小雅说

最近看了太多投资人路演，审美疲劳，加上前段时间刚写了张坤访谈，不想集中在某个机构，萧楠这场3月2日的路演，差点儿错过了。

看到易方达微信做的片段，忍不住听了一下，真心好，是小雅最近看过的最好的基金经理路演，没有之一。

1，他站在基民的角度，梳理了市场的主流和非主流基金经理风格。

当然，市面上各种风格分析都有，但是基金经理自己看自己，视角更不一样。

他不是自夸或说教，反而带着自黑的方式自嘲说，又要“开始自我吹嘘了”，然后用数据跟大家说，发生了什么，他是怎么理解的。

有些数据，也只有基金公司有，比如具体到每只基金，有多少人是赚钱的？基民持有的平均周期到底有多长？

老实说，这类数据并不好看，愿意公开分享数据的基金公司并不多。萧楠实话实说，你能看到他对投资者收益的在意。

这是价值观的无声传递，空喊一万遍“基民利益至上”，不如做一件具体小事，让大家看到，你真的是在关注和为基民着想。于无声处见惊雷，大概是这个意思。

2，萧楠在直播中会认真跟大家说，他对于产品差异化的想法，以及他对风险收益的理解，自己在同行中所处的风格区间。

这件事，基金评价和分析机构都会做，很多基金经理认为不是自己的事；愿意花时间对基民解释的基金经理，就更少了。

某种角度，这是一种自信和勇敢，因为一不小心，你就把一些潜在用户吓跑了。中国大多数基金还没有到可以筛选用户的地步，而大多数基民也还不具备搞清楚风格的专业能力。

但正如巴菲特所说，愿意坐在你的教堂里济济一堂的，应该是跟你信仰一致的教徒。用风格主动选择客户，是对投资者负责的表现。

总之，这是一个真正面向投资者的基金经理路演，价值观、方法论、市场观点，都有。

萧楠说的这些大实话，小雅印象深刻：

1，有40%~50%的基金经理，重仓股持有不到一年；30%的主流基金经理，刚好是一年一换的。70~80%的基金经理，重仓股持有周期是小于等于一年的。

大家在不同的时间看好不同的股票，又以相同的周期又把它给卖掉了。

2，A股的主流策略叫做基本面投机。这个策略本身是非常有效的，要不然，主流机构也不会选择这个策略。 

基本面投机成为公募基金的主流策略，是历史的必然，也是现实的必然。 

3，我们两个最优秀的基金，基民平均持有只有300天。我这个产品有130多万客户，赚到钱的客户平均持有450多天。

只要再稍微拿长一点，是可以赚到钱的。这一点，我觉得还挺遗憾的。 

4，一个负责任的基金经理，应该用自己的职业生涯去冒险，而不要用客户的钱去冒险。不能够用客户的钱去赌博，赌赢了，就拿奖金、加官进爵，赌输了，换个地方再赌，这件事情是不对的。

5，外资的投资策略，多多少少跟我们这样的基金经理是有所重合的。我们有句话叫，跟你志同道合的人是过来抢你收益率的人。所以，外资进来，宏观上我们是欢迎的，但微观上，从自私的角度，我们是有些抵触的。 

6，为什么价值风格的基金经理和成长风格的经理互相看不惯。讲白了，就是在不可能三角形上，大家选择的点不一样，价值型的基金经理更偏重于看自由现金流等指标，成长性的基金经理更渴望去找到更好的增长率指标。

7，什么是好的生意模式？

第1类叫做坐地收钱的好生意，投资不多，但是现金回来很强，比如互联网搜索引擎、医药、高端消费。

第2类是苦尽甘来、将来能坐地收钱的模式，比如阿里、美团。

第3类是自我燃烧，比如，电子、冶金、很多低端制造业都是这样的公司。

8，我们不要去花太多时间去思考大问题，什么人类的未来、世界的命运、国家的走向，我们就去思考一个一个的小问题，这个公司会怎么样？一门生意会怎么样？这个生意如何去赚钱？