被出具“保留意见”，但完全自主可控的国产工业机器人
提起工业机器人，星空君一般会推荐美的，因为美的收购库卡机器人后，一跃成为全球工业机器人顶级玩家。
但是，如果范围限定在自主可控的国产工业机器人，需要提一下哈工智能。
哈工智能的高管团队大多来自严格集团，这个公司的名字听起来有点怪，如果你知道哈工大的校训就明白这个名字是谁家的了。
公司背后是哈工大产业集团的影子，由于哈工大2020年被美国制裁，为了企业的规范发展，股权关系方面有些淡化，但哈工大的印记依然清晰。
公司注册地在江苏无锡（江阴），但其核心技术脱胎于哈工大智能控制与系统研究所。现在该所的所长是高会军，高教授是一个传奇人物。
上世纪90年代，毕业于初中中专--陕西第一工业学校。
后来当车工的过程中，通过自学考试考上了本科。之后是不可思议的逆袭之路，一路从硕士、博士，再到哈工大的教授、博导。
现任哈工大理学院院长，哈工大智能控制与系统研究所所长，哈工大校人事处副处长（？！），2014年世界最具影响力科学家之一，国家杰出青年基金获得者，长江学者特聘教授，IEEEFellow，欧洲科学院院士......
2022年，高会军因对先进控制理论与工业应用作出的杰出贡献获得了IEEE颁发的尤金·米特尔曼成就奖。要知道，这个时候哈工大已经上了美国的名单两年多！
高教授名下一个研究院，两家智能制造公司，注册地均在宁波。抽丝剥茧后，真正的实际控制方是哈工大资产经营公司。
宁波没有名气足够大的大学，哈尔滨没有足够成熟的智能制造产业链（在智能制造领域，宁波依托世界第一大港口宁波港，是一个非常有潜力的城市）。这种跨区域的产学结合，是一种完美组合。
01
扭亏为盈，哈工智能步入发展正轨
2020年以来，公司一直亏损。
2022年甚至有亏损加重的趋势，是什么原因导致的？
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
公司2022年实现营业收入182,236.98万元，同比增加5.80%；毛利相较去年同期下降10.54%，再累加商誉减值等因素影响，归属于母公司所有者的净利润为-74,298.26万元。
财报数据显示，主要是因为毛利率过低，毛利率过低的原因呢？
公司在年报中解释，自2018年四季度下游汽车行业低迷，截至目前行业基本面没有得到实质改善，行业竞争激烈，加之公司在此期间着力于拓展新的业务，抢占新的市场份额，在很大程度上牺牲了盈利空间，导致公司2018至2021年度签订本年度结转收入的项目毛利率较低甚至于亏损，拉低了整体毛利率。
星空君查阅了相关资料，其实这和国产汽车的发展过程息息相关。
我们看到了比亚迪、特斯拉这些成功者的亮丽光鲜，却忽视了宝能、观致、知行等落寞者的影子。
没错，这几家都是哈工智能的客户。
这并不全是坏事，风雨之后就是彩虹。
2023年一季报显示，公司一季度盈利105万，虽然非常勉强，至少是一个好兆头。
02
如何破解现金流压力？
从财报视角看，哈工智能现在依然属于初创企业。
公司的投资的支出远远大于盈利带来的回报，这也预示着风险。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
2018年汽车行业急转直下后，哈工智能的经营性现金流量净额也急转直下，直到2022年依然没有明显好转。
如何弥补捉襟见肘的自由现金流？
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
财报显示，公司通过借款来补充流动资金。2020年和2021年，公司长短期借款超过7个亿。资金压力巨大。
到了2022年，公司的长短期借款下降不少，主要原因并不是现金流改善了，而是公司剥离了一部分资金压力比较大的子公司，改为参股或全部出售，包括昇视唯盛、共哲机器人、哈工凯尔。财务报表好看了一些，但这些公司的经营状况并没有得到本质改变。
03
借势才是唯一的发展方向
星空君读了哈工智能连续三年的财报，意识到公司亏损最根本的原因：
客户过于集中在传统燃油车企行业。
2022年，新能源车的渗透率超过27%，从数字上看，传统燃油车依然是遥遥领先的。
然而，趋势不可违。
无论是传统巨头，还是新兴车企，都不再燃油车领域投入过多资金。都把人力物力资金，大规模投向了新能源车领域。
哈工智能如何应对未来的变革？
公司选择了两个方向，一个是新能源车，一个是军工。
以全资子公司瑞弗机电为例，年报中指出，虽然困难重重，但在报告期内，瑞弗机电完成了国内业务结构的转型，国内焊装业务从传统汽车转为以新能源汽车项目为主，配合军民融合自动化装备业务。2023 年瑞弗的主要增长点将聚焦在海外汽车零部件供应商焊装业务的拓展上，且 2022 年底已经成功承接到海外汽车零部件供应商的订单，截至目前瑞弗机电在手订单约人民币 4.95 亿元。
当公司彻底完成新能源车转型后，利润、现金流等困难都有可能迎刃而解。
04
“可怜”的研发支出
和绝大多数科研为主的公司相比，哈工智能的研发支出少到匪夷所思。2022年9255万，常年研发投入不到1个亿。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
如此看来，公司的高科技含量是不是不高？
其实，这是个假象。
因为哈工大的科研成果，可以以合作的形式在公司落地。也就是说，公司很多研发工作，其实是哈工大在做，甚至可能出现哈工大替公司试错的情况，公司拿到的科研成果都是上手即用的情况。
这大大节约了公司的研发成本，是产学结合的典范。
05
提醒！
本文不构成投资建议。
2022年哈工智能的年报被事务所出具了保留意见，董事杜磊和两位独董不能保证年报的真实性。
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