随着中国家庭财富规模的快速积累和财富理念的不断深化，财富管理需求日益旺盛。2023年6月，信托分类改革正式拉开序幕，信托行业的转型方向和业务定位更加明确。其中，家庭服务信托作为兼具政治性、人民性、普惠性的创新财富管理信托工具，具备回归信托本源特征以及服务更广大人民群众的业务基础，在市场需求和行业转型的双重驱动下，成为多家信托公司的布局重点和展业抓手。然而，由于行业实践周期较短，目前业内尚未对这一创新业务形成系统性的总结和研究。在此背景下，由中建投信托发起、中顺易共同出品、普益标准参与研究的业内首部《中国家庭服务信托白皮书》正式发布。白皮书通过三大篇章、七个章节的论述与研究，系统地梳理了中国家庭的演变路径，创新性的将中产家庭作为主要研究对象，通过结构现状、梳理矛盾、精准调研，深挖中国家庭的财富管理需求，并对家庭服务信托的业务模式、系统建设、法律问题、行业实践进行研究，以期为中国家庭提供更全面的财富管理理念，为机构同业提供有价值的展业参考意见。为帮助广大读者快速了解白皮书完整版中的核心内容和精要，我们特别汇编制作了精编版，并将分三期向大家呈现。如对完整版有兴趣的机构或客户，可将您的联系方式发送至中建投信托家庭服务信托中心公共邮箱：jtfwxt_zh@jictrust.cn，我们将尽快与您取得联系。核心亮点真实调研雕刻需求画像：线上+线下调研结合，有效获取1000个家庭情况和数据，更真实地刻画中国家庭画像，了解中国家庭需求。篇章概要《中国家庭服务信托白皮书（2023-2024）》中篇由家庭服务信托客群画像、家庭服务信托应用场景与业务模式两部分内容构成。家庭服务信托客群画像：围绕基础画像、财富画像及需求画像，开展专项调研，弥补市场上对于中产家庭这一庞大群体的画像缺口。在婚姻、子女、传承、养老、医疗、资产配置等各个方面深挖中国家庭需求，总结出“子女、婚姻和养老是中国家庭关注的核心”“缺乏专业机构指导成无明确传承规划的主要原因”等多个中国家庭相关的调研结论。家庭服务信托应用场景与业务模式：应用场景方面，从婚姻场景、子女场景、养老场景、资产配置四大场景入手，结合调研所得结论，通过案例形式阐述家庭服务信托的解决方案。业务模式方面，从投资决策模式、资产配置模式、客户来源模式、信托账户模式四个维度，对目前家庭服务信托的展业模式进行辨析，总结不同展业模式的差异性优势。【关于家庭服务信托的业务咨询与机构合作，欢迎联系中建投信托家庭服务信托中心负责人唐彦斌：tangyanbin@jictrust.cn】

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：单一资金信托规模和占比大幅下降，集合资金信托规模和占比稳定提升。2022年1季度，信托来源结构已发生实质性变化。2022年1季度末，集合资金信托规模为10.57万亿元，同比增长0.57万亿元，增幅5.74%；占比为52.42%，同比上升3.37个百分点。管理财产信托规模为5.41万亿元，同比增长1.00万亿元，增幅22.64%；占比为26.81%，同比上升5.18个百分点。而单一资金信托规模为4.19万亿元，同比下降1.79万亿元，降幅29.92%，环比下降5.21%；占比为20.77%，同比下降8.56个百分点，环比下降0.73个百分点。信托资产来源结构的变化，一方面体现了信托业不断提升主动管理能力、加快推进业务转型，另一方面也反映出监管持续压降通道业务规模取得了显著成效。图1

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导读普益标准监测数据显示，6月共新发了3510款银行理财产品，产品发行量环比增加726款，其中净值型产品新发3423款，占比达97.52%。从产品类型来看，固收类产品仍是主力，占比达95.58%，其封闭式净值型产品的平均业绩比较基准为4.08%，环比上涨0.01个百分点。6月新发封闭式净值型理财产品2573款，其中城商行（包括其理财子公司）发行数量最多，为1021款。从产品类型来看，固收类产品数量最多。在业绩比较基准方面，各类银行（包括其理财子公司）中股份制银行的平均水平较高，达4.58%；各类型产品中混合类产品的平均水平较高，达5.47%。6月共有3593款开放式净值型理财产品在售，环比增加210款，平均业绩比较基准为3.71%，环比下跌0.02个百分点，其中股份制银行（包括其理财子公司）在售产品数量最多，达1420款。在业绩比较基准方面，股份制银行（包括其理财子公司）的平均水平相对较高，达3.79%。从产品类型来看，固收类居多，共有3320款，环比增加208款，平均业绩比较基准为3.67%。6月银行理财子公司共发行了1471款理财产品，环比增加505款。同期，银行理财子公司共有3281款理财产品在售，环比增加535款。6月共有1029款结构性产品（包括结构性理财和结构性存款）在售，其中封闭式预期收益型产品居多，达到957款。6月银行理财产品发行量明显反弹，约为3510款，环比增加26.08%，净值型产品占比高达97.52%，理财产品净值化转型成效显著。业绩比较基准方面，开放式净值型产品的平均水平有所下降，封闭式净值型产品的平均水平有所上升。理财子方面，理财子公司产品发行量迎来止跌反弹，在售量逐步提升，且封闭式产品与开放式产品的平均业绩比较基准差距有所扩大。▼（可点击图片放大查看）

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目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：单一资金信托规模和占比大幅下降，集合资金信托规模和占比稳定提升。到2021年底，信托来源结构已发生实质性变化。截至2021年4季度末，集合资金信托规模为10.59万亿元，比上年末增长4.10%；占比提升到51.53%，比上年末上升1.89个百分点。单一资金信托规模降至4.42万亿元，比上年末压降1.72万亿元，降幅达28.00%；占比降至21.49%，比上年末下降8.45个百分点，规模与占比的年度降幅均为近年来最大。管理财产信托规模增至5.54万亿，比上年末增加了1.36万亿，增幅高达32.53%；占比进一步提升到26.98%，比上年末上升6.56个百分点，规模与占比增幅均为近年来最大。信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上有所体现。2017年4季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。图1

