泡泡玛特，“丰收”的上半年

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凭借精细化的IP孵化及运营和对海外市场差异化渠道定位的稳步推进，8月20日，泡泡玛特交出了一份在海内外市场实现双丰收的2024年上半年成绩单。今年上半年，泡泡玛特不断完善IP矩阵及拓展IP产品边界，新老IP齐发力的同时，泡泡玛特还推出了毛绒玩具及积木产品，贡献了可观的营收。此外，泡泡玛特的海外业务正呈现出爆发式增长。在8月21日举行的业绩会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁称，泡泡玛特已经提前几个月实现了“海外再造一个泡泡玛特”的目标。

业绩全面增长

泡泡玛特2024年上半年业绩报告显示，上半年泡泡玛特实现营收45.6亿元，同比增长62.0%，经调整后净利10.2亿元，同比增长90.1%。收入利润均实现高速增长，各项业务指标超预期。

业绩保持高速增长的同时，2024年上半年，泡泡玛特的毛利率、净利率、库存周转等运营指标数据也在不断优化，毛利率由2023年上半年的60.4%增长至2024年上半年的64.0%，提升3.6个百分点，存货周转天数从2023年年底的133天降至101天。

渠道方面，线上、线下渠道的协同发展使得泡泡玛特能够通过多点发力触达更多消费群体，用户规模不断扩大，盈利能力显著提升。报告期内，在线上渠道，以小程序形式为年轻人提供抽盲盒新体验的泡泡玛特抽盒机收入3.99亿元，同比增速回正。

此外，基于对年轻人生活方式的洞察，泡泡玛特紧抓直播风向，以线上互动直播的形式与消费者紧密连接。泡泡玛特在业绩报告中表示，内容电商团队根据IP、商品及用户群体特性，搭建了聚焦不同品类及使用场景的多个自营直播间，通过丰富的互动参与，直播间的流量获取及转化效率得到有效提升。其中，抖音平台2024年上半年收入为2.09亿元，同比增长了90.7%。

在线下渠道，泡泡玛特稳步进行门店扩张，报告期内，泡泡玛特于中国内地新开20家线下门店，门店数量从截至2023年12月31日的363家增至截至2024年6月30日的374家。

与此同时，泡泡玛特的粉丝规模进一步扩大。截至2024年6月30日，泡泡玛特中国内地累计注册会员总数从2023年12月31日的3435.4万人增至3892.7万人，新增注册会员457.3万人。2024年上半年会员贡献销售额占比92.8%，会员复购率为43.9%。

业绩报告发布后，富瑞发表报告称，泡泡玛特今年上半年的销售较预期强劲，将泡泡玛特目标价相应上调11.8%，由47.4港元调升至53港元，维持“买入”评级。

IP矩阵不断完善

今年上半年，泡泡玛特在中国内地市场的增长势能加速释放，实现营收32.1亿元，同比增长31.5%。在泡泡玛特看来，这得益于在中国内地市场实行IP的精细化运营。

报告期内，泡泡玛特IP矩阵不断完善，其中，老IP稳定发力，新IP出现了多个爆款产品，展现出了越来越强的IP孵化与运营能力。

泡泡玛特在业绩报告中表示，通过各IP的特点实施差异化运营，有效地持续保持IP的热度，IP系列的销售表现强劲。其中，泡泡玛特旗下经典IP依旧是营收的最大贡献者，MOLLY、THE MONSTERS和SKULLPANDA分别实现营收7.82亿元、6.27亿元和5.75亿元，同比分别增长90.11%、292.17%、9.15%。

而泡泡玛特的新锐IP正成为新增量，今年上半年，Hirono小野实现营收2.5亿元，同比增长124.3%。Zsiga作为2022年推出的新晋IP，实现收入1.2亿元，同比增长169.5%。

此外，泡泡玛特不断突破业务边界，开发了多元产品模式和创新玩法。在今年上半年，泡泡玛特毛绒玩具收入实现爆发式增长，从2023年上半年的4079万元增长至2024年上半年的4.5亿元，增长了993.6%；6月中旬，泡泡玛特还上线了首款积木产品，上市不久即宣告售罄。

在业内人士看来，新品类的开拓进一步丰富了泡泡玛特的业务线，毛绒玩具、积木产品等品类的火热销售情况展现了泡泡玛特IP的延展能力，粉丝对泡泡玛特IP的黏性有望进一步增强。盘古智库高级研究员江瀚指出，毛绒玩具的成功也为泡泡玛特未来在IP运营和产品开发方面提供了更多的经验和启示，有助于公司持续优化产品结构和提升整体业绩。

值得一提的是，泡泡玛特还在探索IP的新表现形式。王宁在业绩会上“剧透”称，今年下半年将会开一家泡泡玛特饰品店，以一个全新的品牌呈现出来。

海外营收暴增

自2018年“出海”寻找新增长机会，随着DTC（Direct To Customer）战略的快速推进，泡泡玛特在海外市场也迎来了收获期。今年上半年，泡泡玛特在海外市场“狂飙”发展。报告显示，2024年上半年，泡泡玛特港澳台及海外业务实现收入13.51亿元，同比增长259.6%，收入占比提升至29.7%，去年同期为约13.4%。

值得注意的是，泡泡玛特首次将海外业务收入按区域拆分，所有区域收入增速均超过三位数。其中，东南亚市场是泡泡玛特最大、增速最快的海外市场，实现营收5.6亿元，占比41.1%，同比增长478.3%；东亚及港澳台地区实现营收4.8亿元，收入占比35.4%，同比增长153.7%，是第二大市场；北美市场实现营收1.8亿元，收入占比13.2%，同比增长377.7%；欧澳及其他市场实现营收1.4亿元，收入占比10.3%，同比增长158.8%。

海外市场展现出迅猛增长势头背后，泡泡玛特坚持深度推进本土化运营，在差异化的IP运营策略下，根据不同市场消费人群的特点定制IP，并且集中精力将IP打造为当地的“顶流”。

在今年消博会期间，泡泡玛特国际集团副总裁陈晓芸透露，由泰国本地的艺术家设计的crybaby系列是泰国的“新晋顶流”，在泰国第三家线下门店开业当天，艺术家本人在现场举办签售会，创造了泡泡玛特全球门店单日销售额新高峰。

有业内人士指出，不同国家和地区拥有独特的文化背景和审美偏好，通过定制化的IP策略，泡泡玛特能够推出更符合当地消费者购买力和消费习惯的产品，从而提升销售业绩。

值得一提的是，泡泡玛特还意在将国内IP运营的成熟经验运用至海外市场。陈晓芸表示：“比如说抽盒机，在本土线上业务中占据大半壁江山，但之前没拿到海外，也是因为我们想先在本土培养大家对泡泡玛特IP的认知，然后再把这些玩法带出去。”

泡泡玛特相关负责人向《消费钛度》表示，随着海外市场增长驱动力进一步释放，泡泡玛特的海外业务有信心在未来继续保持强劲的增长势头。

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