2020年5月，中国银行业协会发布了2020年4月中国银行业理财市场指数报告。对此，普益标准就4月指数的变化特点进行解读。
4月，银行理财价格指数环比下滑1.62点至87.55点，银行理财收益水平环比下滑6BP至3.66%。从不同类型产品收益变化来看，封闭式预期收益型产品收益环比下滑1.60点至90.24点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.66点至83.51点。
净值型产品综合业绩基准指数止跌回升。2020年4月，净值型产品综合业绩基准指数环比上升9.03点至83.15点。净值型产品综合业绩基准为4.72%，环比上升52BP，较基期（2018年5月）下滑95BP。其中，固定收益类净值型产品业绩基准为4.80%，环比上升25BP，较基期下滑31BP；混合类净值型产品业绩基准为4.38%，环比上升156BP。而现金管理类净值型产品业绩基准为3.34%，环比下滑3BP，较基期上升33BP。受国内经济逐步复苏以及货币政策进一步宽松预期落空等因素影响，4月，债券价格下行，债券到期收益率走高，主要配置债券类资产的银行固定收益类产品收益较上月有所上升；与此同时，4月国内股市整体呈现波动上升态势，推动混合类净值型产品业绩比较基准上行。不过，当前市场流动性整体宽裕，资金利率价格下行，现金管理类净值型产品配置的同业存单、银行存款以及货币基金等资产收益下行，使得现金管理类净值型产品业绩基准小幅下滑。银行理财产品收益波动主要受到当前整体宽松的资金面影响，同时过渡期内银行资产端的结构性调整仍在持续，也对银行理财产品收益产生影响。具体来看：资金端方面，为配合积极的财政政策，稳健的货币政策持续加码，银行体系流动性维持充裕状态，使得理财产品收益继续处于相对低位。4月3日，央行决定对中小银行定向降准，并时隔12年首次下调超额存款准备金利率，从0.72%下调至0.35%；同时，央行在4月16日-19日四天进行了逆回购操作；此外，4月15日，央行以利率招标方式开展了中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，利率较前次下降20BP至2.95%。在下调MLF操作利率后，央行继续引导1年期和5年期LPR分别下降20BP和10BP，创去年8月改革以来最大单次降幅。央行下调MLF利率，引导LRP利率下降，使得银行体系流动性总量保持充裕，资金利率价格维持低位，进而影响理财价格指数和平均收益下滑。资产端方面，银行理财产品结构性调整仍在持续，推动银行理财收益继续下行。在资管新规推动银行理财打破刚兑、加速向净值化转型的过程中，银行理财过去的“资金池”业务模式难以为继，银行理财通过期限错配来拉升理财产品收益的做法被禁止；与此同时，监管鼓励银行投资标准化资产，对于银行投资非标资产进行约束，资管新规要求非标资产期限匹配，在银行存量产品逐步到期后，新发产品较难配置高收益的非标资产，产品收益顺势下行。综合来看，考虑到疫情后期国内经济仍待复苏，央行大概率将维持目前较宽松政策，银行体系内流动性总量将继续保持较高水平，市场资金面宽松状态不改，预计银行理财价格指数大幅回升可能性不大。
4月，全国银行理财发行指数环比下滑1.85点至87.34点，整体发行量环比下滑208款至9813款。本月，虽然国内疫情进一步好转，但是受节假日等因素影响，全国银行理财发行指数小幅下滑。资管新规冲击叠加疫情影响，后续理财产品发行量预计维持震荡。从发行指数走势可以发现，受“资管新规”打破资管产品刚性兑付、要求银行理财向净值化转型等要求影响，银行理财产品发行量出现大幅下行。进入2019年，理财产品发行量跌幅趋缓，整体呈现小幅下行走势。进入2020年，疫情影响下，银行理财发行量短期内出现一定程度下滑，但是随着疫情逐步得到控制，银行理财发行量再度回归平稳。短期来看，资管新规的影响仍在延续，叠加疫情的冲击仍存，预计银行理财产品发行量会维持震荡。预期收益型产品占比逐步下降，过渡期后期银行理财发行指数或出现下行。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑2.41个百分点至61.61%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.03个百分点至20.91%；净值产品申购量占比环比上升2.45个百分点至17.48%。整体来看，目前封闭式预期收益型产品发行量仍然超六成，但是环比变动整体呈现下行走势。而尽管目前净值产品申购量占比仍处于低位，但产品申购量环比增速正在逐步提升。受疫情冲击，监管正在研究资管新规过渡期延长事宜，但是监管对于银行理财产品整改的要求始终没有放松，理财产品净值化转型也在有条不紊地推进中。预计随着银行理财净值化转型进程的进一步加深，预期收益型产品发行量将逐步压降，过渡期后期银行理财发行指数或将出现下行。
4月，银行理财市场净值产品存续量存续量为18364款，环比上升1644款。从净值转型程度指数表现来看，本月，全国净值转型程度指数为13.66点，环比上升1.00点，较去年同期上升8.63点。从各类型银行净值产品存续量来看，全国性银行净值产品存续量为8777款，环比上升717款；城商行净值产品存续量为7354款，环比上升675款；农村金融机构净值产品存续量为2233款，环比上升252款。各类型银行净值产品存续量环比均有不同程度提升，但全国性银行净值化转型进度仍然领先于其他类型银行，这离不开全国性银行理财子公司的加速推进，以及净值型新品的持续推出。目前，资管新规出台已过两年，银行银行理财产品净值化转型速度加快。截至2019年末，银行净值型产品余额占比已由新规前的15%大幅提高到了目前的43%[1]，产品结构已发生了重要变化。2020年1季度，受突发的国内疫情影响，银行理财净值化转型进程受到一定程度冲击，监管也正在考虑资管新规过渡期延长的技术上的可能性，但是银行理财净值化转型的步伐不会因此而停滞。随着疫情影响逐步消退，银行理财净值化转型将会提速。而随着银行投研实力和净值型产品发售经验的逐步累积以及投资者对于净值型产品接受度的提升，预计全国银行理财产品净值转型指数将保持增长态势。注：[1]数据来源于原银监会主席尚福林在资管新规两周年研讨会上的讲话。
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