1+L+N，供应链金融去核心企业化的创新模式

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一、供应链金融关键要素

供应链金融，是依托核心企业信用，针对真实的交易背景，运用自偿性贸易融资的方式，采得对应收账款质押、货权质押等手段，从而向供应链上下游核心企业提供综合性金融服务和产品。

供应链金融要求商流、资金流、信息流、物流，四流合一。

而供应链金融的产品也无非围绕应收账款、存货、预收账款这三种形式来开展。

二、传统供应链金融的做法及难点

供应链金融，首先是由银行提出的，所以从这个业务的概念跟商业模式，都是从银行角度来诠释的，“1+N”就是供应商－核心企业－经销商的关系，这里，“1”就是核心企业，核心企业才是这个业务逻辑的核心，整个业务是先有“1”才有“N”，重点是依托核心企业的信用，再加上贸易这个过程，会产生的应收、应付、存货，再将金融服务穿插其中。

所以，业务开展的思路是先搞定核心企业，再由核心企业引申作用下，为其上游供应商和下游经销商提供供应链金融服务。

那么实际情况是，即使是银行这么有优势的金融机构，有时会很难搞定核心企业，为什么呢？原因有几个：

1、核心企业确权难。有些核心企业比较强势，不愿对应付账款进行确权，因为一旦向银行确权，核心企业必须在承诺时期内向银行指定的供应商帐户付款，不可以拖账。这同样也是保理公司做保理业务的难处，很难搞定核心企业做明保，暗保又怕风险大。

2、需要核心企业提供担保或差额回购。对外担保对于大型国企或上市企业来说，是个难题。然后，银行就创造了差额回购这种模式，实质上只是偷换概念的不用公告的担保方式。 

3、占用核心企业的授信。这个才是银行开展做供应链金融最大的硬伤，当然如果核心企业的授信用不完或新银行有新的专项授信还可以谈一下。当然，针对这种情况，我们还是有解决方案（这个以后我会独立一文章来说一下如何解决）

4、核心企业准入门槛高。融资服务都是围绕以核心企业为中心开展的，供应商的还款是以核心企业的回款为主要的来源。银行对核心企业的准入门槛是非常高的，筛选下来白名单企业不多，加上能配合愿意开展业务的核心企业就更少了。

既然传统供应链金融有不少难点，下面我们就谈谈如何利用物流来分化核心企业在供应链金融的依赖性，从而提出基于物流全过程的创新金融模式。

三、物流在供应链的重要作用

一个完整的供应链，就是从产品的设计研发、采购零配件、生产加工、销售到终端这几个主要的环节。

然后，我们从以上这个过程图可以看来，各个环节都离不开物流，物流穿插在整个供应链之上。

对于物流在供应链的作用，本人有如下观点：

1：供应链各环节都由物流衔接，所有的交易都通过物流交付来完成，抓住物流就能抓住整个供应链的“线”。供应链金融有一个核心就是保证核心企业与上下游的贸易真实性，判断贸易的真实性简单来说，就是“三单统一”，即订单、支付单、物流单统一。所有的商品交易最终是通过物流完成物理上的位移的交付，抓住物流环节就能把住整个供应链的血脉和动态。

2：物流的链接作用能带动供应链上下游的整合。我们知道，通过有效的物流服务，可以给接受物流服务的生产企业创造更好的盈利机会，成为生产企业的“第三个利润源泉”。科学的物流管理和实施，能帮企业提高生产效率和降低成本，现代企业非常重视物流在整个生产活动的作用，而且物流的迅速反应也是保证产品快速铺货销售的保证。正如电子商务的高速发展，是离不开物流的及时配送来支撑的，这也是京东为什么自建物流体系的原因，所以，可以利用物流的重要性来整合供应链上下游的联动。

3：在供应链中，金融与物流相辅相承。商品贸易的过程就是货物与货币的互换，物流是货物交易具体的活动表现，同时，货物也等同于资金，资金与物流同在，相辅相承。

既然物流在整个供应链如此重要，本人提出物流金融创新模式：金融机构可以利用物流在供应链的作用，通过帮助物流企业的客户及其本身融资，切入到供应链各个环节来驱动供应链金融，再以金融手段整合供应链的上下游、物流企业等资源，形成互联网化的供应链金融生态圈，弱化核心企业在供应链金融中的作用，就是供应链金融从“１+Ｎ”向“１+Ｌ+Ｎ”创新发展。

