将门创投创始合伙人&基金管理合伙人杜枫：新一代信息技术投资的“道”与“术”

新一代信息技术的投资无疑是近年来的投资热点，全球万亿美元级的市场潜力和巨大的市场增长极具投资吸引力。

“新一代信息技术”一词于2010年在《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发〔2010〕32号）中首次出现，但其概念却是在发展推动中不断演进，因此对于投资人来说，需要通过不断的学习来加深对该领域的认知理解和专业判断，投资机构也需要找到既符合国策又符合机构相应能力优势的细分领域，作为新一代信息技术的投资重点。如果将新一代信息技术从核心技术到产品应用进行具体区分，可分为：新硬件体系、新软件架构、新通信体系、新交互模式与新应用领域5大板块，并围绕这5大板块进行投资。

新一代信息技术投资机会

目前我国产业结构与美国比还有较大差异，且各主要行业劳动生产率全面落后于美国，平均仅为美国的1/4。这意味着我国在推进产业结构升级的过程中，要重点关注科技带来的产业效率提升。而新一代信息技术，特别是数字化技术和各行业的结合，正是产业效率提升的关键。

杜枫认为，新一代信息技术领域项目投资的底层逻辑是深挖“从技术到产业”，理解生产力和生产关系的两层变化。将“科”“技”“产”“业”拆解为科学原理、技术体系、产品创新、行业/产业变革，对理论基础突破、核心技术创造、开放技术平台、技术操作系统、应用解决方案、商业运营系统、用户使用场景、动态数据进行多层次分析，从而进行投资判断。

过去几十年来新一代信息技术领域百万倍的计算成本降低和算力提升，以及关键科技领域的突破是新一代信息技术领域的重要发展里程碑，成本的急剧下降是新一代信息技术广泛应用发展的基础。但每一个投资基金的基金期限和资源能力不同，应当从不同行业和领域对新一代信息技术的具体投资途径及标的进行选择，如以人工智能产业链、智能汽车产业链中代表性的新市场和新领袖。

新一代信息技术投资策略

随着新一代计算技术的不断升级，带来芯片、存储、底层软件、云计算等基础技术全面升级需求。新一代信息技术投资机会不仅仅限于单一行业应用，也带来整个基础设施、基础技术的全面升级换代投资需求。同时，随着科技国策的推进，国产替代需求强劲，解决卡脖子科技问题的信创机会涌现。对于智能科技的专业性是做好此领域投资的关键能力，投资既要考虑核心基础技术创新，也要重视技术在产业的落地。将门创投会针对所看中的细分领域，从技术要素、技术领域到行业应用做出体系化的再次判断。

不同方向新一代信息技术项目投资的主要关注点不同：对于行业及应用场景类型项目，需要重点关注行业规模、场景价值、数据资源及行业经验；对于核心技术创新类型项目，需要重点关注技术门槛、应用领域、泛在价值及延展能力；对于智能新平台类型项目，需要重点关注服务形态和生态构建能力，2B项目重点关注关联企业核心业务，2C项目重点关注创新体验切入和针对高频需求中未被定义的问题。

将门认为标的选择、赛道方向和行业赋能三方面均为具体项目的投资判断关键点。

1

标的选择

采取双优战略，即既能带来世界级创新，又能满足卡脖子工程的需要。在市场方面需要看到市场驱动与政策驱动结合的爆发点；在技术方面需要看到高水准创新与卡脖子工程的突破点；在人才方面，需要产业老司机及核心技术新型人才双管齐下。

2

赛道方向

从应用源头抓投资机会。关注行业领军企业主要技术应用商的市场需求，关注面向痛点问题的有效解决，同时需要对产业格局有动态前瞻。

3

行业赋能

抢占山头，早插旗帜。获取战略客户，进入关键供应链，率先进入关键场景，树立行业标杆。

新一代信息技术领域技术种类繁多，技术发展趋势较难预测，对投资人来说，对新技术是否走向主流的判断、对投资时点的判断以及对教授或技术大牛创业团队的判断都存在一定的难点，需要投资人与时俱进，不断向市场学习，提升个人专业能力。

本文观点节选自无锡经开区尚贤湖基金PARK联合清科创业推出《尚贤课堂-投研提升》第一期课程，由将门创投创始合伙人、基金管理合伙人杜枫女士带来《国资投资基金的发展观察及投资策略》课程内容。

杜枫

将门创投创始合伙人、基金管理合伙人

杜枫博士是将门联合创始人及基金管理合伙人。将门是一家专注于发掘技术驱动型的新型创业投资机构，主要方向覆盖机器智能、物联网、自然人机交互和企业计算。将门创投不仅投资于早期科技创业企业，同时与世界500强和中国龙头企业共同合作开放式创新，连接科技创业与商业应用场景。将门基金投资了暗物智能、禾赛科技、粒界科技、文远知行、迪英加、ConvertLab、聚芯微等40多个早期科技项目。

杜枫博士原任微软创投大中华区负责人，负责微软针对大中华区创业企业的扶植和投资工作，并致力于将微软创投打造成全球最有潜力的创业者和创业公司的战略伙伴。微软创投在北京运行有微软创投加速器，为早期创业团队提供全方位服务。微软创投加速器是中关村管委会认定的创新型孵化器、新兴产业孵化器，也是纳入科技部支持的国家级科技企业孵化器，并从2014年连续三年赢得中国“最佳孵化器”称号。加入微软创投前，杜枫女士是国富绿景创投基金（GRC Sinogreen Fund）的创始合伙人。

同时杜枫博士也是成功的创业者，于2005年参与共同创建了另类财经数据公司JL McGregor & company。除微软公司之外，杜枫女士亦曾供职于英特尔中国有限公司、微软中国有限公司及ABB中国投资有限公司负责其财务和投资方面的工作。

杜枫女士毕业于中国社会科学院研究生院，获经济学博士学位。作为投融资领域的专家，目前任职中国社会科学院研究生院MBA特约导师，亦曾任职北京师范大学MBA特约导师、北京大学文化产业研究院副研究员、北京大学光华管理学院EDP培训导师。在丰富的投资实践工作之外，杜枫女士在创业投资、私募股权融资、初创企业管理方面著述丰富，并在多家出版社、报纸杂志、网络媒体发表。其中包括投融资领域非常畅销的《钱途-就这样拿到风险投资》（北京大学出版社）、译著包括《思路就是不一样-向企业家学习创业思维》（中国市场出版社）并与人合译有《CEO-要职内幕》（中国市场出版社）。杜枫女士还曾于2009年至2010年在华尔街日报中文网开设《私募观察》专栏，并受到广泛好评。

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