哀莫大于心死

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今年以来，已经有多个管理部门采取或发表了出乎绝大多数人预料的刺激经济的行动或言论了。甚至，连一贯强硬的发改委，都在鼓励人们在春节前买房了，24年来头一次！

我查了查，关于房地产这块，文件中的原话是：

八、促进住房消费健康发展。加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利。推进保障性住房建设，以人口流入多、房价高的城市为重点，扩大保障性租赁住房供给。支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求。因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

L说了这么一大堆，重点大概就是最后一句话。

央行的动作也挺多，降息降准之类的。1月20日早上居然提前十五分钟发布最新的LPR数据，显然是为了让资本市场有更充分的准备，而且又降了0.05个点。

央行近期也说：

一是充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方。

但在不久前的2021年11月中旬，央行、银保监会、财政部仍然说要“遏制金融化泡沫化倾向”：

请注意，上面是2021年11月13日的文章，当时还是强调“遏制金融化泡沫化倾向”。

但是不断地降息降准，又降低了LPR利率，好像没什么用。

为什么会这样？

因为GDP数据。

去年我国GDP增速是8.1%，貌似不错。

但是，第四季度的增速只有4.0%。

这意味着什么？

这意味着，2021年的10、11、12月，GDP的增速是4.0%；这更意味着，越到年底，尤其是第12个月，GDP增速的数据，应该很难看。

有多难看呢？不知道，因为GDP数据是每个季度一发。

前三个季度，我国GDP的增速是9.8%。

第四季度的4.0一加权平均，全年就是8.1%了。

过了元旦，有理由认为去年12月份的数据非常难看，按月来看基本上是急速下跌趋势，所以各个管理部门都急了，各种促经济的措施纷纷出台。

这里面，最接地气的应该是央行副行长刘国强的讲话。他在1月18日举行的新闻发布会上说：

现在虽然是年初，但一年的时间很短，一年之计在于春，所以我们要抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切，不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就‘哀莫大于心死’，后面的事就难办了。

哀莫大于心死，这种话都出来了哈。

很接地气。

老邓认为，迄今为止，刘国强的讲话是最接地气的。

哀莫大于心死。

结合1月17-21日股市的走势，现在似乎已经是这样了。

因为按照往常，频繁出了这么多利好政策，股市怎么着也得表现一下。但是1月17-21日的股市，居然是下跌的。

看来，管理层还是得更加抓紧做事，更加前瞻操作。

那么，为什么这么多利好仍然顶不住股市下跌？

道理也很简单。过去几年的政策忽松忽紧，忽左忽右，但买单的总是企业，尤其是民企，和老百姓。

承受损失的永远是企业和平民。管理层没人出来承担责任。

举个例子，2014年号召企业出海，于是一大帮企业出去收购。但是2015年就供给侧改革了，之前高杠杆的企业一下子闪了腰。

这里面，王健林的动作最为迅猛，先砍掉一条大腿，算是保住了万达。

又比如，“金融创新”之后，在一年内全国冒出了一万多家P2P，e租宝的广告在央视满天飞，老百姓纷纷投钱进入P2P。但是2016年开始全面打压，损失两万多亿，谁负责？

又比如，2015年的股灾，出来承担责任的都是一些券商和民间机构，徐翔算是抓到的最大的典型了。

徐翔在2014-2015年获利确实丰厚，但大浪是他掀起来的吗？他就算后期投入几百亿“救灾”，就有用吗？

总之，没人负责。

还有，2021年收拾了一大堆行业。除了继续修理房地产，就是对校外培训、游戏、网络进行重拳打击。医药行业也是大规模推行集采。外企们纷纷撤离，越来越多的人需要再就业。

在这种情况下，让人们和企业继续投资，促进消费，企业和个人，又怎么敢呢。

老邓认为，还是得继续出台刺激措施，并且管理层最好有人能出面给出相对可靠的保证。

这就是我对股市和金融市场，事后诸葛亮式的解读。

目前的刺激措施和保证，或许还远远不够。

各种措施频出，但力度还是不够。

住建部还是很冷静的，仍然在强调房地产市场调控：

大量项目为什么会逾期，管理层难道心里不清楚吗。

所以，综合一月份以来各个管理部门的发声和措施，无论是个人还是民企，恐怕都觉得力度还需要进一步增强。

但是就算再继续增强，又有多大用？

以前老邓说过，现在和1980年代不一样了。当时是大家都有工作，效率不高但都有饭吃。现在是至少两亿人“灵活就业”，但是国家频繁打压多个行业，外资又在跑路，政府带头过“紧日子”，又有多少人敢过于乐观呢？

