全世界被美国骗了半个多世纪，该醒了

前言：

美国法律有一条1913年确定的禁令，这条禁令一直没修改，但美国早就通过技术手段绕开了，很多国家或盲目学习美国、对接国际经验，或被美国借助援助进行强行捆绑，普遍设立了这条禁令，很多国家当前遭遇的困难与这条禁令关系很大。

该打破了。

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因为一句话，本周国内外有些沸腾。

这句话出自本周正式出版的《总书记关于金融工作论述摘编》，首次公开提到“在央行公开市场操作中逐步增加国债购买”，有人解读为这意味着中国版QE（量化宽松政策）的启动，这种理解既偏了十万八千里，也小瞧了重要性。

这绝不是中国版QE。

因为国债发行规模是全国人大确定的，这句话仅涉及公开市场也就是二级市场买卖，并不涉及调整国债规模，也不是央行直接购买国债，因此跟QE没有半分钱关系。

现在有一些经济学家、首席专家等等鼓吹QE，相信以他们的专业能力不至于如此不学无术，那必然是存在立场和利益问题，一定要睁大眼睛不要被裹挟。

而且一定要知道当前中国处于资金过剩、资本不足的阶段，3月11日李云泽在两会部长通道接受记者提问时就讲，当前关键是“推动‘资金-资本-资产’三资循环”。

中国不缺资金，缺的是能够承担风险的资本金，也就是能够用于支持企业发展、创业、科技创新的投资和融资。当前对于风险的厌恶很重，就想着规避风险，银行储蓄越来越高，大量资金闲置，这是特别让国家头疼的事情，这也是前些年提出“大众创业、万众创新”的关键，就是希望将社会上的资金变成资本。

关于这三点展开论述篇幅很长，今天暂不展开。

回到央行通过公开市场购买国债。当前中国正常货币政策空间还有，使用现行的货币工具完全能够满足市场上对资金的需要，还不到要像美国那样进行量化宽松的必要，未来肯定要推行量化宽松，也就是央行直接购买国债，但绝不是现在。

而且要想推行量化宽松，还有大量工作要做，比如央行与财政部之间关于国债购买的问题，以及人民币发行机制根本变革问题等等。

根据现行《中国人民银行法》第23条第五款规定，央行本就可以“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”，但是实际上一直争议非常大，涉及到央行和财政两大很不对头的核心部门，所以近些年高层会议，总是特别强调加强财政和货币政策的协同。

现行《中国人民银行法》执行几十年了，这一条一直接近闲置，影响的绝不仅仅是国债，还有一个非常底层的问题，事关国家主权，那就是人民币发行机制问题。

人民币的发行大概有五个阶段。

第一阶段是改革开放之前，要求要用对应物资作为发行的保障。比如解放初期的“二白一黑”也就是大米、棉花、煤炭，发行人民币以这三大物资作为基础，这一点可以结合解放初的上海金融和物资战。

第二阶段是1978年到1992年，以财政赤字作为人民币发行的基础。政府通过大量财政赤字向社会提供人民币，借此推进国家各方面建设。

第三阶段是1992年到1994年，南方讲话之后，民间投资热情高涨，于是大量人民币通过商业银行贷款流入市场，而且相当多数流入房地产等领域。

第四阶段是1994年至2018年前后，以外汇作为人民币发行的主要途径。这一阶段也是大家非常熟悉的，通过结售汇制度，央行购买外汇，然后向市场提供人民币。

但这种方式有一个很严重的问题，那就是人民币一定程度上成了外国货币的“代金券”，虽然远不像港币那样盯住美元的那么直接，但一国货币的发行，竟然根据外汇多少而定，就导致国内流动的人民币会因为外汇的波动而波动，非常被动。

这一阶段还可以细分一下，2005年前实行单一盯住美元发行，央行拿到多少美元就对应发行多少人民币，2005年之后盯住一篮子货币发行，但主要的仍然是美元，到2017年的时候，外汇占款仍然高达央行资产余额的近7成。

这是非常不健康的方式，更不符合中国的大国地位。

2015年之后，外汇占款在央行资产余额占比持续下降，尤其近几年，从2013年的26.43万亿元下降到2018年底的21.26万亿元，近些年基本维持在20万亿冒头的水平，比如2023年外汇占款余额仍然保持在22万亿。

于是进入了第五阶段。

第五阶段：2015年至今，尤其2018年后，外汇在人民币发行中的地位持续下降。外汇占款在央行余额占比持续下降，“对其他存款性公司债权”余额持续上升，2023年外汇占款月占比已将降到48.2%，比2014年末下降30个百分点。

