礼德公告 | 联交所发布GEM上市规则改革
关键要点
联交所为GEM公司推出新的财务资格测试，即“市值／收益／研发测试”
联交所取消GEM公司强制性季度汇报制度
联交所简化GEM公司转板机制
2023年9月26日，香港联合交易所有限公司（“联交所”）刊发了有关《GEM上市规则》建议修订的咨询文件（“有关咨询”）。2022年，香港没有新增的GEM发行人，为了促进中国内地中小企业赴港上市，联交所提出GEM上市规则改革，听取投资者和市场对于GEM上市规则的意见，为中小企业提供更为有利的上市条件。
主要修改
自2019年起，香港GEM新股上市数量及集资额大幅下降。2022年，没有新的发行人在GEM上市，现有的上市发行人仅集资27亿港元。造成GEM上市发行人持续下跌的原因主要包括（1）新冠疫情严重影响了上市发行申请人的财务业绩。过往几年能够符合GEM上市资格要求的企业数量有所下跌；（2）中国内地为中小企业设立了更多的融资平台，除了上海证券交易所、深圳证券交易所之外，2020年11月还成立了北京证券交易所，加强服务创新型中小企业；（3）香港GEM上市门槛和上市成本都比较高，阻碍了中国内地企业赴港上市。有鉴于此，为了吸引和促进更多的中国内地中小企业赴港上市，联交所改革GEM上市规则势在必行。
联交所本次GEM上市规则的主要修改内容如下：
1. 为从事研发活动的高增长企业推出新的财务资格测试，即“市值／收益／研发测试”
a）具备至少两个财政年度的营业纪录；
b）上市时市值不低于2.5亿港元；
c）在刊发上市文件前两个财政年度的收益总额不低于一亿港元，而且收益并在该两个财政年度收益录得有按年增长；及
d）在刊发上市文件前两个财政年度的研发开支总额不低于3,000万港元，而每年的研发开支占总营运开支不低于15%。
2. 取消强制季度汇报制度
自1999年开始，GEM上市公司需要提交季度报告，目的是加强对于GEM上市公司的监管。但主板上市公司没有类似要求。经过多年的发展，《GEM规则》和《主板规则》的规定已经趋同。因此，联交所认为现在已经不需要GEM上市公司比主板发行人更频繁地汇报季度财务数据。取消强制季度汇报制度也有助于降低GEM上市公司的合规成本。
3. 简化转板机制
总结
中小企业不仅是香港金融市场的重要组成部分，鼓励和促进中小企业赴港上市是联交所的一项重要工作。联交所不仅可以为中小企业提供资金支持，也可以通过上市合规帮助中小企业持续发展、创造价值。本次联交所改革GEM上市规则有助于为更多成长中的企业提供上市的平台和机遇，促进香港经济的全面可持续发展。
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本文作者
杨能妮（Denise Jong）
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