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企业家 | 隆基股份凭什么成为优秀投资人“团宠”?李振国说......

用心的小雅 投资人记事 2021-11-07
在高瓴资本的加持下,隆基股份今日涨停!

稍早前的12月12日,隆基股份创始人、总裁李振国在朱雀基金年度策略会上罕见露面演讲,分享产业发展路径和前景。

李振国在会上分享的几句话,让小雅印象非常深刻!

1,中外政府和大企业的能源展望中,光伏已被列为未来全球最主要的能源

2, 在全球绝大多数国家和地区,光伏已经成为最便宜、最有投资性价比的能源

3, 以光伏为代表的可再生能源有望实现全球各国的能源独立与自主,从而消除因为能源短缺导致的国际争端,实现全球和平的格局。

在微观层面,我们从企业家的口中,听到了对中国经济的最强自信。

上周五,小雅去旁听一位知名投资大佬的小范围内部分享,他反反复复说,中国最重要的时代真的来了。

这位大佬说:“人类历史上从来没有一个时代真正脱离了化石能源,现在真的是要脱离化石能源了,在10~20年以内,人类不需要化石能源了,这实在是太不可思议了。”

“过去,中国人从海外学习技术、制度、产品,我们是全球低水位,现在变成了全球高水平,这个过程之快难以想象,这是我们这辈子能看到的不可思议的事情,这些不可思议的现象,在中国的各行各业都在出现。”

而在小雅看来,另一个不可思议的事情也同步在发生:

优秀企业家带领产业在全球最有竞争力的时候,中国最优秀的投资人前所未有越来越敢长期重仓持有优质公司。

截至2020年3季度末,隆基股份是基金持股市值排名第七的上市公司,104家基金公司旗下737只基金重仓持有该公司。
 

毫无疑问,隆基股份是中国最优秀投资人的“团宠”。

增持的基金太多了,不必多说!我们去看减持榜。

以下是基金三季度减持隆基股份的排名:


今年来,隆基股份股价上涨247.10%。

表面看,优秀基金经理们对其做了不少减持;认真看,隆基股份依然是他们的最爱。

从持仓来看,谢治宇管理的兴全合宜基金持股市值仍超过17亿元,占基金净值比例7.22%,兴全合润基金持股市值近10亿,占基金净值比例7.18%。隆基股份同时是合宜和合润的第一大重仓股。

睿远基金傅鹏博的持股市值也依然超过12.52亿元,持股比例为5.79%,隆基股份为其第一大重仓股。
 
隆基股份也受到产业研究者的加持,前有老牌私募转型公募的朱雀基金重仓,又有高瓴资本的新进加持。

2013年,在隆基股份市值只有30多亿时,朱雀投资就成为其重要股东,随后积极参与其一系列再融资计划。目前,隆基股份市值已超过3222亿元。

一位知名投资人对隆基股份的评价是:历史上很少看到一个主流产品已经形成、又被替代的情况,但隆基股份干成了(单晶硅取代多晶硅成为主流产品);历史上,也很少出现已经形成了产业集群、还能在产业集群外把事干成了的企业,但隆基股份也干成了。

在这位知名投资人看来,“隆基股份的企业家有很强的战略和执行力。”

眼下,投资者关心:隆基股份未来何去何从?产业空间有多大?李振国会怎么面对光伏产业质疑?

股神巴菲特说,一个优秀的投资家应该向企业家思考问题,一个优秀的企业家应该像投资家思考问题。

“投资人记事”在试图观察记录投资人的同时,也观察他们重仓的企业和企业家,站在企业家的角度去看投资人的思考维度。

以下是企业家李振国在朱雀基金年度策略会上的分享。



光伏首次入列未来世界最主要能源

今天是12月12号,是巴黎协定5周年,我的题目跟巴黎协定有一定关联,全球能源转型是大势所趋,我们认为,我们国家的能源革命也是前景光明的。

最近一段时间,中国、欧盟27国、英国、日本、韩国、智利、南非等国家已经明确立法或宣誓碳中和,特别是习主席在9月22号宣布的2060年中国实现碳中和承诺,这是一个重大事件。