对应的“对其他存款性公司债权”余额为18.6万亿元，占比达到40%，比2014年末上升33个百分点。

这件事非常重要，按理说以中国这么庞大的经济总量，尤其人类空前的制造业能力，人民币的币值应该是稳中有升，不可能在没有重大变化的情况下出现短期大幅波动。

但这两年，人民币较美元大幅贬值，而且波动过大，而且跌的很莫名其妙。3月21日美联储公布暂停加息当天，人民币汇率基本没变化，但第二天人民币突然大跌，离岸人民币从7.22以下跌到7.26一度逼近7.27，创了2023年11月以来新低，打破了维持了四个月的7.2的均衡位置。

有很多解释，但小镇认为：最根本的还是人民币发行机制问题，上了美国的大当。

按照凯恩斯“一个国家，一个货币”的国际货币思想，以及在此基础上发展而来的现代货币理论，货币主权是任何国家最重要的主权之一，任何独立的主权国家都拥有自己的主权货币，并且可以自主决定货币的发行。

现代国家的货币是一国政府以自身信用支撑的，货币都是一国中央政府发行的，那么当中央政府需要钱的时候，根本不需要向任何机构、私人借钱。

但是新自由主义的货币金融理论一直在灌输，中央政府发行债券是向私人借钱，这是极大的错误，这种思想适合的是资本高于国家的体制，属于近代而不是现代，这种思想实际是西方国际金融财团剥削世界的理论工具。

按照现代的货币理论，一国政府发行债券，并不是因为缺钱而向国民借钱，而是为整个金融体系提供一个基准的利率，这个基准利率是一切经济、金融活动的基石。

其实美国人就是这么干的。

美国南北战争时期，北方财政情况非常不好，当时南方因为大量出口粮食、进口价格更低的欧洲产品，财政状况远好于北方，而打仗打的就是钱。

于是英国国际金融集团找上门，说美国北方可以找他们借钱打仗，但钱不是白借的，条件苛刻到即使北方打赢了，美国政府也得破产，从此整个美国就得为国际金融集团打工。

大概就像现在阿根廷等拉丁美洲国家一样，债务是永远还不清的，整个国家还要被辱骂为掉进了“中等收入陷阱”，以此掩盖了国际金融集团对一国的掠夺。

在为难的时候，有议员向林肯建议，干脆直接发动印钞机印纸币，不用管什么黄金储备、准备金，需要多少钱就印多少钱。

最终林肯接受了这一建议，1861年北方13州发行了“绿背纸币”，又被称为“大陆币”，也可以理解为一种无息的“即期票据”，说的挺绕，本质就是货币，而美元“绿钞”的名头也是从这开始的。

美国政府规定，除关税以外，美国政府只接受“绿背纸币”作为纳税凭证，强迫使用。

现在常说林肯是因为解放黑奴所以被枪杀的，有没有觉得这事儿有点不符合逻辑？事实上，林肯之所以被枪杀，就是因为发动印钞机而不是接受国际金融集团的贷款，尤其是南北战争已经结束了，林肯仍然继续坚持发行“绿背纸币”，断了国际金融集团的财路，那当然要杀掉林肯报复。

所以后来美国发展出现代货币理论并不为奇。小镇常说一切经济、政治学理论，都不过是对过去经验的总结，就在于此。

美国打破了欧洲列强“国家缺钱要向私人借钱”的诱导，但接下来，美国又给全世界挖了个新坑，那就是“央行禁止直接从财政购买国债来发行货币”。

特别注意，我国1995年通过的《中国人民银行法》第29条就是贯彻这个思想，明确规定“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券”。

这就是学国外不学彻底，只看法条不看实际的教条主义。

的确，现在美国法律仍然禁止美联储直接认购和包销美国财政部发行的国债，这一条最早出现在1913年的《美国联邦储备法》，到现在也没改。

但是怎么不想想：

为什么要禁止央行直接购买和包销国债？

1913年和现在客观条件一样吗？

既然美国禁止，为什么美联储能够大量购买美国国债？

这符合常理和逻辑吗？

众所周知，1971年尼克松政府宣布不再按照35美元兑换1盎司黄金的比价从美联储兑换黄金，布雷顿森林体系瓦解。

这就意味着，1971年之前，全人类发行货币仍然以贵金属尤其黄金作为基础。

1913年的美国仍然实行金本位，在这种情况下，如果美联储可以直接购买国债，那么美国财政部就可以通过直接出售国债给美联储从而大幅增加赤字，这就威胁了美元黄金本位，导致市场上的流动的美元超过黄金准备金。

