稍早前的12月12日，隆基股份创始人、总裁李振国在朱雀基金年度策略会上罕见露面演讲，分享产业发展路径和前景。1，中外政府和大企业的能源展望中，光伏已被列为未来全球最主要的能源。2， 在全球绝大多数国家和地区，光伏已经成为最便宜、最有投资性价比的能源。3， 以光伏为代表的可再生能源有望实现全球各国的能源独立与自主，从而消除因为能源短缺导致的国际争端，实现全球和平的格局。在微观层面，我们从企业家的口中，听到了对中国经济的最强自信。上周五，小雅去旁听一位知名投资大佬的小范围内部分享，他反反复复说，中国最重要的时代真的来了。这位大佬说：“人类历史上从来没有一个时代真正脱离了化石能源，现在真的是要脱离化石能源了，在10~20年以内，人类不需要化石能源了，这实在是太不可思议了。”“过去，中国人从海外学习技术、制度、产品，我们是全球低水位，现在变成了全球高水平，这个过程之快难以想象，这是我们这辈子能看到的不可思议的事情，这些不可思议的现象，在中国的各行各业都在出现。”优秀企业家带领产业在全球最有竞争力的时候，中国最优秀的投资人前所未有越来越敢长期重仓持有优质公司。截至2020年3季度末，隆基股份是基金持股市值排名第七的上市公司，104家基金公司旗下737只基金重仓持有该公司。表面看，优秀基金经理们对其做了不少减持；认真看，隆基股份依然是他们的最爱。从持仓来看，谢治宇管理的兴全合宜基金持股市值仍超过17亿元，占基金净值比例7.22%，兴全合润基金持股市值近10亿，占基金净值比例7.18%。隆基股份同时是合宜和合润的第一大重仓股。睿远基金傅鹏博的持股市值也依然超过12.52亿元，持股比例为5.79%，隆基股份为其第一大重仓股。隆基股份也受到产业研究者的加持，前有老牌私募转型公募的朱雀基金重仓，又有高瓴资本的新进加持。2013年，在隆基股份市值只有30多亿时，朱雀投资就成为其重要股东，随后积极参与其一系列再融资计划。目前，隆基股份市值已超过3222亿元。一位知名投资人对隆基股份的评价是：历史上很少看到一个主流产品已经形成、又被替代的情况，但隆基股份干成了（单晶硅取代多晶硅成为主流产品）；历史上，也很少出现已经形成了产业集群、还能在产业集群外把事干成了的企业，但隆基股份也干成了。在这位知名投资人看来，“隆基股份的企业家有很强的战略和执行力。”眼下，投资者关心：隆基股份未来何去何从？产业空间有多大？李振国会怎么面对光伏产业质疑？股神巴菲特说，一个优秀的投资家应该向企业家思考问题，一个优秀的企业家应该像投资家思考问题。“投资人记事”在试图观察记录投资人的同时，也观察他们重仓的企业和企业家，站在企业家的角度去看投资人的思考维度。
今天是12月12号，是巴黎协定5周年，我的题目跟巴黎协定有一定关联，全球能源转型是大势所趋，我们认为，我们国家的能源革命也是前景光明的。最近一段时间，中国、欧盟27国、英国、日本、韩国、智利、南非等国家已经明确立法或宣誓碳中和，特别是习主席在9月22号宣布的2060年中国实现碳中和承诺，这是一个重大事件。当然，美国新任总统拜登也承诺将重返巴黎协定，并承诺恢复净零目标。同时，大型的企业，特别是传统能源企业像BP、壳牌、道达尔、通用电气，也在加速绿色战略转型。BP公司在今年9月份发布的2020版世界能源展望报告，首次把光伏列为未来最主要的能源。我们习主席讲到的2030、2060的目标，为高比率的非化石能源发展指明了方向。随后的十五届五中全会，也明确了这个目标和方向。从技术变革看，它是由内燃机驱动的火力发电向光伏风电等加储能的变革； 包括隆基在内的中国企业，过去十几年引领全球光伏技术和成本取得了重大突破。右边这个图来自国际能源署，大家可以看到，过去十年以来，风电和光伏的下降幅度。过去十年间，光伏成本下降了80%，现在成本只有原来的20%；陆上风电成本大概下降了30%，海上风电成本下降了近20%。10年以前的光伏产业链，大概是2008年、2009年，当时的主流单晶硅片是100块钱/片，现在三块钱/片，最近价格稍微涨了一点。10年以前的光伏组件是30块钱/瓦，最近到了大概1.6元/瓦，这是巨大的变化。今天在全球绝大多数国家和地区，光伏已经成为当地最便宜的电力能源。光伏发电在中东高压这个地区，已经是1.3美分的上网电价，不到1毛钱人民币。在中国，光伏技术成本也就只有几分钱了，但是为什么在国内很多地方还在两毛钱到三毛钱的上网电价，这是由非技术成本过高导致的。非技术成本大概由两部分组成的：一部分是咱们的资金机会收益成本，目前在国内，这一块已经大于技术成本，另一部分来自地方政府的土地租金税费。 这是大概两三年以前麦肯锡出来的雷达图，大家可以看到，在跟中美之间的科技竞争中，光伏行业是零满格的，它是相对竞争力最强的产业。