当然,美国新任总统拜登也承诺将重返巴黎协定,并承诺恢复净零目标。

同时,大型的企业,特别是传统能源企业像BP、壳牌、道达尔、通用电气,也在加速绿色战略转型。

BP公司在今年9月份发布的2020版世界能源展望报告,首次把光伏列为未来最主要的能源。

我们习主席讲到的2030、2060的目标,为高比率的非化石能源发展指明了方向。随后的十五届五中全会,也明确了这个目标和方向。

我们认为,世界能源发展的变革大概有这么几个特点:


从技术变革看,它是由内燃机驱动的火力发电向光伏风电等加储能的变革; 

从资源变革看,它是由化石能源向可再生能源的变革。

光伏已成为最便宜电力能源
 
包括隆基在内的中国企业,过去十几年引领全球光伏技术和成本取得了重大突破。

右边这个图来自国际能源署,大家可以看到,过去十年以来,风电和光伏的下降幅度。
 

过去十年间,光伏成本下降了80%,现在成本只有原来的20%;陆上风电成本大概下降了30%,海上风电成本下降了近20%。

10年以前的光伏产业链,大概是2008年、2009年,当时的主流单晶硅片是100块钱/片,现在三块钱/片,最近价格稍微涨了一点。

10年以前的光伏组件是30块钱/瓦,最近到了大概1.6元/瓦,这是巨大的变化。

今天在全球绝大多数国家和地区,光伏已经成为当地最便宜的电力能源。

光伏发电在中东高压这个地区,已经是1.3美分的上网电价,不到1毛钱人民币。

在中国,光伏技术成本也就只有几分钱了,但是为什么在国内很多地方还在两毛钱到三毛钱的上网电价,这是由非技术成本过高导致的。

非技术成本大概由两部分组成的:一部分是咱们的资金机会收益成本,目前在国内,这一块已经大于技术成本,另一部分来自地方政府的土地租金税费。 

中国光伏产业链布局完整,自主可控

这是大概两三年以前麦肯锡出来的雷达图,大家可以看到,在跟中美之间的科技竞争中,光伏行业是零满格的,它是相对竞争力最强的产业
 

我们认为,过去这些年,在推动整个中国光伏制造或者全球光伏制造过程中,隆基股份起到几个重要技术推点,包括通过RCZ拉晶工艺,带着全行业进入高效单晶的时代。

我们率先导入金刚线切割技术,为行业节约了大概每年300亿的成本。我们屡次刷新单晶PERC电池转换效率记录,率先推广双面组件,对供电成本做出的贡献还是非常大的。


这是我们去年跟国家发改委能源所一起做的2050年中国光伏展望报告里面的数据和英国BP公司展望数据,可以看到30年后、也就是到2050年的时候,各种能源的成本变化趋势。
 
大家可以看到,在左图上,黄色线是未来光伏成本,这也是下降最陡的一根线。


右图分了三种情景,是在乐观、中性和和保守状态下,去分析在未来30年里,光伏和风电成本下降的幅度。

光伏成本未来有希望降到今天的30~40%,将来这种能源的成本是极低的。我印象中,以前有过一个说法,将来它的边际成本可能会接近于0。

“很多光伏质疑是偷换了时空概念”

