高瓴李良：瞄准碳中和，PE/VC大有可为

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星期四

2021年5月

文章来源：融中财经

作者：张叶

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中国承诺“碳中和”是全球应对气候变化进程中的一项有里程碑意义的事件，也开启了中国以“碳中和”目标驱动整个能源系统、经济系统和科技创新系统全面向绿色转型的新时期。

如今，全球正处于从高碳向低碳及净零碳转型的重要历史时期，在推动绿色经济复苏的同时，促成包括能源、制造、科技、消费等众多行业的价值链重构，推动更高质量、更加公平，以及绿色可持续发展，将是人类社会长期的共同课题。

在高瓴合伙人李良看来，实现“碳中和”，不仅可以带来许多新的经济增长点，在低碳领域创造更多高质量就业和创业机会，同时也会带来经济竞争力提升、社会发展、环境保护等多重效益，实现经济收益和社会价值的统一。而在这个方向上，市场化PE/VC机构大有可为。

在碳中和赛道上，不少PE/VC机构早已“潜伏”其中，但由于早中期的绿色技术企业商业模式不成熟、技术路径不确定性较高，给PE/VC机构的投资提出较高的要求。

据统计，高瓴在“碳中和”领域其实已持续进行全产业链布局，累计投资近500亿元。

2021年初，高瓴成立了专门的气候变化投资团队，推出专项绿色基金，成为股权投资领域首只以“绿色产业”为投资主题的纯市场化投资基金。毋庸置疑，随着“碳中和”发展正式步入快车道，各大投资机构向其倾注大量目光，高瓴已经带头打响了一级市场关于“碳中和”投资布局的枪声。

实现“碳中和”目标，意味着原发性的能源革命、科技革命和经济转型

中国承诺“碳中和”这不仅仅是全球应对气候变化进程中一项里程碑事件，也开启了中国以“碳中和”目标驱动整个能源系统、经济系统和科技创新系统全面向绿色转型的新时期。

在实现这一目标的过程中，势必带来科技创新、能源和经济转型的重大机遇。相关产业和企业如果能够把握趋势，将可以开辟一系列新的高成长的业务领域，取得更好的长期收益，并有效规避低碳转型对传统高碳产业所带来的风险。

2021年3月，高瓴产业与创新研究院与北京绿色金融与可持续发展研究院，共同发布行业内首份“碳中和”报告——《迈向2060“碳中和”——聚焦脱碳之路上的机遇和挑战》。

该报告认为，全球已形成的“碳中和”共识将有力地引导长期投资向低碳领域配置，实现“碳中和”目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型。不过，中国实现“碳中和”所面临的困难和挑战比发达国家更多，但实现“碳中和”是可行且能带来多重效益的。

与此同时，该报告还重点梳理出实现“碳中和”的八大重点领域相关机会，包括电力、交通、工业、新材料、建筑、农业、负碳排放以及信息通信与数字化等领域，不断涌现的新绿色技术和模式。

值得注意的是，对低碳转型来说，终极解决方案必然来自持续的科技创新。在新能源技术、材料、工艺等“绿色新基建”领域，高瓴按照“碳中和”技术路线图，深入布局了光伏、新能源汽车和芯片等产业链上下游。高瓴希望，秉持长期主义的投资理念，通过支持绿色新兴产业的关键环节，成为推动产业生态整体繁荣的重要参与者。

绿色股权投资正当时，早期技术萌芽企业更需要PE/VC

众所周知，PE/VC 具备较高风险承受能力，可以帮助早期创新公司顺利穿越死亡谷。

在李良看来，在“碳中和”目标下，相比较已经成熟且大规模工业化的技术应用瓴域，那些处于技术萌芽早期，有着源发创新性的公司，更需要PE/VC资金支持。

首先，要实现“碳中和”，需要有源发创新的科技手段解决其中的关键问题。目前，有些创业公司已经投身这个领域，虽然面临巨大风险，但同时也蕴藏巨大社会价值，需要风险投资机构的专业性判断和果决支持力度。“我们长期积攒的对人/生意/环境/组织的专业判断能力，有助于发现碳中和领域的早期创新公司，并帮助其顺利穿越死亡谷。”李良表示。

其次，对于已经取得阶段性成果但仍需更多资源和资金投入才能得到有效验证的企业，需要的不仅是资金支持，更需要来自组织/数字化/战略/人才储备等层面赋能，这也是像高瓴这类机构能够发挥作用的地方。此外，对于那些看似比较成熟或者已经上市的企业，当需要到各类产业重投入的时候，投资机构也能提供资金支持。