现在最关键的问题，不在于一个个具体的刺激措施，而是：

国家有没有一个系统的大规划，可以为几亿人提供新的就业渠道？

迄今为止，除了进一步搞铁公基，好像没有别的。

而铁公基，随着生产效率的不断提高，能容纳的新增就业越来越少。

所以，企业和个人对未来的预期普遍越来越保守，当然就不敢消费和投资了。

所以，还需要进一步、更进一步的刺激措施，以及更强有力的保证。

不能几个月或者最多一两年，政策突然又发生剧变。

民间希望管理层能给出更加有力的政策，给出更让人放心的承诺。

OK，对于未来我还是有信心的哈。

我相信，更有力的政策还将频频出台。

直接效果，将更有利于资本市场。

因为，投资早已大幅低估或者通胀预期的股票，要比投资实业靠谱得多。

所以最先起来的还是股市，以及各种上游实物资产的价格。

比如，煤炭价格又起来了。

下图是截止到1月21日周五收盘，美国煤炭价格走势。

一吨225美元，大约1440人民币。

国内动力煤期货价格虽然低于国际一半，但近期也起来了。

多家煤炭上市公司发布了业绩预报，晋控煤业、山煤国际、兰花科创，第四季度的业绩基本上相当于前三季度之和，甚至超过。

兰花科创是1月21日周五收盘后发布的业绩快报，预期2021年全年利润21.5-24.5亿元（中位数23亿，而前三季度“只有”14.07亿）。而且，很少“计提”的兰花居然也计提了大约3.6亿元的损失。如果不计提，第四季度的利润很可能是9+3.6 = 12.6亿元。

挣钱挣得都不好意思了，为了避免利润“过快上涨”，只好计提。

如果，我是说如果，兰花一个季度赚12亿，一年48亿。按照1月21日周五收盘涨停的市值126.5亿，动态市盈率只有：

2.63

国际煤价坚挺，至少今年第一季度，煤炭股的业绩有充分保证，同比肯定继续大幅增长。

我相信，今年第一季度，如果煤炭股的股价保持不动，更多煤炭股的市盈率都会低于3。

但是煤炭股会不涨吗？

远的例子就不说了，就说2021年4月25日收盘后潞安环能发布2021年第一季度的业绩，净利润暴增126.3%，每股收益0.53元，按4月25日收盘价8.04元计算，动态市盈率只有3.79，潞安的股价随即从8.04元涨到9月13日的19.07元。大幅提高了市盈率。

这说明只要预期看好，煤炭股4倍市盈率是不可能的。

而今年第一季度，如果煤炭股的股价保持不动，更多煤炭股的市盈率都会低于3，可见潜力更大。

实际上，潞安之前在2021年初跌到5.28元，发布一季报以前已经涨到8元了，可见有可能有人已经先知先菊。

现在，国内煤价虽明显落后于国际，但实物价格还是比期货价高很多。

而国际的煤炭期货价大幅落后于国际，当然得益于去年9月份发改委的强力打压。至今余威仍在。

那么，管理层以后还会强力打压煤炭和上游资源价格吗？

我也不知道。但我知道的是，长期来看，市场规律将发挥作用。

这就引出一个问题：长期来看，能源价格会不会继续上涨？

这是大概率事件。

因为：

1、这几年新冠疫情搞得各国都大发货币。

2、我国之前相对节制，但今年不同。

3、全球都在发展新能源。如果”老能源“的价格不高，发展新能源还能有什么动力。

4、全球对传统能源的投资都在下降。新能源来了嘛，老能源让路。你来，我不投资了好吧。

5、中东产油国，沙特之类的，人口继续猛增，他们也需要更高的原油收入。

6、美俄在抬高能源价格方面，存在没有商量的默契，可以看成是同谋。

限于篇幅，对能源就说这么多吧。顺便说一句，我对煤炭股的分析只是兴之所至，可没有动员大家买煤炭股哈。买不买都是个人的事，赚钱亏钱也都别找我，我就是随便说说。

最后，还是回到本文的主题：

哀莫大于心死，现在要下大力气挽回企业家投资和老百姓消费的信心。

之前的措施，还需要继续加强。

对此，笔者充满信心。道路是曲折的，前途是光明的，谁也无法阻挡中国人民继续胜利前进的脚步！

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