6月中国乳制品市场监测月报
全球市场
1.1生产
4月全球主要出口国原奶产量同比下降2%
2022年4月全脂主要出口国原奶产量继续呈同比下降趋势，主要集中于美国、欧洲以及大洋洲几大产区，南美、阿根廷略有增长。。
图1：2015-2022年乳制品主要出口国牛奶产量的年同比增长情况
数据来源：USDA, Clal, DCANZ, UDMDatabase
恒天然发布最新奶价为8.75-10.25新西兰元/公斤乳固体
根据恒天然最新发布的报告，2022/23年新产季的收奶价格预测区间从之前的8.25-9.75新西兰元/公斤乳固体上调至8.75-10.25新西兰元/公斤乳固体，中值从原来的9.00新西兰元/公斤乳固体上调至9.50新西兰元/公斤乳固体。与此同时，恒天然对外宣布了22/23财年的预期收益区间为0.30-0.45新西兰元/股。
此外新西兰元与美元汇率比也起到了对价格的推进作用， 就目前汇率情况来看， NZD:USD较去年同比下降约0.0800，且鉴于目前新西兰的宏观经济因素，纽元不太可能会很快出现升值，将进一步对原奶价格起到支撑作用。
21/22产季新西兰奶产量同比下降4.03%
2022年5月新西兰产奶量（按乳固体计算）同比下降6.8%。截至5月，21/22产季新西兰产奶量较上产季同比下降4.03%。
根据NZX最新发布的预测报告，其预期22/23新产季奶产量将较21/22产季同比下降0.9%。首先，部分农场正从乳业转为其他行业，如牛肉、果园等；其次，新西兰环境法规持续更新变化，淡水协议及排放定价计划的执行日期逐渐临近；第三，补充饲料及尿素价格居高不下，且由于全球燃料价格的上升，奶牛的养殖成本状况较为严峻；最后，在新西兰部分地区，由于受到长期干旱的影响，奶牛的产奶量未达到平均水平，或将对未来的产奶高峰有部分影响。
由于21/22产季的基数相对较低，在基于中性天气的假设下，我们对新西兰22/23新产季的产奶量预期要比NZX报告更乐观一些。新西兰的产奶量受天气影响较大，目前对新产季奶产量做出预期仍为时尚早。
图2：新西兰墒情图
数据来源：NIWA
图3：新西兰北岛草情指数
数据来源：Bloomberg
图4：新西兰南岛草情指数
数据来源：Bloomberg
4月欧盟27国和英国奶产量同比下降0.9%
欧盟27国和英国产奶量继续下降，4月同比下降0.9%，2022年累计同比下降0.4%。德国、法国、英国、荷兰分别同比下降2.6%，2.0%，1.7%，2.6%。同前几个月的情况一样，驱动这一下降的核心因素依旧是不断增加的饲料成本，同时来自各地方政府的减排压力也促使奶产量降低。
由于俄乌冲突的影响，欧洲各地的港口和物流依旧受到限制， 4月份出口量同比下降17%，但出口总额同比上升1.4%。几大主要乳制品品类出口量均同比下降，全脂粉、脱脂粉、无水油、黄油和奶酪分别同比下降29%、21%、20%、16%、11%。值得一提的是，中国因疫情导致的封城对4月欧洲乳制品出口量的下降也起到了重要推动作用。
2022年第24周（6月6日-6月12日）周度数据显示，法国奶产量同比下降1.1%，德国奶产量同比下降1.0%，英国奶产量同比下降2.1%。
图5：欧洲主要国家周度原奶产量
数据来源：EuroStat
图6：2014-2022年欧盟原奶价格
数据来源：CLAL
图7：欧洲脱脂粉价格指数及黄油价格指数（单位：欧元/吨）
数据来源：EEX
欧盟（EU 28）各类乳制品产量的同比增速情况如下表所示。据统计，2022年4月脱脂粉产量同比增加2.5%，全脂粉、黄油、奶酪产量均同比下降；2022年1-4月累计产量全部同比下降。
表1：2022年4月欧盟28国各类乳制品产量同比增速
数据来源：European Commission, Milk Market Situation
5月美国原奶产量同比下降0.6%，奶牛存栏量环比持平
2022年5月美国原奶产量较去年同期下降0.6%。从最新的奶牛存栏量数据可以看出，5月份的奶牛存栏量几乎环比未见增长，较去年同期下降约1.0%。受当地气候影响，据报道称，5月的热浪仅在堪萨斯州就杀死了约2000头牛。牛奶单产量也环比有所下降，虽然相比去年同比略有上升，但综合奶牛存栏量的影响，并不足以拉动产奶量。
图8：美国奶牛月度存栏量
数据来源：CLAL
根据美国4月份乳制品出口数据显示，乳制品出口总量同比增长4%，全脂粉和脱脂粉分别同比下降15%和6%。南美对全脂粉购买力减弱，驱动了全脂粉同比下降，而脱脂则是由于北非大幅减少了脱脂粉的采购量，同比去年同期水平下降近7000吨。
22年5月美国脱脂粉（含NFDM）产量约10.5万吨，同比减少4.1%，自2022年1月以来已连续同比下降5个月。5月底脱脂粉库存环比小幅增长，同比降低9%。
图9：美国脱脂粉月度库存
数据来源：CLAL, USDA, 单位：磅
生鲜乳产量增长强劲，价格徘徊不前
据农业农村部监测数据，2022年5月以来生鲜乳价格环比和同比均持续下降。5月玉米月度均价2.97元/千克，环比上涨0.9%，同比下跌0.1%；豆粕月度均价4.56元/千克，环比下跌3.6%，同比上涨22.5%。
图10：中国主产省周度原奶价格（2020-2022）
数据来源：农业部
1.2贸易