当然,大家对光伏最大的质疑声是:它是非连续的能源,未来怎么才能保持连续性?现在电网这些方面也有很多质疑声。

但是我们认为,很多质疑偷换了时空概念,因为实现特别高比例清洁能源,那是发生在30年之后的事,你拿今天的网架结构和认知结构去套,确确实实你可能是跑不出来了。

实际上,它是一个循序渐进的过程,我们现在还是以传统能源为主,逐步增加新能源的比例。

这期间,传统能源可能在某个阶段承担的是调节作用,随着储能技术进一步发展,成本进一步降低,形成的结果才是未来的结构。

这个结构里面,大家看到有两条虚线,灰色曲线就是我们常规理解的需求侧曲线,电力需求虚线,这是一个每天24小时的曲线。
 

红色虚线是我们认为如果引进强市场化机制,可以导致需求侧响应,来修订需求曲线,让需求曲线更接近我们的供给曲线,平滑度会更高。

之后,我们用几种完全的清洁能源组合,可以实现100%清洁能源替代,形成电力售价。

大家看到最下面这条红线,是生物质等发布的电,之后是风电发出的电,它跟光伏有一定的互补性,绿色的水电将会几乎全部用于调节调峰。

深黄色的这一部分是光伏发电,来自于中国西部的荒漠电站,它到晚上9:00的时候仍然会有电力输出。浅黄色的,包括上面其他颜色被储能消减掉的,来自于复合区,比如我们东部用电复合区的光伏发电。

之后,我们通过抽水蓄能的调节,以及电化学储能和未来氢能的调节,可以把光伏发电的高峰期电量,移动到其他时间段,形成100%清洁能源供电的场景。

所以,能源转型在不同阶段,通过不同技术手段来形成支撑。


目前的现状,我们风电和化光伏发电加在一起的占比差不多不到10%,我们的电网自身的调节能力是足够的,具备进一步增加消纳空间的能力。
 
之后发展到第二个阶段,类似现在澳大利亚、德国的阶段,风电和光伏发电的总占比在40%以内,其实德国现在已经到42%了,即使到了这个阶段,它仍然可以不依赖大规模的储能,它通过多种能源电源的互补,也可以形成平衡性供电。

但是如果要真正达到碳中和的目标,当电力能源几乎要100%清洁能源的时候,你需要不断通过提高电气化水平,非化石能源发电的占比将来要达到90%~100%的水平。

这中间,需要刚才谈到的多种储能、可再生能源制氢以及需求侧响应、电动汽车应急等措施,综合形成整个电力系统的转型结构。

发展光伏的政治经济意义

我再简单总结一下发展光伏的经济社会意义和地缘政治的意义。

我们认为,光伏的资源无限,分布均衡,永久利用,对整个能源转型意义重大。

同时,它会促进生产生活绿色低碳转型,加快建设美丽中国,推动资源型能源产业向科技驱动型能源产业转换。

另外,我们和国际权威机构的研究都显示,新能源新增的就业机会是传统能源行业的1.5~3倍。它应该能够带来的一些更高质量、更体面的岗位,就像当年从马背上往汽车转换的职业转换。

同时我们也认为,它有利于全面推进乡村振兴,进一步巩固脱贫成果。我们前两年的光伏扶贫的成效还是很好的,而且时间比较长,持久性比较长。

光伏能源有助于建设绿色丝绸之路,助推一带一路的战略落地。

发展绿色能源是中西方最无争议的利益交集之一,在应对气候变化这一点上,大家是没有争议的,大家是有共同语言的。

同时,从全球各地资源禀赋差异的角度来看,发展光伏不仅仅是保证我们国家的能源安全,它对各国的能源本地化、能源安全都是有保障的。

如果说这种能源安全被保障,能源本地化,我认为对世界和平是有帮助的,回顾过去几十年、上百年的战争史,几乎都是为了争夺资源,包括争夺能源的运输通道,引起了争端,不争这些东西了,争端也就会减少。 

同时,它还助推我们习主席提出来的碳中和发展,包括可以在远期实现负碳发展,修复地球生态。

(end.....请注意,小雅本人未持有隆基股份,本文也不是股票建议,小雅从不鼓励大众投资者直接投资股票。


小雅记录和分享企业家观点,是希望和看本文的朋友们一起透过基金重仓的企业和企业家,去理解基金经理的投资逻辑和思考方式,请勿在不了解公司的情况下盲目交易。)




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