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【天然气】北京燃气蓝天:已经成功开展转型 2019年上半年销气量增长强劲(附高管介绍)

香港智远 华气能源猎头 2022-04-22

原标题:中泰国际调研纪要:北京燃气蓝天已经成功开展转型
来源:香港智远
北京燃气的唯一上市平台
  公司股价自今年4月份起一直受压。我们早前拜访了公司后,相信市场并不完全了解这间具国企背景的企业已经成功开展转型,目标在长远未来成为国内一流的天然气综合运营商。北京燃气蓝天前简称为“蓝天威力”现任联席主席郑明杰先生曾是公司的单一最大股东。公司于2016年初起透过增发股票和发行可换股债券形式,引入北京控股(392 HK;未评级)旗下的北京燃气成为公司的单一最大股东,并于其后更改为现有公司名称; 而公司也持续向北京燃气及第三方并购不同燃气项目权益。换言之,北京燃气蓝天已经成为北京燃气的唯一上市平台。


2019年上半年收入大幅上升
  按收入计算,公司目前主力天然气中下游业务:
  • (一)天然气贸易及配送(含液化天然气(LNG)及压缩天然气(CNG)批发及代理)、

  • (二)城市燃气分销。公司2019年上半年天然气总销量同比增长121.3%至548百万立方米。同期收入及股东净利润分别同比上升123.4%及70.8%。天然气贸易及配送是最大的收入来源;而城市燃气及相关业务则是主要盈利来源。


长期目标:成为国内一流的天然气综合运营商
  除了扩展中下游业务,公司也开拓上游业务,推行行业全产业链发展方向。这合乎公司的长期目标:成为国内一流的天然气综合运营商。公司于2018年6月完成了向北京燃气收购位于河北省的京唐LNG接收站(含包括码头、接收站、仓储及外输管道等设备)之29%权益之交易。该接收站之4座新建储罐正在进行内罐施工,并将于2020年下半年建成运营。届时该接收站将成为全国规模最大的LNG接收站。

估值偏低
  按9月12日收市价计算,公司的历史(18年)市帐率为0.49倍,分别远低于国企同行专注中上游的昆仑能源(135 HK;未评级)及专注下游的华润燃气(1193 HK;未评级)之1.17 倍及3.46 倍。

相关:国元国际点评:北京燃气蓝天2019年上半年销气量增长强劲

来源:香港智远 09月05日

2019年中期盈利1.34亿港元,同比增70.8%:
  截至2019 年6 月30 日,公司实现收入18.83 亿港元,同比增长123.4%,主要由于公司成功发展LNG 贸易业务;毛利2.08 亿港元,同比增长156.8%;实现公司拥有人应占溢利1.34 亿港元,同比增长70.8%;基本每股盈利1.03港仙,不派中期股息。

2019年上半年销气量增长强劲:
  公司2019 年上半年总销气量为5.49 亿立方米,较去年同期大幅增长121.3%,其中LNG贸易及配送业务总贸易量为395.0 百万立方米,同比大幅增长303.5%,主要因为公司于2018 年下半年进口的一船LNG 于期内完成其中约8,800 万方的销售,市场拓展能力增强;期内城燃项目的销气量为91.1 百万立方米,同比增长28.3%;LNG 单点直供业务销气量为22.5 百万立方米,同比下降41.3%,主要由于公司进行业务整合,为提升单个项目运营质量,并协同新并购项目下的战略发展,减少个别经营质量不高、协同效应不佳的单点直供项目;天然气加气站销气量为39.8 百万立方米,与去年同期基本持平。

完成华东区域核心项目并购:
  公司于2019 年6 月完成华东区域核心项目浙江博信及鑫特项目的收购,该项目LNG 年分销量居全国前列,是中海油北仑LNG 接收站最大的分销商及中石油如东LNG 接收站重要分销商,该项目已于2019 年6 月开始并表。收购浙江博信体现了公司LNG 全产业链战略布局,并补足公司LNG 业务的中游及下游市场在长三角地区的市场份额及影响力,提升公司整体LNG 配送能力和分销能力。

现金流水平持续改善:
  上半年公司通过降本增效,实现盈利提升的同时加强现金流管理,经营性现金流较去年同期大幅改善,实现转正并较去年同期提高约3.6 亿港元至99.2 百万港元。另外,期内公司债务结构优化,融资渠道多元化,来自商业银行贷款的融资占比由2018 年末的10%提升至2019 年中期的20%。
  投资建议:公司为专注于天然气产业链中、下游发展的综合天然气供销商及运营商,北京市燃气集团为其单一最大股东。公司上半年盈利增长主要来自联营公司中石油京唐LNG 接收站的收益贡献以及天然气销气量的增长,目前京唐LNG 接收站的4 座新建储罐正在进行内罐施工,预计将于2020年下半年建成投产。此外,公司6 月完成浙江博信及鑫特项目的收购且已并表,预计将为公司全年业绩带来正面影响,建议关注。

附:北京燃气蓝天管理层(2018年年报):


来源:香港智远
编辑:华气能源猎头(微号:energyhunt) 
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目供需:

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3、【猎头岗位】广东某LNG接收站招聘:专业工程师(土建/设备/给排水/安全/公用工程等)

4、【猎头岗位】广西某私营城燃集团招聘:城燃总经理/副总经理/工程总等

5、【融资租赁】某央企及民营基金提供融资租赁业务

6、【项目收购】江苏某地方性国企 寻发电类(含热电联产)项目

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8、【项目融资】45 万吨/年丙烷、丁烷混合脱氢项目融资

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