【天然气】水发众兴集团入主派思股份将三步走完成资产整合

中国证券报华气能源猎头 2022-04-22

原标题：水发众兴集团入主派思股份将三步走完成资产整合

文：中国证券报

　　作为国企驰援民企上市公司的典型案例，水发众兴集团(简称“水发众兴”)入主派思股份（603318）后带来了哪些新变化？公司下一步发展有哪些规划？派思股份总经理谢冰近日向中国证券报记者表示，派思股份作为水发众兴旗下唯一的A股上市公司平台，按照水发众兴的战略，派思股份今后将以电、气为核心业务，打造清洁燃气电力集团。收购派思股份之后将通过三步走完成资产整合。公司各项业务向好，内蒙古鄂尔多斯LNG工厂一期项目即将投产，将极大增厚公司今年业绩。

打造清洁燃气电力集团

　　2018年底，为解决公司大股东派思投资的流动性问题，派思投资向水发众兴转让派思股份29.99%股权。同时，水发众兴将发起另外20.01%股份的部分要约，全部收购完成后，水发众兴将合计持有派思股份比例不超过50%，成为公司实际控制人。

　　公开资料显示，水发众兴是山东省管国有独资企业水发集团旗下的一级投资平台公司，拥有水务、热电、天然气三大业务板块。

　　谢冰介绍，引入水发众兴有利于派思股份的发展。首先，引入大股东后解决了短期资金流动性的问题，公司融资能力明显增强，传统的制造业务正在企稳，一季度回款加速，预计今年新增订单会快速增长。“今年更关注的不是扩张，而是发展质量。”

　　谢冰表示，派思股份作为水发众兴旗下唯一的A股上市公司平台，按照水发众兴的战略，希望派思股份今后以电、气为核心业务，打造一个清洁燃气电力集团。派思股份未来的定位是清洁能源综合供应商。

　　按照水发众兴的战略，收购派思股份之后将通过“三步走”完成资产整合：

首先，水发众兴依托国资背景为上市公司提供融资支持，保证公司主营业务平稳发展；
其次，水发众兴将在天然气应用领域扶植公司快速放大市场规模，为后续资产注入奠定基础；
此外，待派思股份市场规模做大之后，水发众兴将启动资产注入，包括燃气、水务等资产。

鄂尔多斯LNG工厂即将投产

　　派思股份立足于天然气产业链，2015年上市后一方面继续做大原有天然气装备业务，另一方面围绕天然气全产业链的相关领域快速发展，目前业务分为高端燃气装备制造、天然气综合利用、新能源及分布式、能源投资等业务板块。

　　派思股份2018年年报和2019年一季度业绩有所下滑。不过，谢冰认为，公司最困难的时期已经过去，目前有几个好的趋势。

一是原有的装备板块新增订单数在上升，资金回笼速度加快。
二是内蒙古鄂尔多斯LNG工厂一期项目即将投产，将极大增厚公司今年业绩。

　　谢冰介绍，2016年开始派思股份投资了鄂尔多斯LNG工厂，该项目位于鄂托克旗木肯淖尔镇清洁能源化工产业园，整体项目分三期投资建设，总设计产能为72万吨LNG/年。LNG工厂一期项目将于2019年二季度达产，当年即可满产。投资额5.06亿元，设备日处理量为110万方天然气，液化天然气日产量为811.25吨。

　　券商分析师指出，按照LNG市场价格估算，鄂尔多斯LNG工厂一期项目在完整运营年度内，可实现营收约8亿元，贡献净利润0.7亿元-1亿元。

　　在股权转让的时候，派思投资与谢冰共同承诺，派思股份2019年度、2020年度和2021年度经审计的净利润分别不低于5000万元、6000万元和7000万元。对此，谢冰表示，鄂尔多斯LNG工厂一期项目投产后，近几年可以给公司带来稳定的收入和利润来源，有信心完成业绩承诺。

