【石化】金联创2020年终盘点：价格/利润/产能

华气能源猎头 2022-04-22

原标题：化工品价格篇

来源：金联创化工（微号：jydhg315）

金联创化工年报元旦巨献

1、金联创2020年终盘点：价格篇

2、金联创2020年终盘点：利润篇

3、金联创2020年终盘点：产能篇

金联创化工年报为你解读2020年化工市场走势

2020年石化市场，分为两个阶段，第一个阶段1-2季度，石化行业处于价格剧烈波动周期，在疫情影响下，经历了带头大哥原油引导下石化大宗集体跳水；3-4季度，石化行业处于复苏周期，石化大宗整体回暖遭遇大炼化密集投产。 2020年，在疫情影响下，原油涨跌对石化产品价格的影响加大，口罩/防护服等医用品需求爆发式增长，聚丙烯医用料及无纺布产能迅速激活。 2020年，恒力石化、浙江石化、中科炼化、辽宁宝来、烟台万华、中化泉州石化等一大批炼化一体化项目陆续投产。据金联创统计，2020年主要化工品中，产能增幅最大的是乙二醇，增幅高达40.37%；再次是乙二醇的副产二甘醇，增幅为35.89%；然后是苯乙烯，产能增幅达到28.44%；此外，苯酚、丙酮、甲苯、二甲苯、纯苯、乙烯、PTA等大炼化涉及产品产能增速也超过20%。随着大批炼化一体化项目陆续投产，部分化工品供应量快速增长，供过于求的矛盾进一步突出，产业链利润持续回落或转移。

一、2020年金联创化工行业年报：价格篇 在金联创监测价格的121品种化工商品中，2020年度上涨的有25（占比20.49%）个品种；其他96（占比79.51%）个品种均为下跌；而2019年上涨只有9个品种，下跌有112个品种，这验证了2019年大宗商品市场价格在底部震荡，而2020年已逐渐走出低谷，2020年疫情过后3季度的超跌反弹是2020年上涨品种数超过2019年的主要原因。

解读

涨幅前十产品中，酚酮行业占了4个名额（MIBK、异丙醇、丙酮、双酚A）。2020年酚酮行业异常火爆，诸多产品轮番演绎牛市行情。01、丙酮 丙酮主要受到现货供应紧张走强，国内酚酮装置检修频繁，另外丙酮进口量较去年有所减少，整体供应偏紧，港口库存整体维持低位，5月中旬江阴港口库存甚至不足1万吨，持货商挺价意向强烈，现货货源集中，商家控盘能力较强。
02、MIBK 2020年MIBK市场同样涨势如虹，一方面跟随原料丙酮市场走高提振，另外由于MIBK生产亏损严重，行业开工率极低，企业迫于成本压力，被迫停车频频出现，导致现货供应持续紧张，企业主供下游合约，对市场放量十分有限，商家借机推涨。
03、异丙醇 2020年异丙醇价格大涨，一方面是由于新冠状病毒疫情全球性扩大蔓延，消毒及防疫物资紧缺，而70%的异丙醇溶液的消毒效果要强于75%的乙醇溶液，异丙醇成为消毒行业的新宠，异丙醇出口需求也急剧增加，支撑国内市场价格回升；另一方面，今年上游丙酮价格高位走坚，成本支撑较强，也成为了异丙醇价格高位运行的一大支撑点。
04、双酚A 今年双酚A可谓是大起大落，一季度，新冠状病毒疫情全球性爆发，外围经济环境偏空，双酚A价格一路跌至6800元/吨附近，但随着下游PC产能扩张提速，且因风电行业带动，下游环氧树脂需求增加，加之上半年，因国外双酚A检修计划集中，造成双酚A进口量骤减，供不应求下，市场价格迅速回升。11月，国都化工树脂厂爆炸，韩国LG化学位于丽水的裂解装置发生火灾，成为双酚A继续拉升的意外诱导因素，市场价格快速攀升，创下自2012年以来的历史高位。
涨幅前十产品中，聚氨酯行业占了3个名额（软泡PPG、环氧丙烷、DMF）。01、聚醚 2020年聚醚价格一飞冲天，突破十年高点。一方面是由于疫情期间行业心态偏空，工厂及贸易商低价抛货，上下游行业库存降至低位，后期刚需向好后，市场经常货紧价扬，加剧涨势。另一方面，疫情得到良好控制后，环氧丙烷降负利好叠加，报盘缓慢拉涨，聚醚下游刚需持续，市场涨势绵长；金九银十之际，内需继续向好，叠加海外订单集中，聚醚涨势加剧，走上巅峰。
02、环氧丙烷 环氧丙烷价格上涨是因为上半年国内外工厂装置检修集中，因此市场需求虽不景气，然工厂库存一直未有大压，待到聚氨酯传统旺季来临，下游内外贸轮番发力，场内现货供应紧张，甚至”一货难求”，导致环氧丙烷价格不断上涨，同时刷新自2008年来的新高位。
03、DMF DMF市场行情也迎来大涨，不断刷新历史新高，甚至突破万元大关。下半年由于浙江江山18万吨/年装置永久关停，以及工厂集中检修，市场供应紧张，工厂价格不断上调。9月份以后由于印度疫情严重，大批量纺织订单转移至国内，带动浆料等需求的大幅回暖，加之环保检查使得回收级DMF减少，DMF市场供不应求，主力工厂竞价销售，价格不断攀升。

