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海航:一笔复杂的、重大的交易!

花花 民航一枝花 2021-07-27

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624日,海航科技发布公告,公司于24日召开2021年第一次临时股东大会。

 
据公告内容显示,此次会议审议表决议案共15项,包括:《关于海航科技股份有限公司重大资产出售方案的议案》、《关于海航科技股份有限公司重大资产出售报告书(草案)及其摘要的议案》等。全部议案获表决通过。
 
海航科技表示,此次临时股东大会的顺利通过,标志着英迈国际项目出售完成法律决策程序,进入实质性交割操作阶段。

按照原定计划,预计最快于2021年7月初与买方Platinum完成交割,整体交易对价达59亿美元,上市公司有望提前归还全部并购贷款。

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2016年,海航花了近60亿美元将世界500强的英迈国际纳入麾下,现在59亿美元要卖出,单纯看交易价格,这是笔亏本的买卖,这还没算这四五年几百亿的资金成本。
 
是英迈国际资产质量不好了?
作为全球最大的技术分销商,也是全球领先的技术销售,营销和物流公司,英迈这几年的业绩不错,可以说持续向好,预计今年的利润可能达到海航当年收购英迈时的三四倍。(2017年英迈净利润是1.99亿,2020年是6.44亿,美元)
 
所以,从当初提出这个交易方案,关于出售价格问题,争议不小。

 

比较有代表性的意见是海航科技第二大股东国华人寿派到海航科技的董事——朱颖锋。
 
之前在出售英迈国际的相关议案在董事会通过表决时,他代表国华人寿投了反对票。是唯一反对出售的董事。
 
他认为:出售英迈的价格很明显是不合理的,也不符合英迈国际持续向好发展的趋势
 
朱颖锋还表示,可能会联合意见一致的中小股东在公司股东大会审议该方案时投出反对票。
 
不过,在2021年6月24日的股东大会上,朱颖锋并未出席会议。

 

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价格争议是其一,还有一个争议是交易对象的选择,没有公开征集“买家”。
 
21世纪经济报道记者从知情人士处获悉,在此次交易前期也有国际大型主权基金想参与竞买英迈国际,但海航科技大股东和上市公司没有给予谈判机会。
 
这一点朱颖锋也提到过,但是海航并没有确认。
 
这一次收购英迈的是一家名为Platinum Equity, LLC的私募股权基金(铂金资本)
 
铂金资本专注于收购、合并及运营为客户提供服务及解决方案的公司,铂金资本收购的公司横跨多个业务领域,包括信息技术、电信、物流、金属服务、制造和分销等业务领域,过去25年完成250宗收购。

 

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当年为了收购英迈,总价约400亿人民币,其中海航科技出资87亿元,二股东国华人寿出资40亿元,剩下的273亿元则为银行贷款。
 
这笔巨额贷款憋到现在,让资产负债率已经达到96%的海航科技根本喘不过气。
 
2020至2023年海航还有四期借款需归还,分别为6亿美元、6亿美元、8亿美元、8亿美元。同时,海航科技最新的摘要草案显示,延期至2021年5月5日应偿还的13.5亿美元银团贷款本金尚未偿还。
 
没法按期偿还大量的巨额贷款本金,这是海航科技给出的出售英迈的主要理由。
 
但很多中小股东想的是是不是可以引入战略投资者,或者变更股东继续持有并经营好英迈?
 
提的也有道理,不过海航并未回应中小股东的问题。

 

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总而言之,对海航来说,这是一笔极其复杂的重大交易。
 
不管有多大的争议,这笔交易已进入实质性交割操作阶段,几乎没有回头路了。
 
至于交易的价格和过程的争议,咱们外人几乎只能看到一点皮毛罢了,完完全全的真相,只有天知道。



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