5月乳制品进口整体同比下降，1-5月全脂粉进口总量同比持平
2022年5月全脂粉进口量4.8万吨，较去年同期减少约2.6万吨，同比减少约35%；1-5月全脂粉进口量总计约46.7万吨，同比持平。回顾全脂粉进口情况，今年1-2月创下历史新高，而后受较大的国内全脂粉库存及各地疫情影响，3月到5月连续三个月进口量同比下降，直到5月结束，累计进口量与去年同期拉平。
新西兰5月向中国出口全脂粉约2.4万吨，同比大幅下降65%。此外受疫情影响，国内消费情况自3月开始处于较为低迷的状态，从近几次GDT线上拍卖及线下采购情况来开，国内买家参与度均处于历史较低位，预计二季度进口数字将持续同比降低。7月第一次GDT拍卖全脂粉下跌3.3%，北亚地区参与率较此前几次拍卖有所提高，价格走低对买家的采购将由一定正面影响。
6月初上海虽迎来了解封，但餐饮堂食并未完全恢复，直至6月29日，上海政府发布正式公告通知恢复餐饮堂食，对餐饮消费产生一定促进作用；但目前国内疫情尚不稳定，各省均有或多或少的新增病例报出，虽然从国家政策上来讲对跨省市的人口及货物流动控制有所放松，但由于常态化核酸筛查以及各地疫情控制政策的不确定性，国内出行、旅游、堂食等商业活动仍受到一定负面影响。据统计局数据显示，1-5月乳制品产量1242.7万吨，同比增长0.9%，其中5月产量275.9万吨，同比增长2.9%。
我们预计第三季度将依旧延续进口量同比下降趋势，而受价格影响，进口量的恢复或将于三季度末或四季度出现，而由于明年全脂粉及脱脂粉优惠关税配额已经在本年度使用完毕，今年年底不会像往年一样产生压港现象，因此4季度的进口会出现一个“虚假的”强劲增长，这主要是由于往年于1月清关进口的产品今年将放在11月和12月清关。
图11：2022年中国全脂奶粉进口量预期
数据来源：GTT, Olam
2022年5月脱脂粉进口量2.6万吨，较去年同期减少约1.7万吨，同比下降40%。1-5月脱脂粉进口量合计15万吨，较去年同比下降24%。受国际原奶供应及脱脂粉供应量紧缺的影响，脱脂粉的进口量自三月开始持续同比下降，不同于全脂粉的情况，脱脂粉的国内库存较低，国际供应有限，即使在疫情带动的消费低迷状态下，国内脱脂粉现货价格依旧处于高位。
从分产地明细来看，来自东欧及美国的脱脂粉进口量4月分别同比上升73%和22%，其他主产地均同比大幅下降。对比1-5月整体数字，来自全球主产区的脱脂粉进口量全部呈不同比例同比下降。我们猜测，东欧脱脂粉的进口量出现大幅增加，或与其他主产区脱脂奶粉进口成本居高不下有关，但由于东欧奶粉产量对比其他产地相对较少，因此影响较为有限。
表2：中国脱脂粉进口量分产地明细-5月
数据来源：GTT, Olam
表3 ：2022年5月中国乳制品进口情况
数据来源：GTT（YoY: 同比增长；LME: Liquid Milk Equivalent 液奶当量）
1.3消费
国家统计局数据显示，5月乳制品产量同比增长2.9%
根据国家统计局数据，2022年1-5月乳制品产量1242.7万吨，同比增长0.9%，其中5月产量275.9万吨，同比增长2.9%。
植物基、奶酪引领乳制品增长
图片来源：乳业在线第三期直播
乳制品的产品创新趋势
图片来源：乳业在线第三期直播
GDT
2.1第311期GDT拍前投票结果
在7月5日第311次拍卖盘前分析，我们发出的价格走势预测投票，参与人数130人，投票结果如下：
图12：第309期GDT乳业在线拍前投票预测结果
数据来源：乳业在线
2.2第311期GDT拍卖综述
2022年8月- 2023年1月发货，投放量环比增加，同比减少，主要减量来自于全脂奶粉，增量来自于脱脂奶粉；拍卖大跌4.1%，均价下行至4360美元；成交21435吨，成交量大涨9.5%；主要品种仅车达奶酪小涨，其它品种均大幅度下跌，其中黄油暴跌，脱脂奶粉也跌幅较大。
图13：2008-2022年各产品GDT成交均价
数据来源：GDT，乳业在线
本次拍卖中，中国大陆买家继续贡献了半数以上购买力，除车达外，所有品种的购买比例都居于首位，尤其是无盐黄油近8成被中国买家收入囊中；而在前几期表现不俗的东南亚，中南美和中东买家全面退潮，仅仅在车达奶酪有所表现，非中国区域买盘远低于预期也是本次大跌的主要原因。
图14：第311期GDT主要购买国成交比例
数据来源：GDT
本次拍卖中，中国买家继续在奶粉和黄油独占鳌头；而东南亚则是在奶酪上称雄；一向低调的中南美州重仓无水奶油；但由于重要玩家中东区域的缺席，整体乳脂跌幅超出预期。
表5：第311期GDT主要品种各合同期价格
数据来源：GDT，无水奶油价格为Premium 210kg drum-NZ价格，无盐黄油价格为Unsalted 25kg – NZ价格，切达为Young-NZ价格，阿拉脱脂为Arla-Medium Heat Regular-EU价格，脱脂奶粉为Fonterra – Medium Heat – NZ价格，全脂奶粉为Fonterra – Regular – NZ价格
现货市场
3.1 全球主要产区市场价格
表6：第26周全球主要市场乳制品现货价格
数据来源：乳业在线
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