详解虎牙Q4财报：营收净利同比大增，平均每付费用户收入近460元
覆盖体育、二次元等多种内容领域，寻找游戏电竞外的新增点
3月17日，虎牙发布了2019年第四季度财报及全年财报。
2019年，虎牙总营收83.75亿元（人民币），同比增长79.6%；非美国通用会计准则下，2019年虎牙净利润7.50亿元，同比增长62.7%。
其中第四季度，虎牙营收同比增长64.0％至24.675亿元；非美国通用会计准则下，虎牙净利润同比增长44.9%至2.42亿元，连续九个季度实现盈利。
从收入占比来看，直播业务依然是虎牙的主要营收来源，在第四季度贡献了95%的营收，达到23.461亿元，同比增长62.7%。
值得提出的是，近年来B站、快手等也在加大对游戏直播的布局，2020年这个赛道的竞争也会越来越激烈。
未来，虎牙将在巩固高品质内容的基础上，加快新产品的研发速度和落地执行，完善平台运营，寻找新的业务增长点。
根据虎牙财报显示，截至2019年第四季度，虎牙已连续9个季度实现盈利。
具体到营收构成上，2019年第四季度，虎牙来自于直播的收入为23.46亿元，相比2018年同期的14.42亿元增长62.7%。
这主要得益于虎牙付费用户平均花费以及付费用户数量均有所增加。
付费用户平均花费增长主要原因，在于内容吸引力的增强、用户体验的改善以及年底的营销活动。
2019年第四季度，虎牙举办的年度赛事“星盛典”，拉升了头部主播对流水占比的贡献度。
用户增长方面，虎牙第四季度平均月活用户数1.502亿人，与上年同期的1.166亿人相比增长28.8%；平均移动月活用户数达到6160万人，与上年同期的5070万人相比增长21.5%。
得益于平台用户的持续增长，虎牙2019年第四季度总付费用户数量，从2018年第四季度的480万增至本季度的510万。
结合以上数据得知，移动MAU和付费用户在本季度都呈环比下降，2019年Q3，这两项业务数据分别为6380万人、530万人。
简单换算下，我们可得知，虎牙2019年Q4ARPPU(每付费用户平均收益)约在460元。
此外，在虎牙2019年第四季度营收中，广告及其他业务加速扩张，相比2018年同期的6310万元增长了92.1％，收入达到了1.213亿元。
2019年第三季度，虎牙上线了全新广告投放平台，进一步加强了平台与广告主多样性需求之间的适配性，为虎牙带来了更多的广告客户数量。
需要提出的是，除了在营收和利润上持续增加外，虎牙的收入成本也有所增加。
虎牙2019年第四季度营收成本为20.009亿元，同比增长58.0%；2019年全年营收成本68.926亿元。主要由于收入分成费用增长以及内容成本、带宽成本和人员相关成本增长。
其中，收入分成费用增长和内容成本，从2018年同期的10.642亿元增加51.2％至本期的15.715亿元。这主要是由于直播业务增长，以及虎牙在国外内容创作者和电子竞技内容上的花费增多。
在本期财报电话会议中，虎牙高层表示，2019年第四季度，虎牙主播的直播总时长达到了4560万小时，比2018年同期的3320万小时增长达37.3%。
未来，虎牙将继续深化与公会的合作，招募更多优质主播，为用户提供更符合其喜好的优质内容。
总体来看，2019年虎牙营收增速和净利润环比增长均有所放缓。除了前期过高的基数因素外，最主要还是受直播市场激烈竞争影响。
回顾过去一年，B站、快手等也在加大对游戏直播的布局。
据媒体报道，B站8亿拍得《英雄联盟》全球总决赛中国地区三年独家直播版权，参与竞拍的还包括虎牙、斗鱼以及快手等直播平台。以及企鹅电竞6000万拍得2020年LPL S档直播版权，均创下了同领域价格纪录。
