上半年，多巨头业绩全线下滑

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近日，涂料行业巨头纷纷公布2019年上半年财报。从这些企业的业绩表现来看，2019年上半年涂料行业整体市场低迷，行业下行压力加大，进入深度调整期。

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PPG

PPG 2019年上半年销售额为76.48亿美元，同比下降3.34%；净利润为5.84亿美元，同比下降17.16%。其中，高性能涂料业务上半年销售额为45.38亿美元，同比下降2.58%；分部利润为7.22亿美元，同比增长2%。工业涂料业务上半年销售额为31.1亿美元，同比下降4.4%；分部利润为4.53亿美元，同比下降2%。

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阿克苏诺贝尔

阿克苏诺贝尔2019年上半年销售额为46.36亿欧元，同比增长0.3%，与去年同期基本持平，按固定汇率计算增长1%。价格/组合整体上涨5%，主要受定价举措的推动。由于阿克苏诺贝尔关注价值而非数量，因此成交量下降了6%。除中国外，销量下降3%。
归属于股东的净利润为2.96亿欧元（2018年：5.24亿欧元），其中1600万欧元归属于已终止经营业务。2018年，2.26亿欧元归属于持续经营业务，以及2.98亿欧元用于与剥离的特种化学品业务相关的已终止业务。持续经营业务的调整后每股收益增加至1.40欧元（2018年：0.87欧元）。装饰涂料业务上半年销售额为18.49亿欧元，同比下降0.16%。调整后的营业收入增加至1.96亿欧元（2018年：1.79亿欧元），持续的定价举措和成本节约抵消了更高原料成本和产量下降。由于产量超值策略和中国销量下降（不包括中国，销量下降1%），销量下降5%。高性能涂料销售额为27.84亿美元，同比下降0.43%。定价举措和收购抵消了较低的销量。收购对装饰涂料的收入影响为2%，对阿克苏诺贝尔整体收入影响为1%。2019年7月18日阿克苏诺贝尔宣布收购Mapaero以进一步巩固其在稳定增长的航空涂料行业的全球地位。原材料通胀在2019年第二季度持续，尽管比2018年低，但第二季度增加了3300万欧元的成本。为了应对这些更高的原材料成本，阿克苏诺贝尔将继续实施定价举措和节省成本的计划。

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宣伟

宣伟上半年销售额为89.2亿美元，增加了1.8亿美元（2.1%）；净利润为7.16亿美元，同比增长9.5%。第二季度销售额增加1.04亿美元（2.2%），达到48.8亿美元。本季度的增长主要是由于北美门店的油漆销量增加、2018年推出的新客户计划和销售价格上涨，部分被美国以外一些终端市场的需求疲软和不利的货币换算率变化所抵消。
上半年美洲集团销售额为49.1亿美元，同比增长4.36%；分部利润为9.43亿美元，同比增长4%。上半年消费者品牌集团销售额为14.6亿美元，同比增长1.8%；分部利润为2.29亿美元，同比增长38.8%。上半年高性能涂料集团销售额为25.48亿美元，同比下降2%；分部利润为2.49亿美元，同比增长6%。董事长兼首席执行官John G. Morikis评论表示，“宣伟在第二季度的净销售额、EBITDA、税前利润和净营业现金方面取得了创纪录的成绩，克服了美国以外终端市场需求的不平衡。我们北美油漆店的销量增长，以及我们在所有细分市场的定价举措的持续进展，共同推动综合调整后毛利率达到44.9%，并支持我们持续为我们的客户投资解决方案。我们还继续有效地管理成本，加上毛利率提高，使调整后每股收益同比增长15%。由于持续的销量增长和预计的较低原材料价格预测，我们预计下半年毛利率将继续改善。我们预计，与去年同期相比，第三季度的综合净销售额将增长一个低位数百分比。2019年全年的综合净销售额将比2018年增长2%-4%。”

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艾仕得

7月25日，艾仕得公布2019年上半年第二季度业绩。上半年，艾仕得净销售额为22.76亿美元，同比下降4.5%；净收入为1.44亿美元，同比下降2.7%。第二季度，艾仕得净销售额为11.58亿美元，同比下降4.5%，其中包括3.5%的外汇负面影响和0.9%负面并购影响，包括出售中国粉末涂料合资公司的权益。成交量下降的主要原因是艾仕得的轻型车终端市场销量下降，而高性能涂料也面临着一些成交量压力，包括工业终端市场上明显的全球生产放缓趋势。

