华住、滴滴投资，OYO会是下一个颠覆酒店行业的独角兽吗？

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据印度经济时报报道，印度酒店连锁平台OYO Hotels & Homes近日获滴滴出行1亿美元投资。本次融资结束后，OYO此前宣布的10亿美元E轮融资正式完成。

有消息人士透露，本轮融资由滴滴出行控股的Star Virtue Investment投资，对OYO的估值仍为50亿美元。在滴滴出行投资之前，作为领投方的日本软银远景基金已向OYO注资8亿美元，东南亚打车平台Grab两个月前也对OYO投资1亿美元。

另有消息人士称，未来要想在中国、东南亚等竞争异常激烈的市场取得成功，OYO必须要依靠在这些市场产生的协同效应及合作伙伴的帮助，滴滴出行和Grab不仅在本地市场与OYO合作，还可以在全球范围内帮助OYO拓展新市场。

OYO创始人曾表示，公司计划将10亿融资中的6亿美元投向中国市场——其中的3亿美元用于酒店翻新和基础设施建设，2亿美元投入印度市场，其余部分用于在东南亚、英国、美国等海外市场的人才招聘。

截至目前，OYO在全球共有45.8万间客房，其中印度17.3万，中国27.1万，并将业务拓展至东南亚、美国及英国等市场，但其全球扩张的野心远不止于此。

公司CFO Abhishek Gupta在其年度报告总结中称，尽管2018年取得很大成功，OYO还有很大的发展空间，印度次大陆酒店客房超过600万间、中国酒店客房达4500万间，全球客房总数更是多达1.38亿间，在经济型酒店细分领域存在大量可以通过OYO租赁或品牌加盟模式翻修的酒店。

但OYO在做的到底是不是一门好生意呢？根据OYO最新的财务数据做以下五点分析。

01

廉价酒店有大钱可赚

2018年，OYO Rooms从全球7500万酒店客房中共获得18亿美元收入，每间客房的价格仅为24美元，与宜必思、假日快捷等经济酒店品牌相比，OYO才是真正的廉价住宿类型。

此外，事实证明，这一业务还可以通过智能和数字化技术实现高效迅速扩张。2013年5月成立之初，OYO Rooms仅有一家酒店，但截至去年12月，该平台上已聚集45.8万间客房，酒店数量超过8500家。

02

盈亏平衡为时尚早

不过，OYO的商业模式也证明，要想实现盈利，经济型连锁酒店平台比其他任何细分行业都需要规模效应。

尽管OYO酒店客房数量已相当可观，但公司目前仍未实现盈利。随着扩张后的收入逐渐增长，公司只是在亏损上进一步收窄。当然，由于品牌市场份额、技术投入及人力资源等方面成本分散到更庞大的用户基数，成本占营收的比例也在下降。

经过审计的2017-2018财年数据显示，印度市场的业务亏损占收入的比例从上一财年的45%降至20%，预计这一比例将在2018-19财年进一步降至10%。

OYO CFO Abhishek Gupta并未透露公司实现盈利平衡的具体时间表。但他称，公司现在的资产负债表中的现金流很不错，即便在无其他融资的情况下也可以支撑核心业务进一步扩张，以及引入新的业务类型。

03

大部分营收来自印度

2018年，印度市场业务收入占OYO18亿美元总收入的三分之二，而其酒店客房数量达17.3万间，仅占公司全球45.8万间总客房的三分之一。

过去的一年，印度市场共销售3900万间夜，业务收入为12亿美元，平均每间夜价格为30美元，略高于24美元的全球客房平均价格。

也就是说，印度市场的收益比中国市场要高一些。数据显示，OYO在中国市场共有27.1万间客房，剩余的1.4万间客房主要分布在OYO进入的马来西亚、尼泊尔、英国、阿联酋等其他国际市场。

Gupta表示，中国市场的客房价格之所以比较低，是因为OYO在这一市场主要关注二线到六线城市。相比之下，尽管在小城镇和小城市也有一些业务，但总体上讲，OYO在印度市场以规模比较大的城市业务为主。

此外，OYO在印度还采取多品牌策略，推出从20美元到60美元不等的客房价格。

据Gupta介绍，去年OYO全球1300万住户中，其中超过700万来自印度，所以印度市场也是OYO平台上复购用户最多的国家。

04

快速扩张仍是当务之急

OYO目前在加快全球扩张步伐。对OYO而言，只要扩张才能增加收入，持续提升运营效率，才能实现盈利。

对于公司的扩张模式，业内酒店专家称，酒店生意也是个全球生意。OYO的策略是将流量从中国导向印度，从印度导向英国，而不仅仅是在印度国内获得可观流量。如果OYO只是个本地连锁酒店平台，那么公司的估值会低得多。

他还指出，OYO过去五年来一直在打磨商业模式，目的就是要实现规模效应。Gupta将公司比作一台“运转良好的机器”，其模式可以迅速扩张到全球各地的判断也证实了以上说法。

Gupta称，在过去的五年里，OYO一直在持续提升四方面的能力。

第一，项目开放能力。与其他同行相比，在短时间内找到并将酒店纳入OYO品牌；第二，改造能力。通过设计、工程等人才在极短时间里对原有酒店进行翻修和升级；第三，分销能力。利用线上线下渠道持续挖掘需求。第四，运营管理能力。利用沉浸式技术重新定义关乎每个用户及业主利益的酒店体验，并通过收益管理、动态定价、员工培训和管理等措施提升服务质量，从而提升整体运营效率。

在全球扩张的同时，OYO也开始采取多品牌发展策略。公司不仅相继推出Oyo Hotels、OYO Townhouses、高端度假品牌Pallete，还计划推出企业公寓SilverKey、千禧一代品牌Oyo Living、Oyo Homes等新产品。

05

做世界最大连锁酒店

OYO表示，公司的目标是成为世界最大的连锁酒店，未来平台上的酒店客房数量之和将超过世界前三大酒店集团客房数量之和。公司创始人兼CEO Ritesh Agarwal还将这一目标实现的日期设定为2023年。

不过，世界大型酒店集团并未将OYO视为竞争对手。一位全球酒店品牌的亚太区负责人表示，廉价型酒店与经济型酒店有很大的不同。

“他们主打廉价型酒店品牌，我们不做那方面的业务。OYO现在颠覆的是廉价型酒店细分领域，但这种模式本身能否持久仍需要时间检验，”他补充说。

酒店数据机构STR亚太区主任Jesper Palmqvist表示，考虑到OYO的目标要在五年内完成，这是个相当长的时间，不排除任何可能性。不过，在此期间，不仅大型酒店集团业务也会实现增长，酒店行业还有可能发生更多的并购交易。

OYO比较特色的品牌加盟模式并不是很新，但它相比于传统加盟模式有三大优势。一是，自主产生需求（90%以上需求来自直订渠道）。二是，利用技术提升前端库存管理、后端预订等运营效率。三是，专注于酒店行业中的经济廉价型领域。

短租巨头Airbnb诞生10年来给酒店行业带来不小的威胁，不仅逐步实现盈利，还计划IPO上市。经济型酒店预订平台OYO的迅速扩张及崛起能否对酒店行业再次产生颠覆性的影响或将在未来五年内得到比较清晰的答案。

本文作者李海强，执惠海外市场分析师。

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