涨幅前十产品中，橡胶行业占了2个名额（丁腈胶乳、天然乳胶）。

01、丁腈胶乳 丁腈胶乳主要是受到疫情影响，一次性丁腈胶乳手套的需求暴涨，一次性手套用丁腈胶乳供应紧缺，价格翻倍增长。而丁腈胶乳厂家受利润驱使多去生产一次性手套用丁腈胶乳，间接导致劳保手套用丁腈胶乳的供应缩紧，价格相应宽幅拉涨。02、天然乳胶 天然乳胶2020年受全球新冠疫情爆发影响，医疗手套及其他医疗制品需求量倍增，而乳胶手套大部分由天然浓缩乳胶制成，叠加今年雨水偏多，影响胶水产出，东南亚地区亦因天气及劳工不足，导致全球减产成为定局，供需端双重利好，支撑浓缩乳胶价格上涨。

与此同时，有些产品虽然不足以进入价格变化涨幅前十，但在价格同比涨跌比排名中涨幅惊人，如液氯和盐酸，涨跌比分别132%和130%。

解读

跌幅前十的产品中，尼龙行业占了3个名额（PA66、己内酰胺、PA6）。

01、PA6&PA66 2019年PA6市场震荡走低，PA66则一路下跌，进入2020年受疫情影响，PA6和PA66市场价格直线下跌，跌至年内新低。随着疫情得以控制，物流运输逐渐恢复，成本面支撑等利好因素拉动，PA6和PA66市场触底反弹，但因需求跟进迟缓，PA6整体在年初高位以下宽幅震荡，而PA66则受成本支撑强劲，且进口料价格上涨等支撑，触底后稳步上涨，但仍未涨至2019年高位。
02、己内酰胺 己内酰胺受上游纯苯下跌打压，并且己内酰胺厂家库存高企，下游聚合企业开工降低，需求减弱，市场供需趋弱施压，国内己内酰胺市场跌至近年新低。

跌幅前十的产品中，橡胶行业占了4个名额(丁腈橡胶、促进剂M、丁二烯、SBS)。

01、丁二烯 2020年，对丁二烯来说，是见证历史的一年，市场行情跌至历史最低点。一方面，全球疫情爆发影响下，国内外下游需求均明显缩减，且物流运输受限影响下，丁二烯工厂库存压力增加，加之原油暴跌，导致橡胶各品种价格均出现下滑。另一方面，浙石化及恒力石化丁二烯装置投产，对国内现货供应面补充明显，而下游需求新增有限，供需基本面缺乏利好支撑。
02、SBS 对于SBS，同理丁二烯，国际原油大幅走跌，传导至成本面大幅下行，且创金联创数据统计以来低点。而且生产企业在低成本、高利润的情况下，装置开工率长期维持在高位，产量大幅提升，但是在疫情、资金、雨水的影响下，需求面呈现萎缩。

