【石化】金能科技：90万吨/年PDH装置投产在即，市场影响几何？（附2021年PDH计划投产产能表）​

原标题：[隆众聚焦]：金能科技投产在即，市场影响几何？

来源：隆众资讯

　　近年来，烯烃生产路径中备受宠爱的当属PDH工艺。该工艺路线不仅成本低，竞争力强，同时维持较高盈利，因此一直保持较高的投产热潮。就2021年下半年来看，丙烯新增产能预计518.91万吨，其中PDH工艺产能释放约为300万吨，预计未来PDH工艺或将成为裂解之外第二大生产工艺。

　　而从清洁能源方面来看，氢能一直被视为21世纪最有发展的潜力的清洁能源。金能科技正是依托此项优势，引进先进的美国鲁姆斯丙烷脱氢技术、意大利巴塞尔聚丙烯工艺，投资203亿元开启了丙烷脱氢、聚丙烯、氢能源综合利用等系列项目。两套(一期建设完成，二期待定)装置共计180万吨/年的产能创世界单家工厂产能之最，45万吨/年聚丙烯装置亦是国内最大的单体装置产能。

　　那么随着金能科技90万吨/年PDH装置及下游45万吨/年聚丙烯装置投产在即，会对市场形成怎么的冲击呢？我们不妨一起来看一看。

1、原料丙烷价格保持高位，PDH盈利能力优势缩减。

　　PDH工艺依托丙烷较好的反应活性，成为较主要的原料。但因国产丙烷多适用于民用和工业燃烧领域，因此国内PDH工艺原料多依靠进口。而随着国内新增产能的不断扩张，对于丙烷需求持续增加，进口量激增同时进口丙烷价格亦保持高位。我们以上半年为例，2019年进口丙烷折合成人民币均价为3588元/吨，2020年进口丙烷折合成人民币年均价为3013元/吨，2021年进口丙烷折合成人民币均价为4450元/吨，较2020年上涨47.69%。而就目前公布的8月沙特CP来看，丙烷660美元/吨，较上月涨40美元/吨；丁烷655美元/吨，较上月涨35美元/吨。8月份CP较预期高开5-10美元/吨，进口到岸成本直逼5000元/吨，可谓自2014年沙特CP随原油大跌后，创近七年的新高。因此未来进口丙烷高位将是主旋律。

　　而PDH工艺盈利方面除了工艺本身的优势外，原料丙烷和丙烯之间的价差也尤为关键。我们仍以上半年为例，2019年上半年国内丙烯均价为7319元/吨，进口丙烷折合成人民币约为3588元/吨；2020年上半年国内丙烯均价为6374元/吨，而进口丙烷折合成人民币约为3013元/吨；2021年上半年国内丙烯均价为7905元/吨，而进口丙烷折合成人民币约为4450元/吨。

图 2019-2021年PDH工艺盈利对比

数据来源：隆众资讯

　　而从2019-2021年PDH工艺盈利走势图可以看出，2019-2020年走势呈现V字型，利润较好的阶段集中在6-10月份，其中8月份平均理论利润高达2537元/吨左右。而2021年截至目前走势呈现倒V字，其中7月平均理论利润降至600元/吨。后市随着PDH工艺产能的不断释放，原料丙烷大幅攀涨趋势明朗，而国内市场价格走势或跟进乏力，因此PDH盈利较前几年优势缩减。

2、跨区域影响明显，货源流入量或发生变化。

　　一直以来山东区域都是货源净流入地，除区域内货源消耗外，还需外围华北、东北、西北货源补给。但随着金能科技90万吨/年PDH装置及下游45万吨/年聚丙烯装置投产，届时山东市场供应缺口将收窄，外围货源流入量或缩减。据了解金能科技除下游配套聚丙烯装置自身需求外，仍有丙烯余量外销，外放量约为1350吨/天，且持续时间较长，因此这部分量流通市场后，势必缩减外流入量。首先来看东北地区，因后期辽阳石化30万吨/年聚丙烯装置存投产预计，因此未来区域内货源多以自供为主，整体影响或有限。其次西北地区，后期新增产能存释放预期，然接受地多集中聚丙烯工厂，若此类工厂成本压力得不到缓解，对原料需求或不及预期。但从运距优势来看，鲁西南地区货源或仍以西北地区为主。最后来看华北地区，该地区货源山东长约供应量较多，而从运距以及运费来考虑，两者差距不大，因此下游客户或更倾向于就近采购。

3、后市心态偏空，丙烯价格或难有较好支撑。

　　进入下半年，市场人士对于后市多持看空预期，一方面随着新增产能陆续上马，供应面承压较为明显。需求方面下游聚丙烯盈利及开工能否回暖仍是制约丙烯走势关键。而金能科技90万吨/年PDH装置以及45万吨/年聚丙烯装置投产，届时大量货源冲击市场，企业间竞争出货意愿或提升明显。同时现阶段下游装置停车预期较多，或加剧市场偏空心态，因此价格方面或难有较好支撑。

　　整体来看，金能科技90万吨/年PDH产能释放对市场影响较大，但装置能否顺利投产以及未来装置负荷是否稳定，仍存不确定性，需密切关注。

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