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巴斯夫

巴斯夫2019年上半年销售额为313.35亿欧元，同比下降0.5%。净利润为78.66亿欧元（去年同期为31.59亿欧元），同比增长149%。业绩增长主要归功于巴斯夫的油气业务Wintershall和DEA Deutsche Erdoel的合并，该业务于5月份完成。
在第二季度，巴斯夫在扣除石油和天然气交易影响之前的特殊项目之前的息税前利润为10.5亿欧元，比去年同期下降47%。巴斯夫表示，净利润尤其受到化学品和材料部门盈利下降的影响。化学品业务上半年销售额为47.28亿欧元，同比下降18%；材料业务销售额为58.92亿欧元，同比下降15%；工业解决方案业务销售额为43.27亿美元，同比下降6%；表面处理技术业务销售额为74.43亿欧元，同比增长11%；营养与护理业务销售额为30.56亿欧元，同比增长2%；农业解决方案业务销售额为44.45亿欧元，同比增长38%。上半年，销售额最高的是宣伟，为89.2亿美元，其次是PPG和阿克苏诺贝尔。除宣伟销售额和净利润出现小幅增长之外，其他四家涂料企业业绩或与去年持平，或出现了不同程度的下滑。业绩下滑的原因主要包括下游需求持续疲软、上游原材料涨价以及其他经营问题。展望下半年，不少企业认为，涂料市场严峻形势将进一步持续，对全年盈利目标进行了调整。

行业下行 降低盈利目标

PPG首席执行官McGarry指出，“展望第三季度，预计行业终端需求将继续低迷。随着我们与客户和供应商合作，进一步抵消多年来原材料成本上涨的影响，我们的利润率复苏势头将继续。我们还将继续专注于积极管理各项业务，包括实现我们的目标，完全抵消来自上一年建筑涂料客户分类变化的收入影响。未来，我们将继续保持强大的财务灵活性，并在现金配置方面保持自律，重点创造长期股东价值。”
PPG预计第三季度每股摊薄收益将在1.57美元至1.67美元之间，目前，PPG将2019年全年调整后每股收益增长率调整为7%至10%，并预计全年销售额将以个位数增长，不包括货币换算影响。艾仕得也在半年报中更新了2019年业绩指导，预计2019年全年净销售额或将下降2%，调整后的息税前利润为675-725.5万美元，调整后每股盈利为1.70-1.90美元。今年6月，艾仕得宣布成立战略审查委员会，开始全面审查战略选择，包括公司的潜在出售、资本分配的变化以及战略计划的持续执行，以使股东价值最大化。目前，艾仕得正积极参与这一过程。巴斯夫欧洲公司执行董事会主席薄睦乐表示：“最近几个月全球经济风险显著增加。主要由地缘政治以及美国与其贸易伙伴之间持续的贸易冲突所致。这些冲突预计不会在近期得到缓解，令全球宏观经济增速明显放缓，特别是在中国。”巴斯夫大幅降低对2019全球工业生产和全球化学品生产的增长预期，均从之前预测的2.7% 下调至1.5%。薄睦乐表示：“汽车行业对于巴斯夫而言是非常重要的客户行业，今年也难见复苏。我们预计全球汽车行业今年将下降4.5%。所有行业的客户对未来预期和订购行为都非常谨慎。我们能预见的需求增长也较为低迷。”巴斯夫正在进行大修，旨在提高盈利能力。它在6月表示将减少约5％的员工。截至目前为止，受影响的6000名员工中约有1100人签署了遣散协议。鉴于充满挑战的宏观经济环境，巴斯夫集团对于2019年的展望在7月8日进行了调整：巴斯夫目前预计销售额将略有下降。公司预计不计特殊项目的息税前收益的降幅达30%。2019年全年资本回报率（ROCE）与去年相比，预计将大幅下降。阿克苏诺贝尔表示，在不确定的宏观经济环境中，需求趋势因地域和细分市场而呈现不同趋势。2019年下半年，原材料价格预计将趋于稳定。积极的定价策略与成本节约项目等已准备就绪，以应对当前面临的市场挑战。阿克苏诺贝尔将继续实施转型计划，希望在2019-2020年间节约一次性产生的成本，到2020年达成节约2亿欧元的目标。其目标是，到2020年底，杠杆率（即净债务/息税折旧摊销前利润的比率）达到1.0-2.0倍，并努力保持强劲的投资级信用评级。

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