现代牧业，底盘更“稳”

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“原奶单产总产双提升，再次突破历史；饲料成本与公斤奶销售成本持续下降；原料奶业务毛利率提升……”8月27日，现代牧业发布了一份亮点颇多的2024年中期业绩。面对着奶业周期性和原奶阶段性供过于求等多重挑战，现代牧业认为由“量本利”转变为“价本利”是唯一出路，“降本增效”是跨越行业周期的核心竞争力。实现了原奶业务单产总产的“双提升”，饲料成本与融资成本的“双本降”，底盘更“稳”的现代牧业，正按照设定的步调稳步发展。

值得一提的是，迈着更“绿色”的步伐，现代牧业已获得全国首家《低碳牧场创新示范基地》等绿色荣誉，并成功入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2024》。展望未来，现代牧业提出了全面实现2024“品质提升年”的目标。

原奶业务“双提升”

8月27日，现代牧业2024年中期业绩显示，2024年上半年，现代牧业实现销售收入64.18亿元。

据了解，2024年上半年，在外部环境复杂严峻，全球经济复苏乏力，国内大循环存在堵点，有效需求不足，社会预期偏弱的形势下，面对奶业周期性和原奶阶段性供过于求等多重挑战，现代牧业以“效益-盈利要强、效率-周转要高、时效-反应要迅、成效-效果要显”为管理目标，实干笃行，攻坚克难，实现稳健发展。

销售收入之外，多个数据频现亮点。报告期内，现代牧业现金EBITDA 15.15亿，同比提升19.2%；原料奶业务毛利率30.3%，同比提升2.0个百分点；原奶产量145万吨，同比提升16.1%；成乳牛年化单产13.0吨，同比提升3.2%。

与此同时，由于现代牧业上半年主动加大战略淘汰低产低效牛只力度，奶牛公允价值损失加大，利润录得-2.07亿元。

具体来看，现代牧业原奶单产总产实现了双提升，并再次有了历史性突破。截至2024年6月底，现代牧业在国内13个省份和自治区布局建场，奶牛存栏量近45万头，较2023年年底下降1.3%。上半年加大了淘牛力度，成乳牛占比从去年年底的48.5%提升至今年6月底的50.6%。成乳牛年化单产达13.0吨，同比提高3.2%，处于行业领先水平。

现代牧业表示，虽然存栏量略有下降，由于单产以及成乳牛占比提升，原奶产量同比增长16.1%，达145万吨。

在业内人士看来，现代牧业通过提高单产和成乳牛占比，实现了原奶产量和单产的双重提升。这一成就离不开现代牧业在奶牛养殖技术、疾病防控、营养管理等方面的持续创新。

实现“双本”下降

公开资料显示，现代牧业是国内规模最大的奶牛养殖企业及高品质生乳供应商，也是全球第一家以奶牛养殖资源上市的企业。在业务上，现代牧业以原料奶生产为业务核心，业务覆盖乳业上游的全产业链条。

走过2024年上半年，现代牧业在原奶业务上实现着双产持续递增的同时，也在成本控制上收获了新的成长：报告期内，现代牧业实现了饲料成本与融资成本的双本下降。

事实上，控制成本已成为了当下乳业发展的关键词。在业内人士看来，成本的控制关系到企业的盈利能力、市场竞争力以及长期可持续发展。而乳品行业更是一个竞争激烈的行业，成本控制是企业获取利润的关键。

2023年财报显示，现代牧业于内部分部间抵消前的原料奶饲料成本平均为2.34元/公斤。同时开源节流降低其他运营成本，年内原料奶其他成本为0.58元/公斤，显著降低。最终现代牧业公斤奶销售成本下降至2.92元，同比下降1.7%，实现行业引领。

如今，成本的控制更成为了现代牧业“得心应手”的事。2024年上半年，现代牧业饲料成本下降至2.02元/公斤，同比下降15.5%。公斤奶销售成本下降至2.58元，同比下降12.5%。在这背后，现代牧业聚焦成本领先策略，优化饲料配方，提高单产摊薄成本，加强管理挖潜节流。

成本控制下，现代牧业的原奶业务毛利率实现了逆势增长，同时原奶业务毛利额较2023年同期增加人民币1.2亿元，增长8.4%。得益于成本下降幅度大于原料奶价格的下降幅度，原料奶业务毛利率达成30.3%，较2023年同期提升2.0个百分点。

另一方面，精准把握抢抓国内降息窗口下，现代牧业的融资成本率从去年的同期的3.5%下降到3.4%，财务费用同比下降6.1%。资产负债比率也得到缓解，已与2023年年底基本持平，维持在62.7%。此外，现代牧业负债结构进一步优化，长期负债率占比达76.2%。连续四年获标普BBB投资级评级。

将“绿色”进行到底

值得一提的是，现代牧业还建立了产业链式的业务体系，稳步提升主业务的“左膀右臂”，并建立更多增长动力。

报告期内，现代牧业养殖综合解决方案贡献收入超过13亿元，各业务发展态势良好。其中数智平台爱养牛交易量达174亿元，云养牛智慧系统已覆盖457家牧场及157万头奶牛；饲草业务可控土地资源超100万亩；育种板块销售优质冻精约36万支，如期推进国家级核心育种场建设……

实现了多业务的稳步发展，现代牧业还正将绿色事业进行得更彻底。中期业绩报告中，现代牧业公布了其坚定的“绿色”决心下的成果。据了解，全球最大指数公司之一MSCI（“明晟”）将现代牧业ESG评级上调至BBB，中国牧业居第一，并在一年之内实现显著三级跃升。与此同时，现代牧业在超过1700家候选企业中脱颖而出，成功入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2024》。

此外，今年3月8日，现代牧业在其可持续发展战略发布会上，将由环保（Friendly）、责任（Responsible）、效率（Efficient）、可持续（Sustainable）和健康（Healthy）五大核心要素组成的“FRESH”战略推向公众视野。

如今，现代牧业已获得全国首家《低碳牧场创新示范基地》荣誉，并与中国农业大学联合发布中国畜牧业首份《中国奶业低碳白皮书》。

在现代牧业看来，2024年是全面落地2030绿色引领成功画像的开局之年。2024年中，由“量本利”转变为“价本利”是唯一出路，“降本增效”是跨越行业周期的核心竞争力。

展望未来，现代牧业将不断提高奶业的“含质量”“含绿量”“含智量”“含金量”，为全面实现2024“品质提升年”目标、做大做优做强奶业，展现新作为，创造新业绩。

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