原标题：三季度成品油市场回顾及后市预测
来源：金联创能源（微号：jydny315） 作者：邹雪莲
2020年三季度进入收尾阶段，整体来看，国内成品油行情缓慢攀升。据金联创监测数据显示，截至9月底，国内柴油均价为5094元/吨，较去年同期下跌27.69%；92#汽油均价为5691元/吨，较去年同期下跌25.24%。汽柴价格均明显低于去年同期。分析原因如下： 进入三季度以后，7-8月份期间国际油价维持高位震荡，然9月中上旬期间，国际油价连续下挫。三季度期间，随着欧洲以及美国解除疫情封锁复工复产，市场对原油需求的恢复仍有信心，加之OPEC在实行原油减产后总体执行率较高，油价在供需两端均获得一定的支撑。原油库存方面，随着OPEC+减产计划的实施以及需求的恢复，原油库存在此期间持续下降，这进一步缓解了市场对于原油胀库风险的担忧。但另一方面，8月份IEA及OPEC下调原油需求预期令油价承压，限制了油价的上涨空间。此外，随着油价反弹，美国页岩油产量出现恢复迹象也令市场对于后期原油供应或将再度增加产生担忧。三季度后期，原油价格变化幅度增大，尽管此前美国原油生产受飓风影响的消息提振油价至近4个月高点，但随后市场对需求端的担忧导致油价承压大幅下滑，首先，随着美国炼厂进入秋季检修期，原油需求出现一定的减少；其二，欧洲以及美国等国家在恢复经济生活后新冠病毒再度呈现蔓延态势，部分国家重启封锁措施，市场担忧疫情的二次爆发将对当前的原油需求复苏产生影响，受此影响，油价在9月初大跌后呈现低位震荡走势。 国际油价虽突破地板价，但上涨之路颇为艰难。此外，9月中上旬国际原油连跌，9月18日国内成品油零售价兑现较大跌幅，受此拖累，三季度内零售价跌多涨少。截止目前，三季度内成品油调价经历“二涨一跌三搁浅”，汽柴分别累积下调130元/吨和120元/吨，消息面对市场难有支撑。 三季度期间，主营方面炼厂检修有限。虽然7月份，中石化旗下茂名石化500万吨/年的4#常减压装置检修，中石油方面宁夏石化及锦西石化亦分别于月初、中上旬停车检修。但月内三家规模较大的主营炼厂天津石化、镇海炼化及大连石化陆续结束检修，对主营开工率形成明显提升。进入8月份，主营无新增检修炼厂，并且为全力推进提质增效工作，较好的完成全年生产任务，主营旗下炼厂多保持高开工负荷，以追进疫情期间降幅导致的进度滞后。而9月份仅齐鲁石化800万吨/年常减压装置将停工检修。整体来看，三季度期间主营炼厂整体开工率仍维持高位运行，据金联创统计，截止9月底主营开工率在81.59%。 山东地炼7-8月份期间，虽然滨阳燃化、中海精细、无棣鑫岳、玉皇盛世常减压相继检修，但淄博、东营部分炼厂开工与提量并存，仍支撑开工率反弹。进入9月份，东营石化检修而无棣鑫岳开工，地炼开工率维持窄幅震荡。在三季度期间，地炼开工率均值在73.7%，国内成品油资源供应量充足。 由于三季度期间国内炼厂开工率维持高位，因此汽柴油产量均有增加。统计局数据显示：2020年7-8月份总计汽油产量2368.8万吨，同比增加3.43%；柴油产量2934万吨，同比增加8.37%。但同时，由于今年新冠疫情影响，国内外需求遭遇重挫，出口利润呈现亏损状态，三季度期间，国内成品油出口量较往年偏低，市场供应过剩情况难以缓解，对整体行情亦有打压。 三季度期间国内新冠疫情得到有效控制，民众生活大致恢复正常。7-8月期间，国内天气以高温多雨为主，车用空调开启，终端耗油量增加，汽油进入消费旺季，受此支撑，整体行情逐步提升。不过，疫情余温仍存，虽值暑假期间，但民众出行仍较为谨慎，汽油消费不及往年，因此涨幅十分有限。从三季度走势图中，我们可以明显看出，去年同期汽油价格已达到年内峰值，而今年汽油价格远远不及去年。而在此期间，柴油行情则维持震荡下滑趋势。一方面，高温多雨影响工矿基建等行业开工率，并且，国内各海域处于休渔期；另外一方面，受疫情影响国内经济亦受到一定冲击，部分基建项目搁置，柴油整体需求萎缩。进入9月份，国际原油价格一度连续下挫，且月份成品油零售价兑现较大跌幅，消息面打压市场心态。另外，9月主营单位侧重赶量，优惠促销力度加大。今年“金九旺季”成色不足，国内汽柴行情承压下行。整体来看，三季度国内汽柴行情维持偏低水平运行。 消息面上看，年内新冠疫情难以消除，国际经济形势不容乐观，石油需求前景令人担忧。与此同时，11月初美国迎来总统换届选举，为了赢得更多的选票，美国总统特朗普或在下半年致力于提振及恢复美国的经济数据，同时推高国际油价以保护本国石油产业链的综合利益。四季度期间市场仍充斥着诸多不确定性因素，预计国际油价弱势震荡为主，消息面指向作用偏弱。 供应方面来看，四季度随着地炼原油进口配额趋于紧张，整体开工率或高位回落，而主营方面，“三桶油”均有炼厂检修，并且，中石油部分炼厂计划降量，因此国内成品油产量将回落。此外，四季度北方部分炼厂转产负号，对柴油产量亦有一定影响，柴油占比或小幅萎缩。同时，进入四季度主营为完成出口配额，成品油出口量将有所增长。此消彼长，国内成品油供应量略有下滑。 需求方面看，10-11月份期间，在“双节”假期过后，汽油需求将逐步萎缩。而柴油方面，随着国内天气好转，工矿基建等行业进入赶工期，且秋收秋种提振农业用油需求，再者“双十一”期间，物流运输行业亦进入活跃期，柴油整体需求向好。在此期间，汽柴供需面分化，呈现“柴强汽弱”局面。进入12月，北方天气转冷，户外工程开工受限，此外，冬季取暖季企业限产，柴油需求亦开始转弱。 整体来看，“银十”效应仍存，而11月份赶工潮及“双十一”亦有提振，但同时下游前期备货较多，但需求面恢复程度不及预期，因此预计在此期间国内柴油虽有上行空间，但反弹力度有限；汽油缺乏利好提振，整体行情趋于弱势。进入十二月份，柴油需求转弱，而汽油需求相对平稳，不过，主营单位年底赶量，将对整体行情有所打压，因此预计汽柴行情将向下调整。来源：金联创能源（微号：jydny315） 作者：邹雪莲