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01市场热点：如何看待4月央行降准（一）事件2022年4月13日，国务院总理李克强在国务院常务会议提出“针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率，适时运用降准等货币政策工具，推动银行增强信贷投放能力，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户的支持力度，向实体经济合理让利，降低企业综合融资成本”。随后，中国人民银行在4月15号发布公告称，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。（二）降准的主要原因3月以来，东部沿海地区和吉林疫情形势严峻，疫情扩散涉及人口数达到武汉疫情以来新高，严格防疫措施使相关区域的中小微企业、个体工商户直接减少甚至暂停业务，其他地区中小微企业产品需求也受到间接影响。在此背景下，此次降准对帮助受疫情严重影响的行业、中小微企业以及个体工商户纾困或将发挥重要作用。同时，降准创造更加适宜的融资环境，稳定了企业经营预期，或帮助企业渡过难关。（三）降准利好股债短期来看我国经济修复存在一定的扰动项，经济修复受到一定的制约，此次降准能够缓解疫情对国内经济造成的不利影响，提振实体经济增长，我国经济也将迎来边际修复，权益市场机会增加。同时，通过降准，可以释放出积极信号，表示政策对于资本市场的支持，提振了市场信心，对股市有一定利好。此次降准共计释放长期资金约5300亿元，提供了市场流动性，后续宽松政策仍有可能继续加码加力，在宽松货币政策的预期下，债市或将迎来结构性机会。02宏观经济：经济下行压力加大，社融增速大超市场预期图表1：3月主要宏观数据概览数据来源：普益标准注：工业增加值同比、社消零售同比、地产销售累计同比、地产投资累计同比、制造业投资累计同比、基建投资累计同比、进出口额同比的上期值为1-2月的累计数据，其余指标的上期值为2月的当月数据。（一）金融数据：社融增速大超市场预期3月新增社融同比增长37.7%，回暖幅度大超市场预期。新增人民币贷款同比增长17.5%。分结构来看，企业端方面，企业中长期贷款当月值由负转正，短期贷款延续多增。居民端方面，尽管多地稳楼市政策频出，地产景气却未见好转，居民购房意愿依旧偏弱，同时近期国内疫情反复制约线下消费，最终居民短贷和中长贷均录得少增。M2余额249.77万亿元，同比增长9.7%，较上月有所回升。M1余额64.51万亿元，同比增长4.7%，增速与上月末持平。整体上看，本月金融数据超出预期，反映金融持续加大对实体经济的支持力度。但同时也要看到，新增信贷结构改善尚不够明显，与居民消费相关的信贷增长弱于去年同期。从结构上来看，企业债券、人民币贷款共同构成了社融增量最主要的支撑项。政策层面,央行4月15日发布公告，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率，以保持流动性合理充裕，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济大盘。整体来看，宽信用格局延续，社融增速或有望继续回暖。（二）经济数据：经济下行压力加大投资生产方面，3月份，制造业采购经理指数PMI为49.5%，较上月下降0.7个百分点，制造业景气度降至收缩区间。生产方面，受疫情冲击影响，部分企业停工停产，生产指数从50.4%回落至49.5%。需求方面，受疫情冲击，叠加俄乌冲突的加剧导致原材料价格上涨的影响，部分企业出口订单减少或被取消，新订单指数从50.7%回落至48.8%、新出口订单指数从49.0%回落至47.2%。工业增加值方面，受本轮疫情影响，工业生产受限，3月规模以上工业增加值同比增长5.0%，较1-2月7.5%回落较大。整体来看，制造业生产收缩，需求回落。图表2：制造业PMI走势数据来源：普益标准地产销售方面，1-3月商品房销售面积累计同比下降13.8%，1-2月为-9.6%，较前值下降4.2个百分点，地产销售情况依然不佳主要是受地产市场持续低迷、前期政策效果一般以及突发疫情加重的影响。固定资产投资方面，1-3月份，制造业投资累计同比增长15.6%，1-2月为20.9%，较前值下降5.3个百分点，制造业投资增速回落主要是由于疫情对于国内消费的冲击较为明显，企业投资意愿较低；1-3月基建投资累计同比增速8.5%，1-2月为8.1%，较前值上行0.4个百分点，基建投资增长主要是因为3月各省重大项目接连开工，投资约束问题得到了明显改善；1-3月房地产投资累计同比增长0.7%，1-2月为3.7%，较前值大幅下行3个百分点，房地产投资增速大幅回落主要受疫情的扰动以及当前居民购房意愿较弱导致房企对于行业整体投资信心不足的影响。进出口方面，按美元计价，3月出口同比增长14.7%，较1-2月16.4%回落1.7个百分点，表明出口增速小幅回落，但出口韧性仍在延续。3月进口同比下降0.1%，较1-2月的15.6%回落15.7个百分点，说明国内进口需求大幅走弱。出口方面，出口小幅回落或由于疫情集中在3月下旬爆发，港口或有一定货源储备，故对3月出口影响似乎有限；进口方面，进口大幅走弱或受俄乌冲突对我国农产品及大宗商品进口造成冲击以及疫情掣肘内需导致的进口需求下降的影响。消费方面，3月社会消费品零售总额同比下降3.5%，较前值6.7%有较大幅度回调，社消大幅回落主要是由于疫情形势严峻以及去年基数较高所致。从结构上看，受疫情防控措施影响，消费结构显著分化，饮料、粮油和烟酒的消费增速名列前茅，餐饮消费受挫最为明显。通胀方面，3月，CPI同比上涨1.5%，较前值0.9%上升0.6个百分点，CPI涨幅扩大主要是受俄乌冲突导致能源价格大幅上涨以及疫情令部分地区供应链吃紧，鲜菜等部分产品价格上涨的影响。3月，PPI同比上涨8.3%，较上个月回落0.5个百分点，PPI涨幅回落主要受去年同期高基数的影响。总体而言，3月制造业生产收缩、需求回落，地产销售持续低迷、投资整体下行，出口保持韧性而进口大幅走弱，消费下滑明显。03资产分析：权益震荡下行，债券收益率震荡，黄金震荡上行，原油宽幅震荡图表3：主要境内市场指数行情（截至2022年4月18日）数据来源：普益标准图表4：主要境外市场指数行情（截至2022年4月18日）数据来源：普益标准（一）权益类资产（A股）：基本面承压，但估值已具备一定性价比三月以来国内疫情散点爆发使得经济复苏受阻，叠加俄乌冲突和海外流动性收紧的影响，近一月A股呈震荡下行走势。截至4月18日，上证指数收报3195.52点，近一月下跌1.71%，今年以来下跌12.21%。深证成指收报11691.47点，近一月下跌5.17%，今年以来下跌21.31%。创业板指收报2487.77点，近一月下跌8.33%，今年以来下跌25.13%。市场风格方面，以沪深300为代表的大盘股和以中证500为代表的中小盘股均震荡走弱，近一月分别下跌2.33%、4.08%。从基本面来看，3月制造业PMI、生产指数、新订单指数均跌至荣枯线以下，制造业供需收缩，叠加地产销售的疲软、投资增速的回落和消费的走弱，经济总体承压。不过3月社融新增规模大幅超预期，尽管结构欠佳，但我国金融机构在下游需求较弱的情况下完成了信贷的同比增长，而信贷回升有望提振实体经济。此外，一季度GDP增速4.8%，不及全年5.5%的预期目标，后续需要更多的财政和货币政策维稳。从估值来看，经此前调整后，市场估值已具备一定吸引力。截至4月18日，沪深300滚动市盈率为12.20倍，PE百分位为47.27%，处于近十年适中水平，中证500滚动市盈率为17.48倍，PE百分位为1.71%，处于近十年极低水平。图表5：沪深300和中证500滚动市盈率数据来源：普益标准行业方面，近一月31个申万一级行业中13个行业上涨，18个行业下跌。其中煤炭、房地产、银行受到政策利好消息影响表现较好，近一月分别上涨17.35%、14.78%、5.32%，能繁母猪产能去化、粮价上涨等因素带来近期农林牧渔板块景气度改善，近一月上涨8.42%。伴随着投资者风险偏好下行，前期较高估值的成长板块出大幅回调，其中电力设备、计算机、电子、国防军工跌幅靠前，近一月分别下跌14.38%、12.13%、12.03%、8.87%。估值方面，商业贸易、食品饮料较为高估，银行、非银金融、传媒较为低估。在二季度宏观经济面临较大压力的情况下，政策端大概率会有所支持。根据历史经验，“稳增长”板块在相关政策发力期间通常有较好的表现，因此金融、地产和基建相关产业链（建筑材料、建筑装饰、家用电器等）在当前环境下具备较好的投资性价比。此外，4月底将进入一季报披露高峰期，可重点关注风险已有所释放、估值不高、业绩有望超预期的半导体、传媒等成长板块。图表6：申万一级行业指数涨跌幅（截至2022年4月18日）数据来源：普益标准（二）权益类资产（境外）：美债利率上行和流动性收紧利空港股和美股港股方面，近一月港股市场震荡上行后有所回落。截至4月18日，恒生指数和恒生科技指数近一月分别变化0.49%、-3.68%,今年以来分别下跌8.03%、23.82%。在3月16日金稳委及国常会发声后，市场悲观情绪的宣泄告一段落，港股估值已大幅修复，尽管与A股相比，港股的估值水平更低，但由于港股的基本面在国内而资金面在国外，所以港股市场的表现不光受到国内经济的影响，还受到海外流动性的影响。最新宏观数据显示，内地经济承压，后续经济能否回暖一方面要看防疫形势是否好转，另一方面要看政策支持力度。而在美国通胀不断创新高的背景下，美联储5月加息缩表的可能性越来越大，海外流动性将有所收紧，从资金面对港股形成利空。同时，10年期美债收益率呈上行趋势，并于4月19日触及2.91%的新高，港股估值上升空间受到压制。美股方面，由于美债市场再度掀起波澜，近一月三大股指迅速冲高后有所回落，其中科技股集中的纳斯达克指数下跌最为明显。截至4月18日，标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数近一月分别下跌1.60%、0.99%、4.04%，今年以来分别下跌7.86%、5.30%、14.78%。从投资者情绪看，4月18日VIX恐慌指数为22.17，较1月前的23.87有所下降。美联储首次加息落地并未明显改善美国通胀现状，美国3月CPI同比涨幅再创历史新高，美国通胀居高不下主要在于食品价格、住房成本和能源价格上涨。加息方面，从近期联储官员的表态来看，5月或实施更加激进的货币政策；缩表方面，美联储或最快在5月息会后按照每月950亿美元的规模缩减资产负债表。鉴于美债利率的上行和货币政策紧缩的预期愈来愈强，短期内美股或持续承压，尤其是以科技股为代表的高估值板块。（三）债券类资产：处于通胀走高、货币宽松和经济下行的多空博弈中受国内通胀走高和货币政策宽松预期等多方面因素影响，近一月债券收益率呈震荡态势。截至4月18日，一年期国债到期收益率近一月下降13BP至1.86%，十年期国债到期收益率近一月上涨2BP至2.81%，10Y-1Y国债期限利差扩大。4月15日，央行宣布将于4月25日降准0.25个百分点，这是历史上首次25BP降准。本次央行较为谨慎的操作，一方面是考虑到3月CPI同比有所上涨，所以要避免降准力度过大引起通胀水平的进一步上行。另一方面是考虑到美联储货币政策收紧，为保持人民币汇率稳定，货币政策难有大幅度宽松。不过货币政策的重点是调控内需，而内需依然偏弱，因而后续货币政策宽松依然存在空间，不排除降准、降息的可能性。就债市而言，通胀走高和“宽信用”预期升温对债市形成利空，同时地产销售的走弱、消费的疲软以及疫情多点散发等经济下行压力或使得债券收益率上行空间有限。（四）另类资产：黄金震荡上行，原油供需收缩黄金方面，近一月黄金价格呈震荡上行走势。截至4月18日，COMEX黄金价格收于1986.40美元/盎司，近一月上涨2.71%。一方面，美联储加息预期增强引起的美元指数上涨和美债收益率上行，均对金价形成利空。另一方面，3月美国CPI同比上涨8.5%，创近40年新高，通胀高企对金价有较强支撑。同时俄乌冲突带来的西方对俄制裁和商品供应端问题使得市场避险情绪升温，同样利好金价。原油方面，近一月原油价格呈宽幅震荡走势。截至4月18日，布伦特原油和WTI原油分别收于113.16美元/桶和108.21美元/桶，近一月分别上涨4.85%和3.35%。从供给端看，4月18日利比亚最大油田Sharara由于抗议活动停产，预计日产量将损失30万桶，叠加美英已开始禁止进口俄罗斯原油，以及OPEC+仍维持43.2万桶/日的增产计划，原油供应趋紧。从需求端看，地缘政治冲突及防疫封控措施的影响，都对原油需求构成压制。工业品价格方面，在国际输入性通胀压力和国内供需收缩等多空因素博弈下，近一月工业品价格震荡上涨。截至4月18日，南华工业品指数近一月上涨5.27%，今年以来累计上涨27.93%。04资产配置建议：标配货币、固收、权益、黄金、原油，适度低配港股和美股权益资产方面，短期或将延续低位震荡行情。一方面，疫情反复成为制约经济复苏的主要因素，本轮疫情不光影响以线下消费为主的需求端，还对我国供应链造成冲击，进而带来生产端的收缩和海外订单的流失，经济下行压力较大；另一方面，经济面临的压力越大，政策释放的力度也将越大。3月以来，减税降费、专项债投放等举措的实施，以及周五央行发布降准，说明“稳增长”仍是主要目标，预计后续还有政策发力助力经济复苏。总体而言，当前基本面尚未出现拐点，市场整体风险偏好较低的局面或将持续一段时日。行业配置方面，由于市场风格切换频繁，建议均衡配置，可重点关注金融、地产、基建等“稳增长”板块，以及半导体、传媒等前期跌幅较多、存在技术性反弹可能的成长板块。债券资产方面，短期或以震荡为主。一方面，新增信贷结构虽然存在优化空间但总量增加明显，3月CPI数据的走高，以及美联储加息预期的增强，均对债市构成利空；另一方面，尽管央行降准幅度略不及预期，但鉴于国常会近期强调“适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本”，降准可能并没有结束，以及疫情导致的实体经济走弱和投资者避险提升均对债市形成一定支撑。港股方面，受到国内经济走弱和海外流动性趋紧的影响，短期内上行空间有限。美股方面，美债利率上行和美联储加息缩表将制约美股上涨，短期内或难有表现。黄金方面，美元和美债收益率走强对金价形成压制，但通胀高企和市场避险情绪的提升均利多金价，短期内金价或高位震荡。原油方面，目前供需均处于收紧状态。4月24日，欧盟将就俄油禁运进行谈判，如果欧盟实施禁运俄油，则原油供应将更加紧张，从而可能提振油价，反之则对油价形成压制。在此之前，油价或仍以震荡为主。整体资产配置建议为：标配货币、固收、权益、黄金、原油，适度低配港股和美股。

发布机构：普益标准·普益寰宇研究院研究支持：西南财经大学信托与理财研究所发布时间：2022年4月26日摘要2022年1季度，银行理财能力综合排名和单项排名结果如下：综合理财能力：全国性理财机构排名前五的依次为兴银理财、信银理财、工银理财、光大理财、中银理财；城商系理财机构排名前十的依次为苏银理财、南银理财、宁银理财、上银理财、徽银理财、青银理财、北京银行、杭银理财、汉口银行、天津银行；农村金融理财机构排名前十的依次为渝农商理财、上海农商银行、广州农商银行、江苏江南农商银行、成都农商银行、杭州联合农商银行、青岛农商银行、江苏苏州农商银行、东莞农商银行、北京农商银行。发行能力：全国性理财机构排名前五的依次为兴银理财、信银理财、工银理财、光大理财、建信理财/中国建设银行；城商系理财机构排名前十的依次为宁银理财、苏银理财、南银理财、上银理财、杭银理财、北京银行、徽银理财、青银理财、汉口银行、中原银行；农村金融理财机构排名前十的依次为上海农商银行、渝农商理财、广州农商银行、江苏江南农商银行、成都农商银行、杭州联合农商银行、东莞农商银行、江苏常熟农商银行、青岛农商银行（并列第八）、浙江萧山农商银行。收益能力：全国性理财机构排名前五的依次为光大理财、华夏理财、渤海银行、平安理财和中银理财；城商系理财机构排名前十的依次为南银理财、长沙银行、苏银理财、重庆银行、长安银行、上银理财、宁银理财、天津银行、华融湘江银行和广州银行；农村金融理财机构排名前十的依次为江苏江南农商银行、杭州联合农商银行、上海农商银行、渝农商理财、成都农商银行、青岛农商银行、天津滨海农商银行、江苏苏州农商银行、东莞农商银行和广州农商银行。产品研发能力：全国性理财机构排名前五的依次为信银理财、工银理财、兴银理财、中银理财、招银理财；城商系理财机构排名前十的依次为苏银理财、南银理财、宁银理财、杭银理财、徽银理财、上银理财、青银理财、中原银行、华融湘江银行、长沙银行；农村金融理财机构排名前十的依次为广州农商银行、渝农商理财、青岛农商银行、上海农商银行、江苏江南农商银行、江苏苏州农商银行、广东顺德农商银行、成都农商业银行、北京农商银行、东莞农商银行。运营管理能力：全国性理财机构排名前五的依次为信银理财、光大理财、工银理财、华夏理财和兴银理财；城商系理财机构排名前十的依次为苏银理财、宁银理财、南银理财、青银理财、长安银行、上银理财、北京银行、苏州银行、重庆银行和重庆三峡银行；农村金融理财机构排名前十的依次为广州农商银行、渝农商理财、杭州联合农商银行、江苏苏州农商银行、浙江绍兴瑞丰农商银行、成都农商银行、江苏江南农商银行、上海农商银行、青岛农商银行和江苏张家港农商银行。信息披露规范性：全国性理财机构排名前五的依次为华夏理财、光大理财、兴银理财、信银理财和中银理财；城商系理财机构排名前十的依次为苏银理财、贵州银行、天津银行、北京银行、长安银行、南银理财、青银理财、徽银理财、昆仑银行和苏州银行；农村金融理财机构排名前十的依次为北京农商银行、江苏江南农商银行、青岛农商银行、上海农商银行、渝农商理财、武汉农商银行、成都农商银行、广州农商银行、广东南海农商银行和杭州联合农商银行。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），如需获取完整版报告PDF版，请添加普益君微信：pystandard01，或点击文末“阅读原文”下载普益诠财富APP获取。】▼普益标准·银行理财能力排名报告（2022年1季度）研究员：于康

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：单一资金信托规模和占比大幅下降，集合资金信托规模和占比稳定提升。到2021年底，信托来源结构已发生实质性变化。截至2021年4季度末，集合资金信托规模为10.59万亿元，比上年末增长4.10%；占比提升到51.53%，比上年末上升1.89个百分点。单一资金信托规模降至4.42万亿元，比上年末压降1.72万亿元，降幅达28.00%；占比降至21.49%，比上年末下降8.45个百分点，规模与占比的年度降幅均为近年来最大。管理财产信托规模增至5.54万亿，比上年末增加了1.36万亿，增幅高达32.53%；占比进一步提升到26.98%，比上年末上升6.56个百分点，规模与占比增幅均为近年来最大。信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上有所体现。2017年4季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。图1

重点回顾2022年4月3日，全国精选60款现金管理产品当周七日年化收益率平均值为2.86%，较3月27日当周均值环比下降1BP，较基期周均值下滑41BP。具体3月份，全国精选60款现金管理类产品七日年化收益周均值仍旧低位运行，由月初周均值2.92%下降至月末周均值2.86%。3月，全国精选60款中低风险六个月投资周期产品收益表现较为一般，过去六个月投资收益达1.86%，较2月份下降14BP，区间收益表现为2021年10月以来的最低值。3月，全国精选60款中低风险一年投资周期产品收益表现一般，过去六个月投资收益达1.67%，较2月份下降28BP；2021年12月份，一年投资周期产品区间收益表现较好，其过去六个月投资收益达2.25%。2月全国银行理财市场指数报告：现金管理产品收益低位企稳，六个月投资周期产品过去半年收益达2.00%2022-3-171月全国银行理财市场指数报告：现金管理产品收益有所回升，六个月投资周期产品过去半年收益高达2.14%2022-2-19解读丨2021年12月中国银行业理财市场指数2022-1-18解读丨2021年11月中国银行业理财市场指数2021-12-18解读丨2021年10月中国银行业理财市场指数2021-11-17点击“阅读原文”查看3月全国银行理财市场指数