简单来说，金融机构可以先切入物流金融，再利用物流金融和物流交易数据来反推供应链金融。

四、什么是“1+L+N”

“L”代表什么？这里的“L”是“Logistics”缩写，把传统的“1+N”模式向“1+L+N”转化。

之前大家都在讨论什么叫“物流金融”和“金融物流”以及他们之间的区别，我说，其实就像“小儿辩日”，太阳还是那个太阳，只是站的角度不一样而已。

拉回来，据统计，中国已成全球最大物流市场，2017年中国物流总费用为12.1万亿元，伴随GDP增长和物流需求增加，预计2018年中国物流总费用将接近甚至超过13万亿元。

通常情况下，一般核心企业每年都通过招标方式，签约中标的物流供应商（3PL）然后双方再以合同物流的方式进行合作，核心企业将运输任务交给3PL，3PL分包给无车承运人（参考之前本人另一原创文章《无车承运人的商业模式及平台解决方案》）或物流分拨商，物流分拨商再分包给司机。

但物流行业普遍存在账期结算的现象，而且形成的应收应付都是高频，每单运费足够的小而分散，所以一般的金融机构或保理商比较喜欢这类资产，而且这类资产市场接受的利率通常是年化10%－18%之间。

目前很多金融机构或互联网平台，有专注大型物流企业与小承运商的应收应付保理业务（如亚州保理等），也有专注于物流中介与物流公司之间的应收应付业务（如福佑卡车等），也有专注于物流公司与司机之间的应收应付业务（如传化网等），他们都是以物流过程不同场景设置的金融产品，跟其平台整合的资源有很大的关系。

五、“1+L+N”的商业模式及解决方案

他们之间的结算关系跟物流分包过程是一模一样，相互压账期过程也一样。

我们来看看，隐藏在物流货运单的秘密：

我们可以从货运单里看到核心企业具体的供应商和经销商的名称还有具体的货物名称，地址等信息，有时为了配合买运输货物险，还会标出货物的价格。这下，你懂了吧！

所以，核心企业不配合做供应链金融，金融机构就苦于找不到核心企业的供应商与经销商，但我们可以找到核心企业的合同物流商，先给核心企业的3PL提供融资服务，由3PL提供的融资资料找到核心企业的上下游，可以利用物流交付情况和数据可以反推供应商与经销商跟核心企业做了多少交易，还能验证贸易的真实性，为金融机构提供了贷前贷中贷后支持，同时做好金融产品的交易结构，也就能分化了核心企业的作用。

当然，在没有核心企业确权的情况下，会担心供应商或经销商还款会有很大问题，如何确保回账资金闭环，金融机构都有其套路和方法。

“1+L+N”的模式从本质上可以解决四个问题：一是可以找到客户源，通过物流精准地找到核心企业的上下游企业以及整个供应链N级的供应商与经销商；二是找到风控源，通过物流交易数据，可以还原贸易的真实性通过大数据分析来建立风控模型，为上下游企业做企业画像，提供更好更灵活的信贷解决方案；三是找到金融场景，针对不同的贸易环节设计相应的金融产品，进出口信用证、托盘、货押、保理、票据融资、信贷、个贷随便上！四是区块链技术应用的数据源，运输过程的车辆不可逆的运输轨迹（GPS数据）、各个节点的交收记录等都是互相独立又关联的底层数据。

后记

传统印象中，物流就是一个苦逼的行业，强度大，竞争大，利润薄，随着经济发展和电商的倒迫下，物流行业已发生非常大的变化，物联网的技术和应用已经非常超前，物流行业已经发展成为一个高技术含量的行业，金融机构与物流企之间的合作将是唇齿相依，相互促进发展。

作 者：廖 月 照

来 源：供 应 链 与 金 融 自 媒 体

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