查看原文
其他

要善于从政策的变化中发现投资机会

邓元杰 老邓说江湖
2024-09-07
因为微信更改了推送规则,推文不再按照时间线显示,如果不点『在看』或者没有『星标』,可能就看不到我们的推送了!如果不想错过“老邓说江湖”,请点击上方蓝字“老邓说江湖”,然后在右上角“...”点选“设为星标”。再次谢谢大家的关注!
本文不长,但含金量极高。为了进一步增加本文的分量,你可以先从上一篇《管理层为股市的发展指明了方向你还犹豫什么?!》看起,因为11月21日易会满的讲话,是又一次明显的政策变化。
但是这一次变化又不同于以往,我将在后面分析。
本文的题目是《要善于从政策的变化中发现投资机会》,尤其是2013年以来,政策的变化给我们提供了很多机会。因为以前的中国基本上是百废俱兴,但后来的机会相对越来越少,那怎么发展经济呢?因此,政府发挥了越来越明显的指明方向的作用。
比如1997年开始的房地产改革,叠加2000年中国进入WTO,让房地产成了经济发展的龙头,地产、银行股在2005到2007年暴涨了几十倍。
事后来看,1997年的大下岗、搞房地产、高等教育、医疗,在经济上是一个里程碑,是一种经济大突围。正巧2000年进入WTO,让突围更加顺畅,从此有了大约十年黄金期。
2008年世界陷入经济危机,当年11月我国推出“四万亿”,掀起了股市和投资又一波狂潮。不过这次大潮没有持续两年,而是只持续了半年多。可见政策的脉冲性越来越强。
或者说,效力的持久性越来越差。
这也很正常,国内外局势都已有明显变化,更多原因就不细说了。
2013年上半年的“尽量不印钱,而是盘活现有资产”的政策造成了缺钱,终于在2013年的6月底引发了一场局部股灾。而这场小股灾过后,国家基本上没有再实行过2013年上半年那样的严厉的控钱政策。
2014年的“大众创业,万众创新”、“金融创新”以及一带一路的提出,再加上放松房地产,这些多重的利好政策直接导致2015年的股市大繁荣,以及房地产的两年大繁荣。不过,2015年5月开始的严厉打击场外资金的行为,导致股市遇到了几十年一遇的大股灾,在一个月内跌了30%,强度空前绝后。
比如,2016年以前最火的股票之一,乐视网,就是乘着各种政策的东风飞起的。估值高怕什么,有政策,有前景,说不定以后会更好。
但是以后呢?2015年的股灾以后,网络股一直呈熊市。当然,2021年又遭到政策的重击,让网络股熊上加熊。以前腾讯、阿里还能挺住,后来也挺不住了。
而2015年秋开始的供给侧改革,限制上游产能,显然为上游行业带来了战略性机会。
而房地产,2016年9月底开始的史无前例的调控,至少持续了五年多,直到2022年,在恒大等巨头越来越麻烦的情况下,在地产销售雪上加霜的情况下,才逐步松动。目前(2022年11月底)仍处于松动的过程中。
2015年以后,股市已经没有战略性的机会了,只有行业机会。
比如房地产,2016年开始的严厉调控,让地产股成为直到2022年最熊的板块。直到今年逐渐放开,地产股才开始喘气恢复。
猪肉股,2018年以前遭遇了双重暴击。就是国家要宣称逐渐实现“碳中和”,以及打击污染行业。养猪也会造成一定的环境污染,当然也在打击之列。所以自2015年股灾之后,猪肉股基本上一直跌到2018年。
但是物极必反。大量养猪场和养猪户被清退,反而导致了猪仔和猪肉供不应求。于是猪肉价格从2018年到2021年涨了三倍多,高峰时居然有五倍。在这种情况下,猪肉股在2018年10月份开始启动,基本上一直涨到2020年秋,大约两年时间,很多都涨了七八倍。龙头牧原股份一直涨到2021年2月份。
那么现在猪肉股还有机会吗?
我认为基本上没了。
