作者 Jacky Wong
全球最昂贵的房产市场是否正在走向熊市？有可能。
香港公寓一直是卓越的投资选项：过去十年内价格上涨了两倍。在该城市最昂贵的地区，比停车位稍大一点的小公寓可以卖到100万美元。
但是，这个似乎永远都在上涨的市场最近开始逆转。由中原地产(Centaline)编制的一项房价指数较8月份峰值下跌了5%。整体数据可能并没有反映出市场的悲观情绪——仅在过去一个月内，部分住宅区的房价就下跌了10%以上。成交量已经枯竭，表明购房者仍在等待房主进一步降价。
房地产市场的正常规律在香港并不适用。在这个半自治的中国城市，合理住房价格远远超出普通居民的承受能力，然而这种情况已经持续了很长一段时间。研究机构Demographia连续八年将香港列为全球房价最难以负担的城市。
对于香港房地产市场来说，更重要的是本地和中国内地的经济前景和金融状况，而这两方面因素均呈现出恶化趋势。香港股市基准自1月中旬以来下跌了20%左右：德意志银行(Deutsche Bank)的研究显示，自上世纪90年代末以来的前几个周期中，香港房地产市场的熊市通常紧随其股市熊市之后。
与此同时，随着中国经济的放缓，内地买家可能也在收紧腰包，根据中原地产的数据，内地买家在去年香港豪华公寓的交易中约占四分之一。博彩中心澳门来自豪赌客的收入放缓，奢侈手表制造商历峰集团(Compagnie Financiere Richemont SA)的销售也减速，均显示出了中国富人减少支出的迹象。
人民币贬值则是另一不利因素，自3月份以来人民币兑港元已经下跌约10%，港元汇率与美元挂钩。其他很受中国购房者欢迎的热门房地产市场最近也有所放缓：比如，房地产数据公司CoreLogic的数据显示，悉尼房价较上年同期下跌7%。
事态将发展至何种地步？香港房价在2015年和2016年的前一轮低迷期中下跌13%左右，该轮跌势由人民币意外贬值和中国股市崩盘触发。不过，这一次情况可能会变得更加糟糕，尤其是在美国利率上升的背景下。
在这个不议价的市场上寻求逢低买进的机会需要一些耐心。
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