2022年3月下半月普益标准•集合信托产品星级评价结果：45只产品获评五星

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。

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一、集合资金信托产品评价背景

近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。

在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：单一资金信托规模和占比大幅下降，集合资金信托规模和占比稳定提升。到2021年底，信托来源结构已发生实质性变化。

截至2021年4季度末，集合资金信托规模为10.59万亿元，比上年末增长4.10%；占比提升到51.53%，比上年末上升1.89个百分点。单一资金信托规模降至4.42万亿元，比上年末压降1.72万亿元，降幅达28.00%；占比降至21.49%，比上年末下降8.45个百分点，规模与占比的年度降幅均为近年来最大。管理财产信托规模增至5.54万亿，比上年末增加了1.36万亿，增幅高达32.53%；占比进一步提升到26.98%，比上年末上升6.56个百分点，规模与占比增幅均为近年来最大。

信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上有所体现。2017年4季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。

图1 信托资产按资金来源的规模及其占比

数据来源：信托业协会

二、集合资金信托产品评价体系介绍

（一）评价目的

目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。

“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。

（二）评价对象

“普益标准·集合资金信托产品评价体系”对市场上新发行的固定收益类集合资金信托产品进行评价，从资金投向上，包括投向基础产业、房地产、工商企业、金融机构的集合产品，不评价投向证券市场的信托产品。

（三）评价的基础与方法

“普益标准·集合资金信托产品评价体系”立足于委托人/投资者角度，对集合资金信托产品进行评价，通过提供客观、公正、全面的评价结果，以服务于市场主体各方的需求。

本评价体系的评价对象为固定收益类的集合资金信托，即投向基础产业、工商企业、房地产、金融机构的信托产品，不包括投向证券投资的信托。

集合资金信托产品的评价涵盖两大维度——产品发行机构和信托产品，评价权重各占50%。产品发行机构维度的评价主要集中于七个方面：股东背景、资本实力、盈利能力、公司成长能力、风险管理能力、人力资源实力、声誉与舆情评价等；在信托产品维度，评价体系主要聚焦四个方面：产品收益、产品期限、产品投向及风控措施、交易对手等。

具体如下：

（四）评价结果展示

根据上述方法，我们定期对市场新发行的产品进行评价。每期我们对排名前靠前的产品的综合总得分进行展示，更多的星级产品将以附件的形式进行展示。

三、2022年3月下半月星级产品评价结果

2022年3月下半月，有44家信托公司合计发行了514只固定收益类的集合资金信托产品。其中，发行数量前10的信托公司发行情况如下：

从普益标准·集合资金信托产品评价体系的评价结果来看，514只产品得分的平均值为52.19分，较3月上半月下降0.75分；中位数为54.24分，较3月上半月下降0.25分。

从评价结果来看，3月下半月参评的514只产品中，五星级产品有45只，平均分为72.26分；四星级产品有75只，平均分为62.04分。

（一）五星级产品列表

获评为五星级的45只产品涉及10家信托公司，机构发行数量如下：

产品表如下：

（二）四星级产品列表

获评为四星级的75只产品涉及12家信托公司，机构及产品如下：

产品表如下：

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