

来源：油气经纬 & 中国报告网/观研天下/LNG行业信息

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）
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