3家上市猪企接连倒下，本轮猪周期是否见底？｜立方观察
□ 大河财立方记者 徐兵
3月18日，天邦食品公告宣布，由于公司无法清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，公司拟向法院申请重整及预重整，本次事项尚需通过公司股东大会审议。
这意味着天邦食品成为继正邦科技、傲农生物之后，第三家因债务无法清偿而宣布重整的上市猪企。
短短两年，三家上市猪企接连陷入困境，充分显示了当前猪周期的严峻性。这也是历史上唯一一个猪周期内，有三家上市公司出现现金流断裂的情况。目前，正邦科技重整计划已经实施完成，而傲农生物则刚刚开始进入重整程序。
生猪行业出现这一现状，不仅是对这三家公司自身经营状况的警示，更是对整个生猪养殖行业的一次深刻反思。面对如此严峻的市场形势，我们不禁要问：猪企需要反思什么？本轮猪周期是否见底？
所谓猪周期，按照历史规律，通常是每四年循环一次。在这个周期中，生猪价格的上涨和下跌应该是相互平衡的。但在当前的这轮猪周期中，下跌周期已经明显“超时”，并且可以说是“历史上最艰难、最漫长”的一次。
从数据上看，日前，20家上市猪企已公布2023年业绩预测，结果显示其中有16家公司预计将出现大幅亏损，这些公司总亏损额预计将达到286亿元。
之所以有如此境遇，那个“因”早在六年前种下。
自2019年非洲猪瘟冲击我国生猪市场以来，一场深刻的变革已在养猪业中悄然展开。非洲猪瘟肆虐导致市场供给严重失衡，却也为敏锐的资本揭示了前所未有的红利机会。规模猪企急剧扩张、跨界养猪一时间成为热潮，抢夺仔猪和母猪的场面频频上演。
统计数据更有说服力，从2019年开始，A股上市的规模猪企们在资本开支上呈现出显著加速趋势。在经历两年近290亿元的平稳期后，2019年猛增至483亿元，2020年更是达到1437亿元峰值。
尽管随后的2021年和2022年有所回落，分别降至974亿元和494亿元，但四年间的总资本开支仍高达3388亿元。如此巨量的资本注入，原有的养殖格局，怎能不受影响？
数据显示，2019年8家主要养猪企业的合计出栏量仅占全国总量的8.27%，而到了2022年，前十大猪企的合计出栏量已占全国总量的20.28%。这一显著变化正是资本大举介入和市场竞争加剧的直接结果。
尽管券商等机构早在2023年年初就对猪周期底部的布局机会表示乐观，并频频提及产能去化的重要性，但一年时间过去了，预期的周期启动和产能去化却并未如期实现。
在当前行业现金流普遍紧张的背景下，持续低迷的猪价无疑成为悬在各大猪企头顶的达摩克利斯之剑。它可能会成为压垮那些已经摇摇欲坠的企业的最后一根稻草，从而推动市场完成预期的产能去化过程。
但这一切仍有待市场的进一步验证和观察。
事实上，去年农业农村部也提醒过，2024年一季度生猪养殖行业的亏损可能重于去年同期，而市场也对此有了一定的预期。但当三家资产负债率居高不下的上市猪企相继宣布重整时，还是给市场带来了不小的震动。这不仅仅是因为这三家公司的规模较大，更是因为它们的困境在某种程度上代表了整个行业的困境。
本轮猪周期已经持续约两年时间，而在这两年里，生猪价格一直处于相对较低的水平。这使得许多养殖企业面临着巨大的经营压力，尤其是那些高负债、高成本的企业。在这种背景下，即使是一些头部猪企也不得不通过出售资产、引入战投等方式来缓解资金压力。而那些无法及时调整经营策略、降低成本的企业，则很有可能在这场拉锯战中败下阵来。
生猪养殖行业不可避免地会经历一轮又一轮的周期性波动，这是符合经济规律的。一些早有预见的生猪头部企业负责人也坦然接受了这一现实。然而，本轮猪周期的底部似乎异常漫长和艰难，这无疑给养猪人的心理带来了巨大的挑战和煎熬。
不过，就在市场普遍看衰生猪养殖行业的时候，也有一些积极的信号开始显现。例如，随着产能去化的持续进行以及能繁母猪规模的环比缩减，预计下半年的猪价将好于上半年。
按照最新公布的保有量，全国能繁母猪存栏量在3588万-4095万头，则处于正常保有量的绿色区域范围内。截至1月末，全国能繁母猪存栏量4067万头，环比下滑1.8%，减幅较上月扩大1.43个百分点，连续7个月持续回落。也有业内人士预测，产能初步去化或在今年8月接近尾声，不少行业人士看好下半年行情。这意味着那些能够坚持到最后的企业有望迎来转机。
此外，一些头部猪企也在通过降成本、提效率等方式来增强自身的竞争力。这些努力不仅有助于企业度过当前的困境，更有助于提升整个行业的抗风险能力。
可以说，本轮猪周期的底部或已到来，但并不意味着所有猪企都能迎来反弹。对于那些能够适应市场变化、及时调整经营策略的企业来说，这是一个机遇期。而那些无法应对市场挑战的企业，则可能还会在黎明之前倒下。
在这个关键时刻，对于生猪养殖行业来说，最重要的是要加强自身建设、提升竞争力。这包括提高养殖效率、降低饲料成本、加强疫病防控等方面的工作。同时，还需要密切关注市场动态和政策变化，及时调整经营策略以应对各种挑战。
对于政府和相关部门来说，也需要加大对生猪养殖行业的支持力度。这包括提供财政补贴、优惠贷款等政策措施，以帮助企业渡过难关。同时，还需要加强行业监管和市场调控，维护公平竞争的市场环境。唯有如此，才能促进生猪养殖行业的健康发展，保障人民群众的“肉篮子”稳定供应。
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