自2018年4月资管新规发布以来，已经过去了四年，在此期间，资管行业经历了一段“回归本源”的阵痛期。当前资管新规过渡期已经结束，资管行业业务整顿基本完成，健康发展的行业生态正逐步形成。截至2021年末，保本理财、不合规短期理财产品实现清零，绝大部分银行如期完成理财存量整改任务，特别是中小银行已按时完成整改工作，为银行理财业务健康发展奠定了坚实基础。目前，在中国资产管理市场上，银行理财产品规模最大，投资者覆盖面最广。中国资管行业已形成以银行为核心、其他金融机构相竞争的格局。根据普益标准统计，截至2021年末，银行理财市场存续的产品规模超28万亿元，较2020年一季度增长约4万亿元。从趋势发展来看，2020年理财产品规模增长幅度相对较缓，年增速仅为1.43%。进入2021年后，随着净值化转型程度的加深和理财市场的日渐规范，增速开始显著加快，年增速达13.47%。在银行资管业务方面，无论是从监管导向、理财业务转型发展难度来看，亦或是从成本-效益以及满足客户需求角度评估，理财子公司都将成为理财产品供给主体。但预计在未来几年，银行理财子公司还是会依赖母行的产品研发能力、客户资源、甚至经营场地和一些后台支持。随着银行理财业务的转型升级，打造专业化、技术化、规模化等核心竞争力成为关键，因此大型银行在市场份额的竞争中更具优势。然而，当前资管行业已逐渐形成以差异化竞争为主的竞争格局，差异化、特色化发展战略或将成为中小银行在资管市场竞争中的有力抓手。从不同类型资管机构对比来看，商业银行仍有着突出的自身优势禀赋，包括客户基础相对雄厚，资金来源较为广泛，海量信用数据和风险管理经验，以及在固定收益投资领域存在一定优势。可以预见，资管行业还将持续呈现银行、理财子公司及其他金融机构百花争艳的竞争格局。当前，经历“阵痛”之后的银行资管呈现出怎样的发展现状，在差异化竞争的市场趋势中银行资管又有着怎样的亮眼表现？为展现银行资管风采，彰显各机构发展特色，由普益标准主办的2022第二届中国资产管理与财富管理行业“金誉奖”将延续第一届评选中的专业性和客观性，继续从资产管理规模、产品体系布局、风控体系搭建情况、企业社会责任等维度出发，甄选出国内优秀的资产管理银行，为市场提供客观、理性的投资选择和参考方向。2022中国第二届资产管理与财富管理行业“金誉奖”，即将盛启，敬请期待！了解更多详情，请联系小助手

事件背景3月以来，由于市场大幅震荡等因素，银行理财产品接连破净，理财子公司也迎来了业绩高速增长下的第一个挑战。据统计，目前已有4家理财子公司出手自购旗下理财产品：光大理财拟自购2亿元；南银理财为5亿元；中邮理财则称，已耗资6.5亿元；兴银理财发布公告，豪掷10亿自购。☞已有4家理财子公司开启自购，自购的作用有哪些？☞理财子公司自购产品是什么原因？未来是否会出现“自购潮”？☞后续破净现象若持续，理财子公司又该如何缓解破净对投资者造成的影响？☞未来理财子公司发展面临的机遇和挑战是什么？对此，有哪些好的建议？跟着普益君一起去寻找答案吧！01Q已有4家理财子公司开启自购，自购的作用有哪些？A:理财子公司出手自购旗下产品，与基金公司自购逻辑相似，主要是为传递稳定市场的信号，有助于稳定理财投资者的信心和预期。未来，随着市场企稳回升，理财产品净值波动在一定程度上将会恢复，投资者信心也将恢复。02Q理财子公司自购产品是什么原因？未来是否会出现“自购潮”？A:理财子公司自购产品的逻辑与基金公司比较相似，以往，基金公司和基金经理自购旗下产品的情况比较常见，目的是增强投资者信心，安抚投资者的负面情绪。近日，银行理财产品出现大面积净值回撤，股市债市大幅调整是本次银行理财大面积净值回撤的主要原因。此外，资管新规出台后，银行理财产品估值方法调整，会更直观地将市场波动呈现给投资者，投资者需要心理适应过程。此次机构自购产品的举措便是为了提振投资者信心，也表达了要与客户共渡难关的态度。当前市场已企稳回升，理财产品净值情况会有一定程度的回复，后续其他理财子公司不排除继续跟进的可能。03Q后续破净现象若持续，理财子公司又该如何缓解破净对投资者造成的影响？A:若破净现象持续，理财子除自购外，应持续加强投资者教育。具体而言，一是可督促一线营销人员安抚各自管户客户；二是可拍摄投资者教育小短片，发布投资者教育公众号等，传递正确投资理念。Strong

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：单一资金信托规模和占比大幅下降，集合资金信托规模和占比稳定提升。到2021年底，信托来源结构已发生实质性变化。截至2021年4季度末，集合资金信托规模为10.59万亿元，比上年末增长4.10%；占比提升到51.53%，比上年末上升1.89个百分点。单一资金信托规模降至4.42万亿元，比上年末压降1.72万亿元，降幅达28.00%；占比降至21.49%，比上年末下降8.45个百分点，规模与占比的年度降幅均为近年来最大。管理财产信托规模增至5.54万亿，比上年末增加了1.36万亿，增幅高达32.53%；占比进一步提升到26.98%，比上年末上升6.56个百分点，规模与占比增幅均为近年来最大。信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上有所体现。2017年4季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。图1

导读所谓净值型理财产品，是指产品发行时未明确预期收益率，产品收益以净值的形式展示，产品发行时没有明确的预期收益率，投资者根据产品的实际运作情况，享受浮动收益的理财产品。亲爱的朋友们，现在你们打开各类手机银行或互金平台APP，是否发现各式各样的理财产品层出不穷，但它们都不再显示“预期收益率”，让人摸不着头脑、无从下手了呢？自2018年资管新规出台后，理财产品将逐步告别“预期收益”时代，向“净值化”升级换代。那么，什么是净值型理财产品呢？所谓净值型理财产品，是指产品发行时未明确预期收益率，产品收益以净值的形式展示，产品发行时没有明确的预期收益率，投资者根据产品的实际运作情况，享受浮动收益的理财产品。分为封闭式净值型和开放式净值型产品：封闭式净值型产品是指产品期限固定，定期披露净值，投资者只能在产品到期时赎回；开放式净值型产品是指产品在存续期内定期开放，投资者可在开放期申购或赎回。净值型理财产品和传统的预期收益型理财产品有什么不同呢？我们先来看个对比图：我们再拿大家爱喝的奶茶来举个例子：投资预期收益型产品就像冲泡奶茶粉，每一杯的味道都有“出厂设置”，到期后按照预期收益率来兑付。而净值型理财产品更像是一杯现点的奶茶，每一份资产都像小料一样公开透明，尽管挑选自己喜欢的和适合自己的，混搭出的口味往往给人味蕾的惊喜。而产品运作得好，也能给你超额收益的惊喜！让人忍不住“吨吨吨吨吨吨”。净值型理财产品是投资什么的呢？净值型理财产品投资的标的很多，几乎包含所有类型的资产，主要是标准化资产，常见的包括现金、债券、商品、股票、期权期货等投资标的，随着市场的发展和政策的变化，产品可投资的范围会越来越扩大。净值型理财产品的收益率如何计算呢？净值型理财产品按照“金额申购、份额赎回”原则来计算收益：申购、赎回公式如下所示：申购份数=申购金额/对应确认日公布的单位净值赎回金额=赎回份数*对应确认日公布的单位净值举个例子：您在产品开放期申购，本金为200万元并确认成功，确认时该产品的净值为1.0613，那么持有理财份额为：200万元/1.0613=1884481.29份。当这款产品在开放日的净值涨到1.0732时，您想赎回，假设赎回费率为0，那么，赎回总金额为1884481.29份*1.0732=2022425.32万元，赎回总金额减去本金200万元，收益为22425.32元。可以通过转换收益率和传统理财产品对比：公式为：产品收益率=（赎回日净值-申购日净值）/申购日净值*365/实际持有天数*100%举个例子：您在2021年8月19日申购（并在当日确认），当天的净值是1.0031，在下一个开放日2021年11月19日赎回（并在当日确认），赎回确认日当天最新净值为1.0205，持有期为92天，假设赎回费率为0，则年化收益率为：（1.0205-1.0031）/1.0031*365/92=6.88%。如何理解摊余成本法和市值法这两种估值方式？净值型理财产品投资的标的很多，几乎包含所有类型的资产，主要是标准化资产，常见的包括现金、债券、商品、股票、期权期货等投资标的，随着市场的发展和政策的变化，产品可投资的范围会越来越扩大。☆【摊余成本法】所谓摊余成本法，是指估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。简单点来说就是将到期收益分摊到每一天。举个栗子，假设某只产品以100元的净价买了1年期利率2.7%的国债，该只产品会将这2.7%平摊到每一天，也就是2.7%/365，再乘以买入的金额就是这只债对应的每天收益，所以这笔投资收益每天都是固定的。☆【市值法】与摊余成本法不同，市值法同时考虑了投资债券的票面利率以及由于市值法波动带来的估值损益。举个栗子，某只市值法估值的产品同样买入了1年期利率为2.7%的国债，在产品估值的时候，首先将票息收益2.7%计提到每日收益中，也就是2.7%/365，再乘以买入的金额，同时根据第三方估值加上或者减去债券买入价格和当日公允价格之间的差额。因为债券的市值是波动的，所以这笔投资每天的收益也不是固定的。☆【两种估值方式的差异】也就是说，市值法估值与摊余成本法估值会导致每日收益是不同的。市值法估值的产品可能在某个时间段出现净值回撤，但也能在债券牛市的时候出现净值的加速上涨。一般来说，市值法估值的产品净值的波动性相对较高。而摊余成本法相对市值法波动更小，更为稳定。如何理解业绩比较基准和业绩报酬计提基准？☆【业绩比较基准】从字面上来看，预期收益率往往带有刚性兑付的性质，而业绩比较基准只具备参考价值，完全不具备刚性兑付的性质，也没有任何实际收益承诺的作用，也就是说，产品实际收益率与业绩比较基准可能存在较大偏差。在基金中，业绩比较基准往往可以让投资者了解资金投向，比如：债券型基金的业绩比较基准往往是债券指数或者是存款利率。而股票型基金则会选择各种股票指数。这就好比跑步比赛，我们会分为成年组和少儿组，不同组别的成绩及格线是不一样的。不同产品设置不同的业绩基准，可以很好的帮助投资者来判断并评价投资经理的投资水平。☆【业绩报酬计提基准】根据中国证券投资基金协会托管与运营专业委员会估值工作小组起草的《私募证券投资基金业绩报酬指引（征求意见稿）》第二条【定义】所述“业绩报酬是指私募证券投资基金管理人基于基金的业绩表现，依据基金合同约定的计提比例、计提时点和计提频率等相关条款的收取的费用。业绩计提基准就是私募基金可预先设置业绩报酬的计提基准，对超出计提基准的增值部分计提业绩报酬”。打个比方，某只私募基金设定业绩比较基准5%，对于超出部分收取10%的业绩报酬。这样一来，基金管理人就会更加努力的去提升他的投资业绩。随着资管新规过渡期收官的日益临近，理财产品将逐渐取消刚性兑付，“预期收益率”这一说法将不复存在，取而代之的是“业绩比较基准”以及“业绩报酬计提基准”等概念。未来的理财市场是净值型产品的天下，各位朋友们要尽早做好功课，才能应对瞬息万变的投资市场。那么该如何挑选净值型理财产品呢？第一，严选投资机构选择投资管理能力佳的正规金融机构，才能给投资人最大的信心。第二，严选投资产品按照自身风险承受能力和流动性需求选择相对应风险等级和期限的产品。第三，关注净值变化理性对待市场变化和短期波动，重视长期投资价值和资产配置。第四，了解过往历史业绩表现关注产品历史业绩情况、投资策略及近期兑付收益状况。