我们认为，过去这些年，在推动整个中国光伏制造或者全球光伏制造过程中，隆基股份起到几个重要技术推点，包括通过RCZ拉晶工艺，带着全行业进入高效单晶的时代。我们率先导入金刚线切割技术，为行业节约了大概每年300亿的成本。我们屡次刷新单晶PERC电池转换效率记录，率先推广双面组件，对供电成本做出的贡献还是非常大的。这是我们去年跟国家发改委能源所一起做的2050年中国光伏展望报告里面的数据和英国BP公司展望数据，可以看到30年后、也就是到2050年的时候，各种能源的成本变化趋势。大家可以看到，在左图上，黄色线是未来光伏成本，这也是下降最陡的一根线。右图分了三种情景，是在乐观、中性和和保守状态下，去分析在未来30年里，光伏和风电成本下降的幅度。光伏成本未来有希望降到今天的30~40%，将来这种能源的成本是极低的。我印象中，以前有过一个说法，将来它的边际成本可能会接近于0。当然，大家对光伏最大的质疑声是：它是非连续的能源，未来怎么才能保持连续性？现在电网这些方面也有很多质疑声。但是我们认为，很多质疑偷换了时空概念，因为实现特别高比例清洁能源，那是发生在30年之后的事，你拿今天的网架结构和认知结构去套，确确实实你可能是跑不出来了。实际上，它是一个循序渐进的过程，我们现在还是以传统能源为主，逐步增加新能源的比例。这期间，传统能源可能在某个阶段承担的是调节作用，随着储能技术进一步发展，成本进一步降低，形成的结果才是未来的结构。这个结构里面，大家看到有两条虚线，灰色曲线就是我们常规理解的需求侧曲线，电力需求虚线，这是一个每天24小时的曲线。红色虚线是我们认为如果引进强市场化机制，可以导致需求侧响应，来修订需求曲线，让需求曲线更接近我们的供给曲线，平滑度会更高。之后，我们用几种完全的清洁能源组合，可以实现100%清洁能源替代，形成电力售价。大家看到最下面这条红线，是生物质等发布的电，之后是风电发出的电，它跟光伏有一定的互补性，绿色的水电将会几乎全部用于调节调峰。深黄色的这一部分是光伏发电，来自于中国西部的荒漠电站，它到晚上9:00的时候仍然会有电力输出。浅黄色的，包括上面其他颜色被储能消减掉的，来自于复合区，比如我们东部用电复合区的光伏发电。之后，我们通过抽水蓄能的调节，以及电化学储能和未来氢能的调节，可以把光伏发电的高峰期电量，移动到其他时间段，形成100%清洁能源供电的场景。所以，能源转型在不同阶段，通过不同技术手段来形成支撑。目前的现状，我们风电和化光伏发电加在一起的占比差不多不到10%，我们的电网自身的调节能力是足够的，具备进一步增加消纳空间的能力。之后发展到第二个阶段，类似现在澳大利亚、德国的阶段，风电和光伏发电的总占比在40%以内，其实德国现在已经到42%了，即使到了这个阶段，它仍然可以不依赖大规模的储能，它通过多种能源电源的互补，也可以形成平衡性供电。但是如果要真正达到碳中和的目标，当电力能源几乎要100%清洁能源的时候，你需要不断通过提高电气化水平，非化石能源发电的占比将来要达到90%~100%的水平。这中间，需要刚才谈到的多种储能、可再生能源制氢以及需求侧响应、电动汽车应急等措施，综合形成整个电力系统的转型结构。我再简单总结一下发展光伏的经济社会意义和地缘政治的意义。我们认为，光伏的资源无限，分布均衡，永久利用，对整个能源转型意义重大。同时，它会促进生产生活绿色低碳转型，加快建设美丽中国，推动资源型能源产业向科技驱动型能源产业转换。另外，我们和国际权威机构的研究都显示，新能源新增的就业机会是传统能源行业的1.5~3倍。它应该能够带来的一些更高质量、更体面的岗位，就像当年从马背上往汽车转换的职业转换。同时我们也认为，它有利于全面推进乡村振兴，进一步巩固脱贫成果。我们前两年的光伏扶贫的成效还是很好的，而且时间比较长，持久性比较长。光伏能源有助于建设绿色丝绸之路，助推一带一路的战略落地。发展绿色能源是中西方最无争议的利益交集之一，在应对气候变化这一点上，大家是没有争议的，大家是有共同语言的。同时，从全球各地资源禀赋差异的角度来看，发展光伏不仅仅是保证我们国家的能源安全，它对各国的能源本地化、能源安全都是有保障的。如果说这种能源安全被保障，能源本地化，我认为对世界和平是有帮助的，回顾过去几十年、上百年的战争史，几乎都是为了争夺资源，包括争夺能源的运输通道，引起了争端，不争这些东西了，争端也就会减少。 同时，它还助推我们习主席提出来的碳中和发展，包括可以在远期实现负碳发展，修复地球生态。（end.....请注意，小雅本人未持有隆基股份，本文也不是股票建议，小雅从不鼓励大众投资者直接投资股票。
小雅记录和分享企业家观点，是希望和看本文的朋友们一起透过基金重仓的企业和企业家，去理解基金经理的投资逻辑和思考方式，请勿在不了解公司的情况下盲目交易。）
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