【行业新闻】国盛证券：航空发动机国产化刻不容缓，全球6000亿美金市场当有中国制造

导读：国盛证券：航空发动机国产化刻不容缓，全球6000亿美金市场当有中国制造。

一、我国航空发动机国产化势在必行，产业链各环节企业将迎来重大发展机遇期。

1）国家级基金战略扶持：2017年我国已经启动两机专项计划，规模在3000亿以上。

2）国家安全战略重要保障：两机是工业领域皇冠上的明珠，是国家安全的重要战略保障。

3）产业链条足够长、市场空间足够大：预计未来10年全球两机市场规模将达到6000亿美元，产业链各环节企业发展空间巨大。

二、目前两机发展可类比前几年的半导体产业，实现国产化势在必行。目前我国C919面临批产，但国产商业航空发动机CJ-1000A又尚未研制定型，我国商业航空发动机产业与半导体产业类似实现自主可控刻不容缓，两机产业有望迎来重大战略发展机遇。航空发动机燃气轮机等两机产业发展特点：

1）技术壁垒高：高温高压高转速，考验现代工业技术极限。

2）经济回报高：由于两机产业技术壁垒及其高，一旦切入两机供应体系，面临的竞争威胁很小，获得的经济回报高且回报周期长。

3）研制周期长：航空发动机的研制流程可分为预先研究、工程研制和使用发展三大阶段，研制周期长既是进入两机产业的风险，也是行业高进入壁垒。在研制阶段由于大量的试验亦能带来配套产品的需求。当然这也是进入两机产业链的风险点。

三、两机产业链投资逻辑：全球维度看切入两机供应体系，国内维度看自主可控加速技术与产品落地。

1）全球维度：全球两机万亿美金赛道足够宽、护城河足够深，这给两机配套相关企业提供巨大的发展空间。一旦相关企业切入全球商用两机供应体系，我们认为其可以获得长足地、稳定向上的发展空间。代表企业如：应流股份。

2）国内维度：在突破两机“卡脖子”技术瓶颈，国内两机核心技术加速实现自主可控的背景下，两机配套与主机企业通过在研制阶段参与新型号、新产品的研制开发从而获得科研项目收入，在下游航空发动机机型批产阶段可通过批量产品获得收入增长。代表企业如：研制航空发动机材料的火炬电子、钢研高纳，主机厂航发动力。还可以关注已经实现导弹发动机完全自主可控的宏大爆破。

四、风险提示：航空发动机燃气轮机等两机研制难度较大，并不是一蹴而就的。

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来源：财联社

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