【石油】原油期货100问之（七）：国际原油期货市场

上海国际能源交易中心股份有限公司（以下简称上期能源）是经中国证监会批准，由上海期货交易所发起设立的、面向期货市场参与者的国际交易场所，根据《公司法》、《期货交易管理条例》和中国证监会等有关法律法规履行期货市场自律管理职能。2013年11月6日，上期能源注册于中国（上海）自由贸易试验区，经营范围包括组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上市交易、结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市场信息，提供技术、场所和设施服务。网址：http://www.ine.com.cn

七、国际原油期货市场

54、目前国际上有几个交易所推出原油期货，交易规模和市场影响力如何？

答：目前国际上有11 家交易所推出了原油期货。芝加哥商品交易所集团旗下纽约商业交易所（NYMEX）和洲际交易所(ICE) 为影响力最大的世界两大原油期货交易中心，其对应的WTI、布伦特 两种原油期货也分别扮演着美国和欧洲基准原油合约的角色。

      其他国内/ 区域性或影响力小的交易所的上市原油合约为：

• 迪拜商品交易所（DME）上市的阿曼（Oman）原油；

• 印度大宗商品交易所（MCX）的WTI、布伦特原油；

• 印度国家商品及衍生品交易所的布伦特原油；

• 日本的东京工业品交易所（TOCOM）的中东原油；

• 俄罗斯交易系统股票交易所的布伦特、Urals 原油；

• 新加坡商品期货交易所（SMX）的WTI 原油; 

• 泰国期货交易所（TFEX）上市的布伦特原油；

• 阿根廷的罗萨里奥期货交易所（ROFX）的WTI 原油；

• 南非的翰内斯堡证券交易所（JSE）上市的原油期货等。

55. WTI 和布伦特期货的标的是什么种类的原油？

答：WTI（West Texas Intermediate）是美国西德克萨斯中间基原油，它是一种轻质低硫原油。而布伦特原油（Brent Crude）是出产于北大西洋北海布伦特和尼尼安油田的轻质低硫原油。

56. 国际原油现货市场与期货市场的主要参与者有哪些？

答：原油现货市场的参与者主要包括：原油出口商（例如卡塔尔国家石油公司）、炼厂（例如中石油）、大型国际石油公司（例如壳牌石油）、贸易商（例如摩科瑞）、银行（例如摩根士丹利）等。

      原油期货市场的参与者更为广泛，不仅包括以上提到的原油现货市场参与者，还包括对冲基金、共同基金、保险公司、投资银行、个人银行、散户投资者、以及成品油涉油企业，如航空公司、船运公司等。

57. 不同的原油在交易上为何存在价差？这种价差是否会无限扩大？

答：不同的原油在现货市场上确实有价差。

• 首先是因为不同油种之间的品质差别（比重、含硫量等指标）比较大，一般轻质低硫的原油价格较高，重质高硫的原油价格较低。

• 其次，同一油种不同阶段开采出来的原油品质也会有差异。

• 第三，由于供需情况的变化也会导致价差的变化，比如专用某类原油的炼厂发生火灾关闭，往往会导致该原油相对其他油种价格降低。

• 第四，同一种油在不同地区的价格也会不同，因此同一种油也会有地域价差。

      价差一般不会超过一定的范围，否则就可能存在套利空间。同时由于经济利益驱动，开采商会减少低价油开采，买家增加低价油的购买，逐渐将价差拉回合理区间。

58. 什么是做市商？做市商制度对期货市场的意义？我国原油期货是否准备引入做市商制度？

答：期货市场的做市商制度是指在期货市场上，为维持市场的流动性、满足公众投资者的投资需求，由具备一定实力和信誉的机构投资者作为指定交易商，不断地向市场报出所负责期货合约的买卖价格，并在该价位上接受投资者的买卖要求，以其自有账户与投资者进行期货交易。

      做市商制度的意义在于在市场交易清淡时，通过连续不断地报价，维持市场的流动性，同时确保各月期货合约有连续的报价，这对于新上市的合约、远期不活跃月份的合约，具有非常重要的意义。

      引入做市商制度需要配套出台相关法规及细则，明确做市商的权利和义务，能源中心正在积极研究。

59. 原油期货是不是必须采用实物交割？

答：不是，也可以采用现金结算的方式，如洲际交易所的布伦特原油具有发达的现货市场，其期货合约就是根据现货价格以现金结算。

      实物交割与现金结算相比的优点在于它与现货市场相连，其交割价最终会回归到现货价格，以至期货交易与现货交易的融合度非常高，便于期货市场更好地为现货市场服务。

      我国已上市的商品期货，包括原油期货均采用实物交割模式。

来源：上海国际能源交易中心

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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