大牛股被捶造假，董事长是装糊涂还是真不懂？

2015年，还在中国邮储银行福建分行一个营业部当副总的陈光水可能不会想到，他日后会和盈科资本的钱明飞搭上关系，也不会想到会被空降到奥联电子做董事长，更不会想到，他会陷入到公司造假的舆论漩涡中。

01

被国企实锤

划过空气，2023年第一把大镰刀，带着刺耳的风声挥了下来。

一个20cm闪崩式跌停，紧接着一个10%以上跌幅，奥联电子的闪崩来得如此突然和热烈。

昨天至今，资本市场热度最高的，莫过于奥联电子跨界钙钛矿的关键人物——胥明军履历“造假门”悬案。尽管现在闹剧仍在持续，奥联电子也还像只煮熟的鸭子一样，但有些信息其实已经比较清晰了。

首先需要明确的一点是，此次站出来实锤的是华能清能院，天眼查信息显示，华能清能院的控股股东是中国华能集团有限公司（持股33.2%），而中国华能集团有限公司由国资委100%控制。也就是说，华能清能院是地道的国企。

▲图源：天眼查

其次，华能清能院不是一般的国企，而是国内钙钛矿领域的一家权威公司。

2022年6月，华能清能院主持编制了中电联《钙钛矿光伏组件》，是我国首个钙钛矿光伏组件的通用技术标准。

像这种背景的公司，不会随随便便说话，官方能主动出来声明，肯定是掌握了必要的、充足的信息和证据。

最新的消息，胥明军之前任职的众能光电也发表官方声明，明确表示奥联电子对于胥明军在众能光电期间成绩的表述有夸大或失实。

此外，根据公开报道，无锡众能光储科技有限公司高管还向媒体表示，胥明军只是公司的生产总监，对方同时称华能清洁能源研究院披露信息属实。

再来看事件当事人之一胥明军的表态。

事发之后，有记者联系胥明军本人询问相关情况，得到回复的大意是：

胥明军曾在众能担任顾问，期间众能为华能清能院提供了中试线的设备，他与华能清能院存在业务往来。2020年9月前后，华能清能院项目组人员曾到众能参加过一段时间的工艺培训，在后续升级改造过程中，众能也提供了相关设备和技术支持，胥明军则进行了一些思路上的指导和安排，具体落实是下面实验室负责研发的人员。

从以上信息可知，胥明军只不过是作为合作客户的一方，与华能进行过简单必要的业务交流而已。而奥联电子之前宣称的是，胥明军“指导完成华能清能院550×650mm钙钛矿电池组件中试线工艺设备设计且最高认证效率达到16.8%”，仿佛胥明军是钙钛矿领域的专家和技术大神。

前后对比，奥联电子难免有夸大其词之嫌，胥明军是不是江湖骗子先不论，水分肯定是有的。如果这都算“指导”，那能指导的人一抓一大把。

甚至有股吧网友留言：按这个逻辑，华能清能院食堂的阿姨，也算“指导完成华能清能院相关工艺设备设计及验收”！

敢用“指导”二字描述一个人的履历，这个人在业内必须要有相当的地位和成绩，比如宝馨科技的合作方。

2022年，宝馨科技进军钙钛矿，其选择的合作对象是西安电子科技大学的张春福教授和朱卫东副教授。

公开资料显示，张春福是华山领军教授，博士生导师，也是西安电子科技大学电子科学与技术学科（A+）方向的负责人，授权国家发明专利40余项。朱卫东主要从事钙钛矿太阳电池、晶硅/钙钛矿叠层太阳电池相关基础科学问题与产业化技术研究，以第一作者/通讯作者的身份在 Advanced Energy Materials、ACS Energy Letters 等国际著名期刊发表了40余篇论文。

张春福与朱卫东都是郝跃院士团队的成员，后者是中国第三代半导体电子学领域的开拓者和引领者，也是该领域享誉全球的专家。

对比宝馨科技的合作方，奥联电子对胥明军的吹嘘显然有点过头。现在最大的问题是，奥联电子为什么要说谎？

02

陈光水的难言之隐

日子不好过，这可能是陈光水带领奥联电子转型钙钛矿的一个直接原因。

2019-2021年，奥联电子的营业收入分别为3.7亿元、4.16亿元、4.51亿元；归母净利润约0.21亿元、0.32亿元、0.34亿元，增长已举步维艰。到2022年前三季度，公司扣非后净利润直接陷入亏损。

