提前终止、下调业绩基准？！银行理财产品怎么了？

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来源：经 济 导 报、第 一 财 经、金 融 时 报

最近，银行理财产品备受关注。

8月以来，包括中银理财、招银理财、浦发银行、中原银行、深圳农商行等多家银行或银行理财子公司发布公告称下调多款理财产品的业绩比较基准，调整幅度多为10BP或以上。

农银理财、信银理财、盛京银行、浦发银行等也选择提前终止运作部分理财产品。

业内人士分析，在市场利率下行、净值波动较大的情况下，不论是业绩比较基准下调还是提前终止业绩不佳的理财产品，都有保护投资者利益的考虑。

另一方面，这主要是受市场环境影响。“部分理财产品的收益与业绩基准差距较大，新发行的理财产品调低业绩基准也是顺势而为。”一位银行业资深从业者对记者称。从理财投向上看，当前资金利率水平处于较低位置，债券类资产难以获得较高的票息收益，再加上上半年权益资产波动较大，处于宽幅震荡的态势，进一步放大了理财产品收益的不确定性。

同时，银行理财发行数量较此前也有明显下滑。第三方平台数据显示，7月共新发了2762款银行理财产品，产品发行量环比减少748款。发行数量的降低、业绩基准的下调以及产品提前终止运作，给银行理财发展带来了一丝凉意，但这一情况预计只是暂时的，业内对未来理财表现仍予以期待。有分析称，随着净值化转型逐步推进以及银行理财子公司的稳步扩容，各家机构的投研能力和风险管控能力将持续提高，理财规模会重回升势。

多家银行下调理财产品业绩比较基准

8月3日，中银理财发布公告称，于2022年8月9日起对“中银理财-稳富（季增益）007”（WFJZY007A）产品的业绩比较基准进行调整，由2.70％-4.00％（年化）调整至2.50％-3.80％（年化），即在原业绩基准基础上下调了20个基点。

招银理财日前也发布公告称，将于8月17日开始对招银理财招睿金鼎七个月定开1号固定收益类理财计划第4个投资周期业绩比较基准进行调整，调整后的业绩比较基准调整为2.80%~4.50%。而根据招商银行官网信息，该理财产品自成立以来，前三个投资周期业绩比较基准分别为3.85%、3.65%、3.6%。

除了上述产品外，8月以来招商银行还下调了另外两只理财产品的业绩比较基准，分别是招银理财招睿月添利（平衡）2号和1号固定收益类理财计划，前者由2.6%~3.8%调整至2.5%~3.7%，后者由2.55%~3.75%调整至2.45%~3.65%，均在原业绩基准基础上下调了10BP。

中原银行也对理财产品业绩比较基准进行调整，根据该行近日发布的公告，自8月24日起将财富宝瑞盈一年定开33号理财产品（下称“财富宝瑞盈一年定开33号”）业绩比较基准下调至3％；自8月25日起将财富宝瑞盈半年定开7号理财产品（下称“财富宝瑞盈半年定开7号”）业绩比较基准下调至2.8％。经济导报记者注意到，此前，财富宝瑞盈一年定开33号、财富宝瑞盈半年定开7号首个运作周期业绩比较基准分别为4.1％、4％。

除了国有大行、股份行外，城农商行也在下调理财产品业绩比较基准。深圳农商行7月以来连续发布对圳元金系列理财产品业绩比较基准的下调通告，下调幅度为10~20BP。

“下调业绩基准的理财产品虽然我暂时不持有，不过最近内心确实一直在考虑，理财是不是风险变大了。”60岁的马杰是理财产品的“狂热粉丝”，在她的资产投资中有8成都用于购买理财产品，“我对风险比较敏感，尽管银行理财收益率不算高，但它比较值得信任。”

招商银行一位李姓理财经理表示，目前全市场流动性都较为低迷，有些产品业绩比较基准会有所调整，建议投资者根据实际情况选择是否赎回。“业绩比较基准是用年化收益率形式来表现，不是预期收益率，是凭借经验对理财产品设定的投资目标，不代表产品的未来表现和实际收益，不是银行对理财产品收益的承诺。”

除了受市场环境影响外，这一调整也被业内视为理财机构应对市场变化的主动选择。中信证券研究部首席资管与利率债利率分析师章立聪表示，今年是理财产品全面净值化元年，但部分投资者对此接受度较差，仍保留此前的刚兑思维，对业绩基准和实际到手收益率的概念认知存在误差，因此当实际收益率大幅偏离业绩基准时可能会引发大量客诉事件，此时调低新发行产品的业绩基准，修正投资者预期，有利于降低投研压力，方便后续运作。

贝塔研究院相关人士也对记者称，目前很多投资者的思维还是将业绩基准看作是未来会兑付的预期收益率，在理财产品收益未达标甚至破净的时候内心无法接受，并向监管机构投诉。因此，理财产品业绩基准的下调既是结合市场环境的调整，也是对投资者预期的管理，减少被投诉的可能。

部分理财产品叫停

值得注意的是，信银理财、农银理财、中原银行、盛京银行、浦发银行在内的多家银行及理财公司提前终止了部分理财产品运作。

“如果新发行的产品相对于过去发行的同系列产品的业绩比较基准下调，对投资者影响不大。”融360数字科技研究院分析师刘银平对经济导报记者表示，如果存续期间的产品业绩比较基准下调，对投资者会产生一定负面影响，理财产品因未达到预期投资收益提前终止，也会在一定程度上影响投资者的权益。

信银理财发布公告称，经审慎评估，该司决定于8月9日提前终止信银理财智慧象固收增强FOF一年定开15号理财产品（下称“智慧象固收增强FOF一年定开15号”），同时关闭8月9日的申购和赎回交易。

对于提前终止原因，信银理财方面表示，是根据该产品说明书第十二条的相关约定，为保护投资者利益，理财产品管理人有权按照理财产品资金运作的实际情况，主动终止理财产品。

刘银平表示，理财产品提前终止通常有三方面原因，一是产品投资收益未达到预期，且预计未来也难以达到；二是产品触发了提前终止条款，比如理财份额低于下限要求；三是个别银行未完成全部理财产品转型，新老产品交接运作可能会出现老产品提前终止的情况。

业内人士普遍认为，调整业绩比较基准或提前终止理财产品对投资者产生影响较小。未来理财产品提前终止现象会继续存在，从整体来看，理财市场上提前终止的产品占比较低，投资者不必太过担心，遇到这种情况只需将资金赎回，继续购买其他产品即可。从机构角度看，银行及理财公司应设置合理的业绩比较基准，尽量避免设置过高的业绩比较基准，还应谨慎选择投资标的，防止金融资产遭遇信用恶化事件导致产品收益下跌。

董希淼指出，“在全面净值化时代，银行理财产品的净值波动会比之前的更大、更频繁，产品‘破净’也可能时有发生，这些都是正常现象。”

2022年初，走向“真资管”的银行理财就迎来了全面净值化时代的第一场“大考”。受市场大幅波动等因素影响，银行理财产品出现浮亏，净值型理财产品“破净”现象频现。Wind数据显示，今年一季度，市场共有2000余只银行理财产品跌破净值。

“既然是理财，当然就会有风险、有波动，这是很正常的。”中国银保监会政策研究局负责人叶燕斐表示，对金融机构来说，要把服务做到位，切实让投资者明白投资有风险，所以在这方面要做好主动宣传解释工作。

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