易点天下（430270）：移动营销为基础，掘金出海浪潮，2016年收入增长超11倍，打造企业国际化生态圈

原创 2017-06-26 挖掘明日之星 六合咨询

六合君第 141 家公司 144 篇研报

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随着出海浪潮席卷，越来越多中国互联网企业开启国际化，且越来越深刻，越来越底层。从产品国际化，仅仅将APP推向全世界；到技术国际化，把中国企业全球领先技术国际化；再到商业模式国际化，依托中国巨大的市场，衍生多种新商业模式，并迅速国际化。在中国企业多层次出海浪潮的背后，有着大批幕后推手，包括今日主角易点天下（Yeahmobi）。

发力移动营销，紧跟多层次出海浪潮

公司是企业国际化整体解决方案提供商，依托技术、产品、数据驱动，通过移动营销、垂直领域解决方案、金融服务等助力中国企业国际化，打造面向全球To B生态圈。公司主要服务有国际化需求的开发者、发行商、广告代理商，包括消费类APP、手游、跨境电商、医疗、旅游、3C等行业，积极与百度、阿里、猎豹、智明星通、雅虎、Gameloft等2千家企业开展业务合作，覆盖全球200多个国家和地区。

公司合作伙伴

公司以移动营销为基础，通过移动广告技术与全球大平台移动广告流量对接及大批量广告采买。公司通过搭建流量平台，对接Facebook、Google、Twitter等全球移动广告巨头流量，并通过聚合SDK、离线API、Smart Link、创意直连等方式聚合APP开发者原生流量，打通面向全球流量渠道覆盖。

公司部分合作媒体

公司快速进军新兴市场，布局全球渠道资源，逐步建立企业国际化生态圈。公司大力开拓海外市场，在香港、美国、日本、新加城、印度等地设立公司，在德国、日本、美国招聘互联网技术、运营人才，零距离接触客户，打造一站式移动出海平台，同时帮助全球互联网成熟地区企业向发展中地区输出产品与服务。公司快速在印度、中东等多个新兴市场占据行业优势，特别是垂直细分领域。公司印度市场扩张迅速，服务印度90%以上电商企业，包括PayTM（印度知名支付平台）、Snapdeal（印度版淘宝）、Flipkart（印度版京东）、Lazada（东南亚最大电商平台）等。

公司紧跟移动营销内容发展趋势，深度布局移动视频广告领域。公司从广告视频创意、素材、视频制作，到视频广告投放及优化，形成一套完善移动视频广告效果营销解决方案；公司视频广告主要有三部分流量来源：对接头部流量（如Facebook、YouTube、ADColony等等）、聚合SDK（对接海量开发者APP）、YeahDSP（程序化视频流量），服务游戏、应用等广告主。

公司通过定增引进新鲜血液，成功转型移动营销。公司2005年成立，前身为高曼重工，2015年9月通过定向增发，引入邹小武等8位自然人股东，邹小武成为公司控股股东、实际控制人。2015年10月公司0对价受让邹小武控制企业西安点告100%股权。2015年7月西安点告在香港设立全资子公司Click Tech Limited。2015年Click Tech Limited营收1.16亿，净利润0.31亿。

Yeahmobi紧跟出海趋势，掘金中国企业多层次出海浪潮。Yeahmobi率先切入出海第一波（工具类应用出海）需求，2013年帮助猎豹进行海外营销，助力猎豹3个月获取3亿用户；并抓住出海第二波（游戏公司出海）机遇，与智明星通、IGG等展开合作；深耕出海第三波（跨境电商出海），依托电商超大体量，获取更大发展空间；积极探索消费内容（今日头条类）、消费金融（分期乐类）、物流出海（冷链类）机会。

公司核心团队传媒营销经验丰富、研发能力强。董事长、总经理邹小武，曾任创想网络传媒CEO；董事、副总经理郝超，曾任用友软件售前顾问、中汇会计集团网站策划推广、天马旅行社网站运营总监、创想网络传媒投资经理；董事孙凤正，曾任职三一重工、创想网络传媒；董事肖洁，任猎豹移动高级副总裁、猎豹全球智库院长；监事会主席邹园斌，曾任腾讯研发工程师、PPTV高级研发主管、创想网络传媒研发总监。