企业转型，肯定是往前景好的领域转，如今最火的产业是新能源，而新能源领域最火的是钙钛矿。

目前光伏电池的主流技术路线是晶硅电池，但晶硅电池已经走到了转换效率的瓶颈期。2017年，日本企业创下26.7%的转换效率纪录，一直到2022年11月，这一记录才被隆基绿能研发的硅异质结（HJT）电池打破（转换效率达26.81%）。5年的时间转换效率只提升了0.11%，以后每往前走一步都极其艰难。而且晶硅电池转换效率的理论极限是29.43%，本身就不高。

相比之下，钙钛矿有更高的天赋。今年1月20日，北京曜能研发的小面积钙钛矿/晶硅两端叠层电池的稳态输出效率达到32.44%，已经比晶硅路线的极限能力高出一大截，被认为是代表光伏未来的技术路线。

2022年，资本开始大量涌入钙钛矿领域，淡马锡、红杉、IDG资本、招银国际等顶级投行持续对协鑫光电、纤纳光电等钙钛矿企业加大投资，相关企业的投后估值已超百亿。

就像之前很多主业陷入增长麻烦的地产、家电、手机企业跨界造车，如今又有一批企业跨界搞钙钛矿，这才有了奥联电子这场闹剧。

企业的重大战略转型，必然需要一把手点头，所以奥联电子董事长陈光水是该事件的第一责任人，很多投资者也把矛头指向了他。问题在于，他真的知情吗？

答案无非两种。

第一，他完全了解内情。

陈光水知道胥明军并不具备公司文件所描述的那么强的能力，但他还是选择这么宣传，因为“蜀中无大将，廖化作先锋”，先找一个人把业务做起来，吸引资本关注，今后再骑驴找马。

当然也不排除一种可能，就是公司入局钙钛矿本身就是为了蹭概念、拉股价，以期达到另外一种目的，至于合作方的实力，根本就不重要。

这里有一个问题值得注意，早在2022年二、三季度，另一家上市公司科利尔及其实控人聂鹏举就分别斥巨资买入奥联电子，截止到2022年三季度末，科利尔持有奥联电子224.56万股，聂鹏举持有77.18万股，合计占到了总股本的1.76%，按照奥联电子二、三季度的成交均价17元计，当时总共花了5000多万。

要知道，去年前三季度科利尔的净利润不过5055万，当时奥联电子也还并没有宣布进军钙钛矿，是什么让聂鹏举如此笃定的大手笔下注？陈光水对此是否知情？包装胥明军，推动钙钛矿项目快速上马和这件事是否有关？这些问题恐怕都需要给出解释。

▲图片截取自东方财富

第二，陈光水不清楚内情。

这种可能性也是有的。因为陈光水的履历表明，他并非做产业起家，而是一直在银行“混饭吃”。

2015年-2016年，陈光水还只是中国邮储银行福建分行的一个营业部副总，随后其调任总行战略客户部机构客户处负责人。2019年，陈光水短暂任职盈科资本，负责推进与银行理财子公司的合作。

2020年，盈科资本从奥联电子创始人刘军胜、刘爱群兄妹手中接过公司，随即奥联电子董事会的实权人物全部换成了盈科资本的人，陈光水就是在这时被派到奥联电子当董事长。

在此之前，陈光水并没有经营实业的经历，对于管理学出身的他而言，具体运作一家制造企业本身就是陌生的，更遑论钙钛矿这种技术含金量很高的领域，很可能是下边具体负责这件事情的人有所隐瞒，连他也被蒙在鼓里。

或者，压根是盈科资本在背后操作这一切，而陈光水和胥明军只是个“工具人”。在共同成立的钙钛矿企业中，胥明军只占5%的股份，这可不是重磅合伙人应有的待遇。

盈科资本是玩资本的，在业内有很大的能量，其掌舵人钱明飞被誉为股权投资的“金手指”。近20年来，他先后主导投资了康华生物、三友医疗、火炬电子、三棵树、粤芯半导体、广汽埃安等数十项股权项目。

查询资料就可以发现，盈科资本在入主奥联电子后已经帮公司完成多笔资本运作，其中很多和奥联电子的主营业务根本毫不相干，比如对爱宠生物的投资就让奥联电子赚了几千万。

试想一下，把奥联电子包装成一个钙钛矿公司，趁估值高的时候卖掉，有何不可？

总之，不排除陈光水也不知道内情的可能。

自从宣布进军钙钛矿，奥联电子在两个月内涨了2倍，但连续两天的跳水让公司之前的涨幅回吐了一大部分。

▲图注：奥联电子日线图

在最新的官方回复中，奥联电子依然坚称自己没有造假。这一点完全在意料之中，因为承认自己造假就意味着必须给出造假的理由，而这个理由恐怕是拿不到台面上的。但无论这场闹剧最终是何结果，有一点可以肯定，资本市场不是傻子，如果公司股价是靠蹭概念涨起来的，本身没有真才实干，那最终都得跌回去。

不是今天，就是明天。