基金持仓实时监测：计算机加仓停滞，中特估仓位翻倍 | 开源金工
摘要
基金权益总仓位维持历史高位水平自2020年4月以来，基金权益总仓位在88%附近维持历史高位水平，变动较小。从细分仓位来看， 2021年5月以来，港股经过前期建仓，基本维持8%左右仓位， A股维持80%左右仓位。2023年以来，TMT板块仓位提升至23.5%从板块仓位变动来看，2023年以来，科技与制造板块仓位变动较大，科技板块仓位从12.9%提升至23.5%；制造板块仓位从27.3%降至21.8%；周期板块仓位从7.1%降至5.5%；消费板块仓位从27.1%降至25.9%；金融板块仓位从4.6%降至3.4%。2023年以来，TMT板块内各行业加仓节奏互异2023年以来，A股TMT板块仓位提升显著，计算机、电子、传媒和通信行业，仓位分别提升4.7%、2.3%、2.3%和1.2%，而电力设备、国防军工和有色金属行业仓位有所下降，分别下降4.1%、1.9%和1.1%；港股GICS行业中，通信服务、信息技术和医疗保健仓位分别提升0.8%、0.8%和0.3%，而非日常生活消费品和房地产仓位分别下降0.5%和0.2%。我们通过行业超配仓位的变化反映基金主动加减仓情况。2023年以来，TMT板块内，计算机行业加仓幅度明显，行业自20230407以来超额收益下滑，其加仓节奏亦有所放缓，当前超配3.6%，接近2018年阶段高点；传媒和通信行业2023年的超额收益虽自年初开始上行，但基金大幅加仓的时点较晚，分别从20230414和20230331开始加仓，传媒当前超配0.8%，通信当前超配1.2%；20230310以来，电子行业加减仓与行业超额收益呈反向变动趋势，当前超配2.4%。中特估概念仓位2023年以来提升显著从热门概念仓位变动来看，2023年以来，中特估概念仓位提升显著，从3.1%提升至6.3%；AIGC概念因基金历史持仓水平偏低，仓位从0.04%提升至0.8%；游戏概念仓位从0.1%提升至1.2%；光伏概念仓位从6.1%降至4.2%；半导体概念仓位从6.4%提升至7.2%；红利低波概念仓位从1.9%提升至2.2%。从各类概念的超配仓位变动来看，2023年以来，热门概念的加减仓整体滞后于超额收益变动：中特估概念自20230414开始加仓，当前低配2.3%；AIGC概念自20230317开始加仓，当前超配0.3%；游戏概念自20230407开始加仓，当前超配0.3%；红利低波概念整体加减仓不明显，当前低配3.4%；光伏概念经历先加仓后减仓过程，当前超配0.6%；半导体概念加减仓与概念超额收益呈反向变动特征，当前超配2.1%。
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报告发布日期：2023-05-26
在前期专题报告《偏股混合型基金指数：优势、复制与超越》中，我们详尽讨论了基金持仓的“实时测算方法”。基金持仓的实时测算，是一个复杂的系统性工程，当前我们已经可以达到较高的测算精度。本篇报告我们基于二次规划方法，总结回顾了2023年以来偏股混合型基金的持仓变化，探讨公募基金当前的权益筹码分布动向。本报告中的“基金”均指偏股混合型基金，所用数据截至2023年5月19日。
01
权益总仓位：2023年以来维持历史高位
从历史规模变化来看，偏股混合型基金规模的大幅增长主要在2020年，基金总规模在2020年末达到25179亿元，相比2019年末增长184%。截至2023年Q1，基金总规模28773亿元，产品总数量3626只。
我们通过基金持仓占比（即持有A股市值/A股自由流通市值），衡量基金的市场定价权，2022年10月，持仓占比达到历史高点7.4%，截至20230519，持仓占比达到7.1%，处于历史相对高位水平。
02
行业持仓监测：计算机加仓停滞，消费板块仓位稳定
2023年以来，A股TMT板块仓位提升显著，计算机、电子、传媒和通信行业，仓位分别提升4.7%、2.3%、2.3%和1.2%，而电力设备、国防军工和有色金属行业仓位有所下降，分别下降4.1%、1.9%和1.1%；港股GICS行业中，通信服务、信息技术和医疗保健仓位分别提升0.8%、0.8%和0.3%，而非日常生活消费品和房地产仓位分别下降0.5%和0.2%。
我们按表1所示标准划分板块，从板块仓位变动来看，2023年以来，科技与制造板块仓位变动较大，科技板块仓位从12.9%提升至23.5%；制造板块仓位从27.3%降至21.8%；周期板块仓位从7.1%降至5.5%；消费板块仓位从27.1%降至25.9%；金融板块仓位从4.6%降至3.4%。
从港股GICS行业仓位来看，截至20230519，信息技术、非日常生活消费品和通信服务行业仓位较高，分别为1.72%、1.63%和1.61%。
03
热点概念持仓监测：游戏加仓迅猛，中特估仓位翻倍
从热门概念仓位变动来看，2023年以来，中特估概念仓位提升显著，从3.1%提升至6.3%；AIGC概念因基金历史持仓水平偏低，仓位从0.04%提升至0.8%；游戏概念仓位从0.1%提升至1.2%；光伏概念仓位从6.1%降至4.2%；半导体概念仓位从6.4%提升至7.2%；红利低波概念仓位从1.9%提升至2.2%。
从各类概念的超配仓位变动来看，2023年以来，热门概念的加减仓整体滞后于超额收益变动：中特估概念自20230414开始加仓，当前低配2.3%；AIGC概念自20230317开始加仓，当前超配0.3%；游戏概念自20230407开始加仓，当前超配0.3%；红利低波概念整体加减仓不明显，当前低配3.4%；光伏概念经历先加仓后减仓过程，当前超配0.6%；半导体概念加减仓与概念超额收益呈反向变动特征，当前超配2.1%。
04
风险提示
模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。
更多交流，欢迎联系:开源证券金融工程团队 | 魏建榕 张翔 傅开波 高鹏 苏俊豪 胡亮勇 王志豪 盛少成 苏良 何申昊
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团队介绍
开源证券金融工程团队，致力于提供「原创、深度、讲逻辑、可验证」的量化研究。团队负责人：魏建榕，开源证券研究所所长助理、金融工程首席分析师、金融产品研究中心负责人，复旦大学理论物理学博士，浙江大学金融硕士校外导师、复旦大学金融专硕校外导师。专注量化投资研究10余年，在实证行为金融学、市场微观结构等研究领域取得了多项原创性成果，在国际学术期刊发表论文7篇。代表研报《蜘蛛网CTA策略》系列、《高频选股因子》系列、《因子切割论》系列，在业内有强烈反响。2016年获新财富最佳分析师第6名、金牛分析师第5名、水晶球分析师第6名、第一财经最佳分析师第5名。团队成员：魏建榕/张翔/傅开波/高鹏/苏俊豪/胡亮勇/王志豪/盛少成/苏良/何申昊。
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