老龄化背后的机会，医药行业投资的未来与风险？|墨菲读书会
医药行业作为牛股辈出的行业，是投资者青睐的配置方向之一。
在绝大多数国家里，医药行业都是几十年来发展不错的行业。
以美股为例，从1989年9月11日到2014年7月8日，标普500指数上涨了465%，而同期标普500医药指数上涨了969%。医药行业的涨幅高出了一倍多，其表现远远超越同期的标普500指数。
此外，医药指数还是经济危机中的避险板块。即使整个国家的宏观经济不景气，医药行业也很有可能涨得很不错。
以日本股市为例。
从1992年到2012，日本经济陷入“失落的二十年”。日经指数下跌25.6%，而医药指数却上涨了92%，有14年医药指数都跑赢了日经指数。
在咱们国家里，医药行业的表现就更突出了。
假如从2004年底开始投资国内的医药行业，到2019年，投资者能获得9倍多的收益。
9月以来，多只医药主题基金表现出彩， 在小M看来，医药行业的长期逻辑包括：
1、人们对医药的需求是刚性需求，对医药价格没有这么敏感，并且随着新药的研发，需求会不断增加。
2、随着人口老龄化，对医药的需求也会不断增加。
而且，医保政策等推高了医药行业的景气度。今年上半年，医药行业政策方面大的利空逐步出尽，情绪回暖；之前医药股估值非常贵，去年下半年的大幅调整，为今年医药股的上涨创造了较好的估值环境。
医药行业由于研究门槛较高，非本专业人士研究起来可能有点吃力。因此，大部分人是通过投资医药指数基金来投资这个行业的。
常被用到的主要有以下几类：
Ø 300医药指数：挑选了沪深300指数里的医药行业公司，主要是大型医药股。
Ø 500医药指数：挑选了中证500指数里的医药行业公司，主要投资的是中盘医药股。
Ø 中证医药指数：包含了300医药和500医药，基本覆盖了医药行业的大中盘股。
Ø 全指医药指数：从整个A股中挑选医药行业，它覆盖的医药公司是最全的。
Ø 中证医药100指数：挑选了市值最大的100家公司，等权重分配，每只股票分配比例都只有1%，定期平衡。
具体到对应的指数基金上，也不是所有的都适合投资。有的医药行业指数基金规模太小，就不太合适了，在《定投十年财务自由》中，银行螺丝钉具体分析一下每个品类指数基金的特点。
1. 300医药行业指数基金。
优点：规模大，场内、场外都能买，有利于头部医药股的发挥。
缺点：如果头部医药股出问题了，那受到的影响也比较大。
属于风险大、收益大的医药行业指数。
2. 500医药行业指数基金，规模较小，不到1亿，我们通常不考虑这样的品种。
3. 中证医药行业指数基金。跟500医药一样，大部分规模也不太大，只有汇添富中证医药卫生ETF规模符合我们的要求。
4. 全指医药行业指数基金中，主要是广发基金的全指医药基金规模比较合适。
5. 医药100行业指数基金中，主要是国联安和天弘医药100比较合适。其中天弘医药100的费率比国联安的要低一些，看好医药100，可以考虑天弘医药100指数基金。
那具体投资的时候，该选择哪一个医药行业指数基金呢？
其实从收益率的角度，这几个医药行业指数基金都还不错。不过，很容易出现「黑天鹅」，也很容易受到「政策影响」。假如指数基金过于重仓某些医药股，其实风险还是有的。
如果能做到足够分散，例如像医药100这样，每个成分股都只有1%左右的比例，那么，即使是指数中有某些股票出了问题，但是对整体的影响，并不大。
如果愿意承担一些风险，那么选择全指医药，或者300医药，也是不错的选择。
但是，医药行业与其他行业相比多了一个风险：政策风险。
几乎所有国家，都会对医药行业出台大量的法律法规。
因为大多数时候，国家需要负担国民的一部分医疗支出。随着人口老龄化程度的日益严重，医疗支出压力越来越大，就会反过来限制医药行业利润空间。政策的变化，会直接影响医药行业的整体业绩。
仍以日本为例，大家都知道，日本老龄化很严重。因此，理论上日本医药行业会大大受益。但是实际上，政府没有足够的钱去支付越来越多的高龄老百姓看病的费用。那怎么办呢？
最后，就会演变为政府用政策去压迫药企，用企业利润来补贴百姓。
政策风险会干扰医药行业的定价权，从而影响利润率。
不过，优秀行业本身的特性，是无法干扰的。即使加上政策风险，医药行业仍然是数一数二的好行业，在所有行业中收益，能排在前列。
在投资医药行业的时候，政策风险一定要注意！
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