03、丁腈橡胶 丁腈橡胶除了以上原因外，进口订单较少，需求较差，也是价格下滑的主要原因。
04、促进剂M 促进剂M跌幅较大的主要原因在于：在新冠疫情爆发影响下，国内外下游需求明显缩减，上半年内，由于国外疫情不断恶化，导致助剂外贸出口风险急剧上升，货源大量涌入国内市场，使本来就竞争激烈的国内市场更是趋于白日化状态，促进剂M在大环境影响下，价格跌至近年新低。虽然下半年里，轮胎等制品企业开工上涨带动对促进剂的需求，但与去年相比，促进剂价格相对来说仍存在较大差距。

跌幅前十产品中，还有纯MDI、丙烯腈、PX。

01、纯MDI 纯MDI跌幅较大的主要原因在于：1、疫情爆发初期，国内外经济发展受到抑制，供需两淡下，市场重心下滑。2、海外疫情爆发初期，多个国家封国，导致出口受阻，而国内需求恢复较好，低价日韩货源流入中国市场。
02、丙烯腈 丙烯腈跌幅较大的主要原因在于：受疫情的影响，在2月份国内贸易市场恢复正常运作后，丙烯腈价格就一路下跌。进入二季度丙烯腈工厂下调开工、降价等措施也无法挽救低迷的市场，工厂库存高企，最高累库到了6-7万吨，再叠加浙江石化新装置的投产，使得丙烯腈市场一跌再跌，难以反弹。

03、PX 2020年PX市场跌势惨烈，年初受到新冠肺炎疫情的影响，悲观预期对国际油价形成打压，另外浙江石化另一套200万吨/年PX装置投产，福海创一套80万吨/年PX装置复产，PX供应量大幅增加，虽然4月底开始PX跟随国际原油反弹，不过PX及下游PTA持续积累库存为主，市场推涨困难，下半年PX市场多空胶着，市场整体处于低位震荡，无大行情出现。

还有些产品虽然不足以进入价格变化跌幅前十，但在价格同比涨跌比排名中跌幅惊人，如98%硫磺制酸（涨跌比-45%）、PTA（涨跌比-37%）、二甲苯（涨跌比-33%）、甲苯(涨跌比-32%)、烧碱(32%离子膜)（涨跌比-32%）、纤维级PET（涨跌比-31%）七个产品。

二、2020年金联创化工行业年报：利润篇 在金联创监测利润的79个品种中，2020年有71(占比89.87%)个品种盈利，另外8（占比10.31%）个品种亏损，而2019年有69个品种盈利,10个品种亏损，相差不多。很多前期分析中跌幅较大的产品，如MDI、丁腈橡胶盈利依然保持乐观。

