富景中国三战港交所，盆栽菜何时长出第一股

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新鲜蔬菜身价倍增的当下，盆栽蔬菜市场也有望迎来第一家上市公司，山东省最大的盆栽蔬菜农产品生产商富景中国日前正向港股发起冲刺。然而，富景中国从新三板摘牌后冲港股的过程却难言顺利，已是其三度提交上市申请。高毛利率、自带“精品”标签的盆栽蔬菜倍显诱人，但市场正处于高度分散的现状。对于“盆栽蔬菜第一股”的前景，有分析指出并不看好这一小众市场，但也有业内人士认为随着居民健康意识的提升，盆栽蔬菜具有在家庭场景中普及推广的前景，富景中国目前在市场中占有先机，竞争者较少，短期内前景值得看好。

摘牌新三板，再战港交所

 据港交所近日披露，山东省最大的盆栽蔬菜农产品生产商富景中国控股有限公司（以下简称“富景中国”）已经向港交所递交招股书，均富融资为其独家保荐人。

招股书信息显示，作为山东最早的几家盆栽蔬菜生产商之一，富景中国公司于2012年开始于山东省青岛莱西经营盆栽蔬菜农产品种植及销售业务，于2016年之前开始大规模生产盆栽蔬菜农产品，年产量超100万盆。报告期内，它的盆栽蔬菜农产品包括27个叶菜品种，如茼蒿、油菜、苦菊、油麦菜、小白菜、生菜、山芹及乌塌菜等，分销价格从十多块到40块钱不等。
这家冲刺“盆栽蔬菜第一股”的企业，此前也有过与资本市场的亲密接触。据悉。2015年富景中国曾以“富景农业”为简称在新三板挂牌交易，2019年5月又从新三板摘牌。
离开新三板后，富景中国开始了赴港上市的一系列操作。2019年5月24日，6家公司在同一天以5万美元的相同法定资本在英属处女群岛注册成立，其中的4家公司由富景农业股东控制。当年7月23日，富景中国在开曼群岛注册成立为获豁免有限公司，富景农业的原股东纷纷通过同年5月注册的6家公司及2020年1月新注册的境外公司入主富景中国，掌控了其99%的股份，同时，富景中国也以99%的股份成为了富景农业的实控人。
赴港上市之路却并不顺遂。2021年2月10日，富景中国向港交所主板递交上市申请，但随后失效。当年8月24日再次递交，目前两份申请均已失效。此次，是富景中国第三次向港交所发起冲刺。
从最新招股书披露的数据来看，富景中国在2019年、2020年及2021年取得的收益分别为1.175亿元、1.214亿元、1.549亿元。同期毛利分别为5924.7万元、5557.7万元、6894.7万元；纯利分别为4432.8万元、4783.7万元、5492.9万元。值得关注的是，富景中国2021年收入复合增长率为14.82%，净利润0.47亿元，毛利率达44.50%。

上游依赖供应商，下游依赖分销商

公开资料显示，富景中国产品以核心品牌“富景农业”来推广及销售，基于种植基地的位置，目前主要销售市场为山东省、西安市和大连市。按照行业惯例，富景中国主要透过在中国的分销商网络来销售公司的盆栽蔬菜农产品，其中大部分为酒店及餐厅。

上游依赖供应商，下游依赖分销商，成为富景中国的收益写照。“由于盆栽蔬菜是相对新鲜的产品，透过利用分销商的市场资源已经建立的分销及销售渠道对推广及扩大终端客户群的承诺，可以避免建立一个大规模分销及销售网络所需要的重大投资。”富景中国表示。但在业内人士看来，这也意味着富景中国对主要分销商的依赖性较强。数据显示，2019年、2020年、2021年，富景中国分销商销售额分别占同期收益的98.5%、99.7%以及100%。更进一步来看，报告期内，公司来自五大分销商的收益分别为70.1%、56.1%以及66.3%，期间来自最大客户的收益分别为18.7%、15.3%及16.3%。
除此之外，富景中国的采购也主要依赖五大供应商。根据招股书显示，2019财年、2020财年及2021年财年，富景中国向五大供应商作出的采购总额分别占公司采购总额约94.4%、94.3%及99.7%，其中向最大供应商作出的采购额分别占公司采购总额约66.1%、70.3%及62.9%。
香颂资本董事沈萌指出，“供应商采购过度集中会导致自身业务的独立性存在问题，容易形成自己业绩受制于人的风险。”

C端市场，也有少量散客。《消费钛度》查询富景农业微信小程序看到，有消费者可通过线上渠道下单相关盆栽蔬菜产品。在该电商平台中，十余款菜品的定价均显示为28元一盆，盆押金需另付5元。《消费钛度》以消费者名义致电客服热线，工作人员表示菜品只能配送青岛区域。据介绍，28元一盆的蔬菜，菜重量约为1.2至1.5千克，约等于每斤9元左右。对于收割过后的蔬菜能否再生长的问题，客服方面向《消费钛度》表示，有的菜品可以，有的不行。

新市场瞄准北京和廊坊

市场极度分散，但有增长想象空间，是当下盆栽蔬菜的市场现状。

数据显示，2020年市场上约有100万至200万家蔬菜生产商。按产量计，并无单一蔬菜生产商占中国蔬菜农产品市场总市场份额超过1%。2020年，富景中国销售收益为人民币1.21亿元，占中国蔬菜生产商总销售收益不到0.01%。同时，2020年中国的盆栽蔬菜农产品市场也高度分散，有数千家盆栽蔬菜生产商。2020年富景中国1.21亿元的销售收益占中国盆栽蔬菜生产商总销售收益约3.4%。

据弗若斯特沙利文预计，盆栽蔬菜农产品的销量可能于2025年达到4.68亿盆，复合年增长率约为16.2%。预计销售收益亦将于2025年增至人民币94.98亿元，复合年增长率约为22.0%，市场增速快。

在食品行业分析师高海平看来，盆栽蔬菜依然是小众需求，不太看好市场前景。“盆栽蔬菜更多是一种休闲爱好产品，减压、陶冶情操之用。这种生意只不能成为具有广泛意义的流行趋势。”

中南财经政法大学兼职教授、财经评论员谭浩俊向《消费钛度》表示：“随着居民生活水平以及对蔬菜的品质要求的提高，盆栽蔬菜具有在家庭场景中普及、推广的前景。”对于向着“盆栽蔬菜第一股”冲刺的富景中国的前景，谭浩俊分析称：“作为盆栽蔬菜的第一家上市公司，富景中国目前在市场中占有先机，市占率相对较高，竞争者比较少，所以短期内前景值得看好。同时也应关注到，一旦赛道趋于火热，会有更多的企业效法，如果富景中国不能及时提升技术含量或规模也很容易被分食市场。”谭浩俊强调，提升创新力及科技含量、优化产品结构的企业会在盆栽蔬菜市场取得优势。

通过最新招股书可见，富景中国瞄准了规模增长。据悉，富景中国将募集资金用于扩大提升产能，同时也将未来拓展市场的方向指向北京和廊坊，已与廊坊的两名潜在分销商及北京的一名潜在分销商订立不具法律约束力的意向书。

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