摘要家族信托指的是信托公司接受委托人委托，针对委托人的财富管理需求提供定制化事务管理和金融服务的信托业务。家族信托内涵十分丰富，种类更是繁多，可按照受托人权限、定制化程度、受托财产类型及信托目的等划分为不同类型。家族信托主要有两大特点，一是以法律制度为基础，家族信托本身体现的是一种法律关系，其意定性质明显，同时其在提供服务的过程中也受到各种法律的约束；二是以满足家族诉求为目标，家族信托的设立必须要有委托人明确的意思表示，因此其目标便是满足委托人的个性化需求。信托公司在资产配置、产品创设及业务资质等方面具有得天独厚的优势，因此其在家族信托业务中扮演举足轻重的角色，一方面可作为“资产管理者”，独立运作家族信托业务，另一方面可作为“事务管理者”与私人银行等联合展业。在高净值人群规模不断增长、家庭传承需求不断涌现的大背景下，家族信托是信托公司争夺与巩固高净值人群市场的重要抓手，同时，其作为信托公司的本源业务，也是信托公司布局财富管理业务、谋求业务转型的重要战略发力点。由于满足家族诉求及以法律制度为基础是家族信托的两大特点，因此信托公司在开展该业务时应遵循以下逻辑。一是以合法合规为前提，包括信托目的的合规、信托财产的合规及后续运营管理的合规，因此该业务较传统业务对信托公司的尽调能力及多元知识储备能力的要求更高；二是以满足家族诉求为核心，家族信托客户诉求多种多样，包括财富传承、资产管理、财产隔离及税务筹划等，因此信托公司需不断夯实财富管理能力，围绕家族信托客户多元化诉求开展业务；三是保持该业务灵活多变的特色，信托公司需围绕其产品特点，提升客户需求追踪能力、产品架构设计能力及风险管理能力。在上述业务逻辑下，信托公司需要从前期营销、中期设立、后期管理三个阶段做好全流程的金融和非金融服务，以贯穿全程的专业服务满足客户家庭财富的管理、传承、保护等诉求。在前期营销阶段，信托公司需不断提高综合营销能力，加强多方合作，打造服务生态圈，同时塑造品牌影响力，拓宽获客渠道；在中期设立阶段，信托公司要进一步挖掘客户需求，在严格防范风险的基础上设计出最优的家族信托产品架构；在后续管理阶段，信托公司需要不断提高资产配置能力，并持续提升运营管理水平，为家族信托的存续期管理提供有力的支持与保障。【正文】作为信托行业的转型方向之一，近年来信托业家族信托发展迅猛。截至2021年末，信托业家族信托存续规模约为3494.81亿元，较2020年增长了约30%。步入2022年，信托业家族信托的表现也十分亮眼，1月份新增规模达128.99亿元，环比增长33.54%，创近一年新高。尽管如此，信托公司的家族信托业务仍存在一些问题，如业务涉及面窄、主要以资金为受托资产、管理的财富类型有限等。因此，本文首先探讨了家族信托的定义，挖掘家族信托的特点；然后总结了信托公司在家族信托中的角色，明晰家族信托的定位；最后梳理了信托公司开展家族信托的业务逻辑，并就家族信托业务提出一些具体建议。一、家族信托是什么？1、家族信托的定义2018年8月，中国银保监会正式下发《关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》（以下简称“37号文”），其中明确了家族信托的定义。家族信托是指信托公司接受单一个人或者家庭的委托，以家庭财富的保护、传承和管理为主要信托目的，提供财产规划、风险隔离、资产配置、子女教育、家族治理、公益（慈善）事业等定制化事务管理和金融服务的信托业务。同时，37号文对家族信托的资金门槛也做了规定，明确家族信托的设立门槛应不低于1000万元的财产金额或价值。从参与主体来看，委托人、受托人和受益人是家族信托架构中最为关键的三个角色。其中，委托人是具有完全民事行为能力的自然人和法人，是信托关系的创设者，家族信托的规则条款应最大程度符合委托人的意愿，满足委托人的需求；受托人是受托负责设立架构以及后续管理和分配信托财产的主体，一般为信托公司；受益人则为家族信托中享有信托受益权的人，37号文规定受益人可为一人或者多人，可包含委托人本人也可不包含，但委托人不得为唯一的受益人，同时，受益人仅限于委托人可证明的血亲或者姻亲。图1：家族信托基本架构资料来源：普益标准整理家族信托的内涵十分丰富，可按照受托人权限、定制化程度、受托财产类型及信托目的等划分为不同类型。按照受托权限可分为全权委托型家族信托、投资顾问型家族信托、委托指令型家族信托；按照个性化程度可分为定制化家族信托、标准化家族信托；按照受托财产类型划分为资金信托、不动产信托、股权信托、艺术品信托及事务管理类信托等；按照信托目的划分为家族财富传承信托、企业股权信托、子女教育及职业规划信托、遗产信托和婚姻资产保全信托等。表1：家族信托产品分类资料来源：公开资料，普益标准整理2、家族信托的特点（1）以法律制度为基础一方面，信托本身体现的是一种法律关系，相较于普通的信托，家族信托的特殊性在于其意定性质。根据我国《信托法》的规定，一项有效信托的设立，除了委托人要将信托财产转移给受托人，依法办理信托登记之外，还需要以信托合同、遗嘱等书面形式设立信托，需要委托人对家族财产和家族事务的具体规划、对受益权的分配、受托人的选任、准据法的适用等重要问题作出明确的意思表示行为。家族信托的特殊性在于，在不违反《信托法》与《民法典》合同编的基本原则和规定的前提下，委托人和受托人之间可以做出各种约定和架构设计，但是家族信托合同条款的签订需完全按照委托人和家族的意愿订立，在没有委托人明确意思表示的情况下，无法设立家族信托。另一方面，家族信托的服务属性明显，其在服务过程中不可避免地会涉及相关法律法规并受其约束。作为信托业务类型之一，家族信托在运作过程中首先会受到一系列信托相关的法律法规的制约，如《信托法》、《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》、《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》等。此外，家族信托在提供各类服务时，也受到相关法律法规的约束，例如，在税务规划方面，家族信托业务需同《中华人民共和国个人所得税法》、《中华人民共和国企业所得税法》等各类税法相结合；在企业治理方面，家族信托业务的开展需要与《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国合伙企业法》等相结合；在财富传承方面，家族信托业务的开展又受到《民法典》婚姻家庭编、继承编等的约束。表2：家族信托业务相关法律法规资料来源：公开资料，普益标准整理（2）以满足家族诉求为目标与一般的信托产品不同，家族信托的设立必须要有委托人明确的意思表示，因此，家族信托设立的目标便是满足委托人的个性化需求。由于家族信托的客户一般是企业家、企业高管等高净值人群，其需求的内涵相对大众客群更广，包括保障财富安全、优化资产配置、财富传承、子女教育、慈善事业等，尤其是随着创一代的年龄渐长，老一辈成功人士逐渐步入财富交接期，家族传承的意识逐渐增强，对家族财富管理与传承问题的关注和重视度也日益提高。在此背景下，家族信托应运而生，其不仅具备资产隔离、财产保值增值、财富传承等核心功能，并且具备税务规划、股权规划、慈善与公益等支撑功能，还具备教育支持、创业支持、事业管理等进阶功能。二、家族信托对信托公司意味着什么？1、信托公司在家族信托中的角色作为家族信托的发源地，信托公司在资产配置、产品创设及业务资质等方面具有得天独厚的优势。资产配置方面，信托公司具备专业的研究投资团队、丰富的产品线以及多样资产的管理经验，能够充分满足客户多元化投资及风险分散的要求，为客户提供真正全方位、定制化的方案设计；产品创设方面，信托制度优势赋予了信托产品创设的灵活性与多样性，对于以满足家庭个性化诉求为核心特征的家族信托来说，相较于其他金融产品更具比较优势；业务资质方面，不同于其他金融机构需与外部信托公司合作的模式，信托公司可以独立运作家族信托，更能充分发挥自身牌照优势，在客户信息安全、内控管理、投资时效、客户服务、收费合理性等方面的竞争力更为突出。凭借上述比较优势，信托公司在家族信托业务中扮演举足轻重的角色。一方面，信托公司可作为“资产管理者”，独立运作家族信托业务。在家族产品的开发过程中，信托公司能够灵活地发挥信托制度的灵活性，为高净值客户定制化设计架构产品，通过需求挖掘、产品创设、决策咨询、后续管理等，满足高净值家庭的多元化需求；另一方面，信托公司也可作为“事务管理者”与私人银行等联合展业。在合作过程中，信托公司可借力私人银行的客群与渠道优势，同时充分发挥自身牌照优势与产品架构灵活性，实现优势互补、合作共赢，为高净值人群整合提供综合性财富解决方案。表3：家族信托的运作模式比较资料来源：公开资料，普益标准整理2、家族信托在信托业务中的定位一方面，家庭信托作为信托公司的本源业务，是信托公司布局财富管理业务、谋求业务转型的重要战略发力点。在现阶段行业监管趋严、传统业务收入收缩业务转型压力背景下，财富管理业务成为重要转型方向，而家族信托作为最具信托本源特色的信托业务之一，已然成为财富管理板块中的重要发力点。目前，可以看到，在监管和相关法律政策的支持下，相关创新产品不断涌现，服务领域持续拓宽，已成为行业转型的重要方向。例如，37号文将家族信托的投资金额设定为不低于1000万，这对于信托投资者来说门槛较低，大部分客户选择两三个300万元以上的产品投资就可以达到，这使得投资者更倾向于选择家族信托；《九民纪要》从司法审判角度确认了家族信托财产的独立性；《民法典》对私有财产的保护、对遗嘱继承的明确，以及对遗嘱信托的界定都将持续促进家族信托的发展。另一方面，高净值人群规模增长，家庭传承需求涌现，家族信托是信托公司争夺与巩固高净值人群市场的重要抓手。随着经济的发展，我国高净值人群规模大幅提升，对于家族信托的需求与日俱增。根据招商银行与贝恩咨询联合发布的2021年中国私人财富报告，截至2020年末中国个人可投资资产1000万人民币以上的高净值人群规模已达到262万人，同时，这些高净值人群个人持有的可投资资产总体规模达到了241万亿人民币。而对于这些高净值人群而言，如何对财富进行保护和传承显得尤为重要，因此，具有传承规划、风险隔离、资产管理、回报社会、激励和约束家族等功能的家族信托正在成为当前高净值人群家族财富传承的主要工具之一。图2：2012-2020年中国高净值人群规模（单位：万人/万亿元）资料来源：《2021中国私人财富报告》图3：2020年中国高净值人群需求情况资料来源：《2021中国私人财富报告》目前，众多机构布局高净值客户市场，家族信托作为信托公司的优势业务，应成为其争夺与巩固高净值人群市场的重要抓手。鉴于家族信托产品期限通常较长，信托公司不仅要关注产品短期盈利能力，更应该关注长远布局。因此，信托公司应以战略眼光规划布局，制定合理的业务目标和发展规划，将家族信托作为战略性业务持续给予制度、人才、资金等多方面支持，从而为推进家族信托业务提供方向指引，并为受托服务能力的提升奠定基础，使家族信托逐渐成为信托公司财富管理业务的发展重点。表4：各大金融机构开展家族信托业务现状资料来源：公开资料，普益标准整理总体来看，家族信托是信托公司本源业务之一，在各类配套细则、监管文件逐步完善的情况下，家族信托将迎来重要的发展机遇，前景可期。三、信托公司开展家族信托的业务逻辑是什么？基于家族信托的特点与信托公司在其中的角色定位，信托公司开展家族信托业务首先需在信托目的、信托财产以及运营管理等方面合法合规，满足相关法律的要求；其次需以满足客户需求作为业务根本，紧紧围绕委托人诉求开展业务；最后需保持灵活可变的业务特色，以在长期的运作中更好地满足委托人的家族诉求。1、合法合规是家族信托业务的底线家族信托是一种以信托财产为核心要素的法律关系，那么把握家族信托的法律属性，就成为了信托公司发展家族信托业务的基础。首先，家族信托的目的必须合法。只有当信托目的合法时，信托的设立才视为有效，而目前信托公司的家族信托业务中存在着信托目的不合法的现象，例如为了避税等违法目的设立的信托。其次，家族信托的财产必须合法。我国《信托法》对于财产的合法性早已作出明确的规定，非法财产、不存在的财产、权属不清的财产及未经批准的财产均不能作为家族信托财产，因此委托人设立家族信托的财产必须具有合法性，否则会存在使家族信托无效或者被撤销的法律风险。最后，家族信托的管理运作也必须合法。信托公司接收到委托人移交的合法合规的财产后，后期的资产配置、管理运作同样需要合法合规，需做到按时对客户进行信息披露。由于家族信托存在上述的法律特性，信托公司在开展家族信托业务时通常会面临较大的法律风险。除此之外，作为实现财富传承与规划的法律工具，家族信托的投资、分配环节均围绕委托人的主观请求实现，难免会面临诉讼挑战的可能，这在国外的家族信托案例中十分常见，而诉讼通常会对信托公司的声誉造成一定影响，因此，家族信托业务也会面临一定的声誉风险。为最大程度避免该业务引发的声誉风险及法律风险，信托公司应强化尽职调查能力，通过前期与委托人充分沟通，对财产的充分调查，保证信托目的的合规性以及避免信托财产出现违法及权属不清等情况；同时增强税务及法律等专业知识储备，由于家族信托特殊的法律属性，信托公司需具备熟悉婚姻、继承、公司、信托、税收等各类法律法规的人才，避免该业务过程中会出现的法律风险及声誉风险。2、满足诉求是家族信托业务的根本家族信托的核心为满足客户财产隔离、传承家庭财富、资产管理及税务筹划等诉求。委托人设立家族信托的根本目的是满足自身多元化的财富管理需求，具体包括以下几个方面：一是财产隔离，客户在面对公司经营问题、家庭婚姻问题等需要对财产进行清算或分割时，希望通过信托财产的独立性将财产损失降到最小；二是家族财富传承，中国古话有“富不过三代”，家族财富传承一直是高净值家庭的核心需求，而信托可通过多样的结构设计及灵活的制度安排，可以使原来纷繁复杂的财富传承变得更为简单明晰；三是家族资产管理，家族财富可能因为自身或后代缺少资产管理能力而减值，甚至消失殆尽，因此由专业人员进行资产管理，一直是高净值客户的核心需求之一；四是税务筹划，高收入人群的税务问题相对复杂，因此希望通过家族信托对信托财产长期运作、滚动投资的方式，合理优化税务成本、安排税务规划。为满足上述委托人的核心诉求，信托公司需不断夯实服务管理能力。从上述委托人的需求类型来看，可大致分为两类，一类是以资产管理为代表的金融性需求，另一类是以风险隔离、税务规划为代表的事务管理性需求。因此，信托公司开展家族信托业务必须具备以下两大类能力：一是金融相关专业能力，包括投资研究能力、资产配置能力以及另类资产管理能力。其中投资研究能力主要为委托人复杂多样的财产运营提供保障，资产配置能力能够最大限度地满足委托人财富保值增值的需求，另类资产管理能力能够使家族信托管理的财富尽可能地覆盖委托人的资产类型，提供全面的服务。二是非金融相关的专业能力，包括法律及税务方面的专业能力以及外部合作能力。前者能够更好地满足委托人税务筹划及财产隔离的诉求，将信托灵活多变的制度优势发挥到最大程度，后者有助于打造家族信托业务生态圈，为委托人提供更优质的家族信托服务。图4：开展家族信托业务对信托公司的能力要求资料来源：普益标准3、灵活可变是家族信托业务的特色家族信托的特点为存续时间长且灵活多变。家族信托的一大特点是存续时间较长及产品灵活多变，这与传统的资产管理产品有较大区别。普遍来说，家族信托存续时间短则10年，长则50年甚至无终止日期。在如此长时间的运作中，随着委托人家庭生命周期变化，难免出于财产独立、风险隔离、税务与隐私保护等方面的考虑，变更需求，这就要求受托人在设立地点、受益人设置、委托人权利拆分等方面做出最合宜的调整，以满足其变更后的需求。对此，信托公司应具备实时跟踪客户需求、产品架构设计能力以及完善的风险管理体系。具体来看，一是动态实时跟踪客户需求能力，家族信托的核心是满足委托人诉求，因此受托人须围绕委托人家庭生命周期变化，与其进行密切沟通，动态地跟踪其家庭需求变化，长期限的为其提供更优质、全方位的服务。二是多元化产品架构设计能力，通过多元化的产品架构设计，实现家族信托委托客户在投资收益、风险承担以及流动性需求方面的多元化的灵活定制需求。如香港首富李嘉诚的“三分家身”信托，李氏家族信托设置了四个全权信托DT1、DT2、DT3、DT4，以及两个单位信托UT1、UT2，以复杂的产品架构方式实现家族财富传承的目的同时又保证了财产的私密性；三是信托公司需具备完善的风险管理体系，通过建设全流程风险管理，实现在家族信托长链条业务过程中及长期限生命周期内，最大程度地规避每一环节的风险点。四、信托公司要如何开展家族信托业务？家族信托需要围绕客户的生命周期提供服务，具有期限长、定制化、综合化等特点，因此，信托公司需要从前期营销、中期设立、后期管理三个阶段做好全流程的金融和非金融服务，以贯穿全程的专业服务满足客户家庭财富的管理、传承、保护等诉求。1、营销：提高营销能力，打造服务生态圈，塑造品牌影响力与其他的金融服务一样，获客是家族信托业务开展的第一步。因此，信托公司首先应该提高综合营销能力，增强营销人员的专业素养，优化服务流程，给客户提供更好的体验；其次，要加强与相关机构的多方合作，打造服务生态圈，延伸多元服务维度的同时开拓获客渠道；此外，信托公司还可以通过打造品牌，加强推广，吸引更多潜在客户。（1）充分了解业务及客户，提高营销人员的综合能力家族信托作为高净值客户财富传承的重要工具，对相关从业人员的专业能力、分析能力等具有较高要求。其中，营销人员作为客户接触的第一人，其综合能力的强弱更是直接决定业务的开拓和落地，因此，信托公司首先应提高营销人员的专业能力。信托公司需就家族信托本身的性质、功能及优缺点对营销人员加强系列专题培训，同时确保其对家族信托的相关法律条款及服务过程中可能涉及的税收规划、风险隔离、婚姻、继承等各类事项有所涉猎，这样才能在营销的过程中凭借自身的专业素质赢得客户信任，提高营销效率与成功率。除了专业能力外，信托公司在人才引入和培养中还需加强对沟通能力和分析能力的关注。区别于其他客户，高净值客户的个人、家庭、财务、经营等情况往往相对复杂，这就对营销人员的沟通与分析能力提出了更高要求，沟通与分析能力越强，营销人员挖掘客户各项信息的速效越快，并能进一步挖掘客户的需求点，有效切中客户痛点，为营销家族信托开拓良性局面。（2）加强多方合作，打造服务生态圈家族信托客户需求涉及家族治理、传承、教育、养老、医疗、海外投资、移民、税务筹划、法务、慈善等各个方面，且服务的专业性要求较高，仅依靠信托公司自身难以提供持续、全面、综合性服务。对此，信托公司应加强与银行、保险公司、证券公司、三方财富管理机构及独立的家族办公室、律师事务所、会计师事务所、医院、学校等机构之间的深入合作，打造全方位的服务生态圈。一方面，通过与专业机构的合作，信托公司能够为客户提供更优质的金融和非金融类服务，例如更完善的资产配置服务、更专业法律意见以及更全面的税务管理方案；另一方面，不同领域的机构能够与信托公司进行资源共享，例如，合作机构可将自身有相关需求的客户转介绍给信托公司，或者直接与信托公司一起协作营销，从而帮助信托公司开拓客户渠道，拓展高净值客户资源，扩大目标客群范围。（3）加大品牌建设，提升信托公司信任度及知名度随着家族信托业务的快速发展，服务逐步规范，信托公司除了要建设全方位的销售渠道外，还要重视特色化、差异化的品牌建设。目前，家族信托业务的社会认可度逐步提高，客户转推介将成为家族信托的重要拓展渠道。而品牌又立足于品质，因此，信托公司需要通过高品质的专业服务打造品牌，在此基础上实现客户推介及其他形式的宣传推广。信托公司可根据自身业务优势打造家族信托的明星产品或系列，在现有业务上做出成绩、做出特色。例如光大信托的“光耀世家”、中信信托的“传世”系列，先是通过简洁精准的品牌名称突出了信托公司各自的业务特色和文化内涵，强化客户的印象和认知，再通过持续专业优质的服务得到客户的认可，赢得良好的品牌口碑。在口碑建立的基础上，一方面，信托公司可以通过现有客户的人脉与圈层实现业务推荐，对应的家族信托业务规模将有机会得以放射状的发展；另一方面，信托公司还可以加大品牌推广的力度，通过在高净值客户相对集中的场所定点投放宣传，扩大品牌效应，提高信托公司的知名度和信任度，让潜在客户有更多机会了解信托公司与家族信托服务内容，通过自身品牌塑造和全方位渠道建设，强化综合营销水平。2、设立：挖掘客户需求，严格防范风险，设计产品架构在家族信托的设立阶段，信托公司需要全方位了解客户各类情况，进一步挖掘和分析客户需求，明确客户的目标和业务方向，通过审慎地尽职调查识别前期风险，确保家族信托设立的合法合规性，为客户提供最优的家族信托架构设计方案。（1）全面挖掘客户需求，明确业务开展方向家族信托的根本目的即满足委托人的多元化需求，因此，在营销阶段对客户需求初步了解的基础上，信托公司还需要全面深入挖掘和分析客户需求，明确业务开展方向，以提供更加匹配的服务方案与实施路径。在尽职调查前期，信托公司对客户的了解包括但不限于资产结构、家族关系、企业经营等情况。表5：家族信托业务需挖掘的客户信息资料来源：公开资料，普益标准整理具体看，通过访谈、调研、KYC（know

