本以为它会随着反腐销声匿迹，哪知它成了今日A股奇葩 | 公司评论
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经过艰苦的努力，茅台终于摆脱了对公款消费的依赖，建立起了新的营销体系。
近期的A股市场，尽管一直比较低迷，但部分个股却异军突起，股价迭创新高。5月16日上午，A股大盘表现平平，但贵州茅台股票的价格却在盘中再创新高，达429.58元，午后甚至破了430元。即使其后股价稍有下跌，但按目前的市价计算，贵州茅台的总市值已经接近5400亿元。
凭此，贵州茅台已经成为A股市场上名副其实的“股王”。
A股市场向来以投资价值不高而怨声载道，许多股票尽管上市时包装得很漂亮，但大都是依赖造假得以蒙混于市，在上市以后露出真相，投资者承受了严重损失。但尽管如此，仍有像贵州茅台这样的股票，给投资者以丰厚回报。
实际上，目前说贵州茅台创出股价新高，只是简单的“算术目测”，实际上贵州茅台在上市以后的将近20年时间里，已经多次进行分红送股，将这部分除权行情算进去，贵州茅台所展现出来的升值空间是十分巨大的。
假如有投资者在贵州茅台上市以后一直持有而未抛售，他的收获也将是十分可观的。只是让人怀疑的是，A股市场以做短线博差价为风尚，这种“博傻”式投资者即使有也不会很多，贵州茅台当年上市时曾经首购新股的幸运儿，如今早已消失在不知何处，因此，更多的投资者对于贵州茅台创下的这番新高行情，只能空余羡慕嫉妒恨。
让我们记忆犹新的是，前几年，在中央作出“八项规定”，茅台等高档酒被请下公务宴请的餐桌以后，茅台曾经出现了一场危机。
▲茅台酒
贵州茅台上市的时候，正值亚洲金融危机暴发，茅台白酒的销售受到了影响。1997年，茅台公司确订的销售目标是年销2000吨，但大半年时间过去，才完成不到700吨。
其时，茅台公司调整了领导班子，袁仁国临危受命，出任茅台集团总经理。面对茅台的市场低落，袁仁国开出的药方是改变营销策略，建立专卖制度，茅台在全国各地开出了专卖店。随之，茅台酒通过各地的专卖店大量地流入政府机关，成为公款宴请的标配物。
依靠这种经营手段，茅台迅速克服了困难，1997年当年在很短的时间里完成了全年的销售指标，其后多年，茅台的生产量和销售额都节节上升。2009年，湘财证券一位分析师的报告曾经认为，贵州茅台的股价市值能够在“十二五”期间达到1万亿元。
虽然这一目标今天来看未免像“亩产万斤”一样吹得有点大，但对市场却产生了巨大的激励作用。而在当时来说，支撑茅台屡创新高的动力，很大一部分来自公款消费。
高峰时，茅台销往政府机关、军队等的公款消费占到茅台整个销售额的四成以上。由于公款消费不像百姓消费那样对价格敏感，这也促使茅台实施了连续涨价的经营策略，并带动整个高档酒行业出现了涨价风潮。
在这种销售路径和价格的双重引导下，茅台酒这一中国制酒工业的骄傲，中国白酒消费者心中的最爱，一时间成了官场专用酒，不仅对腐败起到了推波助澜的作用，而且使消费者对其产生了厌恶情绪。随着反腐风暴的刮起，茅台从最辉煌的高峰跌落下来，也是其注定要遭遇的命运。
最近几年，茅台有点沉寂。当茅台酒从公款消费的餐桌上被驱逐下来以后，它原来畅行无阻的销售路径遇到了梗阻，价格上涨的动力也已消失。在这种压力下，贵州茅台不得不再度进行经营策略的调整。
经过艰苦的努力，茅台终于摆脱了对公款消费的依赖，建立起了新的营销体系，一是推进茅台云商、茅台电商的发展，并根据大数据进行营销，直接触达客户；二是进行茅台文化营销，形成价值观的导入，特别是将茅台专卖店改造成为茅台“体验馆”，并推出“红色之旅”等营销活动，有效地吸引了消费者；三是建立联营公司，“厂商共赢”模式，让厂家、经销商在区域范围内形成更好的合力，在茅台和系列酒上加强销售力量。
▲茅台通过建立新的营销体系来适应市场变化
进入今年以来，市场出现的积极变化也为茅台提供了较好的外部环境。从去年下半年以来，随着经济复苏的持续展开，各类商务活动开始热闹起来，茅台酒的“王者之尊”身份再度显现，成为商务宴请最好的酒品。目前市场上的茅台酒已经出现供不应求的情况。
据悉，茅台酒2017年全年的供应计划为2.68万吨，这与市场实际需求产生了较大的差距，全年将呈现紧平衡的情况。根据茅台党委书记李保芳在3月经销商会议上的发言透露，今年上半年茅台的供给量约在1.3万吨，下半年1.25万吨左右，除去节假日，每天的供应量最多在80吨，但这只能满足市场50%左右的需求。
按照茅台的“十二五”规划，茅台本来要在此期间大规模地扩大产能，但公款消费的急剧萎缩使公司不得不改变了这一计划，产能扩张基本停顿，目前茅台的年产量为80—90万吨。虽然产能的局限使茅台未能利用到市场复苏扩大销售，但市场上出现的紧俏局面有利于恢复茅台酒在消费者心目中的“王牌地位”。
对于茅台公司来说，目前有两个选择。一是抓住机遇重启产能扩张，这有利于其提高在高档酒市场上的占有份额；二是根据市场上茅台酒供不应求的状况，适当提高价格。这两种选择对贵州茅台股票来说，无疑都是利好，股票市场正是根据这种情况出现了对茅台股票的追逐，推动其创下股价新高。
▲茅台酒厂生产线
但是，这两种选择都存在一定的风险，扩大产能需要投资，但产出却需要一定的周期，一旦市场又出现变化，那就会对企业效益造成负面影响。提高价格虽然可快速收到效果，但容易引起政府干预，也会引起消费者不满，对于茅台的市场声誉也有一定的负面影响。因此，这两项决策都需慎重。
近几年来，一些白酒业内部人士发表的观点，希望茅台能够成为奢侈型消费品。如果茅台能走这条路，那么它卖到1万元也不算太离谱，有利于提升茅台的市场地位。但问题在于，白酒的主要市场在中国，国外消费者对此需求不大，如果茅台走奢侈路线，将大众市场变更为小众市场，这并非明智之举。
茅台根植于中国的普通消费者之中，这是茅台最重要的目标消费人群，是茅台酒最重要的根本，对于这一点茅台的经营者应该保持清醒的认识，并围绕这个最广大的目标消费人群展开市场营销。茅台已经因为错误地把营销目标定位在公款消费上而栽了跟斗，不能再在同一个地方犯同样的错误。
在资本市场上，贵州茅台已成“股王”，这对茅台来说当然是一件好事，但对于A股市场来说却有一点讽刺。A股市场打出的旗号一直是振兴实体经济，无论是IPO还是市场监管，都要求为制造企业提供服务。如果宽泛一点说，茅台也可以算是一家制造企业，但它离真正的工业制造企业却仍有距离。很多制造企业因为转型迟滞，成为A股市场的拖累，一个酒类股票却成为“股王”，把大量制造业股票远远地抛在身后，A股市场的这种格局其实也从一定侧面反映了中国经济的现实。
周俊生
财经评论员
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