【石化】百亿级的乙烯大生意，万华化学为什么要选择丙烷路线？

华气能源猎头 2022-04-22

原标题：百亿级的乙烯大生意，万华化学为什么要选择丙烷路线？

转自：流程工业（微号：PROCESS2013）（内容来源于聚烯烃人、石油化工论坛）

大家有没有想过：万华化学和卫星石化制造乙烯，前者是使用丙烷裂解装置，后者是使用乙烷裂解装置，二者最大的区别就在于原材料不同。那么，万华化学为什么百万吨乙烯项目选择丙烷路线？本文内容来自股东大会现场记录。

1、请问丙烷做乙烯的经济性如何？为何不选用乙烷路线？

首先，丙烷裂解做乙烯，万华具有特殊的优势，与提前布局有关。

万华13年开始布局，针对中东对万华企业不了解，采取了一些措施：2014年为了让中东供应商了解万华，万华特意在香港发了10亿元的债券，为了评级投资级别，表明万华不是耍赖企业，这对于美国中东供应商了解万华有很好的作用。

万华在LPG市场采购方面有一定话语权，万华拥有中国唯一的CP定价推荐权，比其他同样客户更早知道价格趋势，2017年成为远东地区价格推荐者，建立了万华在中东的口碑；去年LPG相关贸易，万华赚了1.79亿贸易净利润。

并且万华具有天然洞窟资源；一期118万立方米，二期准备120万立方米；丙烷价格季节周期性极其明显，冬天价高夏天便宜，地面库投资巨大而且装不多、占地面积大。地下存储优势明显，夏天存放、冬天释放，显著降低采购成本，也帮助中东生产商调节他们的库存。

其次，中国乙烯价格现在还是石脑油裂解定价，轻烃裂解还没有。美国页岩气革命后，丙烷大量副产，使得石脑油价格：丙烷价格从1：1变成了1：0.8-0.9（石脑油600-700美金/吨，丙烷500美金/吨），处于重要的窗口期。2016年万华先知先觉，判断丙烷价格会下降；而中国乙烯是石脑油裂解定价，故丙烷路线价格优势显现。

再次，美国乙烷出口码头少，大量国内消化做乙烯，能运到中国多少不知道，中美竞争可能会导致来源中断，乙烷只有美国有，而液化气全世界都有。

万华的PDH装置一年有8万吨乙烷副产，裂解去做乙烯；副产的甲烷附加值低，去做燃料了。

2、请问不做丁烷裂解的原因是什么？

过去丙烷和丁烷价格差30-40美金/吨，今年5月差了5美金/吨（500vs.505）；夏天时，东南亚的国家用丁烷的安全性高，丁烷价格会有上涨；从供应上来说，天然气开采时，丙烷产量比丁烷多60-70%。

因此以丙烷裂解在量价上都是合适的。

另一个版本的现场记录：

效益问题，万华走的是一体化发展道路，原料型产品是通用型的产品，例如丙烯同质化厉害，万华往下走，例如PDH装置，中国有7套，万华的效益是他们无法比的，万华拥有14.4亿净利润，他们最好的效益都没有我们的零头多，我们做PO，丁醇，再做聚醚，再做系统料，一体化的道路，我们的产业链没有企业可以匹敌。

未来我们会做乙烯，我们会做大量的POE，POE目前四个公司能做，万华开发了3年了，但是产业发展需要个培育的过程。我们做乙烯的逻辑也是这样的，会和MDI产业链结合起来，以此来解决副产氯化氢问题，同时公司还会开发下游高附加值的烯烃产业，中国烯烃产业都是大路货，比如做聚丙烯或者丙烯酸及酯就结束，公司会做产业链，我们会让国家支持，因为我们会做高附加值的东西。

乙烯项目，实际上丙烷路线不是很经济，虽然现在是经济的手段，但是丙烷生产乙烯会产生大量甲烷，剥离甲烷的手续能耗较高，综合来说，这套生产路线的运行成本较高，为什么不等乙烷出来之后在做这个产品。

除了行业判断的基本逻辑，万华具有特殊优势：

第一，公司LPG采购有很大的话语权，在全世界CP定价权中，公司是中国唯一具有推荐权的企业，2017年公司LPG贸易赚了1.79亿净利润。

第二，公司目前拥有100万立方米的地下洞库，二期还将建设120万立方米的地下洞库。丙烷价格周期性极其明显，夏天没有取暖价格很低，冬天价格很高。而丙烷做地上库，效果不佳、占地面积大、不安全且投资巨大。地下冻库优势明显。

目前中国乙烯价格主要来自石脑油裂解定价，轻烃裂解还没有。在过去美国没有页岩气革命时，石脑油价格与丙烷价格差不多。美国页岩气革命，丙烷大量副产，导致丙烷价格下跌。在美国页岩气革命的重要窗口，公司预判丙烷价格下跌，此时投资裂解料投资乙烯优势明显。事实也证明这一点，目前丙烷价格现在是石脑油的80%-90%，石脑油价格600多美金，丙烷价格500多美金。

第三，美国乙烷出口很少（出口码头很少），主要是国内消化掉的，多少运到中国未知。美国和中国之间在竞争，未来存在美国直接不出口中国的风险，乙烷只有美国才有，中东基本没有。而LPG是全世界都可以买到的。

以上三个逻辑正是万华投资丙烯的巨大优势，会给股东带来超额收益。

目前来看，乙烷裂解还是趋势，未来PDH装置换成乙烷？

公司PDH装置产出乙烷8万吨/年，二期乙烯装置中就有乙烷裂解炉，现在一期的乙烷直接用做燃料。后面，公司将一期PDH装置产出的乙烷作为二期料，二期副产的甲烷大多数作为一期料，用做燃料，这个利用能够更加充分，这也正是公司的第四个优势。

转自：流程工业（微号：PROCESS2013）（内容来源于聚烯烃人、石油化工论坛）

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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