网龙的教育出海，需要新故事

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导语

4月，网龙宣布，将以7.5亿美元的价格，将其海外教育业务注入美股上市公司启今教育，成为其最大股东。这意味着，网龙的海外教育业务将实现独立上市的目标。网龙是中国最早涉足教育出海的企业之一，但长久以来，其教育业务的财务指标都远远不及其游戏业务。网龙的教育出海，需要新故事。

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 低盈利的教育业务

2022年，网龙实现营收 78.7 亿元，同比增长 11.8%。其中，游戏业务营收34.3 亿元，占总收益的 43.6%，同比减少 5.8%；教育业务营收 43.4 亿元，占总收益的 55.1%，同比增长 34.2%。近年来，宏观经济因素的影响，网龙的游戏业务增长乏力，其教育业务正在营收中占据越来越重要的位置。

不过，如果抛开营收看盈利，网龙的游戏业务和教育业务则是另一番景象。实际上，网龙的游戏业务远比教育业务更赚钱，游戏业务去年的毛利为 32.8 亿元，毛利率达到了惊人的 95.6%，净利润达到了 18.21 亿元。而教育业务的毛利和毛利率则要低得多，毛利仅为10.07 亿元，毛利率则为 23.2%。不仅如此，高速增长的教育业务实际还处于亏损状态，2022年全年净亏损 2.99 亿元。

网龙的教育出海战略主要依靠“硬件出海”，而非教育内容出海。2015 年，网龙以1.3亿美元的价格，收购了教育互动技术的开发商普罗米修斯。自此，网龙的教育出海业务迎来了快速发展的契机。普罗米修斯的核心业务包括教育交互大屏和教学软件，虽然在技术层面没有明显优势，但对于网龙而言，更为关键的是借助普罗米修斯的全球销售渠道和客户资源，实现了其在海外教育大屏市场的领先地位。

网龙2022 年度报告披露，普罗米休斯在全球(除中国外)教育交互大屏市场继续保持领先优势，互动显示平板的出货量同比增长 37.5%，达到 25.3 万台的历史新高。普罗米休斯在各个主要市场均实现了强劲的增长，其中在销售收入贡献排名前十的国家中，有九个国家占据了市场份额第一的位置。

不过，相对于教育内容业务，教育交互平板业务的边际成本较高，难以通过规模效应实现快速的成本降低和利润提升。因此，主要依靠教育交互平板业务，网龙的教育出海战略一直显得不够“性感”。此外，就算仅看交互大屏的毛利率，普罗米修斯也不具有明显的优势。根据鸿合科技和视源股份的2022年报数据，其智能交互平板业务的毛利率分别为29.59%和37.27%，而普罗米修斯的毛利率为25.6%。为了支撑其对教育业务7.5 亿美元的估值，网龙需要在硬件业务之外，通过软件业务来创造更多的价值和增长点。

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 网龙教育“由硬入软”

2022 年 12 月，网龙宣布以 1.5 亿美元的价格收购 Explain Everything。Explain Everything 是一个数字白板平台，可以让用户在任何设备上创建、录制、共享和协作交互式内容。网龙表示，通过此次战略收购，普罗米休斯将针对其客户最常用的使用场景，在产品组合中增加一个可带来收入的应用工具。

此前，网龙还收购了儿童学习类游戏提供商 JumpStart，该公司拥有多个知名的儿童游戏品牌，如 Math Blaster、School of Dragons、Neopets 等。网龙表示，通过收购 JumpStart，网龙将利用其在游戏领域的经验和资源，为 JumpStart 的游戏产品提供更多的创新和优化，同时也将借助 JumpStart 的海外市场渠道和用户基础，拓展网龙的教育游戏业务。

此外，近年来，网龙还利用其在游戏、VR/AR、AI等领域的技术优势，打造了多款教育产品，如元宇宙共创实验室、网龙数智人等。元宇宙共创实验室是一个基于 VR/AR 技术的沉浸式教学平台，可以让学生在虚拟场景中进行探索、创造和协作。网龙数智人是一个基于 AI 技术的智能教育机器人，可以根据学生的个性化需求和兴趣，提供定制化的教学内容和互动方式。

除了在教育内容上重金投入，网龙也在持续加强交互式大屏的业务布局。2022 年 6 月，普罗米休斯与 AI教育科技教室应用领导者 Merlyn Mind 建立战略合作关系，双方将联合开发一款集成人工智能技术的教室互动平板，为全球师生提供更智能、更高效、更个性化的教学体验。

普罗米休斯还在今年推出了定位低端市场的互动平板 ActivPanel LX，该产品具有更优越的易用性及灵活性功能，同时保证产品的质量和使用寿命。通过这一新产品的推出，普罗米休斯正在满足教育科技市场细分领域不断增长的需求，尤其是在新兴市场和低收入地区。

网龙在年度报告中表示，其交互式平板已在全球 190 万间教室中使用。无论是推出人工智能交互式大屏或是低价大屏，网龙的目标都是努力让这些屏幕进入尽可能多的教室，最终实现从利润率较低的硬件业务向为其屏幕提供利润更高的教育SaaS 服务的转型。

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 彻底“去中国化”

根据网龙的公告，此次交易完成后，启今教育（GEHI）将更名为MYND.AI，且拥有独立的董事会和管理团队。

网龙方面称，本次分拆将使MYND.AI拓宽融资渠道，包括通过战略投资者筹集资本，以及实施注册后续发行计划，以进一步优化公司资本结构。随着全球各行各业对于AI 应用的趋势加速，这次海外教育业务分拆将为MYND.AI 团队提供合适的平台，以实现其成为 AI 课堂科技领域领导者的目标。

除了美好的发展愿景，对于网龙来说更重要的是，通过此次借壳上市，其海外教育业务将彻底“去中国化”。与此同时，主要提供幼儿教育服务的启今教育（红黄蓝前身）也将在合并后出售国内业务，仅保留其新加坡业务。

也就是说，合并后的MYND.AI 将是一个业务 100% 在海外的公司。这不仅可以保护它避免受到国内相关政策的影响，也可以使其在愈发复杂的国际形势下，未来免受与中国关系密切的指责，TikTok 在前段时间遭受的指控就是最好例证。

未来，Mynd.AI 拥有相对全球化的业务，包括美国、英国、意大利和澳大利亚等发达市场的业务。此外，Mynd.AI 也将开始进军新兴市场，并提到埃及和泰国将是其积极发展业务的两个国家。这些市场有着庞大的人口基数和教育需求，同时也面临着教师短缺和教学质量不高等问题。Mynd.AI 希望通过其AI 课堂科技解决方案，为这些市场提供更智能、更高效、更个性化的教学体验，并为当地教育事业做出贡献。

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