公司共有11家全资子公司（包括香港、美国子公司），3家控股子公司（包括印度、日本子公司）。公司总股本7,928万股，董事长、总经理邹小武直接持有公司2,392万股（占30.2%），为第1大股东；邹小武及其一致行动人金林、王向阳、孙凤正、郝超、邹园斌、王一舟、兰向辉、陈文凯、金达投资合计持有公司4,579万股（占57.8%）；邹小武为公司控股股东、实际控制人。

公司前10大股东情况

资料来源：公司公告、六合咨询

公司挂牌新三板后募集资金情况：公司共计完成4次融资，募集资金近9.5亿，引入邹小武、金山网络安全等重要股东。公司募集资金主要用于补充流动资金，其中2亿用于并购安排。

工具应用引领出海浪潮，新兴市场成为焦点

全球互联网用户规模平稳增长，网络渗透率稳步提升。2012年后，全球互联网进入中速增长期，年增速保持在7%~9%。据国际电联统计，2016年全球互联网网民总规模达34亿，网络渗透率达47.1%。由于中东和非洲年轻人数量较多且总人口不断增加、GDP不断增长、智能手机普及率提高，该地区移动宽带用户数预计将强劲增长。在亚太地区，未来5年中，多个国家移动宽带用户数将迅速增加。而在北美、欧洲等更加成熟地区，增长较为缓慢。

新兴市场成为中国企业出海焦点，欧美地区是工具、摄影APP首选。人口红利正在爆发的印度、印尼成为必争之地，中国工具、社交类APP发展迅速；随着技术发展，中国新闻类APP在全球50多个国家落地生根；中俄战略贸易伙伴关系带来优厚政策，助推中国跨境电商APP在俄罗斯发展。较为成熟的欧、美地区，受益于庞大用户群体、优良市场环境，成为中国工具、摄影类APP出海首选之地。

随着人口红利爆发，印度成为出海企业不可忽视的重要增量。根据App Annie数据，未来5年，印度智能手机持有量有望实现巨幅增长，预计应用商店下载量有望实现28%年化增长率，从2016年65亿，增长到2021年近230亿次；对应移动应用收入从2016年1亿美元，增长到21亿美元。

印度移动应用下载量预测（单位：亿次）

资料来源：公司公告、六合咨询

印度移动应用收入预测（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

中国工具类产品在世界范围内奠定领先地位。根据App Annie数据，2016年全球移动应用下载量榜单Top10（Google Play、iOS综合版，注：中国市场安卓下载数据缺失）均由美、中两国占领。其中美国上榜应用主要由社交、即时通讯类组成。而Top10榜单中出现的工具类应用全部为中国制造，包括浏览器和3个手机清理类应用。

依托4大模式（效果网盟+MediaBuy+DSP+SSP），开展移动营销

公司效果网盟主要通过互联网效果广告平台进行广告分发，按广告实际效果与广告主结算，向媒体方支付实际效果成本。网盟依托多年行业经验积累，发展大量长期合作互联网媒体资源、广告分销商。截止目前，在全球渠道数量资源超过10万，平台渠道、本地、媒体资源等为公司全球业务增长奠定基础。

网盟平台整合大量互联网媒体资源和广告分销商，按照广告效果进行采购，并不直接采购具体广告位。网盟通过技术驱动，开发出一套自动优化数据机制，为广告主及媒体方实时监测多维度的数据投放结果并将最终结果实时反馈广告主端及媒体端。一般情况下，网盟与广告平台会员按周结算广告资源采购款。

公司MediaBuy按效果向广告主收取费用，向媒体方支付流量费用，赚取效果广告服务收入。MediaBuy为所投放广告产品制作图片、视频等形式的广告创意，并提供数据分析与效果优化服务，通过不断优化广告创意、分析投放数据、受众群体，提升投放效果，满足客户营销需求。