解读

盈利排名前十的产品中，聚氨酯占行业了3个名额（MDI、TDI、环氧丙烷）。01、MDI MDI企业具有较高的垄断性质，其在价格低位时会考虑成本因素，在价格高位时供需关系对其影响较大。第二季度开始，聚合MDI下游冰箱冷柜需求受出口增多带动，需求增量明显，在第三季度美国地区受飓风影响不抗力因素频发，导致海外供应紧缺，国内市场价格脱离成本面因素影响，受供需影响作用，盈利水平升高。
02、TDI 同理MDI，TDI同样垄断性较强，供需面主导市场为主，只有在价格临近成本线时成本因素作用才会较为突出，比如今年一季度疫情影响，TDI产品大幅下滑贴近成本的同时，也利用低价格甲苯大量生产低位库存。在第三季度国外装置不抗力因素频发，导致海外供应紧缺，TDI价格在出口红利下一路走高，同时原料甲苯整体浮动有限，故TDI 2020年整体利润水平较高。
03、环氧丙烷 聚氨酯旺季，受下游进出口需求复苏的强劲支撑，环氧丙烷价格上涨至绝对高位，而原料丙烯受原油影响较深，难有较大起伏，致使环氧丙烷利润空间不断加大。
盈利排名前十产品中，塑料行业占了4个名额（POM、EVA、BOPET、PE）。01、POM 2020年上半年受新冠疫情影响，POM市场大幅下跌，并逐步降至成本线边缘，下半年POM市场集中发力，在生产厂家强势拉涨及货紧因素刺激下，市场止跌上扬，进口货源持续收紧加重贸易商惜售心态，市场商谈重心一路走高，利润也逐步提升。
02、EVA 一方面上游原料原油、乙烯单体不断刷新历史新低价，EVA生产成本较往年偏低；另一方面光伏料需求强劲支撑，EVA其他品类供应紧缺，供需严重失衡，导致EVA价格大幅上涨，因此EVA利润不断攀高。

03、BOPET
国内BOPET市场在疫情下影响下，仍维持相对较高的开工负荷和相对充足的订单，故年内BOPET利润表现向好，其整体表现优于其他产品。

04、PE 受全国降低公共卫生事件等级影响，利好股市及原油，再者由于防疫物资需求，给聚乙烯行业带来新的生机；另外，由于全球疫情原因以及美国对伊朗制裁，双重打压之下伊朗货源到港情况尚不明朗，致使国内聚乙烯价格一再攀升，PE利润也随之上行。

盈利排名前十产品中，还有ABS、丁腈橡胶。

01、ABS

回顾2020年全年，即使是疫情期间的暴跌行情，也没有令ABS厂家出现盈利下滑的局势；而疫情过后的火爆需求，尤其是疫情带来的宅经济，令小家电产销火爆，ABS厂家订单大增，市场流通货源减少，带来的ABS货源紧张，令ABS价格节节攀升，更是将ABS的盈利水平推向顶峰。
02、丁腈橡胶 丁腈橡胶是因为2020年原油下滑导致原料价格低，成本过低，所以利润比较高。

解读

亏损排名前八的产品中，排名前两位的是丙烯腈和对二甲苯。

01、丙烯腈 2020年丙烯腈工厂出货压力大，原料丙烯也一直易涨难跌，成本居高不下，形成买方市场，也就出现了即便是在行业的旺季，价格出现回升后，其利润仍处于负值难以提升。
02、对二甲苯 2020年PX行业利润今非昔比，从往年的高利润陆续转为亏损，今年仅3月份出现微薄盈利，其他时间均表现为亏损，特别是今年下半年PX亏损有所放大，最高亏损甚至达到180美元/吨。导致亏损严重的主要因素是供应压力较大，2019年和2020年新装置投产较多，供应压力剧增，随着国内自给率的提升，进口PX有所减少，日韩以及印度等出口大国出口压力增加，和国内企业竞争加剧，让利拼价格是必然，另外受到疫情以及高库存影响，PX市场价格处在近年来低位。

亏损排名前八的产品中，塑料行业占了2个名额（PC、PA）。

01、PC PC亏损的主要原因是：原料双酚A市场报盘持续上涨，创近8年新高位，加之PC下游终端需求跟进欠佳、消耗迟缓，PC生产企业受成本及需求双重压力影响下，出厂报盘重心难有提升，利润欠佳。
02、PA6 PA6主要受原料己内酰胺影响较大，虽己内酰胺价格上涨拉动PA6价格上调，但因为下游需求持续疲软，且对高价货抵触明显，市场成交商谈空间大，故整体来看PA6多处于成本线以下。