在金本位的情况下，禁止央行直接从财政认购和包销国债是正确的。

但是美国1933年放弃金本位制后，美元已经变成了信用货币，事实上，在二战期间，美联储已经被允许直接购买国债，目的是通过购买国债维持0.375%的基准利率，从而维持整个国家利率的稳定。

本来应该修改这条禁令，但是由于应对经济危机和二战的需要，美国早就绕开了这一条禁令，而美国是以无数判例为基础的海洋法系，既然已经绕开了这条禁令，那也没必要修改了。

美国是怎么绕开的？

在美联储和美国财政部之间增加了一个中转账户，允许商业银行开设特殊的“财政部税收和贷款账户”，这个账户的收入由美国财政部持有，银行要购买国债也要通过这个账户，所以一直给这个账户提供信贷支持。

当美国财政部需要支出的时候，就从这个账户把钱转移给美联储，而由于美国金融市场高度发达，所以虽然美联储不能直接从美国财政部购买国债，但是通过这个账户，美国财政部总是能以间接的方式从美联储获得融资，最终实际还是美联储购买了绝大多数的国债，只不过从商业银行、私人银行那绕了一下，绕的账户还是美国财政部掌控的。

既然已经绕过了，也就没必要修改法律了，毕竟以美国两党之争的条件下，修改一个几十年的老禁令，还是挺麻烦的。

关键是：美国发现，这条禁令特别适合坑人。

比如法国乃至整个欧洲就被坑惨了。

1973年法国通过了“蓬皮杜-罗斯柴尔德法”，这个法立法原则就是与国际接轨，这个国际实际就是美国。这个法有一条规定“禁止国家直接向中央银行借款”，“国家必须向私人银行进行有息贷款”。

想想看前面提到的美国南北战争，美国为什么要直接开动印钞机。

在这条法律限制下，法国央行被禁止给法国财政部提供透支支持，也被禁止直接购买国债来发行货币，当法国政府需要钱了，必须向私人银行借钱。

注意这一点很要命，央行透支或者直接购买国债，理论上可以直接向政府提供无息资金，就像美国北方在南北战争时期发行的所谓“无息即期票据”一样。

有了这条禁令后，法国央行就得以1%的利率把钱借给私人银行，私人银行再以4%的利率借钱给法国政府。

法国现在债务越来越高，整个国家陷入严重的危机，不得不采取延长退休年龄、降低社会保障等等措施，结果导致法国民间抗议不断，根子就在这个法条上，本质上讲就是法国中央政府被剥夺了独立的货币发行权。

最严重的是，法国“与国际接轨”，学习美国禁止央行直接购买国债的规定，这种思想也延续到了欧元区建立。当欧元出现以后，欧元区所有国家都丧失了货币发行权，各国货币发行权全部上交给欧洲央行。

这就意味着，对法国而言，欧元本质上就是外国货币，从此之后如果法国政府需要扩大政府开支，那就只能通过税收或借债，也就埋下了债务违约和国家破产的根源，再也不能像南北战争时期的美国北方那样，直接开动印钞机。

解决这个问题，只有两个办法：

一是退出欧元区，重新恢复本国货币，比如英国。

二是整个欧洲统一为一个国家。

显然法国不想退出欧元区，欧洲又无法合并为一个国家，那么在世界更加动荡的当下，整个欧盟必然面临越来越严重的动乱，说一句最终解体，也并非危言耸听。

法国是掉进美国深坑的典型，全世界几乎所有国家都被美国坑了。

一方面世界各国渴望学习发达国家的先进制度，在信息尚不发达的时候，加上美国强大的舆论误导，根本不知道美国有些法律规定到底怎么来的，又是否还在发挥效率，于是盲目照抄。

抄了禁令，却不知道美国早就绕开了禁令。

二是美国直接把这些规定作为意识形态工具去影响其他国家，还在提供资金、技术等援助时，要求对应国必须执行，禁止央行直接购买国债，就从根子上极大削弱了一国的货币主权。

写到这，就能够理解央行购买国债的重要性。

当然现在仍然在当前《中国人民银行法》框架下，只是把已经允许的“央行通过公开市场购买国债”进行落实，落实不会太快，有许多需要调整完善的。

但接下来更重要的是，修改《中国人民银行法》，允许央行直接购买和包销财政部发行的国债，就像美国现在正在做的一样。

人民币发行的锚，不应该是美元等一切外汇，而应立足中国，以中国的债务作为基准，从国债开始，然后是地方债，这才是走出中国独特的道路。

非如此，何谈货币主权，没有完整的货币主权，又何谈伟大复兴。

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