MediaBuy主要向Google与Facebook等平台采购其广告位资源，包括搜索广告位、展示广告位、信息流广告位、视频广告位等。Google与Facebook基本可覆盖全球超过70%移动互联网用户，其他媒体资源包括Twitter、VK及DSP平台，媒体成本按月结算。

公司DSP是自助式程序化移动营销平台，服务广告主与联盟成员，通过实时竞价方式达成广告主营销需求。公司DSP支持横幅广告、原生广告、视频广告等多种展现样式，主要对接MoPub、AOL、Smaato等全球流量平台，利用实时竞价方式进行广告offer（广告主投放）与流量匹配，赚取广告收益。

公司SSP平台面向全球聚合开发者原生流量，利用长期积累全球广告资源，帮助开发者进行广告位填充。SSP平台聚合优质原生开发者，将其流量进行聚合，并为其提供广告填充来进行变现。公司在大数据基础上，研发聚合SDK，将流量与广告offer进行最优匹配，提升广告展示后的点击与互动，从而提升开发者变现效率，与开发者分成变现收益。

公司主要通过行业口碑、线下展会等方式对接广告主。公司与广告主签订合作协议，其中关键条款包括约定结算方式、安装或下载数等，合同期间，客户需要对投放中的广告活动进行调整或需要投放新的广告活动时，须通过邮件与相关对接人确认。公司为广告主提供CPA、CPI等效果营销，根据其需求进行分析研究，匹配合适的推广媒体与投放方式，优化推广策略，提升推广效果。

公司前5大客户情况（单位:百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司主要采购各类互联网媒体广告位资源，为客户提供移动互联网广告投放服务载体。公司采购包括移动互联网广告位、门户网站动态及静态广告位、视频网站广告位、社交网络广告位及开发者应用广告位等。

公司前5大供应商情况（单位:百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

以移动营销为基础，逐步切入垂直行业解决方案、金融服务领域

公司依托移动营销拉升行业影响力，向企业国际化智能平台延伸。公司先后与国内早期出海的金山、博雅互动、昆仑万维、IGG等企业合作，逐渐扩大行业影响力。当移动互联网行业出海呈现爆发式发展时，公司在扩大自身规模与服务实力的同时，扩大服务范围，打造全球知名企业国际化智能平台，切入垂直行业解决方案、金融服务领域。

公司深度打造针对不同行业企业的个性化出海解决方案，覆盖移动应用、移动游戏、消费类APP、外贸B2B、跨境电商以及传统出口企业。公司深耕跨境电商领域，为电商APP、独立站、大卖家等提供再营销、代运营、品牌塑造、原生流量变现等个性化解决方案，服务覆盖服装服饰、珠宝首饰、发制品、3C、快消品、工艺品等多领域。公司在外贸B2B领域，尝试解决全球贸易产业链中利润主要被贸易商获取的问题，让产业链上真正创造价值的制造商及零售商获取应得价值，优化产业链结构。

公司发掘出海企业金融痛点，布局多角度金融服务。公司服务全球超过两千客户，其业务遍布全球，由于汇率等因素影响，所需金融服务也更加复杂。公司从现有客户痛点出发，设计相应金融产品，包括投资服务、融资服务、中介服务（套期保值）等。

出海企业移动营销方兴未艾，助推业绩爆发式增长

总收入：公司技术产品研发、全球业务拓展，带动收入迅猛增长。2014～2016年分别为0.18亿、1.27亿（＋626%）、16.11亿（＋1164%）。

归属母公司净利润：2014～2016年分别为0.01亿、0.23亿（+1569%）、1.60亿（＋587%）。

毛利率：2014～2016年分别为36.3%、29.4%、20.1%。毛利率有所下降，主要因为媒体、新增业务类型渠道成本增加，导致成本增长幅度高于收入增长幅度。

净利率：2014～2016年分别为7.9%、18.2%、9.8%。

公司历年财务简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

移动互联网业务持续爆发式增长，境外收入占比超90%

移动互联网业务：公司2015年通过收购西安点告新切入领域，移动互联网业务成为主要收入来源。2015~2016年该业务收入分别为1.16亿、15.9亿（+1262%），毛利率分别为30.0%、19.8%。