【六合君一周岁】美骑网络（837516）：专注骑行15年，打造“内容+社交/活动+产品”的互联网骑行综合服务平台

【六合君一周年纪】2016年2月3日正式运作以来，刚好1周年，祝各位朋友鸡年开工大吉！

六合君成立以来，就提出“挖掘明日之星，发现价值，传播价值”，定位新经济产业+以新三板为主公司深度原创研究，致力成为新经济+新三板领先研究咨询机构。

经过一年探索实践，六合君已形成体系化研究，公司研究覆盖一级、新三板、拟IPO（A股+港股），产业覆盖科技互联网、文教体旅、时尚消费，更新频度由1周2更提升到1周3更。累计原创推出130篇报告，包括91家93篇公司研报+北、上、深3场新经济系列高峰论坛（32篇纪要）+5篇新三板观察，涉及时尚消费母婴系列24家24篇、科技互联网系列25家26篇、体育旅游系列16家17篇、文娱教育系列26家26篇。

新的一年，六合君将继续原创推出更多优质、潜力公司深度研报，更多深度行研报告；组织更多线下路演、调研、沙龙等活动，与企业创始人和创业者、机构投资者更深入交流探讨；我们过去一年成功在深圳、上海、北京举办“新经济系列高峰论坛”，将于2017年升级推出全新品牌，敬请期待。

六合咨询第91家公司93篇研报

全文3,800字

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历经15年，打造“内容+社交/活动+产品”三维一体的互联网骑行综合服务平台

美骑网络是互联网骑行综合服务平台，线上以美骑网、美骑APP、美骑公众号等为核心，为骑行爱好者提供专业资讯，依托平台带来的用户与流量，为自行车及行业相关公司提供整合营销、电商服务，线下开展赛事活动，形成“内容+整合营销+电商+赛事”的商业模式。

公司较早布局自行车运动，2002年以骑行论坛起家，后加入资讯逐步发展为骑行运动垂直媒体，现服务涵盖资讯、社区、B2C/B2B商城、线上整合营销、线下赛事活动等领域，致力成为国内最具影响力的综合骑行服务互联网公司。公司拥有强大的线下渠道资源，合作品牌商/代理商150+、赛事活动300+、骑行俱乐部3千+，收录全国超3千家车店+1千多款最新整车产品的信息，每年为超过50万车友、100多场赛事提供专业的骑行保险服务。

公司业务板块

资料来源：公司公告、六合咨询

2016年美骑网新增628万UV（独立用户），被《户外Outside》杂志评为中国最具影响力的户外运动网站之一，UV和PV（页面浏览量）分别超2,100万（+17%）和1.5亿（+42%），目前累计注册会员超110万（+53%）。公司微博公众账号粉丝10万、微信公众号订阅用户4万，第三方媒体平台（今日头条、ZAKER等）订阅用户260万，其中活跃用户占50%~60%。

公司用户快速增长

资料来源：公司公告、六合咨询

公司在PC端拥有国内著名的自行车运动垂直网站美骑网，目前着重拓展移动端美骑APP、兔子骑行APP和线下活动赛事，汇聚骑行运动人群，打造骑行服务一体化生态。公司以美骑网、美骑易购、美骑APP、兔子骑行APP、自媒体为线上入口，以赛事活动、俱乐部、经销商为线下入口，形成以内容、社交/活动、产品为核心的O2O产业闭环，解决用户怎么骑（美骑网络）、去哪骑（美骑体育）、骑什么（美骑贸易）、和谁骑（兔子骑行）4大核心需求。

公司O2O产业生态闭环

资料来源：公司公告、六合咨询

公司总股本904万股，董事长、总经理周福源直接持有408万股（占45.1%），并通过广州粤骑间接持有公司15.9%股权，合计持有公司61.1%股权，为公司控股股东、实际控制人。

公司募集资金情况：2017年1月公司公告拟以13.24元/股，发行不超过226.5万股，募集资金不超过2,999万，主要用于补充流动资金、为子公司美骑贸易及美骑体育发展扩大资金投入。 

“内容+整合营销+电商+赛事”环环相扣

公司以自有垂直媒体（网站、移动端APP、微信、微博等）作为商业资讯整合发布、观点交流和互联网营销服务平台，为客户提供线上、线下营销及电商服务（B2C/B2B），同时向线下赛事延伸，形成“内容+电商+整合营销+赛事”的商业模式。

商业资讯服务：主要为骑行爱好者提供免费高质量资讯服务，以此积累用户，作为公司为客户电商零售服务、整合营销策划服务、线下活动服务的基础受众。公司主要运营美骑网、美骑APP、移动新媒体、车友论坛4大媒体板块，基于多年庞大、精准的受众基础，聚合不同形态客户端入口、内容来源与用户资源，形成“PC端+移动端、新闻媒体+自媒体、传媒报道+社区论坛”的传播矩阵，为自行车运动爱好者提供专业、客观、快速、实用的自行车运动资讯内容与服务。

公司商业资讯服务平台

资料来源：公司公告、六合咨询

美骑网重要板块介绍

资料来源：公司公告、六合咨询 

公司主要发布以自行车为核心及相关产业的免费资讯，涉及自行车、铁人三项、赛事活动等若干领域，70%商业资讯服务内容或稿件由公司员工编辑，20%转载获得，10%由外部人员供稿。

公司整合营销策划服务分为线上、线下两大块，服务客户大多为国内外知名自行车品牌商，如捷安特（Giant）、美利达（Merida）、闪电（Specialized）、崔克（Trek）、禧玛诺（Shimano）等过百个国际知名自行车品牌。