发布机构：普益标准·普益寰宇研究院研究支持：西南财经大学信托与理财研究所发布时间：2022年3月22日摘要2021年度，银行理财能力综合排名和单项排名结果如下：综合理财能力：全国性银行排名前五的依次为兴业银行、中国工商银行、中信银行、中国光大银行和中国银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、宁波银行、上海银行、徽商银行、青岛银行、北京银行、杭州银行、汉口银行和天津银行；农村金融机构排名前十的依次为重庆农商银行、上海农商银行、广州农商银行、江苏江南农商银行、杭州联合农商银行、青岛农商银行、成都农商银行、江苏苏州农商银行、东莞农商银行、北京农商银行。发行能力：全国性银行排名前五的依次为招商银行、中国农业银行、中国建设银行、兴业银行、中国工商银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、宁波银行、上海银行、杭州银行、南京银行、徽商银行、中原银行、北京银行、汉口银行、吉林银行；农村金融机构排名前十的依次为上海农商银行、广州农商银行、成都农商银行、江苏江南农商银行、重庆农商银行、杭州联合农商银行、东莞农商银行、天津农村商银行、青岛农商银行和广东顺德农商银行。收益能力：全国性银行排名前五的依次为渤海银行、华夏银行、中国光大银行、兴业银行和平安银行；城市商业银行排名前十的依次为南京银行、江苏银行、天津银行、徽商银行、上海银行、宁波银行、广州银行、长沙银行、杭州银行、汉口银行；农村金融机构排名前十的依次为重庆农商银行、上海农商银行、杭州联合农商银行、江苏江南农商银行、广州农商银行、宁波鄞州农商银行、成都农商银行、贵阳农商银行、青岛农商银行、北京农商银行。运营管理能力：全国性银行排名前五的依次为华夏银行、兴业银行、中信银行、中国工商银行和中国光大银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、宁波银行、青岛银行、徽商银行、北京银行、杭州银行、重庆三峡银行、昆仑银行和重庆银行；农村金融机构排名前十的依次为重庆农商银行、江苏江南农商银行、青岛农商银行、广州农商银行、成都农商银行、江苏苏州农商银行、宁波鄞州农商银行、上海农商银行、广东南海农商银行和东莞农商银行。投资者服务体系：全国性银行排名前五的依次为中信银行、中国工商银行、兴业银行、中国光大银行和平安银行；城市商业银行排名前十的依次为宁波银行、南京银行、青岛银行、上海银行、江苏银行、北京银行、徽商银行、杭州银行、长沙银行和华融湘江银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、上海农商银行、青岛农商银行、重庆农商银行、杭州联合农商银行、江苏苏州农商银行、北京农商银行、成都农商银行、宁波鄞州农商银行和广东顺德农商银行。信息披露规范性：全国性银行排名前五的依次为华夏银行、兴业银行、中国光大银行、中信银行和中国工商银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、贵州银行、徽商银行、南京银行、青岛银行、北京银行、苏州银行、汉口银行、华融湘江银行和天津银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、江苏江南农商银行、重庆农商银行、东莞农商银行、上海农商银行、杭州联合农商银行、广东顺德农商银行、江苏苏州农商银行、青岛农商银行和广东南海农商银行。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），如需获取完整版报告PDF版，请添加普益君微信：pystandard01，或点击文末“阅读原文”下载普益诠财富APP获取。】▼普益标准·银行理财能力排名报告（2021年度）研究员：于康

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年3季度末，集合资金信托规模为10.55万亿元，同比增长2.37%，环比增长1.81%；集合资金信托占比为51.63%，环比上升1.39个百分点。单一资金信托规模为5.12万亿元，同比下降26.04%，环比下降8.64%；单一资金信托占比为25.04%，环比降低2.11个百分点。管理财产信托规模为4.77万亿元，同比增长31.37%，环比增长2.21%；管理财产信托占比为23.33%，环比上升0.72个百分点。信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上有所体现。2017年4季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。图1

怎么拉存款？送猪肉？靠漂亮MM穿行服跳网红舞？别闹了，现在的客户不会被你这些肤浅的东西骗了。提升存款利率？FTP、计息负债平均成本率上就能让你喝一壶。文章来源丨苏宁金融研究院作者丨孙扬存款是银行永远的痛。怎么拉存款？送猪肉？靠漂亮MM穿行服跳网红舞？别闹了，现在的客户不会被你这些肤浅的东西骗了。提升存款利率？FTP、计息负债平均成本率上就能让你喝一壶。2020年末，招行客户存款总额5.4万亿元，2021年9月末，客户存款总额6万亿元,

重点回顾2022年2月27日，全国精选60款现金管理产品当周七日年化收益率平均值为2.93%，较2月20日当周均值环比下降1BP，较基期周均值下滑35BP。具体2月份，全国精选60款现金管理类产品七日年化收益周均值跨月下降后有所企稳，由月初周均值2.89%上升至月末周均值2.93%。2月，全国精选60款中低风险六个月投资周期产品取得良好收益表现，过去六个月投资收益达2.00%，较1月份下降14BP，区间收益表现为2021年9月以来的最低值。2月，全国精选60款中低风险一年投资周期产品收益表现一般，过去六个月投资收益达1.95%，较1月份下降25BP；2021年12月份，一年投资周期产品区间收益表现较好，其过去六个月投资收益达2.25%。1月全国银行理财市场指数报告：现金管理产品收益有所回升，六个月投资周期产品过去半年收益高达2.14%2022-2-19解读丨2021年12月中国银行业理财市场指数2022-1-18解读丨2021年11月中国银行业理财市场指数2021-12-18解读丨2021年10月中国银行业理财市场指数2021-11-17点击“阅读原文”查看2月全国银行理财市场指数