此外，根据快手公布的数据来看，截至2019年11月底，快手游戏直播日活达到5100万，游戏短视频日活达到7700万。同时，快手公布了首次播放英雄联盟总决赛（S9）的数据，其首日观赛人数达到2500万，总共观赛人数7400万，用户创造视频数量30.4万。
由此可见，电竞直播这个赛道上，竞争越来越激烈。面对新进入者的搅局，虎牙凭借变现能力的优势，保证了其利润持续增长。
具体到直播内容方面，2019年第四季度，虎牙直播了《英雄联盟》S9总决赛、《绝地求生》PGC总决赛、《和平精英》PEL以及《王者荣耀》KPL秋季赛等，共计117场第三方电竞赛事。
考虑到电竞赛事作为虎牙内容生态的重要一环，虎牙在赛事版权方面也投入了不少精力。
除了拍得LPL A档权益（包括50个比赛日的直播和1路OB的制作权）外，虎牙在继与拳头游戏签署战略合作协议，并获得2020至2022三年韩国LCK赛事独家中文转播权之后，紧接着获得北美英雄联盟冠军联赛（LCS）和欧洲冠军联赛（LEC）2020年度独家直播权。
借此，虎牙成为中国地区唯一一个拥有四大赛区直播权的直播平台。
需要提出的是，除了直播第三方赛事，虎牙也在进一步完善自制赛事，并加速布局体育、二次元等多个内容领域项目。
自制电竞赛事方面，虎牙一手打造的“虎牙天命杯”《绝地求生》赛事，享有国内PUBG赛事第一品牌的荣誉。
在接轨国际赛事方面，2019年11月14日，由虎牙直播发起，邀请Afreeca TV和Nimo TV联合主办的首届亚洲主播电竞节在韩国釜山拉开大幕。虎牙就此迈开了走出国门向国际性扩张的重要一步。
据有关媒体报道，2019年第四季度，虎牙成功举办了30场自制赛事，总观看人次超过7千万次，实现了超过20%的同比增长。2019年全年，虎牙共举办了120场自制赛事，总观看人次超过2.8亿次，实现了79%的增长。
此外，虎牙在自制专项节目上也多次出圈，涉及二次元、体育、户外、美食等多个领域。例如在2020年1月，虎牙曾举办了“虎牙虚拟偶像电波之夜”二次元活动，以及PGC综合格斗竞赛——虎牙功夫嘉年华等。
由此可见，面对国内竞争激烈的游戏电竞直播市场，虎牙正在通过覆盖更多不同的内容板块以把握不断增长的潜在机遇，探寻下一个内容增长点。
虎牙首席财务官刘晓钲表示：“我们好于预期的直播业务推动了又一个强劲的季度，再次超过了我们收入指引的上限。我们的收入增长迅猛，而且随着持续提高的运营效率，利润率也有所提升。”
值得提出的是，除了从打造内容方面直接切入外，虎牙也一直坚持用技术驱动内容制造。
2019年12月，虎牙与华为签署战略合作协议，打造“云+AI+5G”的技术优势，进一步夯实自身在“云+AI+5G”方面的落地和直播行业领先地位。
同时，双方还宣布成立“联合创新中心”，将在算力平台、大数据平台、边缘网络、音视频处理等方向进行合作探索，并结合终端VR、手机等硬件能力给直播带来颠覆式变革。
在本期财报电话会议中，虎牙首席执行官董荣杰讲到，2019年虎牙进一步开拓并丰富了多样化的优质内容，持续改进产品创新和服务升级，同时也增强了平台的技术能力。这些举措共同推动了虎牙的用户数量和收入的大幅增长。
从数据上来看，2019年第四季度，虎牙直播的MAU同比增长28.8%，达到1.50亿，收入总额也同比增长了64.0%。
由此也证明了虎牙强劲的变现能力。
“展望未来，将继续在内容多样化、产品创新和技术升级等方面投入。我们认为，这些投入将帮助我们维持长期增长并在未来带来更多机会。”虎牙首席财务官刘晓钲表示。
考虑到受疫情影响，虎牙预计2020年第一季度的净收入总额将在23.60亿元至24亿元之间，同比增长44.7％至47.1％。