首页
下载应用
提交文章
关于我们
问卷:你怎么看自由微信?
🔥 热搜 🔥
1
百度
2
今日热点
3
微信公众平台
4
贴吧
5
opgg
6
dnf私服
7
百度贴吧
8
知乎
9
dnf公益服
10
百度傻逼
分类
社会
娱乐
国际
人权
科技
经济
其它
首页
下载应用
提交文章
关于我们
问卷:你怎么看自由微信?
🔥
热搜
🔥
1
上海
2
习近平
3
新疆
4
鄂州父女瓜
5
乌鲁木齐
6
疫情
7
H工口小学生赛高
8
习明泽
9
芊川一笑图包
10
印尼排华
分类
社会
娱乐
国际
人权
科技
经济
其它
一把短刀,怎么就让他连捅18人?!
听纪委朋友说,有的领导干部在被抽掉鞋带和皮带后,一下就崩溃了,甚至个别胆小者顿时大小便失禁……
上海超市血案:背后缘由让人揪心
为啥一线城市只有广州取消限购?是因为穷吗
野村:牛市可能重蹈2015年的崩盘
生成图片,分享到微信朋友圈
查看原文
其他
高通胀+低失业,这是什么组合?
Original
财主家没有余粮啦
财主家的余粮
2024-04-11
美国9月份就业及失业数据公布了:
非农就业新增26.3万人,市场预计为25万人;
失业率降低至3.5%,市场预计为3.7%。
市场纷纷惊呼,美国经济和就业原来这么好,于是——
国债收益率大涨,股市大跌!
咦?!
就业好,难道不正是说明美国经济好么?
美国经济好,就说明企业经营好,要不然谁雇这么多人啊?
那,那,那——
股市为啥还要大跌呢?
这涉及到交易主题的问题。
每一个时段,美股所交易的主题,都是不一样的。
比方说——
从2018年底到2019年一整年,美股的交易主题,是经济衰退,一开始大家担心衰退回来,所以美股暴跌,但接下来,只要衰退迹象慢慢消失,那么股市就会一直慢慢涨;
从2020年初到2021年一整年,美股的交易主题,是新冠疫情蔓延,疫情全球爆发,美股连续跌停,暴跌+暴跌+暴跌,然后再叠加什么原油价格崩溃,对冲基金崩盘之类的故事,但是,随着美联储将利率降低至0,同时施行无限量印钞,这种情况下,关于疫情的每一点好消息,都会带来上涨,因为疫情一直在减轻,所以美股就一直涨,一直涨;
……
所以,要是你做美股交易,首先你要搞清楚的一个问题就是:
现阶段,市场在交易什么主题?
从2021年年底到现在,美股的交易主题,是美联储加息(
以及可能由此带来的衰退)
,只要加息预期越来越强,那么美股就会调整和下跌,只要加息预期减弱,美股就会反弹和上涨。
就在过去的10天时间里,先是英国养老金危机,再到瑞信和德意志银行破产危机,考虑到引爆国际金融危机的可能,市场纷纷预期美联储有可能放缓加息——所以,美国国债收益率过去一周迅速下降,股市大幅度上涨。
但是,今天的就业数据如此强劲,意味着美联储完全不必担心美国经济,击碎了市场放缓加息的幻想,于是,国债收益率再度大涨,美股随之下跌。
有人可能会说,美国通胀这么高,实际经济增长也很差,这显然说明经济状况很糟糕;但是,现在公布的失业率又到达历史最低,这说明美国经济很强劲——
这美国经济,到底是好,还是不好呢?
这个问题其实大家不必纠结,美国经济当前的状况就是:
高通胀率+低失业率。
这恰恰是最经典的凯恩斯经济学组合,它有个专业名词,叫做:
菲利普斯曲线(the Phillips Curve)。
话说1958年,新西兰经济学家菲利普斯,根据英国1861-1957年近100年的历史失业率和货币工资变动率的统计资料,提出了一条用以表示失业率和货币工资变动率之间交替关系的曲线:
当失业率较低时,货币工资增长率较高;
当失业率较高时,货币工资增长率较低,甚至是负数。
根据成本推动型通胀的解释,工资的增长率,会立即转变为通货膨胀。于是,就在1960年,美国经济学家萨谬尔森和索洛,在菲利普斯研究的基础上,用通胀率代替货币工资的增长率,将菲利普斯曲线改造为失业和通货膨胀之间的关系:
失业率较低时,通货膨胀率较高;
失业率较高时,通货膨胀率较低。
说明:
一开始经济处于长期均衡点E处,自然失业率为 U*(自然失业率),通胀率为 π1;
如果央行增大货币发行量,则使经济来到点A处,通胀上升至π1,失业率下降至U1;
整体而言,
失业率+通货膨胀率(U+π)之和
,整体上是变化不大的。
就这样,菲利普斯曲线,成为了第二次世界大战之后宏观经济学领域最著名的曲线,也是凯恩斯经济学反映到现实经济中的最佳解释。
我们可以用美国过去70多年的历史数据来给大家验证一下
(见下图)
。
根据美国最近70多年来的通胀率和失业率数据,我们大致可以判断,菲利普斯曲线生效的时间段
(图中阴影区域)
:
1950-1968年,约19年;
1987-2010年,约24年。
前一阶段,是美国经济的战后复兴期,而后一阶段则是美国经济经历长期滞胀之后的良好发展期。
与此相对应,菲利普斯曲线基本失效的时间段:
1969-1986年,约18年;
2011-2019年,约9年。
前一阶段,是大滞胀时期,通胀率高涨,失业率高涨;而后一阶段,是全球后金融危机时代,通胀率极低,失业率也极低。
关于菲利普斯曲线生效或者失效的原因,我今天不去做过多解释,在这里只是告诉大家,自2020年年中以来,美国的失业率逐渐降低,而通胀率却正好逐渐上升,到了目前,通胀率上升到最高,而失业率下降到了最低。
无论是2020年的
高失业率+低通胀率
组合,或者是现在的
低失业率+高通胀率
组合,这恰恰都是经典凯恩斯经济学所指示的结果。
经典的凯恩斯经济学,回归了!
这种经典经济学的回归,无论对于美联储或者美国政府来说,对其进行宏观上的“调控”,基本上属于驾轻就熟,老司机了,
无非就是在通胀率和失业率之间进行合理的取舍,取得一个平衡。
在接下来的一段时间里,这就是美国货币和财政政策的主基调。
-------------
扫描二维码,花一顿请客饭钱,加入财主小红圈!
加入iMoney学院会员,请添加小助手微信(LCZxiaozhushou)。
继续滑动看下一个
轻触阅读原文
财主家的余粮
向上滑动看下一个
您可能也对以下帖子感兴趣
{{{title}}}
文章有问题?点此查看未经处理的缓存