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年3季度末，集合资金信托规模为10.55万亿元，同比增长2.37%，环比增长1.81%；集合资金信托占比为51.63%，环比上升1.39个百分点。单一资金信托规模为5.12万亿元，同比下降26.04%，环比下降8.64%；单一资金信托占比为25.04%，环比降低2.11个百分点。管理财产信托规模为4.77万亿元，同比增长31.37%，环比增长2.21%；管理财产信托占比为23.33%，环比上升0.72个百分点。信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上有所体现。2017年4季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。图1

发布机构：普益标准·普益寰宇研究院研究支持：西南财经大学信托与理财研究所发布时间：2022年2月28日摘要2021年下半年，商业银行财富管理能力综合排名和单项排名结果如下：财富管理能力综合排名：全国性银行排名前五的分别是招商银行、中信银行、兴业银行、中国工商银行、中国光大银行；区域性商业银行排名前十五的分别是江苏银行、南京银行、北京银行、徽商银行、宁波银行、杭州银行、上海农商银行、上海银行、晋商银行、青岛银行、中原银行、齐鲁银行、苏州银行、重庆农商银行、贵阳银行。品牌与资本实力：全国性银行排名前五的分别是中国工商银行、中国银行、中信银行、中国建设银行和中国农业银行；区域性银行排名前十五的分别是北京银行、南京银行、上海银行、宁波银行、江苏银行、徽商银行、杭州银行、华融湘江银行、上海农商银行、广州银行、中原银行、郑州银行、青岛银行、盛京银行、晋商银行。产品线竞争力：全国性银行排名前五的分别是中信银行、兴业银行、招商银行、中国光大银行和平安银行；区域性银行排名前十五的分别是江苏银行、宁波银行、杭州银行、徽商银行、南京银行、上海农商银行、北京银行、青岛银行、东莞银行、哈尔滨银行、苏州银行、晋商银行、广州农商银行、中原银行和四川天府银行。财富服务能力：全国性银行排名前五的分别是中国工商银行、中国银行、招商银行、中国邮政储蓄银行、中信银行；区域性银行排名前十五的分别是南京银行、重庆农商银行、中原银行、江苏银行、北京银行、晋商银行、杭州银行、上海银行、齐鲁银行、青岛银行、西安银行、苏州银行、东莞银行、贵阳银行、宁波银行。业务发展程度：全国性银行排名前五的分别是招商银行、中国光大银行、中国民生银行、兴业银行和中信银行；区域性银行排名前十五的分别是北京银行、南京银行、上海银行、江苏银行、徽商银行、青岛银行、齐鲁银行、上海农商银行、晋商银行、宁波银行、中原银行、贵阳银行、大连银行、苏州银行和广州农商银行。财富科技实力：全国性银行排名前五的分别是招商银行、中国邮政储蓄银行、兴业银行、中信银行、中国建设银行；区域性银行排名前十五的分别是江苏银行、南京银行、苏州银行、宁波银行、杭州银行、北京银行、上海农商银行、盛京银行、重庆银行、广州银行、中原银行、青岛银行、大连银行、上海银行、重庆农商银行。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），如需获取完整版报告PDF版，请添加普益君微信：pystandard01，或点击文末“阅读原文”下载普益诠财富APP获取。】▼普益标准·商业银行财富管理能力排名报告（2021下半年）研究员：于康

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年3季度末，集合资金信托规模为10.55万亿元，同比增长2.37%，环比增长1.81%；集合资金信托占比为51.63%，环比上升1.39个百分点。单一资金信托规模为5.12万亿元，同比下降26.04%，环比下降8.64%；单一资金信托占比为25.04%，环比降低2.11个百分点。管理财产信托规模为4.77万亿元，同比增长31.37%，环比增长2.21%；管理财产信托占比为23.33%，环比上升0.72个百分点。信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上有所体现。2017年4季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。图1

重点回顾2022年1月30日，全国精选60款现金管理产品当周[1]七日年化收益率平均值为3.06%，较1月23日当周均值环比上升5BP，较基期周均值下滑21BP。具体1月份，全国精选60款现金管理类产品七日年化收益周均值有小幅度上升，由月初周均值3.00%上升至月末周均值3.06%。1月，全国精选60款中低风险六个月投资周期产品取得良好收益表现，过去六个月投资收益达2.14%，较12月份上升4BP，区间收益表现为2021年8月以来的最高值。1月，全国精选60款中低风险六个月投资周期产品过去三个月投资收益达1.17%，与12月份持平，近期区间收益同样表现良好。1月，全国精选60款中低风险一年投资周期产品收益表现一般，过去六个月投资收益达2.20%，较12月份下降5BP；2021年8月份，一年投资周期产品区间收益表现较好，其过去六个月投资收益达2.29%。注：[1]基2022年1月30日当周，即所在周的周一至周日的一周平均值解读丨2021年12月中国银行业理财市场指数2021-12-18解读丨2021年11月中国银行业理财市场指数2021-12-18解读丨2021年10月中国银行业理财市场指数2021-11-17点击“阅读原文”查看1月全国银行理财市场指数

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年3季度末，集合资金信托规模为10.55万亿元，同比增长2.37%，环比增长1.81%；集合资金信托占比为51.63%，环比上升1.39个百分点。单一资金信托规模为5.12万亿元，同比下降26.04%，环比下降8.64%；单一资金信托占比为25.04%，环比降低2.11个百分点。管理财产信托规模为4.77万亿元，同比增长31.37%，环比增长2.21%；管理财产信托占比为23.33%，环比上升0.72个百分点。信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上有所体现。2017年4季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。图1

发布机构：普益标准·普益寰宇研究院研究支持：西南财经大学信托与理财研究所发布时间：2022年1月25日摘要2021年4季度，银行理财能力综合排名和单项排名结果如下：综合理财能力：全国性银行排名前五的依次为兴业银行、中国工商银行、中信银行、中国光大银行和中国银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、宁波银行、上海银行、徽商银行、青岛银行、北京银行、杭州银行、汉口银行和天津银行；农村金融机构排名前十的依次为重庆农商银行、上海农商银行、广州农商银行、江苏江南农商银行、杭州联合农商银行、青岛农商银行、成都农商银行、江苏苏州农商银行、东莞农商银行和北京农商银行。发行能力：全国性银行排名前五的依次为招商银行、中国农业银行、中国建设银行、兴业银行、中国工商银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、宁波银行、上海银行、杭州银行、南京银行、徽商银行、中原银行、北京银行、汉口银行和吉林银行；农村金融机构排名前十的依次为上海农商银行、广州农商银行、成都农商银行、江苏江南农商银行、重庆农商银行、杭州联合农商银行、东莞农商银行、天津农村商银行、青岛农商银行和广东顺德农商银行。收益能力：全国性银行排名前五的依次为渤海银行、华夏银行、中国光大银行、平安银行和中信银行；城市商业银行排名前十的依次为南京银行、宁波银行、徽商银行、天津银行、江苏银行、杭州银行、广州银行、长沙银行、上海银行、汉口银行；农村金融机构排名前十的依次为杭州联合农商银行、重庆农商银行、成都农商银行、江苏江南农商银行、广州农商银行、宁波鄞州农商银行、贵阳农商银行、上海农商银行、北京农商银行、江苏苏州农商银行。运营管理能力：全国性银行排名前五的依次为华夏银行、兴业银行、中信银行、中国工商银行和中国光大银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、青岛银行、宁波银行、徽商银行、北京银行、杭州银行、昆仑银行、重庆三峡银行和重庆银行；农村金融机构排名前十的依次为重庆农商银行、江苏江南农商银行、青岛农商银行、广州农商银行、上海农商银行、成都农商银行、江苏苏州农商银行、宁波鄞州农商银行、广东顺德农商银行和广东南海农商银行。投资者服务体系：全国性银行排名前五的依次为中信银行、中国工商银行、兴业银行、中国光大银行和平安银行；城市商业银行排名前十的依次为宁波银行、南京银行、上海银行、青岛银行、北京银行、徽商银行、江苏银行、长沙银行、华融湘江银行和杭州银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、上海农商银行、青岛农商银行、重庆农商银行、杭州联合农商银行、江苏江南农商银行、江苏苏州农商银行、浙江绍兴瑞丰农商银行、北京农商银行和广东顺德农商银行。信息披露规范性：全国性银行排名前五的依次为华夏银行、中国光大银行、兴业银行、中信银行和中国工商银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、贵州银行、南京银行、青岛银行、徽商银行、北京银行、苏州银行、中原银行、华融湘江银行和天津银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、江苏江南农商银行、东莞农商银行、重庆农商银行、上海农商银行、青岛农商银行、杭州联合农商银行、广东顺德农商银行、江苏苏州农商银行和北京农商银行。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），如需获取完整版报告PDF版，请添加普益君微信：pystandard01，或点击文末“阅读原文”下载普益诠财富APP获取。】▼普益标准·银行理财能力排名报告（2021年4季度）研究员：于康

2022年1月，中国银行业协会发布了2021年12月中国银行业理财市场指数报告。对此，普益标准就12月指数的变化特点进行解读。一、银行理财价格指数回落图1：银行理财收益及价格指数走势资料来源：普益标准12月全国银行理财收益水平环比下滑6BP至3.40%，从价格指数来看，12月全国银行理财价格指数环比下滑1.45点至81.41点，与理财平均收益变动趋势一致。12月资金面延续平稳态势，央行操作仍以维护流动性平稳为主。12月央行公开市场操作净投放3200亿元，具体来看，逆回购净投放200亿元，MLF净投放3500亿元，国库现金定存到期回笼500亿元，央行继续释放中长期流动性。地方债方面，据统计，2021年全国共发行74826亿元地方债，包括新增债43447亿元和再融资券31189亿元。预计2022年专项债的发行进度将加快，助力稳增长目标实现。公共财政具有显著的季节效应，预计收入大于支出，财政盈余。图2：净值型产品业绩基准走势数据来源：普益标准整理2021年12月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比上升8.33点至72.78点。净值型产品综合业绩基准为4.13%，环比上升47BP，较基期（2018年5月）下滑154BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.43%，环比下滑10BP，较基期下滑68BP;混合类净值型产品业绩基准为3.38%，环比下滑45BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.97%，环比下滑5BP，较基期下滑4BP。二、银行理财发行指数上升图3：银行理财发行量及发行指数走势资料来源：普益标准12月，全国银行理财发行量4770款，环比上升436款。从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比上升3.88点至42.45点，指数变动与产品发行量变化一致。净值型理财产品申购量占比上升。从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升0.92个百分点至24.76%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑3.34个百分点至5.43%；净值产品申购量占比环比上升2.41个百分点至69.81%。三、银行净值化转型速度持续提升图4：全国银行净值产品存续量及净值化转型指数走势资料来源：普益标准12月，全国银行理财市场净值产品存续量为40356款，环比增加1388款。从净值转型程度指数表现来看，本月，全国净值转型程度指数为45.76点，环比上升8.85点，较去年同期上升24.88点。从全国净值产品存续数量来看，全国性银行净值产品存续量为13764款，环比上升782款；城商行净值产品存续量为16879款，环比上升247款；农村金融机构净值产品存续量为9713款，环比上升359款。整体来看，各类银行净值化转型程度指数均有所提升，本月城商行银行净值化转型程度有较大幅度提升。解读丨2021年11月中国银行业理财市场指数2021-12-18解读丨2021年10月中国银行业理财市场指数2021-11-17点击“阅读原文”查看12月中国银行业理财市场指数

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年3季度末，集合资金信托规模为10.55万亿元，同比增长2.37%，环比增长1.81%；集合资金信托占比为51.63%，环比上升1.39个百分点。单一资金信托规模为5.12万亿元，同比下降26.04%，环比下降8.64%；单一资金信托占比为25.04%，环比降低2.11个百分点。管理财产信托规模为4.77万亿元，同比增长31.37%，环比增长2.21%；管理财产信托占比为23.33%，环比上升0.72个百分点。信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上有所体现。2017年4季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。图1

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年3季度末，集合资金信托规模为10.55万亿元，同比增长2.37%，环比增长1.81%；集合资金信托占比为51.63%，环比上升1.39个百分点。单一资金信托规模为5.12万亿元，同比下降26.04%，环比下降8.64%；单一资金信托占比为25.04%，环比降低2.11个百分点。管理财产信托规模为4.77万亿元，同比增长31.37%，环比增长2.21%；管理财产信托占比为23.33%，环比上升0.72个百分点。信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上有所体现。2017年4季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。图1

2021年12月，中国银行业协会发布了2021年11月中国银行业理财市场指数报告。对此，普益标准就11月指数的变化特点进行解读。一、银行理财价格指数回升图1：银行理财收益及价格指数走势资料来源：普益标准11月全国银行理财收益水平环比上升6BP至3.46%，从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比上升0.06点至82.86点，与理财平均收益变动趋势一致。11月资金面表现平稳，整体波动较小。11月期间，央行的逆回购的累计净回笼5000亿人民币。11月15日央行一次性完全对冲11月的1万亿MLF到期，呵护资金面稳定的态度明确，12月MLF到期余额仍有9500亿元，为年内次高值，但从此前央行操作来看，预计大概率等额续作。本月地方债发行提速明显，专项债发行进度已追上去年同期水平，12月发行压力将进一步减小，预计12月地方债净融资将降至2000亿元，但11月政府净融资量偏少对资金面形成一定压力，预计财政支出力度将加大，为流动性提供支持。图2：净值型产品业绩基准走势数据来源：普益标准整理2021年11月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比下滑13.67点至64.45点。净值型产品综合业绩基准为3.66%，环比下滑77BP，较基期（2018年5月）下滑201BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.53%，环比上升20BP，较基期下滑58BP;