因为国家已经修订了政策,猪肉和养殖业遭到多重暴击的可能性,在可预见的未来已经不复存在了。那么,养殖业也就很难再遇到2018年上半年那种猪仔严重缺乏的状态。更何况,猪肉股仍然高高在上,还远远没有跌下来,而此时各大猪企仍在惨烈地厮杀。
猪肉股是一个很好的案例,因为它告诉我们政策是如何影响一个行业,以及我们应该如何从行业中发展机会。
也就是说,打压,未必没有机会。打压到严重的供不应求,机会反而来了。
“碳中和”也打压了煤炭和钢铁行业。所以这两个行业自2015年以来都半死不活。但是物极必反,乘着供给侧改革的东风,2020年3月份以来,煤钢股票都迎来了大约三倍的上涨。
考虑到各种因素,我认为这个趋势还没有结束。煤炭的后劲仍然很足,而钢铁股在过去一年跌了有60%,够惨烈,差不多了。
另一个很漂亮的案例是光伏行业
我说的是光伏的上游和中游。上游是硅生产,龙头是合盛硅业;往下是光伏,龙头是隆基绿能(隆基股份)、通威股份。
2005年在德美日等国的带领下,光伏产业开始迎来大发展,我国一批先知先觉的企业开始投入其中。但是,国家真正支持这个行业还是从2011年开始。因为我国2009年还把工业硅列为过剩和高耗能行业,严禁新上多晶硅项目。
不过从2011年开始,国家开始把硅和光伏行业列为重点扶植行业,从此光伏进入了十几年的黄金时期,一直延续到2022年。在这十年时间,隆基绿能、通威股份、合盛硅业至少都涨了十几倍。最火的隆基大约涨了一百倍:2012年低估时的价格是10.21元,2021年11月的最高价格(复权)是1420元。同期通威也涨了大约四十倍。
政策有滞后性。无论是扶植房地产、光伏,还是猪肉价格的恢复导致猪肉股的上涨,相应的股价上涨也都有滞后性。但是,在行业红利正在或已经过去的时候,股价的疯狂也有滞后性。随后就是一地鸡毛,很可能会长达数年。
以光伏行业为例。2018年9月-2021年11月是光伏行业的狂涨时期,主要股票都涨了大约十倍。后来主要是下跌反弹了,通威股份甚至涨到了2022年7月,还创了历史新高。
不过,这些都不影响在未来几年,光伏行业将有可能进入漫漫熊市。甚至,已经从2021年底开始了。
道理很简单,国家对光伏的大力支持期已经过去了,而硅和光伏行业即将迎来产能过剩。
考虑到相关的股票已经涨了几十、上百倍,所以即使现在这个行业仍处于景气期,但主力正好利用这段时间来出货。
主力不可能等散户发现萧条已经到来让散户先跑的。就像巴菲特在2007年中石油在A股上市前,就已经在港股出货了。那时油价还在涨,中石油的业绩杠杠的。
也像巴菲特今年已经多次卖出比亚迪港股,虽然新能源车今年还不错,比亚迪的业绩也不错,但是机构都是趁着利好卖,巴菲特的眼光更是超前于国内机构。新能源和光伏,在中期都走到了一个波峰阶段。
接下来就算业绩具有一定的可持续性,主力也不会拉了;而一旦业绩开始下降,股价将崩溃。
港股比亚迪股份已经跌了一半了,A股比亚迪才跌了不到三分之一。隆基绿能、通威股份、天合光能、大全能源、合盛硅业,都在高位徘徊。而对于已经大幅上涨的股票,“盘久必跌”是大概率事件。
下图是2011年以来的光伏指数。从图中可以看出,2015年是个高峰,对应当时的股市冲刺和之后的股灾。2021年又是个高峰,因为2018年开始光伏又进入了一个景气周期。
但是,相关股票的涨幅比硅晶片和光伏产品的涨价还要疯狂得多,所以早已透支了业绩。
关于硅、光伏、新能源行业的分析,不是本文的重点,本文的重点是分析国家的政策变动,从中寻找投资(或规避)的机会。
房地产、猪肉、光伏、网络、教育、新能源,都是精彩案例。
那么,未来的政策又会如何变化,我们又能找到哪些机会呢?

继续滑动看下一个
老邓说江湖
向上滑动看下一个

您可能也对以下帖子感兴趣

文章有问题?点此查看未经处理的缓存