线上整合营销策划服务：公司根据客户全年或阶段性传播主题需要、结合用户资讯兴奋点，利用社会化内容传播能力，为客户提供营销方案策划、营销文章制作和传播推广服务。公司整合营销策划服务媒介覆盖美骑网、美骑论坛、美骑微信公众号、美骑易购微信公众号、美骑赛事微信公众号、美骑网新浪微博、美骑易购新浪微博、第三方新闻客户端等。

线下活动策划组织执行：分为常规线下活动和定制线下活动，常规线下活动指根据不同主题、目标用户，定期或不定期策划和组织线下活动；定制线下活动指根据客户传播和营销需求，公司主导策划和组织的线下活动。公司常规线下活动包括美骑车友节、美骑杯ITT个人计时赛、美骑高峰行业高峰论坛、美骑电影节、美骑分享会、美骑车店聚会等。

公司线下活动

资料来源：公司公告、六合咨询

公司拥有自营电商平台美骑易购与单车街，并与京东、天猫、苏宁易购等综合电商平台深度合作开设旗舰店，同时与线下超过900家车店联合，形成线上线下一站式购物体验。电商业务分为网络垂直电商商城（B2C：面向消费者的零售业务）和网络垂直电商批发平台（B2B：面向中间商的批发业务）业务。在C端公司自营电商平台美骑易购为自行车爱好者提供品类丰富的自行车及专业服务，在B端单车街为全国4,000家经销商提供专业的批发采购平台。

公司凭借强大线下渠道+众多大型赛事合作关系，全面布局国内骑行运动赛事IP。国内骑行运动仅限于区域性自行车活动与赛事，缺少品牌化高质量IP，且成规模的赛事IP参赛门槛较高，大众难以参加，而用户对赛事活动参与需求日趋强烈。公司拓展赛事运营，并通过赛事将业务落地，2016年先后策划举办美骑车友节、美骑电影节、美骑高峰论坛、金单车奖，成功策划运营美骑ITT个人计时挑战赛和长距离耐力骑行活动“美骑100”，在自行车运动领域产生巨大反响。

2016年公司全面启动美骑自主IP的美骑自行车系列赛事，先后与多个地方政府达成战略合作意向，围绕职业、业余、骑行生活3个维度构建立体化自行车赛事活动网络。目前美骑体育已与国内外300多个大型自行车赛事深度合作，成为中国自行车运动协会、中国自行车行业协会、自行车国家队及全国3,000多家骑行俱乐部的重要合作伙伴。 

以兔子骑行APP为骑行工具、美骑自媒体平台为传播媒介、美骑论坛为社区，形成“工具-媒介-社区”三级矩阵化骑行社交平台

公司线上为用户提供矩阵化社交平台（兔子骑行APP、美骑论坛、美骑自媒体平台），线下为用户提供社交场景（车友节、论坛、美骑电影节、分享会、美骑车店聚会等），构建骑行社交生态圈，打造流量入口，强化用户黏性。

兔子骑行APP（工具）：为骑行运动爱好者打造的工具社交类APP，主打记录与社交功能，并延伸到娱乐、竞技属性，实时记录骑行途中轨迹、里程等，可创建、加入车队，参加线上挑战赛等，致力建立国内一流运动数据平台及最具影响力的线上运动社区。

美骑自媒体平台（媒介）：消息发布媒介，包括微信公众号（美骑、美骑网、美骑电商、美骑赛事）、新浪微博（美骑网、美骑易购）。

美骑论坛（社区）：PC端国内最大的自行车爱好者线上社区，为自行车爱好者提供在线交流互动、骑行游记路线分享、骑行约伴和自行车二手交易的平台，移动端公司在美骑APP上开发论坛移动端入口，并加入话题板块。

“整合营销+电商业务”战略进展明显，收入稳健增长

总收入：2013~2015年、2016年上半年分别为318万、446万（40.3%）、1,004万（+125.0%）、689万（+55.8%）。

归属于母公司净利润：2013~2015年、2016年上半年分别为-10万、-30万、-479万、-547万。

毛利率：2013~2015年、2016年上半年分别为28.9%、30.5%、36.6%、27.2%。

净利率：2013~2015年、2016年上半年分别为-3.3%、-6.8%、-47.7%、-79.3%。

公司历年财务简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

初期收入主要为整合营销，近年电商业务迅猛增长

整合营销策划：根据客户需求，为客户制定整合营销方案，通过公司网站、APP、微信公众号、微博、第三方阅读平台等执行整合营销方案，并向客户收取服务费。2015年至今公司对整合营销业务进行一定幅度的价格调整，如公司首页通栏由2014年3.05万元/月调增至2015年3.50万元/月（+13.6%）。2013~2015年、2016年上半年该业务收入分别为318万、446万（+40.1%）、719万（+61.4%）、410万（+5.2%），毛利率分别为28.9%、30.5%、42.1%、39.8%。

电商业务：分为直接面向终端消费者的 B2C 模式（美骑易购）和整合零售产业链的 B2B 模式（单车街），2014~2015年、2016年上半年该业务收入分别为1万、285万（+43282%）、279万（+433%），毛利率分别为20.6%、22.6%、8.8%。

公司主业收入（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

线上资讯+电商平台往线下落地，加入赛事+社交构建骑行生态

公司未来3年将围绕行业渠道、赛事版权、硬件及衍生产品、用户社交4大方面，在生产、转化、消费、衍生等环节完成基础化、规模化建设，推动公司成为国内骑行领域的产业生态综合体。

公司股权结构图

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并利润表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并资产负债表简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并现金流量表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

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