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年2季度末，集合资金信托规模为10.37万亿元，同比增长0.76%，环比增长3.72%；集合资金信托占比为50.23%，同比上升1.89个百分点，环比上升1.19个百分点。单一资金信托规模为5.60万亿元，同比下降23.98%，环比下降6.21%；单一资金信托占比为27.15%，同比降低7.48个百分点，环比降低2.17个百分点。管理财产信托规模为4.67万亿元，同比增长28.89%，环比增长5.88%；管理财产信托占比为22.61%，同比上升5.60个百分点，环比上升0.98个百分点。基于信托资产来源的占比变化，可以明显看到信托业转型的成果。资管新规颁布以来，在信托资产规模持续压缩的背景下，集合资金信托的规模整体保持平稳，但占比持续提高，2021年2季度末达到50.23%，首次突破50%，较2017年末（37.74%）上升12.49个百分点。同时，相对于资金信托而言，非资金类的资产来源即管理财产信托占比呈现上升趋势，较2017年末（16.53%）上升6.08个百分点。相较之下，以通道类业务为主的单一资金信托的规模和占比则经历了长时间的连续下降。截至2021年2季度末，单一资金信托的规模已不足2017年末高点时的一半，占比较2017年末（45.73%）大幅降低18.58个百分点。图1

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年2季度末，集合资金信托规模为10.37万亿元，同比增长0.76%，环比增长3.72%；集合资金信托占比为50.23%，同比上升1.89个百分点，环比上升1.19个百分点。单一资金信托规模为5.60万亿元，同比下降23.98%，环比下降6.21%；单一资金信托占比为27.15%，同比降低7.48个百分点，环比降低2.17个百分点。管理财产信托规模为4.67万亿元，同比增长28.89%，环比增长5.88%；管理财产信托占比为22.61%，同比上升5.60个百分点，环比上升0.98个百分点。基于信托资产来源的占比变化，可以明显看到信托业转型的成果。资管新规颁布以来，在信托资产规模持续压缩的背景下，集合资金信托的规模整体保持平稳，但占比持续提高，2021年2季度末达到50.23%，首次突破50%，较2017年末（37.74%）上升12.49个百分点。同时，相对于资金信托而言，非资金类的资产来源即管理财产信托占比呈现上升趋势，较2017年末（16.53%）上升6.08个百分点。相较之下，以通道类业务为主的单一资金信托的规模和占比则经历了长时间的连续下降。截至2021年2季度末，单一资金信托的规模已不足2017年末高点时的一半，占比较2017年末（45.73%）大幅降低18.58个百分点。图1

2021年11月，中国银行业协会发布了2021年10月中国银行业理财市场指数报告。对此，普益标准就10月指数的变化特点进行解读。一、银行理财价格指数出现下滑图1：银行理财收益及价格指数走势资料来源：普益标准10月全国银行理财收益水平环比下滑1BP至3.40%，从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比下滑0.10点至81.49点，与理财平均收益变动趋势一致。10月资金面走势整体上先收后放，仍然保持平稳水平。10月央行实施逆回购7D发行13900亿元，到期3900亿元；逆回购14D到期8400亿元，整体实现净投放1600亿元。本月有5000亿元MLF到期，但考虑到9月的等量续作，缓解了流动性压力。而从央行近期的表态来看，货币政策短期内较难实现进一步宽松，但在总量进行控制的情况下，货币政策仍有结构性放松的空间；流动性供求将继续保持基本平衡，不会出现较大波动。地方债方面，10月份新增专项债券发行5371.66亿元，创2021年单月发行新高，按财政部“新增专项债尽量在11月底前发行完”的要求，预计11月份新增专项债发行规模将达9061亿元。图2：净值型产品业绩基准走势数据来源：普益标准整理2021年10月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比上升1.13点至78.12点。净值型产品综合业绩基准为4.43%，环比上升6BP，较基期（2018年5月）下滑124BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.33%，环比下滑12BP，较基期下滑78BP;

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年2季度末，集合资金信托规模为10.37万亿元，同比增长0.76%，环比增长3.72%；集合资金信托占比为50.23%，同比上升1.89个百分点，环比上升1.19个百分点。单一资金信托规模为5.60万亿元，同比下降23.98%，环比下降6.21%；单一资金信托占比为27.15%，同比降低7.48个百分点，环比降低2.17个百分点。管理财产信托规模为4.67万亿元，同比增长28.89%，环比增长5.88%；管理财产信托占比为22.61%，同比上升5.60个百分点，环比上升0.98个百分点。基于信托资产来源的占比变化，可以明显看到信托业转型的成果。资管新规颁布以来，在信托资产规模持续压缩的背景下，集合资金信托的规模整体保持平稳，但占比持续提高，2021年2季度末达到50.23%，首次突破50%，较2017年末（37.74%）上升12.49个百分点。同时，相对于资金信托而言，非资金类的资产来源即管理财产信托占比呈现上升趋势，较2017年末（16.53%）上升6.08个百分点。相较之下，以通道类业务为主的单一资金信托的规模和占比则经历了长时间的连续下降。截至2021年2季度末，单一资金信托的规模已不足2017年末高点时的一半，占比较2017年末（45.73%）大幅降低18.58个百分点。图1

发布机构：普益标准·普益寰宇研究院研究支持：西南财经大学信托与理财研究所发布时间：2021年10月26日摘要2021年3季度，银行理财能力综合排名和单项排名结果如下：综合理财能力：全国性银行排名前五的依次为兴业银行、中国工商银行、中信银行、中国光大银行和中国银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、宁波银行、上海银行、青岛银行、徽商银行、北京银行、杭州银行、汉口银行和大连银行；农村金融机构排名前十的依次为重庆农商银行、广州农商银行、上海农商银行、江苏江南农商银行、青岛农商银行、江苏苏州农商银行、成都农商银行、广东南海农商银行、东莞农商银行和杭州联合农商银行。发行能力：全国性银行排名前五的依次为中国工商银行、兴业银行、中国银行、中国建设银行、中信银行；城市商业银行排名前十的依次为上海银行、江苏银行、徽商银行、南京银行、宁波银行、杭州银行、北京银行、青岛银行、中原银行和汉口银行；农村金融机构排名前十的依次为上海农商银行、重庆农商银行、广州农商银行、成都农商银行、北京农村商银行、江苏江南农商银行、东莞农商银行、杭州联合农商银行、青岛农商银行和江苏苏州农商银行。收益能力：全国性银行排名前五的依次为渤海银行、华夏银行、中国光大银行、平安银行和兴业银行；城市商业银行排名前十的依次为南京银行、上海银行、杭州银行、天津银行、青岛银行、盛京银行、长沙银行、江苏银行、广州银行、北京银行；农村金融机构排名前十的依次为江苏江南农商银行、贵阳农商银行、青岛农商银行、武汉农商银行、东莞农商银行、重庆农商银行、江苏苏州农商银行、广东南海农商银行、广州农商银行、杭州联合农商银行。运营管理能力：全国性银行排名前五的依次为华夏银行、兴业银行、中信银行、中国工商银行和中国光大银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、宁波银行、青岛银行、徽商银行、北京银行、盛京银行、昆仑银行、重庆银行和重庆三峡银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、江苏江南农商银行、重庆农商银行、青岛农商银行、广东南海农商银行、江苏苏州农商银行、东莞农商银行、吉林九台农商银行、成都农商银行和上海农商银行。投资者服务体系：全国性银行排名前五的依次为中国工商银行、中信银行、兴业银行、中国光大银行和中国银行；城市商业银行排名前十的依次为宁波银行、南京银行、青岛银行、上海银行、杭州银行、江苏银行、北京银行、徽商银行、华融湘江银行和齐鲁银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、青岛农商银行、上海农商银行、江苏苏州农商银行、江苏江南农商银行、重庆农商银行、广东南海农商银行、吉林九台农商银行、杭州联合农商银行和成都农商银行。信息披露规范性：全国性银行排名前五的依次为华夏银行、兴业银行、中国光大银行、中信银行和中国工商银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、贵州银行、南京银行、汉口银行、徽商银行、青岛银行、上海银行、长沙银行、天津银行、广州银行、华融湘江银行（并列第十）；农村金融机构排名前十的依次为江苏江南农商银行、重庆农商银行、江苏苏州农商银行、青岛农商银行、吉林九台农商银行、广东南海农商银行、无锡农商银行、杭州联合农商银行、内蒙古呼和浩特金谷农商银行和广州农商银行。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），如需获取完整版报告PDF版，请添加普益君微信：pystandard01，或点击文末“阅读原文”下载普益诠财富APP获取。】▼普益标准·银行理财能力排名报告（2021年3季度）研究员：于康

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年2季度末，集合资金信托规模为10.37万亿元，同比增长0.76%，环比增长3.72%；集合资金信托占比为50.23%，同比上升1.89个百分点，环比上升1.19个百分点。单一资金信托规模为5.60万亿元，同比下降23.98%，环比下降6.21%；单一资金信托占比为27.15%，同比降低7.48个百分点，环比降低2.17个百分点。管理财产信托规模为4.67万亿元，同比增长28.89%，环比增长5.88%；管理财产信托占比为22.61%，同比上升5.60个百分点，环比上升0.98个百分点。基于信托资产来源的占比变化，可以明显看到信托业转型的成果。资管新规颁布以来，在信托资产规模持续压缩的背景下，集合资金信托的规模整体保持平稳，但占比持续提高，2021年2季度末达到50.23%，首次突破50%，较2017年末（37.74%）上升12.49个百分点。同时，相对于资金信托而言，非资金类的资产来源即管理财产信托占比呈现上升趋势，较2017年末（16.53%）上升6.08个百分点。相较之下，以通道类业务为主的单一资金信托的规模和占比则经历了长时间的连续下降。截至2021年2季度末，单一资金信托的规模已不足2017年末高点时的一半，占比较2017年末（45.73%）大幅降低18.58个百分点。图1

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年2季度末，集合资金信托规模为10.37万亿元，同比增长0.76%，环比增长3.72%；集合资金信托占比为50.23%，同比上升1.89个百分点，环比上升1.19个百分点。单一资金信托规模为5.60万亿元，同比下降23.98%，环比下降6.21%；单一资金信托占比为27.15%，同比降低7.48个百分点，环比降低2.17个百分点。管理财产信托规模为4.67万亿元，同比增长28.89%，环比增长5.88%；管理财产信托占比为22.61%，同比上升5.60个百分点，环比上升0.98个百分点。基于信托资产来源的占比变化，可以明显看到信托业转型的成果。资管新规颁布以来，在信托资产规模持续压缩的背景下，集合资金信托的规模整体保持平稳，但占比持续提高，2021年2季度末达到50.23%，首次突破50%，较2017年末（37.74%）上升12.49个百分点。同时，相对于资金信托而言，非资金类的资产来源即管理财产信托占比呈现上升趋势，较2017年末（16.53%）上升6.08个百分点。相较之下，以通道类业务为主的单一资金信托的规模和占比则经历了长时间的连续下降。截至2021年2季度末，单一资金信托的规模已不足2017年末高点时的一半，占比较2017年末（45.73%）大幅降低18.58个百分点。图1

2021年10月，中国银行业协会发布了2021年9月中国银行业理财市场指数报告。对此，普益标准就9月指数的变化特点进行解读。一、银行理财价格指数出现下滑图1：银行理财收益及价格指数走势资料来源：普益标准9月全国银行理财收益水平环比下滑3BP至3.41%，从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比下滑下滑0.67点至81.59点，与理财平均收益变动趋势一致。9月，资金面走势整体上先升后降，但仍然维持在相对平稳的水平。9月央行共开展11800亿元逆回购操作和6000亿元MLF操作，本月共有5900亿元央行逆回购到期和6000亿元MLF到期。而央行操作方面，考虑到目前海外压力、通胀压力以及对结构性政策支持的需求，后续货币政策将呵护流动性平衡，但整体难现宽松。地方债方面，9月专项债的净融资已经明显提速，预计四季度仍将保持，10月净融资额预计达到6000亿元。图2：净值型产品业绩基准走势数据来源：普益标准整理2021年9月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比下滑1.75点至76.99点。净值型产品综合业绩基准为4.37%，环比下滑10BP，较基期（2018年5月）下滑130BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.45%，环比下滑15BP，较基期下滑66BP;

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年1季度末，集合资金信托规模为9.99万亿元，占比49.05%，同比上升2.06个百分点，环比下降0.6个百分点；单一资金信托规模为5.97万亿元，占比29.32%，同比下降6.68个百分点，环比下降0.62个百分点；管理财产信托规模为4.41万亿元，占比21.63%，同比上升4.62个百分点，环比上升1.22个百分点。信托资金来源的占比变化可以反映信托业务转型的情况。以通道类业务为主的单一资金信托占比近年来持续下降；集合资金信托占比近年来呈现稳步上升的趋势；与信托公司加大资产证券化信托、财产权信托业务布局力度相关，管理财产信托占比持续上升，这显示出信托财产来源在持续优化。图1

