看股市债市，品启强人生

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如前天文章所说，春节后的债券市场强于预期，收益率并没有急上，甚至在年初的机构配置过程中微下（参见《复苏的成色》）。今天债券市场更是现券期货震荡走暖，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%；银行间主要债券收益率普遍下行，中短券表现好于长券；银行间资金面明显好转，主要回购利率大幅下行，其中隔夜回购加权利率大幅下行逾50bp至1.59%附近。

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背后的原因除了一季度仍是宏观经济筑底期，货币政策支持稳增长还紧不起来，主要的驱动因素应该还是机构年初的配置行为，据说以摊余成本为主要思路的混合估值公募基金和理财有几千亿在路上。

投资是一场修行，很多时候别人的意见建议只能参考千万别信，只有自己独立做出的投资决策才是正确的投资决策。90%的人都有严重的从众心理，可能只有10%的人可以独立做出投资决策而不受他人影响。

另外，俗话说过了元宵节才算过完年，经济复苏中的生产端复苏仍需要等待正月十五之后更多的迹象，包括农民工返程务工情况、建筑工地施工开工情况等。从朋友圈高铁车厢、火车站照片的情况来看，应该不会太差，2020年的春运高铁车厢空空荡荡，2023年都坐满了人。

权益市场来看，北上资金流入放缓，但今天成交仍上万亿，板块轮动比较快，ChatGPT、钙钛矿、4680等热点比较多，真正的主线可能要等年报、季报后的四月决断。在此之前，聪明钱可能会紧密跟踪北上资金的流入流出情况，没有人想为外资抬轿子的逻辑下，短期应该还是非陆股通的小盘标的比较利好。

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注：仅代表个人观点，不构成任何投资建议。