拼多多的疯狂三季度：人均创收1222万元
编辑 | 刘以秦
11月28日，拼多多（PDD.O）再次交出一份超过市场预期的财报：2023年三季度，营收688亿元，同比增94%；经营利润167亿元，同比增60%。前三季度，营收、经营利润同比增速分别为75%、71%。财报发布后，拼多多市值一度达到1830亿美元，与阿里巴巴（BABA.N）差距缩小到100亿美元，是京东（JD.O）的4倍多。
相较于去年三季度，除了主站、买菜两项，今年拼多多还多了海外业务Temu。Temu快速扩张，自去年9月1日首站上线美国以来，已经进入48个国家和地区。这导致三季度，拼多多的销售和市场费用同比增55%，营业成本同比暴涨262%。2023前三季度，两项费用同比增速分别为52%、151%。
但是，人力成本“一般及行政开支”反而在三季度同比下降16%，在2023年前三季度同比下降7%。
这些数据再次诠释拼多多的极致效率：在新业务Temu持续烧钱、仍未盈利的情况下，整体经营利润依然提升；增加了一项体量庞大的重要业务，人力成本不增反降。Wind数据显示，截至今年9月底，拼多多员工人数保持在1.3万人左右，是阿里的1/18、京东的1/35。
拼多多的极致效率
1、拼多多人均创收约为阿里的4倍、京东的7倍
按照2023年前三季度1588亿元的总营收计算，拼多多员工前三季度人均创收1222万元，是同期京东的7.07倍，预估是阿里的4.17倍；人均经营利润是京东的55.8倍，预估是阿里的5.81倍。（阿里数据估算方法详见下图“说明”部分）
2020年-2022年，拼多多的人均创收保持在阿里2.6倍-2.9倍（计算方法详见上图“说明”部分）、京东3.1倍-4.3倍的水平。
2021年，拼多多首次扭亏为盈。2021年、2022年，拼多多人均创造经营利润约为阿里的2.6倍、5.4倍（计算方法详见上图“说明”部分），京东的71倍、58.5倍。
在业内，拼多多以薪酬高、工作时间长闻名。公司实行11-11-6工作制（上午 11点上班，晚上11点下班，一周工作6天），有时要加班到凌晨；员工一周工作时间超过70小时，一个月近300小时。有Temu合作方称，Temu员工经常半夜回消息。法定节假日也时常被占用，遇上电商大促等关键节点，员工可能需要“上13天班休1天”。
拼多多的认同者认为，公司人际关系纯粹、工资高。一位前员工告诉《财经十一人》，在拼多多的工作经历非常愉快——没有其他大厂形式主义的无效会议、日报、周报，只需完成自己的工作；至于工作时长，要想多赚钱、就要多做事，是理所应当。
管理费用率上，三家公司中京东最低，保持在1%左右的水平。2023年前三季度，尽管有Temu这一投入巨大的新业务，拼多多的管理费用率依然从去年全年的3.04%降低到1.37%，接近京东。
2、拼多多营业成本比约30%，淘宝60%、京东85%
拼多多营业成本在总营收的占比在三家公司中保持最低。也就是说，每挣一元钱，拼多多花的营业成本比阿里、京东都要少。2023年前三季度，这个数字大约是阿里的六成、京东的四成。（计算方法详见下图“说明”部分）
这是因为拼多多的业务更加聚焦。如今，拼多多只有主站、买菜、海外Temu三个主营业务，且倾向于在已有业务稳定之后，再谨慎地选择有把握的业务，扩展版图。团队可以复用：买菜拓荒团队从主站抽调，Temu初期团队又从买菜抽调。经验可以复用：飞速增长、上线不久即登上应用商店下载排名榜首的Temu，复制了主站低价、社交电商的玩法和经验。
供应链也可以复用：为拼多多供货、擅长低价的中小商家，可以入驻Temu，把便宜的产品销往海外。业务聚焦，以及将“便宜”贯彻到底的决心，带来了极致的效率。
与之形成对比的是，阿里、京东，都拥有更庞大、也因而更分散的商业版图。阿里电商业务覆盖toB和toC，在中国电商领域，就开设有淘宝、天猫、淘特、1688等App，在海外运营速卖通、Lazada、国际站等五个平台。另外，阿里还涉足本地生活、物流、数字媒体及娱乐等业务。今年，阿里已将各业务分拆成六大业务集团。京东也类似，电商之外，还运营数字科技、物流、技术服务、健康、保险、物流地产等多项业务。
3、2023前三季度，拼多多经营利润率是京东的7倍
拼多多2021年首次扭亏为盈，录得正经营利润。当年，其经营利润率即大幅超过京东，逼近阿里，并于次年反超阿里、保持领先至今。2023年前三季度，拼多多经营利润率是京东的7倍，约为阿里的1.4倍（计算方法详见下图“说明”部分）
效率背后是业务聚焦
拼多多成立于2015年，自2021年开始有正向经营利润，2022年后，营收和利润都保持高速增长。拼多多用八年时间建立“低价”的品牌形象且持续加强，在任何时候，“低价”都是零售的利器，尤其是电商领域的基础设施逐渐成熟，电商平台在购物体验上很难做出明显差异，“低价”的吸引力会越来越强。
成立初期，拼多多依靠低佣金率，吸引大量小商家和白牌商家。天猫和京东的佣金率根据品类不同会有差异，天猫佣金率基本在2%—5%，京东大多是3%—8%，个别品类超过10%。拼多多的佣金率是千分之六，远低于其他平台。同时，借助微信的社交属性，加上各类拉新玩法，包括“砍一刀”、“拉新返现”等，迅速提升活跃用户数。
以“低价”为核心吸引到卖家和买家后，拼多多通过流量倾斜，进一步加强“低价”策略，在拼多多的平台上，只有更低的价格才能拿到流量推荐。而在其他电商平台，一个商品是否能获得流量推荐，原因复杂得多，包括用户喜好、店铺等级、好评度，以及商家的广告投放等。
卖家们卷入了拼多多建立的“低价—流量”循环。其他电商平台上，如果用户退货，平台不收佣金；而在拼多多只要交易发生，佣金就会扣除。卖家们只能用更高销量来抵消退货成本。
相比其他电商平台和互联网大厂，拼多多最明显的特点是“克制”，拼多多除了电商和买菜，没有其他业务。拼多多创始人黄峥曾多次表示，不会投入到自己不擅长的行业或是已经很成熟的领域，例如支付和物流等。
多多买菜是拼多多过去唯一一次电商领域之外的尝试。多多买菜于2020年上线，当时拼多多的月活跃用户数已经超过7亿，增长空间不大，拼多多需要一个能承接流量，并带来新用户增长的业务，一位拼多多人士告诉《财经十一人》，买菜业务能够很自然地承接住拼多多“低价”和“下沉市场”的流量池，对于拼多多是来说是“一定能赢”的业务。
2022年，多多买菜稳居行业第一，此后净利润大幅增长。过去拼多多主站的流量大多是免费的，自去年开始陆续商业化，卖家需要花钱买，广告收入随之增长。因为有主站的基础，复制到海外市场，不需要很高的成本，就能迅速起量，带动营收和利润。
近期，拼多多有了新动作。11月中旬，拼多多官网上挂出多个大模型相关的招聘需求。其他大厂都在今年上半年陆续对外公布了大模型相关计划和产品，除了基础大模型，不少大厂还推出了针对特定场景的垂直大模型，或是为大模型提供算力、数据等基础服务。而拼多多的大模型依然聚焦于电商。