抄底日？管理层集体喊话 A股创2个半月单日最大涨幅

四年新低。

一泄再泄的股市终于深深地喘了口气。 

10月19日下午，上证指数突然发力一路飙升。截至收盘，沪指报2550.47点，涨幅2.58%，深成指报7387.74点，涨幅2.79%；创业板指报1249.89点，涨幅3.72%。创两个半月以来最大单日涨幅。

此前一天，上证指数跌破 2500 点关口，收盘大跌2.94%至2486点，为过去4年来的最低收盘点,周五上证指数以2449点开盘，再创新低。 

股市是经济运行晴雨表，宏观经济数据亦不给力。国家统计局10月19日发布的数据显示，中国第三季度GDP增幅6.5%，低市场预期的6.6%，创2008年全球金融危机后的十年最低。 

A股跌跌不休，继多地政府发声要“促进上市公司稳定发展”后，一行两会先后发声维稳。人民银行行长易纲称将使用货币政策缓解企业融资困难，证监会主席刘士余、银保会主席郭树清亦表示关注上市企业股权质押困境。

10月19日上午，更高层级出面发声。国务院相关领导在接受人民日报、新华社、中央电视台三大央媒联合采访，表示政府高度重视股市健康稳定发展，股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。 

股市波动是美国加息、经济结构调整、市场预期等多种因素造成。国内外机构比较一致的看法是“中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位”。 

A股探底？ 

今年的A股有多惨？股票投资论坛雪球网上，网友贴出了一张图：2018年全球主要资本市场中，A股仅次于垫底的土耳其股市。

2018年1月末，A股开启下跌周期。今年以来，上证指数下跌超25%，深证指数下跌35%。国庆长假以来，短短十个交易日，上证指数暴跌10%，个股跌幅巨大。跌幅最大的10月11日，两市超1100支个股跌停。10月16日，三大指数上证指数、深成指、创业板指齐创四年新低。 

据统计，以市净率估值计算，上证指数历史上估值低于今天的时间段仅有三个，分别处于1994年、2005年和2008年。换句话说，A股已经迎来十年估值地位。那么A股探底了吗？ 

作为“A股见底”的长期支持者，英大证券首席经济学家李大霄最新的态度依旧乐观。他认为近期一行两会共同推出9大举措共同维护市场稳定，联合行动是28年以来首次“上证50指数 2331点成为底部概率很高，上证指数在2449点附近构筑政策底的概率也越来越高了”。 

一位私募基金经理告诉时间财经，从宏观层面看，资金收紧加上预期较弱，尚难以断定见底。但微观来看，很多个股已经相当便宜。 

中银国际首席策略分析师陈乐天曾撰文分析，历史上A股市场底部有五大特征：指数平均下跌60%、估值平均回落72%、高估值个股比重低、IPO融资减少甚至暂停、宏观经济见底和基准利率位于低位甚至有降息。以此对照如今的A股，有半数特征已经符合。 

上一轮的股市暴跌发生的2015年，管理层推出救市措施：暂停IPO，叫停熔断机制，推动证金公司入场。3年以后的今天，是否会有重复的救市故事？ 

救市再来？ 

国务院相关领导在接受媒体时表现，从“一行二会”到地方政府，监管层面已经多番喊话，挽救上市公司困境，力图恢复市场信心。

地方政府的方式是出钱又出力，各地频传国资出手缓解本地上市公司股票质押风险。最早传出消息的是深圳，当地政府斥资百亿“风险共济”专项自资金，从债权和股权两个方面降低深圳A股上市公司股票质押风险，截至10月13日已敲定20家受救助企业。 

杭州、顺德随后传出类似支持本地上市公司方案，网传的救济方式包括低息乃至无息贷款、国资直接控股等。北京证监局则号召27家东方园林债权人，不对其大股东及一致行动采取平仓措施。科技企业云集的北京海淀区国资亦成立百亿专项资金，环境民营科技上市公司股票质押风险。 

为防止系统性风险，国资百亿骑士进场驰援上市民企已成趋势。《中国证券报》统计称，截至10月16日，今年以来已有40起上市公司控股股东变更为国资的案例。其中，9月以来有16起。该报援引券商人士观点，一旦深圳、北京等地的“支持方案实施，“其他地方跟进，有望提供至少数千亿元流动性支持”。 

立法层面亦有利好消息。媒体报道称本月末的全国人大六次会议，将审议《公司法》修正案草案，修正案将允许上市公司为“护盘”回购股份。此前上市公司回购股份实际得到监管政策允许，但未明确“护盘”是否可以作为合法事由。 

人民银行行长易纲称当前股市估值与基本面形成反差，将推进民企股权融资支持计划。银保监主席郭树清提出三项举措维稳股市，将稳妥处理股权质押风险，加大险资入市力度。证监会主席刘士余提出六大措施提振市场信心，将鼓励各类基金帮助上市公司纾解股票质押困境。 

值得一提的是，10月14日证监会的相关领导与股民座谈，表示“现在股市的感觉像是在冬天，但冬天已经来了，春天也就不远了。证监会主席要关心股指，但更应该关系涨跌的原因。” 

人民银行直属媒体中国金融时报10月19日刊文《坚定信心维护资本市场稳定发展》，呼吁各方维护股市稳定。媒体发现，三年前的2015年7月6日，该报刊发完全同样标题的文章。 

两篇同题文章中，2015年这篇几乎历数了当时救市举措：暂停IPO、券商等机构联合公告、严厉打击跨市场操纵违法违规行为，发布券商两融新规，允许融资融券合约展期，交易所降低A股交易费及过户费，养老金即将入市开闸等等。  

2018年的这篇，更多是在解释监管部门的政策立意、呼吁上市公司练内功、呼吁投资者坚持长期投资理念，号召“齐心协力，共同过冬”。（时间财经 李拜天） 

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