盘点 | 民营书企资本运作经典案例

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商务君按：近日，北京磨铁图书有限公司（简称“磨铁图书”）被曝完成3亿元左右的C轮融资，成为又一家备受资本青睐的民营书企。今年新经典、读客图书等民营书企也有不少资本运作，为何资本市场总是垂青这些企业？得到融资的它们又将发力何方？

近日，磨铁图书已完成C轮3亿元左右融资，投资人包括中银粤财、千毅资本、五牛基金、中信聚信、东海是道（东海影视与头头是道的联合基金）、远海明华等多方，投后估值接近45亿元。本轮融资主要用于IP库进一步扩充与建设，以及IP转化能力的构建，包括影视开发等。

磨铁图书自2007年成立以来，已经完成了三轮融资。2008 年4 月磨铁图书完成了第一轮融资，投资方为基石资本和华商传媒等，融资额为5000 万元；2010 年8月磨铁图书完成了第二轮融资，投资方为鼎晖资本等，融资额超过1 亿元，估值约11.25亿元。2016年1月4日，华商盈通将其对参股公司磨铁图书的280.58万元出资全部转让给了合一信息（即视频网站“优酷网”），转让价格为1.53亿元，华商盈通持有磨铁图书的股权比例为13.62%。当时，磨铁图书估值约为11.25亿元。

磨铁创始人沈浩波

磨铁图书正努力构建一个完整的内容生态体系，覆盖包括网络文学、实体图书、电影、电视剧、网剧、游戏等各类内容类型，且贯穿内容生产、内容孵化、内容运营、内容变现等整个内容生命周期。磨铁图书内容生态未来将会是一种开放生态：一端连接内容创作者，另一端连接更广泛的内容孵化者。

我们从磨铁图书的C轮融资向前追溯，民营出版策划机构的融资路究竟走得如何？

业外资本涌入

出版企业原来价值不菲

近年来，除了磨铁图书，民营出版策划机构的融资案例其实还有很多。下表梳理了近三年来业内一些主要民营出版策划机构融资的经典案例。

首先，纵观近三年来民营出版策划机构的资本动态，融资形式主要有并购、股票融资以及风险投资三种类型。2015年，包括精典博维、悦读纪、九久读书人和蓝狮子在内的4起案例均为企业之间的资本并购；而从2015年蓝狮子和世纪天鸿相继挂牌新三板开始，再到新经典上市，均为股票融资；果麦文化、读客图书和磨铁图书则是风险投资的形式。

其次，投资人的角色也在发生变化，早先几起并购案例中，出资人为青岛出版传媒、人民文学出版社等传统出版机构，但伴随着融资方式的变化，投资人的角色也越发多元，增加了影视基金等业外资本，这也一定程度说明出版业的资本市场越来越广阔，越发收到业外资本的青睐，民营出版策划机构本身的话语权也在增加。

可见，出版行业有的不光是情怀，还有资本价值！

融资用途改变

业态日益多元化

民营出版策划机构融资用途也呈现出了明显的多元化趋势。从表1可以看出，2015年，6家企业的融资用途主要集中在图书出版与策划业务，从2016年开始，改变的不仅是融资形式，融资用途也日益多元化，并朝着互联网和产业经营能力建设的方向发展。

而表2则具体梳理了部分民营出版策划机构投资项目，可以看出，民营出版策划机构获得融资之后的主要用途，第一是打造影视剧、游戏IP，第二是收购海外出版社，第三是进入金融、游戏等与传统出版相隔较远的领域。也有一些早期的投资项目未能列入，比如2013年新经典获得红杉资本1.5亿元投资之后，曾经大举收购民营渠道，这使得新经典获得了渠道方面的强势话语权。

但与国有出版企业不同，民营出版策划机构投资的影视剧，大多是面向市场的热播剧。但是影视市场风云莫测，投资与收入不成正比。与国有出版企业相比，民营出版策划机构更敢于“冒险”；或者从另一个角度上说，他们很容易成为市场激烈竞争中的“炮灰”。所以我们一方面看到他们融资的风光，一方面也要看到背后的风险。毕竟，拿了人家的钱，要给予一定的回报。比如新华先锋接受中南文化现金收购的时候，有相应的业绩承诺，新华先锋 2016年度、2017年度实现的净利润分别不低于 3750万元、4687.5万元；尤其是在IP方面，新华先锋在2016年度、2017度年实现的净利润中影视、网络、游戏、综艺节目等改编权和衍生权利IP开发和衍生版权（不含图书出版收益）产生的利润占2016年度、2017年度净利润的比例不低于50%、60%。压力与风险并存。

机制灵活

两极分化愈演愈烈

民营出版策划机构获得融资的案例不断增多，原因为何？

第一，是民营出版策划机构的体制与国有出版机构不同，束缚较少，人员安排和经营体制更为灵活。甚至有很多民营出版策划机构来自于广告、影视等行业，想象力更加丰富，在市场化竞争中更容易取得突破。

第二，得到融资的这些民营出版策划机构，大多数都有优质而响亮的图书品牌，获得了优秀的经营业绩。例如新经典、九久读书人、读客，其图书在市场上都有较好的品牌辨识度，容易获得投资方认可。

第三，影视IP的经营需要向产业化方向发展，与国有出版机构相比，民营出版策划机构往往能在图书出版的时候，甚至图书出版前，就开始酝酿影视改编等后续开发工作，准备充分。这也让他们在融资之后，能够更快地布局。

此外，纵观目前民营书业的格局，两极分化的趋势将会在未来越演愈烈。主板上市的新经典，以及分别进行了ABC轮融资的读客图书、果麦文化和磨铁图书，无一不是出版业响当当的品牌，经营越来越好——品牌越来越响——越来越受资本青睐，基本在这些相对较大的民营出版策划机构形成了良性循环。与此相对应的，一些规模小且没有形成品牌影响力的民营出版策划机构的身影将会在大浪淘沙中渐渐消退。因此，民营书业会逐渐出现两极分化的情况，获得融资的民营出版策划机构将会在未来实现更大的突破。

但并不表示已经获得融资的民营书业可以安枕无忧，特别是像磨铁图书这样获得C轮融资的民营出版策划机构并不多，有的民营出版策划机构获得了A轮融资之后，就悄然无声了。所以，我们为他们能够获得融资叫好，也暗暗祝他们在新的领域能够一帆风顺，继续为出版行业开疆拓土。

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