创新赢未来——2021中国资产管理与财富管理行业年度峰会暨‘金誉奖’颁奖典礼”成功举行。

2021年9月，中国银行业协会发布了2021年8月中国银行业理财市场指数报告。对此，普益标准就8月指数的变化特点进行解读。一、银行理财价格指数出现下滑图1：银行理财收益及价格指数走势资料来源：普益标准8月，全国银行理财收益水平环比下滑5BP至3.44%，从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比下滑1.28点至82.26点，与理财平均收益变动趋势一致。8月央行共开展4200亿元逆回购操作和6000亿元MLF操作，本月共有2600亿元央行逆回购到期、7000亿元MLF到期；同时，贷款市场报价利率（LPR）也基本保持不变，稳健货币政策取向未发生改变；8月份虽然地方债发行加速导致资金面有所波动，但央行及时精准注入流动性，稳定市场预期，资金面仍然维持在稳定区间。考虑到9月是财政支出大月且财政支出有望加速，同时在央行目前中性偏宽松的货币政策下，央行仍将会进行一定操作维持银行间流动性平稳，预计理财价格指数和收益指数波动不会太大。图2：净值型产品业绩基准走势数据来源：普益标准整理2021年8月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比上升5.11点至78.74点。净值型产品综合业绩基准为4.47%，环比上升29BP，较基期（2018年5月）下滑120BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.60%，环比上升11BP，较基期下滑51BP；混合类净值型产品业绩基准为3.92%，环比上升99BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.06%，环比上升2BP，较基期上升5BP。二、银行理财发行指数下滑图3：银行理财发行量及发行指数走势资料来源：普益标准8月，全国银行理财发行量4986款，环比下滑196款。从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑1.74点至44.38点，指数变动与产品发行量变化一致。净值型理财产品申购量占比下降。从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑0.62个百分点至31.59%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.30个百分点至16.51%；净值产品申购量占比环比下滑0.68个百分点至51.91%。三、银行净值化转型速度显著提升图4：全国银行净值产品存续量及净值化转型指数走势资料来源：普益标准8月，全国银行理财市场净值产品存续量为35471款，环比1109款。从净值转型程度指数表现来看，本月，全国净值转型程度指数为30.20点，环比上升1.57点，较去年同期上升13.45点。从全国净值产品存续数量来看，全国性银行净值产品存续量为11577款，环比上升468款；城商行净值产品存续量为15677款，环比上升233款；农村金融机构净值产品存续量为8217款，环比上升408款。整体来看，各类银行净值化转型程度指数均有所提升，全国性银行净值化转型程度领先于其他类型银行。解读丨2021年7月中国银行业理财市场指数2021-8-14解读丨2021年6月中国银行业理财市场指数2021-7-15解读丨2021年5月中国银行业理财市场指数2020-6-15解读丨2021年4月中国银行业理财市场指数2021-5-15解读丨2021年3月中国银行业理财市场指数2021-4-16点击“阅读原文”查看8月中国银行业理财市场指数

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年1季度末，集合资金信托规模为9.99万亿元，占比49.05%，同比上升2.06个百分点，环比下降0.6个百分点；单一资金信托规模为5.97万亿元，占比29.32%，同比下降6.68个百分点，环比下降0.62个百分点；管理财产信托规模为4.41万亿元，占比21.63%，同比上升4.62个百分点，环比上升1.22个百分点。信托资金来源的占比变化可以反映信托业务转型的情况。以通道类业务为主的单一资金信托占比近年来持续下降；集合资金信托占比近年来呈现稳步上升的趋势；与信托公司加大资产证券化信托、财产权信托业务布局力度相关，管理财产信托占比持续上升，这显示出信托财产来源在持续优化。图1

发布机构：普益标准研究支持：普益寰宇研究院•西南财经大学信托与理财研究所发布时间：2021年9月6日摘要2021年上半年，商业银行财富管理能力综合排名和单项排名结果如下：财富管理能力综合排名：全国性银行排名前五的分别是招商银行、中信银行、兴业银行、中国工商银行、中国光大银行。区域性商业银行排名前十五的分别是江苏银行、南京银行、北京银行、宁波银行、杭州银行、上海农商银行、徽商银行、上海银行、中原银行、晋商银行、盛京银行、青岛银行、苏州银行、郑州银行、广州农商银行。品牌与资本实力：全国性银行排名前五的分别是中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中信银行（并列第三）和中国农业银行；区域性银行排名前十五的分别是北京银行、江苏银行、南京银行、宁波银行、上海银行、华融湘江银行、徽商银行、杭州银行、上海农商银行、中原银行、盛京银行、晋商银行、郑州银行、广州农商银行、广州银行和锦州银行（并列第十五）。产品线竞争力：全国性银行排名前五的分别是中信银行、兴业银行、招商银行、中国光大银行和华夏银行；区域性银行排名前十五的分别是江苏银行、宁波银行、南京银行、北京银行、徽商银行、杭州银行、上海农商银行、杭州联合农商银行、广州农商银行、青岛银行、郑州银行、上海银行、盛京银行、厦门银行和中原银行。财富服务能力：全国性银行排名前五的分别是中国工商银行、中国银行（并列第一）、招商银行、中信银行、华夏银行（并列第四）、交通银行（并列第四）、中国建设银行（并列第四）、中国民生银行（并列第四）和中国光大银行（并列第四）；区域性银行排名前十五的分别是中原银行、重庆农商银行（并列第一）、北京银行、江苏银行（并列第三）、南京银行（并列第三）、宁波银行（并列第三）、杭州银行（并列第三）、晋商银行、郑州银行、青岛银行（并列第九）、苏州银行（并列第九）、西安银行（并列第九）、东莞银行（并列第九）、锦州银行和吉林银行（并列第十四）。业务发展程度：全国性银行排名前五的分别是招商银行、兴业银行、中信银行、中国光大银行和中国工商银行；区域性银行排名前十五的分别是北京银行、南京银行、上海银行、江苏银行、青岛银行、宁波银行、上海农商银行、中原银行、盛京银行、苏州银行、晋商银行、徽商银行、杭州银行、齐鲁银行和贵阳银行。财富科技实力：全国性银行排名前五的分别是中国工商银行、兴业银行、中国建设银行、招商银行和中国邮政储蓄银行；区域性银行排名前十五的分别是江苏银行、南京银行、宁波银行、苏州银行、上海农商银行、北京银行、上海银行（并列第六）、晋商银行、重庆银行、盛京银行、广州银行、汉口银行（并列第十一）、广东华兴银行（并列第十一）、中原银行和青岛银行（并列第十四）。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），如需获取完整版报告PDF版，请添加普益君微信：pystandard01，或点击文末“阅读原文”下载普益诠财富APP获取。】▼普益标准·商业银行财富管理能力排名报告（2021上半年）研究员：于康

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年1季度末，集合资金信托规模为9.99万亿元，占比49.05%，同比上升2.06个百分点，环比下降0.6个百分点；单一资金信托规模为5.97万亿元，占比29.32%，同比下降6.68个百分点，环比下降0.62个百分点；管理财产信托规模为4.41万亿元，占比21.63%，同比上升4.62个百分点，环比上升1.22个百分点。信托资金来源的占比变化可以反映信托业务转型的情况。以通道类业务为主的单一资金信托占比近年来持续下降；集合资金信托占比近年来呈现稳步上升的趋势；与信托公司加大资产证券化信托、财产权信托业务布局力度相关，管理财产信托占比持续上升，这显示出信托财产来源在持续优化。图1

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和5星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年1季度末，集合资金信托规模为9.99万亿元，占比49.05%，同比上升2.06个百分点，环比下降0.6个百分点；单一资金信托规模为5.97万亿元，占比29.32%，同比下降6.68个百分点，环比下降0.62个百分点；管理财产信托规模为4.41万亿元，占比21.63%，同比上升4.62个百分点，环比上升1.22个百分点。信托资金来源的占比变化可以反映信托业务转型的情况。以通道类业务为主的单一资金信托占比近年来持续下降；集合资金信托占比近年来呈现稳步上升的趋势；与信托公司加大资产证券化信托、财产权信托业务布局力度相关，管理财产信托占比持续上升，这显示出信托财产来源在持续优化。图1

2021年8月，中国银行业协会发布了2021年7月中国银行业理财市场指数报告。对此，普益标准就7月指数的变化特点进行解读。一、银行理财价格指数小幅上升图1：银行理财收益及价格指数走势资料来源：普益标准7月，全国银行理财收益水平环比上升3BP至3.49%，从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比上升0.63点至83.54点，与理财平均收益变动趋势一致。7月全面降准，央行操作仍以短期资金面维稳为主。央行7月逆回购投放2600亿元，逆回购到期3200亿元；MLF投放1000亿元，到期4000亿元，资金面有所宽松但未泛滥，本月MLF、LPR利率不变，市场降息预期落空，表明货币政策并未转向宽松；7月28日，央行开展3个月期限国库现金定存招标，中标利率3.60%，相较于年内前3期1个月期限国库现金定存中标利率3.00%、3.10%和3.35%有所上升，反映银行对资金需求的走强；预计后期常规因素对于流动性影响主要体现在财政存款上，其中政府债净融资是关键。尽管政府债发行规模预计小幅回落，但到期偿还量大幅回落，导致净融资规模反而上升，预计理财价格指数和平均收益或有下滑趋势。图2：净值型产品业绩基准走势数据来源：普益标准整理2021年7月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比下滑1.13点至73.63点。净值型产品综合业绩基准为4.18%，环比下滑6BP，较基期（2018年5月）下滑149BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.49%，环比上升10BP，较基期下滑62BP;

发布机构：普益标准研究支持：普益寰宇研究院•西南财经大学信托与理财研究所发布时间：2021年7月27日摘要2021年2季度，银行理财能力综合排名和单项排名结果如下：综合理财能力：全国性银行排名前五的依次为兴业银行、中国工商银行、中信银行、中国光大银行和中国银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、宁波银行、上海银行、青岛银行、北京银行、杭州银行、徽商银行、汉口银行和大连银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、重庆农商银行、江苏江南农商银行、青岛农商银行、上海农商银行、东莞农商银行、江苏苏州农商银行、广东南海农商银行、杭州联合农商银行和吉林九台农商银行。发行能力：全国性银行排名前五的依次为招商银行、中国工商银行、中国银行、中国建设银行、兴业银行；城市商业银行排名前十的依次为上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行、北京银行、杭州银行、青岛银行、徽商银行、汉口银行、中原银行；农村金融机构排名前十的依次为上海农商银行、重庆农商银行、广州农商银行、江苏江南农商银行、北京农村商银行、东莞农商银行、杭州联合农商银行、青岛农商银行、广东顺德农商银行和天津农商银行。收益能力：全国性银行排名前五的依次为渤海银行、华夏银行、中国光大银行、兴业银行和中信银行；城市商业银行排名前十的依次为南京银行、杭州银行、江苏银行、天津银行、盛京银行、上海银行、郑州银行、宁波银行、大连银行、广州银行；农村金融机构排名前十的依次为贵阳农商银行、江苏江南农商银行、广州农商银行、重庆农商银行、青岛农商银行、江苏苏州农商银行、吉林九台农商银行、东莞农商银行、长沙农商银行和广东南海农商银行。运营管理能力：全国性银行排名前五的依次为华夏银行、兴业银行、中信银行、中国工商银行和中国光大银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、宁波银行、青岛银行、南京银行、盛京银行、徽商银行、长沙银行、重庆三峡银行、昆仑银行和重庆银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、江苏江南农商银行、青岛农商银行、东莞农商银行、重庆农商银行、江苏苏州农商银行、广东南海农商银行、吉林九台农商银行、上海农商银行和宁波鄞州农商银行。投资者服务体系：全国性银行排名前五的依次为中信银行、中国工商银行、中国银行、兴业银行和中国光大银行；城市商业银行排名前十的依次为宁波银行、南京银行、上海银行、青岛银行、江苏银行、杭州银行、徽商银行、北京银行、华融湘江银行和大连银行；农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、青岛农商银行、江苏江南农商银行、上海农商银行、重庆农商银行、江苏苏州农商银行、吉林九台农商银行、杭州联合农商银行、广东南海农商银行、浙江绍兴瑞丰农商银行。信息披露规范性：全国性银行排名前五的依次为华夏银行、兴业银行、中国光大银行、中信银行和中国民生银行；城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、贵州银行、南京银行、徽商银行、长沙银行、苏州银行、长安银行、青岛银行、华融湘江银行和东莞银行；农村金融机构排名前十的依次为江苏江南农商银行、重庆农商银行、吉林九台农商银行、青岛农商银行、广东南海农商银行、江苏苏州农商银行、珠海农商银行、山西河津农商银行、宁波鄞州农商银行和浙江杭州余杭农商银行。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），如需获取完整版报告PDF版，请添加普益君微信：pystandard01，或点击文末“阅读原文”下载普益诠财富APP获取。】▼普益标准·银行理财能力排名报告（2021年2季度）研究员：于康

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托4星和５星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：【pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。截至2021年1季度末，集合资金信托规模为9.99万亿元，占比49.05%，同比上升2.06个百分点，环比下降0.6个百分点；单一资金信托规模为5.97万亿元，占比29.32%，同比下降6.68个百分点，环比下降0.62个百分点；管理财产信托规模为4.41万亿元，占比21.63%，同比上升4.62个百分点，环比上升1.22个百分点。信托资金来源的占比变化可以反映信托业务转型的情况。以通道类业务为主的单一资金信托占比近年来持续下降；集合资金信托占比近年来呈现稳步上升的趋势；与信托公司加大资产证券化信托、财产权信托业务布局力度相关，管理财产信托占比持续上升，这显示出信托财产来源在持续优化。图1