　　未来，派思股份将加快在分布式能源的布局。公司2013年签署了东北首个分布式能源站项目大连医科大学附属第一医院金州新区医疗中心的合作框架协议，2014年签署了四平市人民医院天然气分布式能源站项目，2015年签署了济南力诺产业园分布式能源项目。四平医院和济南力诺项目已于2016年投入使用。从明年开始公司每年会投资几十个分布式能源项目，并与水发众兴的城市燃气项目形成合力。

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来源：证券时报

　　派思股份（603318）总经理谢冰日前在北京接受证券时报记者采访时透露，公司鄂尔多斯LNG工厂一期项目(产能24万吨/年)有望于5月底或6月初投产，当年即可满产。这意味着，山东国资委旗下水发集团入主派思股份之后，公司的业绩对赌有了支撑。

　　谢冰透露，目前山东国资已经与派思投资方面就派思股份的未来发展战略达成一致。除了筑牢传统装备制造产业基础之外，未来派思股份将在天然气分布式能源转型方面提速；而中长期来看，待派思股份市场规模做大后，水发集团还有望启动包括燃气、水务等在内的资产注入。

首期液化工厂达产在即

　　作为派思股份的新兴业务板块，天然气上下游产业综合利用业务的投资与运营管理目前已经囊括了天然气城市管网建设，压缩天然气(CNG)和液化天然气(LNG)的生产、运输及销售等多个方面，而鄂尔多斯LNG工厂项目则被公司视为未来释放利润的重头砝码。

　　该项目位于鄂托克旗木肯淖尔镇清洁能源化工产业园，整体项目分三期投资建设，总设计产能为72万吨LNG/年。谢冰介绍，目前即将投产的是一期工程，投资额5.06亿元，设备日处理量为110万方天然气，液化天然气日产量为811.25t。“鄂尔多斯天然气项目将于2019年二季度达产，当年即可满产，在目前国内大力推进煤改气的情况下，盈利能力较为突出。”谢冰表示。

　　倘若首期项目顺利达产并实现预期利润，将对派思股份今年业绩对赌带来支撑。2015年派思股份登陆A股之际，第一大股东派思投资持股49.42%，实际控制人为谢冰。2018年底，为解决流动性问题，派思投资向山东省国资委的一级国有独资企业水发集团转让29.99%股权，同时水发集团计划发起另外20.01%股份的部分要约，全部收购完成后，水发集团将合计持有派思股份比例不超过50%，成为派思股份实际控制人。

　　值得注意的是，该国资纾困案例不仅涉及易主，而且配有业绩对赌。派思投资与谢冰共同承诺，派思股份2019年到2021年度经审计的净利润分别不低于5000万元、6000万元和7000万元。

发力分布式能源

　　谢冰表示，派思股份上市以来一方面继续做大传统天然气装备制造类业务，另一方面围绕天然气全产业链发展，目前业务版图已经囊括了高端燃气装备制造、天然气综合利用、新能源及分布式、能源投资等业务板块。尤其是天然气分布式能源，将是未来派思股份转型升级的重要着力点。

　　派思股份切入分布式能源业务源自一起跨国并购。2015年和2017年，派思股份采用“两步走”战略，成功收购荷兰燃气轮机制造商Opera公司，成为国内唯一具备自主小型燃气轮机设计和制造能力的企业。

　　谢冰介绍，公司对于小型燃气轮机核心技术的掌握，使得生产成本大幅降低，相比于内燃机对于燃料有更强的适用性，特别是OPRA采用的径流式结构，使得小型燃气轮机有较高的发电效率。“未来，OPRA在国内的应用将覆盖氧化铝、油气、造纸、钛白粉、医药等诸多产业，有望形成公司重要的业绩增长极。”

　　实际上，早在本次山东国资入主之前，在天然气分布式能源投资建设领域，派思股份就已经签署了济南力诺产业园分布式能源项目。及早切入山东市场，也成为本次派思股份成为山东国资纾困标的的原因之一。

　　谢冰介绍说，按照水发集团的战略，收购派思股份之后将通过三步走完成资产整合。