事实上，要实现“碳中和”目标，不仅需要PE/VC前期大量的资源和资金投入，更需要从业者提供创新型解决方案。

通过梳理，高瓴已投项目的大部分其实都与“碳中和”息息相关。比如，其重仓的国内光伏龙头企业隆基股份、太阳能电站营运商信义能源，以及上游硅料企业通威股份。此外还有新能源上游产业，包括电池、新材料、芯片等行业带来结构性机遇的企业，如宁德时代、恩捷股份、地平线、天科合达、翱捷科技等。

“对于‘碳中和’，我们会更关注那些有伟大格局观的企业家和团队，以及在绿色技术领域有显著创新的公司。通过技术创新和效率转换能力的提升，减少对环境的破坏，本身就会带来巨大社会价值。”李良说道。

以高瓴投资的极飞科技为例，这是一家在农业领域提供“无人化”解决方案的公司，通过对农业生产各环节数字化作业、精细管理、和行业集中度的加强，有力实现了碳减排，这也与高瓴长期信奉的绿色可持续发展理念高度契合。

再比如高瓴投资的致力于提供智慧种植服务和农业管理一体化综合平台企业爱科农。该企业核心产品是利用“人工智能技术+种植模型”为农户提供精确到天的耕作建议，并利用软硬件进行种植数字化管理，同时延展至供应链环节，为农户提供农资农险等服务。在高瓴看来，未来，智慧农业将成为通向农业“碳中和”的绝佳路径。

与此同时，随着我国在2020年提出“碳中和”目标后，替代塑料就已提上日程。在绿色材料领域，高瓴投资了基于合成生物技术从事分子和材料创新的初创公司——蓝晶生物科技。作为代替石化塑料的可降解材料PHA，因生产成本极高一直未得到规模应用，蓝晶生物开发的生物可降解材料PHA 工业化生产技术，系统化降低了PHA 生产成本，这也是全球第三、中国第一家显著降低PHA成本并可达到规模化销售的公司。

记者另外获悉，高瓴创投刚刚完成对摩珈生物的投资，这家公司利用国际生物酶技术改变了传统的化学生产方法，解决了传统精细化学品流程长、能耗高、副产品多等诸多问题，实现生物化工产品的绿色生产。

在高瓴看来，当绿色转型成为明天最大的确定性，将有力地引导大量社会资本转向碳中和领域，对于PE/VC而言，绿色股权投资正当时。

创新与企业家精神的充分绽放，或成为中国低碳转型的加速器

值得注意的，前不久，高瓴向被投资企业发出了业内首份“碳中和”倡议书。

“对企业来说，低碳转型是打破发展惯性、应对环境变化的挑战，更是主动作为、重塑核心竞争力的历史机遇。我们希望，通过与供应商、客户、合作伙伴等利益相关方共同努力，高瓴投资支持的企业能给拥抱变化，率先行动起来，着手推进自身的‘碳中和’规划。化挑战为先机，视转型为机遇，加速推进运营环节的低碳转型。”李良表示。

据记者了解，倡议书发出之后，高瓴便收到了很多企业积极反馈。“我们完全有理由相信，创新与企业家精神的充分绽放，很可能成为中国低碳转型的加速器。”李良表示。

事实上，近年来，越来越多的LP开始关注ESG投资，而“碳中和”作为ESG投资中环境部分的重要投资议题，也越来越受LP欢迎。

目前，国际上关于股权投资基金绿色属性的判断，其实已经有比较成熟的体系，无论是联合国还是欧盟，都设立了各自的判断标准。而对于国内PE/VC而言，绿色投资从投资理念到投资体系尚不成熟.不过，乐观的是，高瓴也注意到央行其实已经开始出现相关标准。

作为创新型产业投资机构，高瓴自成立便将绿色可持续发展理念视为自身长远发展的重要保障。在全阶段的投资周期中，高度重视环境、社会和公司治理（ESG）因素，并将其作为投资决策标准当中的一部分。同时，通过前瞻性行业研究，持续加大对新能源、绿色低碳技术等领域的投资布局。

高瓴相信，随着“碳中和”全球共识的逐步达成，以及国际气候交流活动的开展，国内外评价体系和判断标准将会实现接轨，未来全球绿色金融的相关评价体系会更加一致。而在此背景下，未来评价认证服务也会是较快速增长的领域之一，将涌现更多新的投资机会。

2021年2月，高瓴正式加入联合国负责任投资原则组织（UNPRI），与包括KKR、TPG、CVC在内的全球3600家投资机构共同践行ESG投资理念，促进行业绿色投资持续健康发展，支持中国经济实现绿色转型。

2021年，已经意味着我们正式步入了2030年全球可持续发展的关键十年。而在实现“碳达峰”以及“碳中和”目标的过程中，未来企业和股权投资机构之间的良性互动，势必会发挥不可或缺的作用。

编辑：小颖     审核：摅羽