现金流是资产证券化的核心

林华发表主题演讲《中国资产证券化市场的现状和发展趋势》

2017年4月24至26日，2017中国资产证券化论坛(CSF)年会在北京国家会议中心召开。25日上午，中国资产证券化分析网联合创始人林华先生在会上发表了主题演讲《中国资产证券化市场的现状和发展趋势》。

林华首先在发言中指出中国资产证券化市场的现状：资产证券化产品资产质量好，历史年化违约率极低；多市场齐头并进；通过监管部门有效监管，把资金引导到国家所鼓励的行业和方向（PPP）；目前仍旧属于发展的初级阶段，需要加强相关制度建设。

他认为，过去三年资产证券化市场是投行（卖方）驱动的，今后将是投资者（买方）驱动的。未来的发展方向应为：1、资产获取能力Pre-ABS业务方面，机构纷纷切入资产生成的环节，协助资产生成能力强的企业成长，证券化退出。2、投行端竞争激烈，利润被压缩，需要利用CNABS这样的金融科技，提高效率，降低成本。3、在ABS产品投资方面，通过对产品的结构、现金流进行量化分析，选取优质的产品进行投资，获取Alpha。

他强调，市场发展需要依靠投资拉动，投资者必须具有独立分析能力，相关机构也需要进一步完善信息披露机制。同时在今后的发展过程中，中国资产证券化市场也需要国际投资者参与。目前中国资产证券化分析网已与国际领先的服务商Bloomberg合作，共同努力将中国ABS产品推向国际市场。

图：中国资产证券化分析网联合创始人， 中国资产证券化研究院院长，林华

CNABS通过彭博终端为全球客户提供中国资产证券化产品现金流

2017年3月，中国资产证券化分析网与彭博终端正式合作，将通过“彭博专业服务”持续为全球客户提供中国资产证券化产品现金流服务。中国资产证券化分析网是中国首家专注于中国资产证券化行业的综合性云服务平台，涵盖中国资产证券化市场所有信息、产品模型和新闻资讯。彭博专业服务则为美国抵押贷款凭证及资产抵押证券市场提供重要数据、新闻以及监控工具，用户通过“彭博专业服务”可以查阅和分析实时的金融市场数据以及进行金融交易。资产证券化产品以基础资产所产生的现金流为偿付支持，现金流是资产证券化的核心。截至今日，通过双方的联手合作，彭博数据中已加入600多个中国抵押贷款凭证以及资产抵押证券产品，包括在银行间市场、深交所、上交所交易的产品，并且根据不同的提前偿付速度模拟了现金流，进一步推动了中国资产证券化在国际市场上的发展。

图：彭博终端页面

2017中国资产证券化论坛(CSF)年会隆重开幕

4月25日上午，2017中国资产证券化论坛(CSF)年会在北京国家会议中心隆重开幕，由中国资产证券化论坛理事会联席主席梁定邦、执委会主席刘柏荣共同致开幕词，主持开幕仪式。

刘柏荣在演讲中说道：“中国证券化论坛的定位是：公益性的证券化业内交流平台，论坛的三大宗旨是教育、建立共识和倡导。”他也诚恳表示，论坛希望吸纳更多业内专家，提高论坛的行业代表性。

图：中国资产证券化论坛执委会主席，刘柏荣

中国人民大学汉青经济与金融高级研究院扈企平教授以“纠偏中国的资产证券化”为题做了主题演讲，他先检讨了我国银行的资产证券化现如今存在的问题，又指出长期的发展需要银行以最大的决心贯彻实施实质的资产证券化，带动我国债券市场的健康发展以提高整体经济的融资效率，并且针对现状提出了具体建议。在谈到进行资产证券化投资所需使用的量化分析工具时，他对中国资产证券化分析网给予了高度的评价。

图：中国人民大学汉青经济与金融高级研究院，扈企平

上海百瑞资产的董事长张元浩以“私募基金在资产证券化领域的积极作用和局限性”为题做了主题演讲，他首先阐述了当下资产证券化领域的两个问题，然后点名扼要地指出以私募基金为载体的资产证券化能真正分散金融系统性风险。同时说明了产业基金的特殊性优势：产业基金通常带有政府财政或政府平台出资的引导资金部分；它的劣后部分通常由政府引导资金和社会风投资金组成。

图：上海百瑞资产的董事长，张元浩

中泰证券债券与结构金融部的执行总经理段涛以“资产荒、资金荒、流动性：投资者角度看资产证券化”为题做了主题演讲，他分别解读了资产荒与资金荒市场表现、资产荒与资金荒成因、外部环境对资产证券化的影响这三方面内容，并提出了可重点关注的产品类型：1.基础资产分散、风控有效；2.外部增信充分；3.产品本身带有创新溢价。

而后，穆迪投资者服务公司的董事总经理Jim Ahern，高和资本的执行合伙人周以升，嘉兴博盈基金负责资产证券化业务的资深专家赖嘉凌，惠誉评级的董事总经理KEVIN P. DUIGNAN分别发表题为“评级标准透明化和结构融资产品的基础资产池”、“地产调控和商业转型 - 地产的冬天和证券化的春天”、“专业服务商 - 资产证券化市场的基石”、“国际投资者对中国资产证券化产品的看法”的主题演讲，在场下与会者中引起热烈反响。

图：高和资本的执行合伙人，周以升

图：嘉兴博盈基金负责资产证券化业务的资深专家，赖嘉凌

除主题演讲外，2场圆桌讨论和30场分会场演讲在随后的议程中陆续进行，来自全国各地乃至海外的专家学者，围绕资产证券化最新的理论研究及其在商业地产、汽车贷款、商业银行、中国小企业融资等领域的应用进行了深入研讨。

中国资产证券化论坛(CSF)年会作为中国资产证券化行业层次最高、规模最大、影响力最强的盛会，已成为国内资产证券化领域了解最新改革方向及监管措施、相互学习交流的重要平台，迄今已是第三届。本次大会的召开，将进一步加强专家、学者和从业者在资产证券化与结构性融资领域内的理论、实务、技术创新等方面的了解和沟通，对我国资产证券化领域的发展产生积极影响和推动作用。

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中国资产证券化分析网（CNABS）是专注于中国资产证券化市场的综合服务平台。建立在国际领先的金融科技基础上，CNABS在近两年来持续为中国所有市场参与者提供优质的服务和完整的解决方案。合作伙伴包括中国资产证券化论坛（CSF）、中国资产证券化研究院（CAS）、紫荆教育、领带金融等。

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