亏损排名前八产品中，煤化工行业占了3个名额（加氢苯、煤焦油深加工、甲醇）。

01、加氢苯 2021年加氢苯新增产能投产，部分长期停工装置重启，加氢苯产能利用率提升，全年综合开工水平在55%左右，市场对原料粗苯需求量增加。而焦化产能新旧更替，旧产能逐渐淘汰，而新增焦化产能释放较为缓慢，原料粗苯供应减量。原料粗苯易涨难跌，加氢苯生产成压力增大，全年度盈利时间较为短暂，整体仍呈亏损态势。
02、煤焦油深加工 原料煤焦油货紧价坚，成本压力较大，与此同时，自身产品销售平平，尤其是煤沥青，致使深加工企业常年亏损运行。

03、甲醇 2020年受新冠疫情影响，甲醇作为能化产品一员整体处于下跌行情中，一方面有国内外装置产能继续释放压力，另一方面进口量持续增加导致国内甲醇持续处于供过于求的行情中，故甲醇售价不断走弱，至年中附近多地降至历史新低。而反观原料方面，国内甲醇超过70%为煤制甲醇，而年内煤炭价格处于供小于求及价格不断上涨的状态，进而导致国内甲醇利润不断走弱，年内多数时段处于完全成本之下，仅有部分现金流成本，进而导致年内甲醇利润年均亏损78元/吨左右。

三、2020年金联创化工行业年报：产能篇 在金联创监测产能的81个品种中，2020年7个品种减产，16个品种产能没有变化，58个品种产能增加。2019年12个品种减产，16个品种产能没有变化，53个品种产能增加。

单位：万吨/年解读

近年来，民营大炼化集中上马，与之相关的烯烃、芳烃链条产能大幅增加。从中我们可以发现不只是大炼化涉及的产品PTA、二甲苯、乙烯、PP、丙烯、乙二醇、PE、PX等这些产品产能大幅增加，合成氨的产能也大幅增加。01、合成氨 合成氨产能增加主要是因为山东、河南等地区部分企业响应国家号召，推动新旧动能转换，技术改造现有老旧合成氨生产线，以此来降低下游产品的生产成本，提升能源利用率、盈利能力与净资产收益率。
与此同时，有些产品虽然不足以进入产能变化涨幅前十，但在产能变化率排名中增幅惊人，如二甘醇、PC、环氧氯丙烷，产能变化率分别35.89%、26.80%和25.47%。01、二甘醇 因二甘醇与乙二醇联产，乙二醇产能的不断增加代表着国内二甘醇产能及产量的增加。2020年二甘醇进入急剧扩张的一年，年内乙二醇的新增产能多达345万吨，其中涉及的二甘醇产能增长量可达27万吨。随着国内多家企业的大型炼化装置陆续投产，尤其是大连恒力石化180万吨/年及浙江石化75万吨/年的石油制乙二醇装置上马，大大提升了国内石油制二甘醇的产能。02、PC 随着国家的发展，PC下游需求量逐年递增，加之国内PC对外依存度高达70%以及国家政策的支撑，国内石化厂纷纷涉及PC领域。国内PC产能快速增长，2020年已是连续第三年涨幅高达20%的增长，未来两年仍是PC产能井喷之时。

03、环氧氯丙烷 2018年底，环氧氯丙烷主力工厂海力停车，2019年一直没有重启消息。致使市场严重缺货，在经过2019年新增项目的陆续开工，2020年新增产能陆续释放。2020年，国家对风电行业的大力扶持，对环氧树脂的需求量猛增，环氧树脂的新增产能也在不断增加，而环氧氯丙烷是环氧树脂的必要原料。因此更加坚定了企业新增环氧氯丙烷的信心。

单位：万吨/年解读

在减产的七个产品中，既有像电石这样两高一资的产品，又有像苯酐、三聚氰胺一样产能过剩的产品。

01、电石 受制于国家政策，后期电石产能新增受限，落后及小规模电石炉逐渐退出市场。02、苯酐 苯酐部分企业因地方政策或园区规划等原因于先后退出市场，剔除无效产能后，虽然有一套新增产能，但总体产能减少。

03、三聚氰胺 三聚氰胺是因为山东厂家停产无再产计划，产能减少。

来源：金联创化工（微号：jydhg315）

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