巴菲特重仓股曝光！且透露了研判股市方向的重要绝招

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巴菲特重仓股曝光！且透露了研判股市方向的重要绝招

作者：知识星球找老齐的读书圈

昨天晚上，巴菲特公布了2020年致股东的信，这是巴菲特坚持了几十年的固定动作，也是投资界每年必看的圣经。有这么几个内容值得关注。

首先，2019年巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦一共净赚814.17亿美元，净现金储备1279亿美元，这依然是历史高点。巴菲特手里的现金这么多，非常值得大家警惕，说明他可能并不怎么看好市场，已经在刻意防守了。

其次，2019年第四季度，巴菲特回购了22亿自家股票，去年全年回购总额达到50亿美元，这也不是一个特别乐观的信号，巴菲特之前就说过，如果外面的项目更赚钱，他肯定是要走出去投资别的公司的，而现在又是留足现金储备，又是回购自家股票，说明他在外面找好项目好公司已经并不容易了，至少是不如回购自家公司股票更划算。

第三，巴菲特自己也说，现在符合他收购要求的大型企业越来越少，他的三个标准是，1净有形资本必须取得良好回报。2必须由能干而诚实的管理者管理。3须以合理的价格买到。老齐估计，前两个基本不会有什么太大的变化，第3条，可能越来越困难，随着美股不断创新高，合理的价格已经越来越少了。

第四，巴菲特公布了他的重仓股，美国运通，穆迪，Delta航空，美国银行，美国合众银行，可口可乐，纽约梅隆银行，富国银行，苹果，摩根大通。我们可以看看，股神也不是无所不能，无所不会，他基本只投两个行业，一个是金融，另一个就是消费。金融能给他提供源源不断的低息融资，而消费则更是有大把的自由现金流。这符合巴菲特，养一只下金蛋的鹅的理论。

第五，长期来看，1965-2019年，伯克希尔的复合年增长率为20.3％，远远超过标普500指数的10.0％，而整体增长来说，伯克希尔哈撒韦这段时间涨了27440倍，而标普500只不到200倍。

第六，至关重要的一点，我们详细来说，对于未来的股市行情，巴菲特和芒格依旧很滑头，他们还是说无法预测股市的走势，但也强调，如果在未来几十年内都接近于当前的利率，并且公司税率也保持在现有低位附近的话，那么几乎可以肯定的是，随着时间推移，股票的表现将远好于长期的固定利率债务工具。这话很重要，老齐给您翻译一下，当前美国的10年期国债收益率是1.47%，这在历史上是一个极低水平。在1981年的时候，这个十年期国债收益率曾经高达15.8%，是的你没看错，这是美国国债，不是野鸡P2P，不会跑路也不会欠钱不还，那时候几乎没人投资股票，全都去买国债了。这就是躺着赚钱，所以在这样的国债收益之下，没人愿意去买波动更大的股票，当时股票市场一潭死水，跌到了谷底。

当时道琼斯的点位跟肯尼迪遇刺的时候差不多，也就是说1963年到1982年，美国股市19年不涨。主要都是拜国债收益率飙升所致。70年代的时候，美国10年期国债收益率还只有6%，国债收益率连涨10年，股市也就连跌10年。

之所以国债收益率飙升到15%，主要是美国深陷越战泥潭，从约翰逊开始就连续为打仗筹措资金，那时候美国还是布雷顿森林体系，美元和黄金挂钩，所以不能超发，只能赤字，于是就造成了严重的通货膨胀，后来尼克松虽然退出了越战，不过后面又遇上了石油危机，他也因为水门事件被赶下了台，再加上他的副手福特接任总统，也无所作为，而后面的卡特总统也胡里八涂，这两位干了一任就被赶走了，幸好有里根，开启了供给侧改革，先压通货膨胀，然后再稳定经济。这才把美国经济从鬼门关给拉了回来。美国10年期国债利率的大趋势开始下降。债券市场也走出了40年的牛市。当然这40年来股市也不差，只有2000年到2010年这十年算是没涨没跌，其他30年都是大涨的，美国可谓是股债双牛了。

所以，巴菲特说，这么低的利率环境下，那么毫无疑问应该投资股票，股票的吸引力也更大。现在标普500的是市盈率已经接近30倍，虽然已经达到了估值红线，但是盈利收益率也就是市盈率的倒数，差不多还有3%以上，跟1.4%的国债比较，还是高了一倍，显然还是投资股票更划算。当然如果，美国国债利率回到3%，那么情况就完全不一样了。同样都是3%，没人会愿意去冒风险了，到时候可能美股就会下跌。

这不是什么危言耸听，2018年，美债的利率就回到过3.1%，标普指数随后就从2900点跌倒了2300点，回撤接近20%，然后美债利率再度下跌，标普才又涨了1000点。

这条规律在我们这也有用，股市是否还值得投资，最重要的一点就是利率，如果无风险利率走低，股市大概率是牛市，相反就很难了。从目前来看，无论是中国还是美国，似乎都还是一个降低利率的趋势当中。但美国那边的空间已经越来越小了，而我们现在是3%，怎么也比美国的空间大的多。

在知识星球齐俊杰的粉丝群里，我们说过，大家一想到巴菲特就是精选个股长期持有，其实巴菲特的绝招是他有源源不断的现金流，不断地滚雪球，而且他的股票类资产从未超过他总资产的60%，所以他才能够做到别人贪婪他恐惧，别人恐惧他贪婪。这就是资产配置的重要性，永远不要让自己陷入绝境，永远留有援军，你才能立于不败之地。学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，这里我们已经给出了大家5种配置，确保大家获得年化8-15%的年化收益。而且回撤非常的小。每个交易日的晚上都会有投资的课程，老齐也只在这里回答大家的提问。

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